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1第十四章营运资本投资一、单项选择题1.下列关于营运资本的计算公式，不正确的是（）。A.营运资本=流动资产-流动负债B.营运资本=长期资本-长期资产C.营运资本=长期筹资净值D.营运资本=长期资本-流动负债2.当其他因素不变时，下列因素变动会使流动资产投资需求减少的是（）。A.流动资产周转天数增加B.销售收入增加C.销售成本率增加D.销售利润率增加3.下列各项中，属于适中的流动资产投资政策的特点的是（）。A.是在预期因素确定的情况下流动资产的最优投资规模B.承担较大的流动资产持有成本，但短缺成本较小C.节约流动资产的持有成本，但公司要承担较大的短缺成本D.表现为安排较高的流动资产/收入比率4.满足日常业务的现金支付需要的是（）。A.交易性需要B.预防性需要C.投机性需要D.预防性需要或投机性需要5.从企业开出支票到收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。这种情况下为提高现金使用效率可以采取的措施是（）。A.力争现金流量同步B.使用现金浮游量C.加速收款D.推迟应付账款的支付6.某公司采用存货模式确定最佳现金持有量。如果在其他条件保持不变的情况下，资本市场的投资回报率从5%上涨为20%，那么企业在现金管理方面应采取的对策是（）。A.将最佳现金持有量提高30%B.将最佳现金持有量降低30%C.将最佳现金持有量提高50%D.将最佳现金持有量降低50%7.运用随机模式和成本分析模式计算最佳现金持有量，均会涉及到现金的（）。A.机会成本B.管理成本C.短缺成本D.交易成本8.假设某企业预测的年赊销额为3600万元，应收账款平均收账天数为30天，变动成本率为240%，资本成本为10%，一年按360天计算，则应收账款的机会成本为（）万元。A.360B.300C.12D.109.下列各项中，属于固定订货成本的是（）。A.差旅费B.采购机构的基本开支C.邮资D.仓库费用10.乙公司生产所需的零件全部通过外购取得，公司根据扩展的经济订货量模型确定进货批量。下列情形中，能够导致零件经济订货量增加的是（）。A.订货提前期延长B.每次订货的变动成本减少C.供货单位每天的送货量减少D.供货单位延迟交货的概率增加二、多项选择题1.在不影响公司正常盈利的情况下，节约流动资产投资可以（）。A.提高公司的资本收益率B.提高总资产周转率C.增加企业价值D.不一定2.下列各项中,属于影响流动资产投资需求的因素的有（）。A.流动资产周转水平B.销售额C.可行性D.成本水平3.保守型的流动资产投资政策的特点有（）。A.节约流动资产的持有成本，但公司要承担较大的短缺成本B.承担较大的流动资产持有成本，但短缺成本较小C.较低的流动资产/收入比率D.较高的流动资产/收入比率4.影响企业预防性现金数额大小的因素包括（）。A.企业对现金流量预测的可靠程度B.企业临时举债能力的强弱C.企业在金融市场的投资机会D.企业对待风险的态度5.成本分析模式和存货模式的共同点包括（）。A.管理成本均属于无关成本3B.相关成本为机会成本和短缺成本C.机会成本均属于相关成本D.相关成本为机会成本和交易成本6.ABC公司根据存货模式确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下，该公司机会成本和与现金持有量相关的现金使用总成本分别为（）元。A.5000B.10000C.15000D.200007.发生应收账款的原因，主要有（）。A.商业竞争B.销售和收款的时间差距C.加速资金周转D.顾客要求8.对信用期间的叙述，正确的有（）。A.信用期间越长，企业坏账风险越小B.信用期间越长，表明客户享受的信用条件越优越C.延长信用期间，有利于销售收入的扩大D.信用期间越长，应收账款的机会成本越低9.在企业的应收账款发生以后，为了争取按期收回款项，企业应采取的措施包括（）。A.对应收账款回收情况进行监督B.对坏账损失进行事先准备C.扩大销售收入D.制定适当的收账政策10.企业储存存货的原因包括（）。A.保证生产的经营需要B.出自价格的考虑C.保证销售的经营需要D.扩大销售11.下列各项中属于变动储存成本的有（）。A.存货资金的应计利息B.仓库折旧C.存货的破损和变质损失D.存货的保险费用12.下列各项中，与企业储备存货有关的成本有（）。A.取得成本B.管理成本C.储存成本D.缺货成本13.缺货成本是由于存货不能及时满足生产经营需要而给企业带来的损失，包括（）。4A.信誉损失B.拖欠发货损失C.丧失销售机会的损失D.停工待料损失14.某企业每年需要耗用甲材料10000吨。该材料购入价格为每吨1800元，每订购一次的订货变动成本为576元，材料在仓库中的每吨储存变动成本为50元。假设保险储备为零。则达到经济订货量时的相关最低总成本及平均占用资金分别为（）元。A.24000B.300000C.32000D.432000三、计算分析题1.某公司预计的2013年度赊销收入为6000万元，信用条件是（2/10，1/20，n/45），其变动成本率为40%，资本成本为10%，收账费用为150万元。预计占赊销额60%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额30%的客户会利用1%的现金折扣，其余客户在信用期内付款。一年按360天计算。要求：（1）计算平均收账期；（2）计算应收账款平均余额；（3）计算应收账款机会成本；（4）计算现金折扣成本；（5）计算该信用政策下的税前损益。2.已知：某公司现金收支平衡，预计全年现金需要量为200000元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券年利率为10%。一年按360天计算。要求：（1）计算最佳现金持有量。（2）计算最佳现金持有量下的全年现金相关总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。3.某企业生产中使用的A标准件既可自制也可外购。若自制，单位生产成本为60元，每次生产准备成本500元，年固定生产准备成本为50000元，每次生产准备时间需要3天，每日产量30件;若外购，购入价格是单位自制成本的1.5倍，从发出订单至货物到达需要2天时间，一次订货运输费2600元，每次订货的检验费400元。A标准件全年共需耗用4500件，企业存货占用资金的资本成本率为10%，单件存货保险费为1元，存货残损变质损失为每件2元，假设一年工作天数为300天，单位缺货成本为10元。企业生产每日需要的零件数量为：需要量（件）1113151719概率0.150.20.30.20.15要求：（1）计算自制存货的单位储存成本。（2）计算外购存货的单位储存成本。5（3）若不考虑缺货的影响，分别计算自制的经济生产批量和外购的经济订货量，并通过计算分析企业应自制还是外购A标准件？（4）确定企业当库存零件水平为多少时应进行生产准备。（5）若考虑缺货的影响，判断企业应自制还是外购A标准件？四、综合题某企业在2013年的9～12月的有关销售收入、原材料购入与工资支付等方面的计划如下表所示：单位：元月份销售收入原材料购入工资支付9月60000200001200010月60000400001500011月70000400001700012月900003000013000假设所有的销售都是赊销，70%的应收账款将在销售的当月内收回，但要提供2%的现金折扣。其余的30%将在下个月收回；企业通常在购买原材料之后的下个月支付货款；但所有的工资都在当月支付。另外，假设还有以下情况发生：（1）每个季度的房租为10000元，在每个季度末支付。（2）每个月要支付2000元的其他期间费用。（3）11月份支付9月份购买设备的应付账款25000元。（4）10月1日企业计划保持的银行存款余额为10000元。要求：（1）编制该企业2013年10月到12月的现金预算表（完成给定表格）。现金预算表单位：元项目10月11月12月期初现金余额加：本月销售流入收回上月销售流入可供使用现金减：现金流出支付上月原材料货款支付当月工资支付当月期间费用支付购买设备款支付房租流出合计现金收支差额（2）假设该企业日常的现金管理采用存货模式，每个季度的现金需求量为500000元，一次交易成本为972元，有价证券的月利率为1%。计算最佳现金持有量以及达到最佳现金持有量时的年度机会成本、年度交易成本和年度相关总成本。6参考答案及解析一、单项选择题1.【答案】D【解析】营运资本=流动资产-流动负债=长期筹资-长期资产=长期筹资净值，因此选项D不正确。2.【答案】D【解析】总流动资产投资=流动资产周转天数×每日成本流转额=流动资产周转天数×每日销售额×销售成本率，从公式可以看出选项A、B、C使流动资产投资需求增加。销售利润率增加，在其他因素不变的情况下，则说明销售成本率下降，所以选项D正确。3.【答案】A【解析】流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化。适中的营运资本投资政策，就是按照预期的流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资。4.【答案】A【解析】交易性需要是指满足日常业务的现金支付需要。5.【答案】B【解析】从企业开出的支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。在这段时间里，尽管企业已开出了支票，却仍可动用在活期存款账户上的这笔资金。6.【答案】D【解析】根据最佳现金持有量确定的存货模式：C*=K2TF,如果在其他条件保持不变的情况下，资本市场的投资回报率K从5%上涨为20%，最佳现金持有量由5%2TF降低到20%2TF，则有（20%2TF-5%2TF）/5%2TF=（20%1-5%1）/5%1=-50%，由此最佳现金持有量将降低50%。7.【答案】A【解析】在计算最佳现金持有量的成本分析模式中，管理成本和交易成本均属于无关成本，短缺成本和机会成本均属于相关成本；在计算最佳现金持有量的随机模式中，管理成本和短缺成本均属于无关成本，交易成本和机会成本均属于相关成本。所以，运用随机模式和成本分析模式计算最佳现金持有量，均会涉及到现金的机会成本。8.【答案】C7【解析】本题的主要考核点是应收账款的机会成本的计算。应收账款的机会成本=年赊销收入/360×平均收账期×变动成本率×资本成本=3600/360×30×40%×10%=12（万元）。9.【答案】B【解析】订货成本中有一部分与订货次数无关，如常设采购机构的基本开支等，称为订货的固定成本；另一部分与订货次数有关，如差旅费、邮资等，称为订货的变动成本。10.【答案】C【解析】订货提前期延长，不影响经济订货量，只影响再订货点，因此选项A不正确；存货陆续供应和使用的经济订货量公式为:Q*=dPPK2KDC=Pd1/K2KDc，由此式可知，每次订货的变动成本（K）的数值增加时，陆续供应和使用的经济订货批量计算公式根号里面表达式的分子会增加，从而导致经济订货量增加,因此选项B不正确；又由上式可知，供货单位每天的送货量（P）增加，导致经济订货量减少，因此选项C正确；供货单位延迟交货的概率增加，只影响保险储备量，而不影响经济订货量，因此选项D不正确。二、多项选择题1.【答案】ABC【解析】在不影响公司正常盈利的情况下，节约流动资产投资可以提高总资产周转率，提高公司的资本收益率，增加企业价值。因此选项A、B、C是正确的。2.【答案】ABD【解析】流动资产投资需求取决于流动资产周转水平、销售额和成本水平三个因素：总流动资产投资=流动资产周转天数×每日成本流转额=流动资产周转天数×每日销售额×销售成本率。3.【答案】BD【解析】保守型的流动资产投资政策，就是企业持有较多的现金和有价证券，充足的存货，提供给客户宽松的付款条件并保持较高的应收账款水平。保守型流动资产投资政策，表现为安排较高的流动资产/收入比率。这种政策需要较多的流动资产投资，承担较大的流动资产持有成本，主要是资金的机会成本。但是充足的资金、存货和宽松的信用条件，使企业中断经营的风险很小，其短缺成本较