财务管理各章习题参考答案

第一章财务管理概述习题参考答案一、复习思考题略二、单项选择题1、D2、B3、A4、C5、D6、D7、A8、B9、A10、C11、C12、A三、多项选择题1、ABC2、ABCDE3、ACE4、ABCDE5、BCDE6、ABCD四、判断题1、×2、×3、×4、√5、√6、×7、×8、√五、实训项目略第二章财务管理的价值观念习题参考答案一、复习思考题略二、单项选择题1、C2、C3、C4、C5、A6、D7、C8、C9、D10、C11、C12、B13、D14、A15、B三、多项选择题1、BD2、ACD3、ABC4、ABCD5、ABCD6、ABCD7、ACD8、BD9、ABCD10、BC四、判断题1、×2、×3、×4、√5、√6、、×8、×9、√10、√11、×12、×13、√14、√15、×五、计算分析题1．答案：（1）F=P（F/P，10%，3）=10000×1.331=13310（元）（2）F=1O000×（l+10%/4）3×4=10000×1.34489=13448.90（元）（3）F=2500×[（F/A，10%，3+1）-1]+2500=2500×（F/A，10%，4）=2500×4.641=11602.50（元）（4）已知：F=13310；i=10%；n=4则：F=A×（F/A，i，n）13310=A×（F/A，10%，4）13310=A×4.641A=13310/4.641=2867.91（元）2.答案：（1）P=200×[（P/A，10%，9）+1]=200×（5.759+1）=200×6.759=1351.80（万元）（2）P=250×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，3）=250×6.145×0.751=1153.72（万元）因为1351.801153.72该公司应选择第二方案。3.答案：①计算两个项目现金流量的期望值EA=2000×0.2+1000×0.5+500×0.3=1050（元）EB=3000×0.2+1000×0.5-500×0.3=950（元）②计算两个项目的标准差:A=522.02B=1213.40③计算两个项目的标准差率:bA=522.02/1050=0.497bB=1213.47/950=1.277④计算得出B项目的标准差率大于A项目的标准差率，说明B项目的风险大于A项目，因此，A项目比B项目好。4．答案P=A×（P/A，8%，10）A=1000/（P/A，8%，10）=1000/6.7101=149.03（万元）5.答案F=P×（F/P，5%，5）=100×1.2763=127.63F=A×（F/A，4%，5）127.63=A×5.4163A=23.56（万元）六、实训项目略第三章筹资管理习题参考答案一、复习思考题答案：略二、单项选择题答案：1、D2、C3、D4、B5、D6、B7、C8、D9、D10、B11、C12、B13、A14、A15、C三、多项选择题答案：1、ABCD2、BCD3、ABCD4、CD5、ABC6、ABD7、ABCD8、BC9、BC10、AD四、判断题答案：1、×2、×3、√4、√5、√6、√7、√8、√五、计算分析题1．解：采取收款法实际利率=名义利率=14%采取贴现法时实际利率为：（10000×12%）/[10000×（1-12%）]=13.6%采取补偿性余额实际利率为：（10000×10%）/10000（1-20%）=12.5%三者比较，采取补偿性余额实际利率最低，因此应选用第三方案。2．解：(1)在(2／10，N／30)信用条件下,放弃现金折扣的机会成本＝)1030(360%)21(%2=36.73%(2)将付款日推迟到第50天：放弃现金折扣的机会成本＝)1050(360%)21(%2＝18.37％(3)在(1／20，N／30)信用条件下：放弃现金折扣的机会成本＝)2030(360%)11(%1＝36.36％(4)应选择提供(2／10，N／30)信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。3．解：债券发行价格＝nttn111＋市场利率票面利率债券面值＋市场利率债券面值＝100x3%,10,/FP+100x12%x3%,10,/AP=100x0.751+12x2.487=104.94(元)4．解：（1）融资需求=资产增长-负债增长-留存收益增长＝（5500-4000）×（90%-20%）-5500×5%×（1-60/200）＝857.50（万元）（2）融资需求=（4500-4000）×（90%-20%）-4500×6%×100%=125（万元）5．解：（1）变动资产销售百分率=35.8%、变动负债销售百分率=18.3%增加的销售收入=1800-1500=300万元2005年的销售净利率=60（1-40%）/1500=2.4%2005年的留用利润比率=30%2006追加的外部筹资=35.8%×300-18.3%×300-1800×2.4%×30%=39.54万元六、实训题解：1）根据题意计算出A、B、C方案的折扣率分别是（5400－5238）÷5400＝3％；（5400－5292）÷5400＝2％；（5400－5346）÷5400＝1％。计算A、B、C方案的放弃现金折扣成本：A方案：060360%31%3=18.56%B方案：2060360%21%2=18.36%C方案：4060360%11%1=18.18%因为无论放弃哪个折扣的成本都比银行贷款利率高，所以，应选择不放弃折扣，并选择折扣最多的付款时间即立即付款。2）短期投资的报酬远高于放弃折扣的成本，所以，应不享受折扣，第60天付款，把资金拿去做短期投资。第四章资本成本和资本结构习题参考答案一、复习思考题略二、单项选择题1、D2、A3、B4、A5、C6、A7、D8、C9、B10、D三、多项选择题1、AC2、ABCD3、BCD4、ACD5、ABCD6、AC7、ABC8、CD9、ABD10、ABCD四、判断题1、√2、×3、√4、×5、×6、√7、√8、×9、√10、√五、计算分析题1、解：长期借款的成本=8%×（1-33%）=5.36%长期借款占总资产的比重=1200/6000=20%债券的成本=〔10%×（1-33%）〕/（1-3%）=6.91债券占总资产的比重=1600/6000=26.67%普通股的成本=〔0.2×1000〕/〔3200×（1-6%）〕+4%=10.65%普通股占总资产的比重=3200/6000=53.34%综合资金成本=5.36%×20%+6.91%×26.67%+10.65%×53.34%=8.59%2、解：（1）2007年该公司的边际贡献总额=20×（60-40）=400（万元）（2）2007年该公司的息税前利润总额=400-150=250（万元）（3）该公司2008年的复合杠杆系数=400/（250-100×10%）=1.67（4）该公司2008年的经营杠杆系数=400/250=1.6（5）该公司2008年的财务杠杆系数=1.67/1.6=1.04六、实训项目解：（1）2007年该企业的边际贡献总额=10000×5-10000×3=20000（元）（2）2007年该企业的息税前利润=20000-10000=10000（元）（3）2008年的经营杠杆系数=20000/10000=2（4）2008年息税前利润增长率=2×10%=20%（5）2008年复合杠杆系数=20000/（10000-5000）=4第五章项目投资管理习题参考答案一、复习思考题答案：略二、单选题答案：1．D2．C3．B4．B5．C6．D7．A8．B9．B10．A11．A12．A13．C14．B15．C三、多选题答案：1．BCD2．BCD3．AB4．CE5．CDE6．AB7．AD8．ACD9．CD10．ABD四、判断题答案：1、√2、√3、×4、√5、√6、×7、×8、×9、√10、×四、计算分析题1．解：经测试，贴现率为20％时，NPV1＝%2012500＋%2013000＋%2013500－6000＝191.9（元）同理，贴现率为24％时。NPV2＝8.166000%2413500%2413000%2412500（元）用插值法得：IRR=20%+(24%-20%)×8.169.1919.191=21.97%所以，该项投资的报酬率为21.97％。若资金成本为10％，则NPV=67.13816000%1013500%1013000%1012500(元)所以，如果资金成本为10％，该投资的净现值为1381.67元。2．解：(一)A项目的内含报酬率：20000=10000×(P/A,i,4)则(P/A,i,4)=2折现率年金现值系数32％2.096X0.096IRR4%21.96636%1.966IRR=32%+966.1096.220966.2×4%=34.95%B项目的内含报酬率:20000=60000(P/F,IRR,4)则(P/F,i,4)=0.333%32i%28329.0333.0373.0i=28%+329.0373.0333.0373.0×4%=31.64%（二）当资本成本为10%时，A项目的净现值:10000×(P/A,10％,4)－20000=10000×3.1699－20000=11699（元）当资本成本为10%时，B项目的净现值:60000(P/F,10%,4)－20000=60000×0.683－20000=20980(元)结论：A项目的内含报酬率34.95%大于B项目的内含报酬率31.64%,依据内含报酬率指标应选择A项目；A项目的净现值11699元小于B项目的净现值20980元,依据净现值指标应选择B项目。两者结论不一致，此时一般以净现值法的结论作为决策依据。因为企业追求的是更多的利润而不是高的报酬率。六、实训题解答：1.购买国库券五年末到期本利和F＝P×（1＋i×5）＝10×（1＋14％×5）＝17（万元）按照该企业资金成本率10％折现后，净现值为：P＝F×(P/F,i，n)＝17×（P/F,10％，5）＝17×0.6209＝10.5553（万元）2.计算方案二各年净现金流量：每年折旧额＝(10－10×10%)÷5=1.8(万元)每年净利润＝1.2×（1－25％）＝0.9（万元）NCF41=1.8+0.9=2.7(万元)NCF5=2.7+10×10%=3.7(万元)NPV=2.7×(P/A,10%,4)+3.7×(P/F,10%,5)=2.7×3.1699+3.7×0.6209=8.5587+2.2973=10.856(万元)3.因为方案一的净现值10.5553万元小于方案二的净现值10.856万元，所以应选择方案二作为投资方案。第六章证券投资习题参考答案一、复习思考题略二、单项选择题1.[答案]D[解析]在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险，叫流动性风险。在证券市场中，国库券有一个活跃的交易市场，几乎可以立即出售，则流动性风险相对较小。2.[答案]D[解析]暂存放闲置资金属于企业短期证券投资的直接目的。3.[答案]C[解析]普通股股票属于变动收益证券；债券和优先股属于固定收益证券。4.[答案]D[解析]证券组合只能分散非系统性风险或公司特别风险或可分散风险，而不能分散市场风险，即系统性风险或不可分散风险。5.[答案]D[解析]解析同上题。6.[答案]A[解析]在冒险型投资组合中，投资人认为只要投资组合做得好，就能击败市场或超越市场，取得远远高于平均水平的收益。因此，在这种组合中，低风险.低收益的证券所占比重较小，高风险.高收益证券所占比重较高。7.[答案]A[解析]证券投资系统性风险包括利息率风险.再投资风险.购买力风险；其余各项属于证券投资的非系统风险。8.[答案]D[解析]标准离差率衡量的是证券投资的风险。