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第四章投资管理一、单项选择题1.依据不同的分类标志可以将企业投资分为不同的类型。下列各项不属于按照投资内容分类的是（）。A.固定资产投资B.房地产投资C.生产性投资D.保险投资2.某企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经3年后投产，试产期为1年，主要固定资产的预计使用寿命为20年，则该项目的运营期为（）年。A.21B.20C.4D.243.某项目投产第一年外购原材料、燃料和动力费为100万元，职工薪酬30万元，其他付现成本10万元，年折旧费50万元，无形资产摊销费5万元，利息3万元，所得税2万元，则该年不包括财务费用的总成本费用为（）万元。A.140B.55C.195D.2004.某企业拟建的生产线项目，需要在建设期内投入形成固定资产的费用1200万元；支付355万元购买一项专利权，支付55万元购买一项非专利技术；投入开办费20万元，基本预备费率为2%，不考虑价格上涨不可预见费，建设期资本化利息为120万元，则该项目的建设投资为（）万元。A.1610B.1630C.1662.6D.1782.65.X企业拟新建一个固定资产投资项目，土石方建筑工程总量为20万立方米，同类单位建筑工程投资为300元/立方米；拟建厂房建筑物的实物工程量为4000平方米，预算单位造价为2000元/平方米，则该项目的建筑工程费为（）万元。A.6000B.800C.6800D.52006.下列各项中不属于建设投资的是（）。A.生产准备费投资B.无形资产投资C.流动资金投资D.开办费投资7.下列计算式正确的是（）。A国内设备购置费=设备购买成本×（1+增值税税率）B.进口设备购置费=以人民币标价的进口设备到岸价+进口关税C.进口关税=以人民币标价的进口设备到岸价×进口关税税率D.国内运杂费=以人民币标价的进口设备到岸价×运杂费率8.某企业拟建的生产线项目，需要在建设期内投入形成固定资产的费用1000万元，支付100万元购买一项专利权，支付80万元购买一项非专利技术；投入开办费10万元，预备费10万元，建设期资本化利息为50万元。下列说法不正确的是（）。A.建设投资为1200万元B.形成无形资产费用为180万元C.固定资产原值为1050万元D.形成其他资产的费用为20万元9.关于流动资金投资，下列计算式错误的是（）。A.某年流动资金需用额=本年流动资产需用额-本年流动负债需用额B.某年流动资金投资额=本年流动资金需用额-上年流动资金需用额C.某年流动资金投资额=本年流动资金需用额-截止上年的流动资金投资额D.某年流动资金投资额=本年流动资金需用额10.某企业的年营业收入为1200万元，年经营成本为720万元，年销售费用为200万元，产成品最多周转次数为5次，则该企业产成品的需用额为（）万元。A.240B.104C.96D.5611.某项目运营期为5年，预计投产第一年初流动资产需用额为50万元，预计第一年流动负债为15万元，投产第二年初流动资产需用额为80万元，预计第二年流动负债为30万元，预计以后每年的流动资产需用额均为80万元，流动负债均为30万元，则该项目终结点一次回收的流动资金为（）万元。A.35B.15C.95D.5012.下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及回收额有无影响的评价指标是（）。A.静态投资回收期B.总投资收益率C.净现值率D.内部收益率13.某投资项目原始投资为12000元，在建设起点一次性投入，当年完工并投产，运营期3年，每年可获得净现金流量4600元，则该项目内部收益率为（）。A.7.33%B.7.68%C.8.32%D.6.68%14.对于多个互斥方案的比较和优选，采用年等额净回收额指标时，下列表述正确的是（）。A.选择投资额较大的方案为最优方案B.选择投资额较小的方案为最优方案C.选择年等额净回收额最大的方案为最优方案D.选择年等额净回收额最小的方案为最优方案15.某投资项目的项目计算期为5年，净现值为2000万元，行业基准折现率10%，5年期、折现率为10%的年金现值系数为3.791，则该项目的年等额净回收额约为（）万元。A.397.1B.527.57C.400D.2000二、多项选择题1.下列各项不属于经营成本的有（）。A.修理费B.所得税费用C.营业税金及附加D.利息费用2.企业投资的程序包括的主要步骤有（）。A.投资方案的执行B.提出投资领域和投资对象C.投资方案的再评价D.投资方案比较与选择3.与其他形式的投资相比，项目投资的特点不包括（）。A.投资内容独特B.影响时间短C.投资数额小D.发生频率低4.下列各项中，属于形成固定资产费用的有（）。A.国产设备购置费B.土地使用权费C.工具、器具和生产经营用家具购置费D.建设单位管理费5.关于项目投资中流动资产和流动负债项目的估算，下列式子中正确的有（）。A.流动负债需用额=应付账款需用额+预收账款需用额B.应收账款需用额=年营业收入/应收账款的最多周转次数C.现金需用额=年职工薪酬/现金的最多周转次数D.预收账款需用额=年预收的营业收入金额/预收账款的最多周转次数6.在全部投资的现金流量表中，下列各项中属于投资现金流出量的有（）。A.支付的借款利息B.垫支流动资金C.经营成本D.归还借款的本金7.净现值率指标的优点包括（）。A.考虑了资金时间价值B.考虑了项目计算期内的全部净现金流量C.能够直接反映投资项目的实际收益率D.可从动态上反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系8.若净现值为负数，表明该投资项目（）。A.为亏损项目，不可行B.它的投资收益率小于0，不可行C.它的投资收益率没有达到基准收益率，不可行D.它的投资收益率不一定小于09.如果某投资项目完全具备财务可行性，且其净现值指标大于零，则可以断定该项目的相关评价指标同时满足（）。A.总投资收益率大于1B.净现值率大于零C.内部收益率大于基准折现率D.包括建设期的静态投资回收期大于项目计算期的一半10.如果某投资项目完全具备财务可行性，则相关评价指标满足（）。A.NPV≥0B.PP≥n/2C.IRR≥icD.ROI≥i11.下列有关总投资收益率指标的表述正确的有（）。A.没有考虑时间价值B.分子分母口径一致C.没有直接利用净现金流量D.计算公式简单12.若有两个投资方案，原始投资额相同，各方案项目计算期不同，彼此相互排斥，则可以采用下列哪些方法进行项目投资决策（）。A.差额投资内部收益率法B.年等额净回收额法C.方案重复法D.计算期统一法13.下列各项属于净现值指标缺点的有（）。A.无法从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系B.无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平C.没有考虑项目计算期内的全部净现金流量D.没有考虑投资的风险性14.下列项目投资决策评价指标中，属于正指标的有（）。A.净现值率B.静态投资回收期C.内部收益率D.总投资收益率15.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的有（）。A.净现值率B.内部收益率C.净现值D.静态投资回收期三、判断题1.所得税后净现金流量可用于评价在考虑融资条件下项目投资对企业价值所作的贡献。（）2.不考虑时间价值的前提下，静态投资回收期越短，投资获利能力越强。（）3.在评价投资项目的财务可行性时，如果静态投资回收期或总投资收益率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准。（）4.项目投资管理中，在确定折现率时，往往需要考虑投资风险因素，可人为提高折现率水平，而反映时间价值的利息率或贴现率则通常不考虑风险因素。（）5.包括建设期的静态投资回收期应等于累计净现金流量为零时的年限再加上建设期。（）6.全部投资的现金流量表和项目资本金现金流量表都需要计算所得税前和所得税后净现金流量。（）7.项目投资过程中发生的土地使用权费用、商标权费和特许权费都属于形成无形资产的费用。（）8.广义的可行性研究包括初步可行性研究和最终可行性研究两个阶段，具体又包括环境与市场分析、技术与生产分析和财务可行性评价等主要分析内容。（）9.项目计算期是指投资项目从投产开始到最终清理结束整个过程的时间。（）10.直接投资是投资人直接将资金转移交付给被投资对象使用的投资，包括企业内部直接投资和对外直接投资。购买无形资产、持有子公司股份、购买被投资对象的股票等都属于直接投资。（）四、计算分析题1.A公司拟更新一台旧设备，其账面折余价值为13.5万元，目前出售可得收入7.5万元，预计还可使用5年，该公司用直线法提取折旧。现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产效率，降低成本。新设备购置成本为40万元（均为自有资金），使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值与使用旧设备的残值一致；使用新设备后公司第一年的销售收入可从100万元上升到113.77万元，第二至五年的销售收入可从150万元上升到165.77万元，每年的经营成本将要从110万元上升到115万元。该企业的所得税税率为25％，基准折现率为12%。要求：（1）计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额；（2）计算运营期各年增加的税后利润；（3）计算因旧固定资产提前报废所发生的净损失及其抵减的所得税；（4）计算各年的差量所得税后净现金流量；（5）通过计算差额内部收益率，说明该设备是否应当更新？五、综合题1.ABC公司有一投资项目，原始投资250万元。其中设备投资220万元，开办费6万元，垫支流动资金24万元。该项目建设期为1年，建设期资本化利息10万元。设备投资和开办费于建设起点投入，流动资金于设备投产日垫支。该项目寿命期为5年，按直线法折旧，预计残值为10万元；开办费于投产后分3年摊销。预计项目投产后第1年可获息税前利润80万元，以后每年递增6.67万元。该公司适用的所得税税率为25%，基准折现率为10%。相关复利现值系数表如下：期数利率12345610%0.90910.82640.75130.68300.62090.564524%0.80650.65040.52450.42300.34110.275128%0.78130.61040.47680.37250.29100.2274要求：（1）计算该项目各年净现金流量，并填写下表：年限项目0123456形成固定资产的费用形成其他资产的费用垫支流动资金税后利润年折旧开办费摊销残值收入收回流动资金现金净流量（2）计算该项目包括建设期的静态投资回收期，总投资收益率；（3）计算该项目净现值和内部收益率。参考答案及解析一、单项选择题1.【答案】C【解析】按照投资的内容不同，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等多种形式。按照投入的领域不同，投资可以分为生产性投资和非生产性投资。2.【答案】B【解析】项目运营期一般应根据项目主要设备的经济使用寿命期确定。3.【答案】C【解析】不包括财务费用的总成本费用=经营成本+折旧与摊销=100+30+10+50+5=195（万元）4.【答案】C【解析】建设投资不含资本化利息。该项目形成无形资产的费用=355+55=410（万元）该项目形成其他资产的费用为20万元基本预备费=（形成固定资产的费用+形成无形资产的费用+形成其他资产的费用）×基本预备费率=（1200+410+20）×2%=32.6（万元）该项目的建设投资=1200+410+20+32.6=1662.6（万元）5.【答案】C【解析】该项目土石方建筑工程投资=20×300=6000（万元）该项目的厂房建筑物工程投资=4000×2000=8000000（元）=800（万元）该项目的建筑工程费=6000+800=6800（万元）6.【答案】C【解析】建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资，包括固定资产投资、无形资产投资、生产准备费投资、开办费投资和预备费投资。7.【答案】C【解析】国内设备购置费=设备购买成本×（1+运杂费率）；进口设备购置费=以人民币标价的进口设备到岸价+进口从属费+国内运杂费，进口从属费=进口关税