财务管理习题答案(2014)

《财务管理》参考答案（二专业）第一章总论一、单项选择题1．B2.D3.D4.B5.B6.C7.B8.D9.B10.C(说明：原第11题应为多项选择，因此在答案中为多项选择的第7题）二、多项选择题⒈ABCD⒉ABD⒊ABCD⒋ABD⒌ABC⒍ABCD7.ABCDE三、判断改错题⒈×2×3.×4.×第二章货币时间价值一、单项选择题1.D2.A3.B4.D5.C6.C7.C8.D9.C10.D11.D12.A二、多项选择题1.ABD2.AD3.ABCD4.ABC5.BC三、判断改错题1.×2.×3.×4.×5.×6.√7.√四、计算分析题1.（1)P=20×(PVIFA10%,9+1)=135.18万元（2）P=25×PVIFA10%,10×PVIF10%,1=115.41万元因为方案2的现值小于方案1，所以应选择方案2.2.A×PVIFA12%,10=200000，A=113982×PVIFAI,8=10，PVIFAI,8=5采用插值法，可求得利率I=11.8%3.4000×PVIFA10%,n=12000，PVIFA10%,n=3采用插值法，可求得:n=3.75年14.1000×FVIF10%,3=13311000×FVIF2.5%,12=1347250×FVIFA10%,4=1160.25A×FVIFA10%,4=1331A=286.8第三章风险与收益一、单项选择题1.C2.C3.A4.B二、多项选择题1.BCDE2.AC3.AB4.ABD三、判断改错题1.√2.√3.×4.×5.×6、×7.√四、计算题1.（1）13%-8%=5%（2）K=5%+1.5×8%=17%（3）K=5%+0.8×8%=11.4%因为预期可实现的报酬率小于按照风险应得的报酬率，所以不应投资。（4）12.2%=5%+β×8%β=0.92.期望值：A16.5%；B16.5%标准差：A0.19；B0.39标准离差率：A1.15；B2.36第四章证券估值一、单项选择题1.A2.C3.C4.A5.D6.B二、多项选择题1.ACDE2.ABD3.BDE4.ABC三、判断改错题1.×2.√3.√4.×5.√6、×7.×8.√9.×四、计算分析题21.（1）5000×5%×PVIFA4%,10+5000×PVIF4%,10=5405.725（2）5000×5%×PVIFA6%,10+5000×PVIF6%,10=4632.025（3）5000×5%×PVIFAi,10+5000×PVIFi,10=4800i=10%时，价格为5000元；i=12%时，价格为4632元；采用插值法，求得：i=11.09%2.P=1×PVIF19%,1+1.5×PVIF19%,2+2×PVIF19%,3+20×PVIF19%,3=14.953.K=6%+1.5×（10%-6%）=12%V=2÷（12%-4%）=25元4.（1）KA=8%+0.8×（14%-8%）=12.8%KB=8%+1.2×（14%-8%）=15.2%KC=8%+2×（14%-8%）=20%(2)A股票价值：V=[2×（1+8%）]÷（12.8%-8%）=45元因为A股票的价值大于目前市场价格，所以购买合算。（3）β=0.8×50%+1.2×20%+2×30%=1.24K=8%+1.24×（14%-8%）=15.44%四、综合题1.（1）1000×8%×PVIFA6%,5+1000×PVIF6%,5=1083.96（2）（1000×8%×5+1000）×PVIF6%,5=1045.8（3）1000×PVIF6%,5=747第五章筹资方式一、单项选择题1.C2.C3.A4.B5.A6.B7.D8.D9.C10.A11.A12.B13.C14.A15.A二、多项选择题31.DE2.BCE3.ABCE4.BC5.BCD6.ABD7.ABCE8.ABD9.ACD10.ABCD11.BC三、判断改错题1.×2.×3.×4.×5.√6.×7.×8.×9.×10.√11.√12.×四、计算分析题1.（1）10000÷3.31213=3019.21（2）10000÷（2.5771+1）=2795.562.立即付款的放弃折扣成本：[（5400-5238）÷5238]×[360÷（60-0）]=18.56%20天付款的放弃折扣成本：[（5400-5292）÷5292]×[360÷（60-20）]=18.37%40天付款的放弃折扣成本：[（5400-5346）÷5346]×[360÷（60-40）]=18.18%（1）若银行借款利率为15%，小于放弃折扣成本，因此应选择享受折扣，此时的放弃折扣成本相当于收益的概念，越大越好，因此应选择立即付款，付款金额为5238元；（2）若短期投资收益率为40%，大于放弃折扣成本，因此应选择放弃折扣，此时的放弃折扣成本就是成本的概念，越小越好，因此应选择60天付款，付款金额为5400元.第六章筹资决策一、单项选择题1.C2.B3.A4.A5.B6.D7.D8.C9.D10.A11.D12.D二、多项选择题1.AB2.AC3.BCD4.ABC5.ABD6.ABCD三、判断改错题1.×2.√3.×4.×5.×四、计算分析题1.借款：7%×（1-33%）÷（1-2%）=4.8%债券：[14×9%×（1-33%）]÷[15×（1-3%）]=5.8%优先股：12%÷（1-4%）=12.5%普通股：1.2÷[10×（1-6%）]+8%=20.8%留存收益：1.2÷10+8%=20%综合：4.8%×10%+5.8%×15%+12.5%×25%+20.8%×40%+20%×10%=14.6%2.（1）每股收益：1000×（1-40%）÷100=6每股价格：1.2×（1+5%）÷（15%-5%）=12.6（2）15%×[12.6×100÷（12.6×100+800）]+6%×[800÷（12.6×100+800）]=11.5%4（3）DFL=(1000+800×10%)÷1000=1.08（4）DOL=1.296÷1.08=1.2边际贡献：1.2×1080=1296固定成本：1296-1080=216（5）EPS=[（1296-80）×（1-40%）]÷100=7.2963.（1）[（EBIT-1000×8%）×（1-33%）]÷（4500+1000）=[（EBIT-1000×8%-2500×10%）×（1-33%）]÷4500EBIT=1455万元（2）DFL=1455÷（1455-330）=1.29（3）因为预计息税前利润利润1200小于无差别点息税前利润1455，因此选择甲方案；（4）因为预计息税前利润利润1600大于无差别点息税前利润1455，因此选择乙方案；（5）1.29×10%=12.9%4.（1）目前结构：借款：10%×（1-33%）=6.7%普通股：[2×（1+5%）]÷20+5%=15.5%综合：6.7%×40%+15.5%×60%=11.98%（2）方案1：借款1：10%×（1-33%）=6.7%借款2：12%×（1-33%）=8.04%普通股：[2×（1+5%）]÷20+5%=15.5%综合：6.7%×（800÷2100）+8.04%×（100÷2100）+15.5%×（1200÷2100）=11.8%（3）方案2：借款：10%×（1-33%）=6.7%普通股：[2×（1+5%）]÷25+5%=13.4%综合：6.7%×（800÷2100）+15.5%×（1300÷2100）=10.9%因为方案2的综合资本成本小于方案1，小于选择方案2.5.（1）高低点法：b=(700-630)÷(9-7)=35a=700-9×35=385Y=385+8.6×35=686(2)回归分析法：n=5,∑x=40,∑y=3300,∑x2=322.5,∑xy=26490,代入公式，求得：b=36；a=372Y=372+8.6×36=681.656.资产百分比：4000÷4000=100%负债百分比：400÷4000=10%销售净利率：200÷4000=5%股利支付率：60÷200=30%（1）外部融资=（100%-10%）×1000-5000×5%×（1-30%）=725（2）外部融资=（100%-10%）×800-4800×6%×100%=432第七章项目投资决策一、单项选择题1.D2.D3.D4.A5.B6.D7.A8.C9.B二、多项选择题1.BC2.ABD3.ABCD4.CD5.ABCD6.BCD7.BC8.ACD三、判断改错题1.×2.√3.×4.√5.×6.√四、计算分析题1.年折旧：600÷5=120万元NCF0-2=-200万元NCF3=-50万元NCF4-7=360×(1-30％)-120×(1-30％)+120×30％=204万元NCF8=204+50=254万元不包括建设期的投资回收期=650/204=3.19年包括建设期的投资回收期=3.19+3=6.19年NPV=204(P/A,10%,5)(P/F,10%,3)+50(P/F,10%,8)-50(P/F,10%,3)-[200(P/A,10%,2)+1]=19.66万元设i=12％，则NPV=-29.97万元10％19.66IRR012%-29.97IRR=10.80%2.年折旧：（15500-500）÷3=5000第一年税后利润：（10000-4000-5000）×（1-40%）+20000=20600第二年税后利润：（20000-12000-5000）×（1-40%）+20000=218006第三年税后利润：（15000-5000-5000）×（1-40%）+20000=23000NCF0=-15500NCF1=600+5000=5600NCF2=1800+5000=6800NCF3=3000+5000+500=8500NPV=5600×(P/F,10%,1)+6800×(P/F,10%,2)+8500×(P/F,10%,3)-15500=1590.73.（1）甲：年折旧：120÷4=24年摊销额：30÷5=6年税后利润：（190-90-24-6）×（1-40%）=42NCF0=-200NCF1-2=42+50=92NCF3=42+50+40+10=142乙：年折旧：（160-10）÷3=50年税后利润：（150-80）×（1-40%）=42NCF0=-150NCF1=0NCF2=-70NCF3-6=42+24+6=72NCF7=72+70=142（2）甲：NPV=92×(P/A,10%,3)+50×(P/F,10%,3)-200=66.354乙：NPV=72×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,2)+70×(P/F,10%,7)-150-70×(P/F,10%,2)=53.55第八章营运资金管理一、单项选择题1.B2.A3.D4.B5.A6.A7.C8.D9.D10.D11.C二、多项选择题1.BC2.ABC3.ABC4.ABD5.ABD6.ABCD7.BD8.AB9.ABC10.AC11.ABCD12.AC三、判断改错题1.×2.√3.√4.×5.×6.√7.×8.×四、计算分析题1.（1）40000%10)2004000002(（2）4000%102004000002（3）400000÷40000=10次（4）360÷10=36天7（5）（40000÷2）×10%=2000元（6）200×10=2000元第九章股利分配一、单项选择题1.A2.C3.C4.D5.B6.C7.A8.B9.A二、多项选择题1.CD2.ABCD3.AC4.ABC5.AC6.BD7.ABCD8.AB三、判断改错题1.×2.×3.×4.×第十章财务分析一、单项选择题1.C2.C3.D4.A5.D6.D二、多项选择题1.ABCE2.ABCD3.ABDE4.DE