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2011年注册会计师考试辅导财务成本管理财考网页第一章财务管理概述本章主要内容：第一节财务管理的内容第二节财务管理的目标第三节财务管理的原则第四节金融市场考情分析单选多选判断计算综合合计题分题分题分题分题分题分201011112009（新）11.511.5200811112220071212知识点1：财务管理的内容第一节财务管理的内容一、企业的组织形式个人独资企业合伙企业公司制企业投资者一个自然人两个或两个以上自然人，有时也包括法人或其他组织多样化责任无限责任每个合伙人对企业债务需承担无限、连带责任有限责任企业寿命企业存续年限受限于业主的寿命合伙人卖出所持有的股份或死亡无限存续权益转让较难较难容易转让所有权筹资的难易程度难以从外部获得大量资金用于经营较难从外部获得大量资金用于经营容易在资本市场上筹集资金纳税个人所得税个人所得税企业所得税代理问题不存在代理问题基本不存在代理问题存在代理问题组建成本低居中高二、财务管理的内容内容特征长期投资1、投资的主体是企业：企业投资是直接投资，投资以后继续控制实物资产和投资回报；个人或专业投资机构将资金投资于企业属于间接投资，在投资以后不直接控制经营性资产，只能通过契约或更换代理人来间接控制投资回报。2、投资的对象是经营性资产：包括固定资产和流动资产两类。3、投资的目的是获取经营活动所需的实物资源：长期投资的目的是获取生产经营所需固定资产等劳动手段，以便运用这些资源赚取营业利润。2011年注册会计师考试辅导财务成本管理财考网、筹资的主体是企业；是独立法人筹资。2、筹资的对象是长期资金：包括所有者权益和长期负债资金。另外，长期筹资还包括股利分配，股利分配决策同时也是内部筹资决策。3、筹资的目的是满足企业长期资金需要：筹集多少长期资金，应与企业对长期资金的需要量相匹配。营运资本管理包括营运资本投资管理和营运资本筹资管理：前者主要研究营运资本的数量安排问题，后者研究营运资本的资金来源问题。三、财务管理的职能财务决策财务决策是有关筹资、投资和营运资本管理的决策。可分为以下四个阶段：情报活动、设计活动、抉择活动、审查活动。财务计划分为长期财务计划和短期财务计划。前者是指一年以上的财务计划，后者是指一年一度的财务预算。财务控制财务控制和财务预算有密切联系，预算是控制的依据，控制是执行预算的手段。知识点2：财务管理的目标第二节财务管理的目标一、财务管理目标概述目标要点利润最大化1、没有考虑时间价值；2、没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；3、没有考虑风险因素。每股收益最大化1、没有考虑时间价值；2、没有考虑风险因素。股东财富最大化1、股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，权益的增加值是企业为股东创造的价值；2、假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义；企业与股东之间的交易也会影响股价，但不影响股东财富。3、假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义；4、主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益。二、财务目标与经营者利益集团目标目标冲突的表现协调方法经营者1、增加报酬；2、增加闲暇时间；3、避免风险。1、道德风险；2、逆向选择1、监督；2、激励。【提示】股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与经营者偏离股东目标的损失之和为最小。三、财务目标与债权人利益集团目标目标冲突的表现协调方法2011年注册会计师考试辅导财务成本管理财考网页债权人获得约定的利息收入，到期收回本金。1、股东违约将借入的资金投资于高风险项目；2、为了获利而发行新债使旧债贬值。1、寻求立法保护；2、加入限制性条款；3、不再提供新借款或提前收回借款等【提示】所有者、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。四、财务目标与利益相关者广义的利益相关者指一切与企业决策有利益关系的人。包括：资本市场利益相关者（股东和债权人）；产品市场利益相关者（顾客、供应商、所在社区、工会）；企业内部利益相关者（经营者和其他员工）。公司的利益相关者1、合同利益相关者：包括主要客户、供应商和员工。他们和企业之间存在法律关系，受合同约束。协调股东与合同利益相关者之间的矛盾主要是通过立法的方式。2、非合同利益相关者：包括一般消费者、社区居民等。对于非合同利益相关者，目前法律关注较少。【例题·多选题】下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（）。A.企业的财务目标是利润最大化B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务管理目标的准确描述C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述D.财务管理目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量【答案】BCD【解析】利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值＝权益价值＋债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加＝0的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D的说法正确。【例题·单选题】股东协调自己和经营者目标的最佳办法是（）。A.采取监督方式B.采取激励方式C.同时采取监督和激励方式D.使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的办法【答案】D【解析】通常，股东同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。尽管如此仍不可能使经营者完全按照股东的意愿行动，经营者仍然可能采取一些对自己有利而不符合股东最大利益的决策，并由此给股东带来一定的损失。监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的解决办法。它就是最佳的解决办法【例题·多选题】债权人为了防止其利益被伤害，可以采取的措施包括（）。2011年注册会计师考试辅导财务成本管理财考网限制发行新债的数额【答案】ABCD【解析】债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额等；第二，发现公司有剥夺其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。知识点3：财务管理的原则第三节财务管理的原则含义财务管理的原则，也称理财原则，是指人们对财务活动的共同的、理性的认识。特征1、理财原则必须符合大量观察和事实，被多数人所接受。2、理财原则是财务交易和财务决策的基础。3、理财原则为解决新的问题提供指引。4、原则不一定在任何情况下都绝对正确。一、有关竞争环境的原则（是对资本市场中人的行为规律的基本认识。）原则内容知识点自利行为原则人们决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。1、理论依据：理性的经济人假设。2、应用：①委托-代理理论；②机会成本的概念。双方交易原则每一项交易至少都存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动。1、理论依据：商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的。2、要求：①交易时不仅要考虑对自己是否有利，还要考虑对对方是否有利；②在财务交易时要注意税收的影响。由于税收的存在，主要是利息的税前扣除，使得一些交易表现为“非零和博弈”。信号传递原则行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。1、理论依据：信号传递原则是自利行为原则的延伸。2、要求：①根据公司的行为判断它未来的收益状况；②信号传递原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。引导原则当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。1、理论依据：是对信号传递原则的运用。2、适用：理解存在局限性，找不到最优的解决办法或寻找最优方案的成本过高。3、结果：引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动。它是一个次优化准则。4、应用：①行业标准概念；②“免费跟庄”概念。二、有关创造价值的原则（是人们对增加企业财富基本规律的认识。）原则内容知识点有价值新创意能获得额外报酬。1、理论依据：竞争理论认为，企业的竞争优势可2011年注册会计师考试辅导财务成本管理财考网页的创意原则以分为产品（或服务）差异化和成本领先两方面。2、应用：主要应用于直接投资项目（项目投资），此外还可应用于经营和销售活动。比较优势原则专长能创造价值。1、应用：①人尽其才、物尽其用（不用做每一件事情，叫做得好的人做，你做自己最有优势的事情）；②优势互补（合资、合营、兼并收购等）。2、要求：企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上。期权原则期权是指不附带义务的权利，它是有经济价值的。广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权。应用：在评价项目时就应考虑到后续选择权是否存在以及它的价值有多大。有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。净增效益原则指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。1、应用：①差额分析法；②沉没成本概念（沉没成本与将要采纳的决策无关，在决策时要将其排除）。三、有关财务交易的原则（是人们对于财务交易基本规律的认识。）原则含义知识点风险－报酬权衡原则指风险和报酬之间存在对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。原因：竞争的结果。投资分散化原则指不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。该原则具有普遍意义，不仅限于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则。资本市场有效原则指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。要求：1、重视市场对企业的估价。2、慎重使用金融工具。货币时间价值原则指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。1、首要应用是现值概念。2、另一个应用是早收晚付观念。【例题·单选题】一个经常用配股的方法圈钱的公司，很可能自身产生现金的能力较差，该结论源于（）。A.引导原则B.资本市场有效原则C.信号传递原则D.比较优势原则【答案】C【解析】信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况，一个经常用配股的方法圈钱的公司，很可能自身产生现金的能力较差。【例题·多选题】2011年注册会计师考试辅导财务成本管理财考网页有价值的创意原则应用于（）。A.机会成本概念B.直接投资项目C.经营和销售活动D.行业标准概念【答案】BC【解析】有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，还应用于经营和销售活动。机会成本概念是自利行为原则的应用，行业标准概念是引导原则的应用，所以本题选择BC。知识点4：金融市场第四节金融市场一、金融资产定义是以信用为基础的所有权凭证，其收益来源于它所代表的实际资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富。特点1、流动性：短期内以公正价格变现。2、人为的可分性：可以人为设定最小的交换单位。3、人为的期限性：事先人为规定期限。4、名义价值不变性：通货膨胀时金融资产的名义价值不变，但按购买力衡量的价值下降。实物资产是在通胀时名义价值上升，但按购买力衡量的价值不变。种类1、固定收益证券