试述我国货币供应量与通货膨胀

试述我国货币供应量与通货膨胀之间的关系目录摘要-----------------------１前言------------------------2理论分析----------------------4研究综述--------------------5货币数量论--------------------5实证检验----------------------6数据分析--------------------6模型检验-------------------9结论-------------------------10参考文献-----------------------11摘要为应对金融危机对我国经济产生的衰退影响，2008年11月09日务院常务会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，到2010年底约需投资4万亿元人民币。随着“4万亿”计划逐渐实施，宏观经济指标居民消费物价指数CPI从09年的低谷也开始逐月走高，2011年7月CPI同比增长高达了6.5%，普通消费者感觉物价飞涨，生活成本剧增。由于中国目前的货币供应量有M0，M1，M2三种，本文利用1992年以来货币供应量与通货膨胀的数据，运用图示法和模型检验，对各层次货币供应量与通货膨胀的相关性、因果关系进行分析检验。并通过实证分析找出三种货币供应量中哪一个与CPI的相关度最大，货币供应量与通货膨胀之间存在着怎样的长期关系与短期关系。结果显示：各层次货币供应量中，M2与CPI存在较强相关性，而且无论长期与短期都存在明显的滞后作用。关键词：通货膨胀；货币供应量；M0；M1；M2；时间序列AbstractInresponsetothefinancialcrisisonChina'seconomicrecession,onNovember9,2008businessschoolexecutivemeetingtodeterminethecurrentfurtherexpandingdomesticdemandandpromoteeconomicgrowthoftenmeasures,aboutinvestmentofRMB4trillionyuanbytheendof2010.As4trillionplanimplementation,consu-merpriceindex,macroeconomicindicatorsCPIsince09troughishighermonthbymonth,inJuly2011,theCPIroseashighas6.5%,ordinaryconsumersfeelsoaringprices,thecostofliving.DuetoChina'scurrentmonetarysupplyM0,M1,M2three,thispapermakeuseofthemoneysupplyandinflationsince1992data,usingthegraphicmethodandmodeltest,themoneysupplyandinflationatalllevelsofcorrelationandcausalityanalysisinspection.Andthroughtheempiricalanalysistofind?Keywords:Inflation;Themoneysupply;M0;M1;M2;Thetimeseries试述我国货币供应量与通货膨胀之间的关系前言全球金融危机爆发以来,各国纷纷采取积极的财政货币政策、尤其是采取量化宽松的货币政策来刺激经济增长。我国从008年11月起，为了实现扩大内需、刺激经济快速增长的宏观目标，金融机构不断向市场注入更多的资金，加大金融市场的流动性。2010年一季度M2净增加值就达到了3.9万亿，二季度累计达到6.3玩意，三季度累计达到8.6万亿，到年末整个M2净增加了11.5万亿人民币。如此宽松的货币政策向市场释放了大量的流动性,资产价格高涨,进而形成资产泡沫。一般来说,资产价格高涨会导致通货膨胀。中国人民银行也采取了降低存款准备金,贷款利率和放松银行信贷审核要求等措施向金融市场释放了大量的流动性,资产价格在短期内迅速膨胀,楼市股市价格都出现了严重的泡沫。2010年以来逐步走高的通胀压力，在2012年终于明显减缓。2012年全年我国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.6%，低于年初预期4%左右的调控目标。不过，受食品价格上涨等因素影响，去年最后一个月的CPI出现明显反弹，同比上涨2.5%，创下近7个月来月度CPI的新高。而截止到2013年2月全国居民消费价格总水平同比上涨3.2%。广义货币(M2)余额99.86万亿元,同比增长15.2%，比上月末低0.7个百分点，比上年同期高2.2个百分点。随着货币供应加快,市场流动性趋于增强,市场的通涨预期不断高涨。一、理论分析1、相关概念与基本理论1.1相关概念货币供应量，是指一国在某一时点上为社会经济运转服务的货币存量，它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成。参照国际通用原则，根据我国实际情况，中国人民银行将我国货币供应量指标分为以下四个层次：M0：流通中的现金；M1：M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款；M2：M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+外币存款+信托类存款；其中，M1是通常所说的狭义货币量，流动性较强，是国家中央银行重点调控对象。M2是广义货币量，M2与M1的差额是准货币，流动性较弱。通货膨胀，指因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给（供远小于求）。一般说，通货膨胀必然引起物价上涨，但不能说凡是物价上涨都是通货膨胀。影响物价上涨的因素是多方面的。纸币的发行量，商品价格与价值，供求关系，政策性调整以及市场管理不善等都可以影响到物价。而通货膨胀的成因有很多类型，包括需求拉动型、成本推动型、结构型和货币型通货膨胀等等，无论成因如何，通货膨胀问题都与货币供应有关。我国目前发生的通货膨胀也是如此，尽管可以从不同角度去寻求原因，但其根本原因仍是经济中的货币流通量过多，即所谓的流动性过剩。1研究综述国内学者根据通货膨胀对经济运行的重要性，对货币供应量与通货膨胀的关系进行了系统的验证。刘金全、张文刚、刘兆波通过误差修正模型，认为货币供给增长率与通货膨胀率之间存在着长期的均衡关系，以及短期的误差修正机制。方芳通过调整检验、误差修正模型和ADF检验，论证了二者之间存在着长期的均衡关系和短期波动关系。魏蓉蓉、崔超（2011）利用VAR模型研究货币供应和通货膨胀之间的关系：短期内，通货膨胀对货币供应量具有负效应，货币供应增长对通货膨胀没有显著影响；长期来看，通货膨胀和货币供应量之间正相关。牛振（2011）运用协整理论和误差修正模型分析了1991年至2009年的经济数据认为长期上货币供应量增长率与通货膨胀率存在正的长期均衡关系同时本期的通货膨胀率对下一期的通货膨胀率也有正的影响。但是尽管如此一部分学者却在相同的时间维度上经过实证分析得出了相反的论。杨溢（2011）通过对1996年第1季度至2010年第4季度的经济数据运用格兰杰因果检验、向量自回归检验、脉冲响应函数和方差分解等方法得到货币供应量的冲击无法有效解释我国通货膨胀现象的结果，从而发现超额的货币供应并不是影响我国通胀的重要原因，而居民对物价水平的预期却能解释未来通货膨胀的变化。李培培（2011）以1997年到2010年第3季度的广义货币供应量M2以及CPI数据进行单位根检验、协整检验和格兰杰因果关系检验实证分析货币供应量变动对国通货膨胀的影响，得出货币供应量对我国通货膨胀的影响程度较小。从以上文献综述中可以看到，各个学者对于货币供应量对通货膨胀的影响结论互不一致，而导致这个问题的出现主要是由一下几点原因：首先，各个分析数据口径不一致。这里口径有两个意思，第一，货币供应量可以通过M0、M1、M2等反映，而通货膨胀也可以从CPI，GDP平减指数等多个指标中选取；第二，数据选取的时间维度不同，有年度、季度、月度的环比或同比等。另外这些指标本身具有一定的局限性，不能完全符合分析要求。其次，各个学者采用的分析方法、模型不同，且各有侧重点。在借鉴以前研究成果的基础上,本文将对我国货币供应量与通货膨胀之间的关系进行实证检验。在此之前，先在理论面上通过货币数量论进行分析。2、货币数量论货币数量理论为货币供应与通货膨胀的长期均衡关系提供了理论分析的基础框架。这一框架的核心思想是假设其他因素不变，商品价格水平涨落与货币数量成正比，可以概括为如下的飞雪方程式:MV=PY(1)其中，M表示货币供应量（能动量），V表示货币流通速度（恒量，取决于制度及收入周期)，P为价格水平（被动量），Y为以实物计算的实际产出水平（恒量）。方程的右侧PY实际上是名义产出水平。对方程两边取自然对数，再进行微分，可以得到:dM/M+dV/V=dP/P+dY/Y(2)上式中，各项分别表示该经济变量的增长率。在其他条件不变的情况下，物价水平的高低和货币价值的大小由一国的货币数量所决定的。货币数量增加，物价随之正比上涨，而货币价值则随之反比下降。反之则相反。经济学分析中，通常假设货币流通速度不变，即dV/V=0，那么(2)式意味着:在货币流通速度不变的假设下，货币数量的增长率表现为实际产出水平的增长率和通货膨胀率之和。货币数量理论分析的另一个重要基础是，货币在长期水平上是中性的，即货币作为名义经济变量，不会影响如实际产出的真实经济变量。短期内，价格是刚性的，产出往往不是根据实际生产能力(生产函数)决定，而是根据供求的水平和均衡状态决定，因此，产出与价格相关。长期内，价格是灵活的，经济趋向于充分就业，产出水平完全由非货币因素(要素水平、生产技术等)所决定。因此，货币供应量的增长率水平(dM/M)决定了通货膨胀的水平(dP/P)，两者在长期保持正比例的均衡关系，而短期中两者关系不是很明显。二、数据模型及实证检验1、数据分析通货膨胀的严重程度是用通货膨胀率来反映的，它说明了一定时期内商品价格持续上升的幅度。依据国家统计局的标准，在此采用消费者物价指数（CPI）作为通货膨胀指标的度量。为理清货币供应量与通货膨胀之间的关系，本文在此依据1991-2012年的CPI、M0、M1、M2相关数据进行分析。图（一）年份居民消费价格总指数（CPI）M0环比增长率M1环比增长率M2环比增长率19913.420.22326.519926.46.438.231.3199311.435.324.524199424.124.326.234.5199517.18.216.829.519968.311.618.925.319972.815.622.119.61998-0.810.111.914.81999-1.420.117.714.720000.48.91612.320010.77.112.717.62002-0.810.116.816.820033.214.318.719.620042.48.713.614.720051.811.911.817.620061.512.617.516.920074.812.121.016.720085.912.89.017.82009-0.711.832.427.720103.316.721.219.720115.413.87.913.620122.77.76.513.8为了能够直接的看出居民消费价格总指数各货币供应量之间的关系，特采用一下两种方法：图示法；计量经济学模型法。（1、）图示法图（一）反映了CPI、M0、M1、M2的增长情况，图（二）分别反映了货币供应量与CPI的相关程度。若货币供应量与CPI有较强的相关性，曲线CPI与M0、M1、M2之间应呈现较好的拟合性，波动趋势应大体保持一致。而从图（二）11年的数据中可以明确的看出，除个别年份外，曲线M