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1.某人准备第一年末存1000元，第二年末存3000元，第3年至第5年每年年末存4000元，存款利率5%，问5年存款的现值合计为多少。P＝1000×PV5%，1＋3000×PV5%，2＋4000×（PVA5%，5－PVA5%，2）＝1000×0.9524＋3000×0.9070＋4000×（4.3295－1.8594）＝952.4＋2721＋9880.4＝13553.8（元）2.假设某企业投资12600万元购买固定资产生产某种产品，经分析预测，产品销售时有20%的可能会出现市场畅销，每年能获得经营收益2000万元；有50%的可能会出现市场销售情况一般，每年获得经营收益1000万元；有30%的可能会出现市场销售情况较差，每年只能得到经营收益500万元。试计算该投资收益率的风险水平。可能出现的市场情况投资收益率（Xi）概率（Pi）畅销X1＝15.87%P1＝0.2一般X2＝7.94%P2＝0.5较差X3＝3.97%P3＝0.3＝15.87%×0.2＋7.94%×0.5＋3.97%×0.3＝8.34%V＝4.13%÷8.34%＝49.52%3.假定某企业20×5年度实际销售收入30000000元，20×6年度预测销售收入38000000元。20×5年度资产负债表如表所示。20×6年留存收益增加额为399000元，试计算20×6年追加资金需要量。表20×5年度资产负债表（简表）单位：元项目金额资产：现金150000应收账款4800000存货5220000其他流动资产20000固定资产净值570000资产总额10760000负债及所有者权益：应付票据1000000应付账款5280000应付职工薪酬210000应付债券110000负债合计6600000实收资本500000留存收益3660000所有者权益合计4160000负债及所有者权益总额10760000根据上例资料：20×6年销售增加额（△S）为8000000元（38000000－30000000）；20×5年敏感资产总额（RA）为10170000元（150000＋4800000＋5220000）；20×5年敏感负债总额（RL）为5490000元（5280000＋210000）；20×5年销售额30000000元；20×6年留存收益增加额为399000元，则运用上述公式可计算如下：追加资金需要量＝8000000×（10170000－5490000）∕30000000－399000＝849000（元）4.某企业的有关资料如下：（1）企业上年度的资金结构及资金成本见下表筹资方式金额（万元）资金成本普通股164020%长期债券160013%长期借款4012%合计3280（2）企业适用的所得税税率为25%。（3）该公司计划年度需要增加资金1200万元，提出以下两个备选方案：甲方案：发行长期债券1200万元，年利率为14%，筹资费用率为2%；企业的股票价格变为每股38元，预计每股年末发放股利5.2元，股利增长率3%；乙方案：发行长期债券500万元，年利率为14%，筹资费用率为2%，另发行普通股票700万元，每股面值44元，预计每股年末发放股利5元，股利增长率3%，每股发行费1元，股票发行价格为46元。要求通过计算选择筹资方案。（1）甲方案的综合资金成本为：1640/（3280＋1200）×（5.2/38＋3%）＋1600/（3280＋1200）×13%＋1200/（3280＋1200）×[14%×（1－25%）/（1－2%）]＋40/（3280＋1200）×12%＝13.73%（2）乙方案的综合资金成本为：（1640＋700）/（3280＋1200）×（5/（46－1）＋3%）＋1600/（3280＋1200）×13%＋500/（3280＋1200）×（14%×（1－25%）/（1－2%）＋40/（3280＋1200）×12%＝13.32%从计算结果看，采用乙方案筹资的综合资金成本低于甲方案，因此，企业应选择乙方案。5.某企业资产总额为1000万元，资金结构如表所示。资金来源筹资数额（万元）实收资本26（面值1元,发行价格25元）资本公积金624债券350（利率8%）企业发展需要资金500万元，现有两个方案可供选择：甲方案：采用发行股票方式筹集资金，股票的面值为1元，发行价格为25元，发行20万股，不考虑筹资费用。乙方案：采用发行债券方式筹集资金，债券票面利率10%，不考虑发行价格。企业适用的所得税税率为25%，资产总额平均余额为1000万元，如果该企业的基本获利率为10%，则应采用何种方式筹集资金？如果该企业的基本获利率为9%，则又应采用何种方式筹集资金？利用每股收益计算公式：解出每股收益无差别点的息税前利润：根据上面图示，我们可以知道EPS与EBIT之间的关系，当企业实际EBIT大于每股收益无差别点时，乙方案的每股收益大于甲方案，应选择乙方案进行筹资；当企业实际EBIT小于每股收益无差别点时，甲方案的每股收益大于乙方案，应选择甲方案进行筹资。当企业基本获利率为10%时，EBIT＝1500×10%＝150（万元），大于每股收益无差别点，故应选择乙方案，即发行500万元的债券进行筹资。当企业基本获利率为9%时，EBIT＝1500×9%＝135（万元），小于每股收益无差别点，故应选择甲方案，即发行500万元的股票进行筹资。6.长江股份有限公司2009年度计划投资一项目，有关资料如下：（1）该项目需要固定资产原始投资1400万元，无形资产投资200万元。其中，固定资产原始投资于建设起点一次投入，建设期2年。营运期5年。固定资产采用年限平均法按5年计提折旧，预计净残值124万元；假设使用5年后的实际变现价值为100万元。无形资产在建设期期末投入，从投产年份起按4年平均摊销。（2）该项目的固定资产原始投资资金来源于银行借款，该借款的借款期限为2年，年利率为8%，分年付息一次还本。（3）预计该项目投产后可使公司第一年增加销售收入1000万元，以后每年比上一年增加200万元，付现成本为当年销售收入的40%。项目投资时需要投入营运资金300万元。（4）长江股份有限公司使用企业所得税税率为25%，要求的最低投资报酬率为10%。计算该投资项目各年的营业现金净流量。第一年营业现金净流量＝1000×0.6－（1000×0.6－350）×25%＝537.5（万元）第二年营业现金净流量＝1200×（1－0.4）－[1200×（1－0.4）－350]×25%＝627.5（万元）第三年营业现金净流量＝1400×0.6－（1400×0.6－350）×25%＝717.5（万元）第四年营业现金净流量＝1600×0.6－（1600×0.6－350）×25%＝807.5（万元）第五年营业现金净流量＝1800×（1－0.4）－[1800×（1－0.4）－300－24]×25%＋100＋300＝1291（万元）7.某企业有一个投资项目，需要在项目起点投资4500万元，设备使用10年，每年现金净流量1000万元，计算该项目的内含报酬率。如果企业的资金成本为16%，该项目是否可行？根据内含报酬率计算公式，有：1000×PVAr,n＝4500PVAr,n＝4.5查年金现值系数表，得到：PVA18%,10＝4.4941PVA16%,10＝4.8332由于4.4941＜4.5＜4.8332,采用插值法：＝17.96%该项目内含报酬率为17.96%，高于资金成本16%，项目可行。8.某公司普通股票上年每股分配股利1.2元，公司每年股利的增长速度为3%，投资者要求的报酬率为8%，则该公司的股票价格为多少？根据固定增长股票的估价模型，计算该公司的股票价格为：9.假设目前证券市场上有一种债券，面值为2000元，票面利率为8%，单利计息，期限为5年，到期一次还本付息。若市场利率为7%，则该债券的价值为多少？若市场利率为8%，则该债券的价值为多少？若市场利率为9%，则该债券的价值为多少？根据一次还本付息的债券估价模型，计算如下：（1）当市场利率为7%时：（2）当市场利率为8%时：（3）当市场利率为9%时：10.某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，有价证券转换成现金的成本为每次500元，有价证券报酬率为10%。则该公司的最佳现金持有量为多少？11.某企业生产某种家用电器，年销售量为100万台，每台单价8000元，企业销售利润率（税前利润÷销售收入）为20%，企业为扩大销售，准备下一年度实行新的信用政策，现有A、B两个方案：A方案：信用条件是对所有客户实行“2／10，n／30”，这样销量可增加20万台。客户中，享受现金折扣的占40%，其余享受商业信用，商业信用管理成本占销售收入的1%，坏账损失率为销售收入的4%，收账费用为销售收入的2%。B方案：信用条件为“2／20，n／60”，这样销量可增加50万台。客户中，享受现金折扣的为20%，其余享受商业信用，商业信用管理成本占销售收入的2%，坏账损失率为销售收入的8%，收账成本占销售收入7%。如果企业预计在下一年度里销售利润率保持不变，有价证券的报酬率为8%，试评价两个方案并从中选出最优方案。分别计算两个方案能为企业带来多少利润：（1）A方案的利润销售产品的利润：120×8000×20%＝192000（万元）应收账款的收款时间：10×40%＋30×60%＝22（天）应收账款余额：120×8000×22∕360＝58666.67（万元）应收账款的机会成本：58666.67×8%＝4693.33（万元）现金折扣数额：120×8000×40%×2%＝7680（万元）坏账损失为：120×8000×4%＝38400（万元）管理成本：120×8000×1%＝9600（万元）收账成本：120×8000×2%＝19200（万元）A方案的利润：192000－4693.33－7680－38400－9600－19200＝112420.67（万元）（2）B方案的利润销售产品的利润：150×8000×20%＝240000（万元）应收账款的收款时间：20×20%＋60×80%＝52（天）应收账款余额：150×8000×52∕360＝173333.33（万元）应收账款的机会成本：173333.33×8%＝13866.67（万元）现金折扣数额：150×8000×20%×2%＝4800（万元）坏账损失为：150×8000×8%＝96000（万元）管理成本：150×8000×2%＝24000（万元）收账成本：150×8000×7%＝84000（万元）B方案的利润：240000－13866.67－4800－96000－24000－84000＝17333.33（万元）根据计算可知，A方案的利润112420.67万元，B方案的利润为17333.33万元。因此，A方案比较好，应选择A方案来执行。