财务报表分析案例

1W公司资产负债表货币资金90应收账款394存货696待摊费用15流动资产合计1,195固定资产原值1030减:累计折旧329固定资产净值701长期投资50其他长期资产223资产总计2,169W公司2009.12.31单位（万元）应付票据290应付账款94应交税费16其他应付款100流动负债合计500长期负债530所有者权益股本200资本公积729留存收益210所有者权益合计1,139负债和所有者权益总计2,1692销售净额2,211产品销售成本1,599毛利612销售和管理费用402EBIT210利息费用59EBT151所得税60EAT91W公司2009年度单位（万元）W公司利润表（损益表）EBIT（EarningsBeforeInterestandTax,息税前利润）EBT（EarningsBeforeTax,税前利润）EAT（EarningsAfterTax,税后利润）3短期偿债能力比率1、流动比率流动资产流动负债用W公司2009.12.31的数据计算衡量公司用流动资产偿还短期债务的能力资产负债表比率流动比率1,195500=2.394W公司行业平均2.392.152.262.091.912.01年份200920082007流动比率比较流动比率比行业平均水平高（趋势为升高）短期偿债能力比率5流动比率趋势分析1.51.71.92.12.32.5200720082009分析年份比率值W公司行业平均短期偿债能力比率62、酸性测试比率（速动比率）流动资产-存货流动负债用W公司2009.12.31的数据计算反映公司用变现能力最强的资产偿还流动负债的能力资产负债表比率速动比率1,195-696500=1.00短期偿债能力比率7W公司行业平均1.001.251.041.231.111.25年份200920082007速动比率比较速动比率比行业平均水平低（趋势为降低）短期偿债能力比率8速动比率趋势分析0.50.81.01.31.5200720082009分析年份比率值W公司行业平均短期偿债能力比率9流动比率升高而速动比率降低说明公司的存货管理存在问题W公司有相当高的存货占用水平比率W公司行业平均流动比率2.392.15速动比率1.001.25短期偿债能力比率10行业平均水平的流动比率呈缓慢上升趋势而速动比率却相当稳定这说明对W公司来说存货是一个相当严重的问题W公司的流动比率呈上升趋势而速动比率却呈下降趋势短期偿债能力比率111、资产负债率债务总额资产总额用W公司2009.12.31的数据计算反映公司的资产通过举债筹资所占的百分比资产负债表比率资产负债率1,0302,169=0.47长期偿债能力比率12W公司行业平均0.470.470.470.470.450.47年份200920082007资产负债率比较W公司利用债务水平与行业平均水平相当长期偿债能力比率132、债务权益比率负债总额股东权益用W公司2009.12.31的数据计算反映公司通过债务融资的比重资产负债表比率债务权益比率1,0301,139=0.90长期偿债能力比率14W公司行业平均0.900.900.880.900.810.89年份200920082007债务权益比率比较W公司利用债务水平与行业平均水平相当长期偿债能力比率153、利息保障倍数EBIT利息费用用W公司2009.12.31的数据计算反映公司支付利息费用的能力损益表比率利息保障倍数21059=3.56长期偿债能力比率16W公司行业平均3.565.194.355.0210.304.66年份200920082007利息保障倍数比较W公司的利息保障倍数低于行业平均水平（趋势为降低）长期偿债能力比率17利息保障比率趋势分析3.05.07.09.011.0200720082009分析年份比率值W公司行业平均长期偿债能力比率18说明对W公司来说低EBIT是一个潜在问题W公司的债务水平与行业平均水平相当W公司的利息保障倍数从2007至2009年大幅度下降；在过去的两年内都低于行业平均水平长期偿债能力比率191、应收账款周转率年销售净额应收账款用W公司2009.12.31的数据计算衡量公司应收账款管理的有效程度损益表/资产负债表比率应收账款周转率2,211394=5.61(假定所有销售都是信用销售)营运能力（效率）比率20平均收现期一年中的天数应收账款周转率用W公司2009.12.31的数据计算从取得应收账款权利到收到款项的平均天数损益表/资产负债表比率平均收现期3655.61=65天营运能力（效率）比率21W公司行业平均65.065.771.166.383.669.2年份200920082007平均收现期比较W公司平均收现期不断缩短，与行业平均水平相当营运能力（效率）比率222、存货周转率销售成本存货用W公司2009.12.31的数据计算反映公司存货管理的有效程度损益表/资产负债表比率存货周转率1,599696=2.30营运能力（效率）比率23W公司行业平均2.303.452.443.762.643.69年份200920082007存货周转率比较W公司的存货周转率很低营运能力（效率）比率24存货周转率趋势分析2.02.53.03.54.0200720082009分析年份比率W公司行业平均营运能力（效率）比率253、总资产周转率销售净额总资产用W公司2009.12.31的数据计算反映公司利用其总资产产生销售收入的效率损益表/资产负债表比率总资产周转率2,2112,169=1.02营运能力（效率）比率26W公司行业平均1.021.171.031.141.011.13年份200920082007总资产周转率比较W公司的总资产周转率低于行业平均水平营运能力（效率）比率271、销售毛利率毛利销售净额用W公司2009.12.31的数据计算反映公司经营效率和公司的定价政策损益表比率销售毛利率6122,211=0.277盈利能力比率28W公司行业平均27.7%31.1%28.730.831.327.6年份200920082007销售毛利率比较W公司销售毛利率低于行业平均水平（趋势为降低）盈利能力比率29销售毛利率趋势分析25.027.530.032.535.0200720082009分析年份比率(%)W公司行业平均盈利能力比率302、销售净利率税后净利销售净额用W公司2009.12.31的数据计算反映公司的销售收入在扣除所有的费用及所得税后的盈利能力损益表比率销售净利率912,211=0.041盈利能力比率31W公司行业平均4.1%8.2%4.98.19.07.6年份200920082007销售净利率比较W公司销售净利率严重低于行业平均水平（趋势为降低）盈利能力比率32销售净利率趋势分析45678910200720082009分析年份比率(%)W公司行业平均盈利能力比率333、ROA（ReturnOnAssets）税后利润总资产用W公司2009.12.31的数据计算反映公司利用资产获得利润的能力损益表/资产负债表比率资产净利率912,160=0.042盈利能力比率34W公司行业平均4.2%9.8%5.09.19.110.8年份200920082007ROA比较W公司总资产报酬率严重低于行业平均（趋势为降低）盈利能力比率35ROA趋势分析4681012200720082009分析年份比率(%)W公司行业平均盈利能力比率364、ROE（ReturnOnEquity）税后利润股东权益用W公司2009.12.31的数据计算反映普通股股东投资额的盈利能力损益表/资产负债表比率权益净利率911,139=0.08盈利能力比率37W公司行业平均8.0%17.9%9.417.216.620.4年份200920082007ROE比较W公司的ROE严重低于行业平均（趋势为降低）盈利能力比率38RoE趋势分析7.010.514.017.521.0200720082009分析年份比率(%)W公司行业平均盈利能力比率39W公司的盈利能力比率从2007至2009年持续下降，与行业平均水平的差距越来越大。说明W公司的销售成本和管理费用都偏高。这个结果和利息保障倍数低是一致的。40ROA杜邦分析法ROA2009=4.1%x1.02=4.2%ROA平均=8.2%x1.17=9.8%ROA=销售净利率X总资产周转率总资产盈利能力=销售盈利能力X资产管理效率41ROE2009=4.1%x1.02x1.90=8.0%ROE平均=8.2%x1.17x1.88=17.9%ROE=销售净利率X总资产周转率X权益乘数权益乘数=总资产股东权益ROE杜邦分析法