财务管理期末总复习(会计班)

财务管理总复习Tianchujun第1页共9页2019-12-18-12:28:30AM财务管理期末总复习1、单选：2分*20道=402、简答题：2*10’=203、计算题（4题共40分）第二章货币的时间价值第一节时间价值的含义货币的时间价值，是指货币经过一段时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。第二节复利的计算复利复利（CompoundInterest），本金能孳生利息，利息在下期则自动转为本金与原来本金共同生息，即本息逐期滚算，俗称“利滚利”。复利终值复利现值复利现值是复利终值对称的概念，指若干期后一定数量货币的现在价值。FVn=PV0×（1+i）n复利终值的一般公式，其中（1+i）n被称为复利终值系数，或1元复利终值，常用符号（F/P,i,n）表示。PV0=FVn÷（1+i）n=FVn×（1+i）-n把终值折算为现值的系数，称为复利现值系数，或1元复利现值，用符号（P/F,i,n）来表示。第三节年金的计算普通年金（OrdinaryAnnuity）又称为后付年金，或年金：现金流量期数有限，且均发生在每期期末。普通年金终值是指每次现金流量的复利终值之和。FVn=[A×（1+i）n－A]÷i=式中的为利率为i，期数为n的普通年金终值系数，常记作（F/A,i,n）。据此可以编制“年金终值系数表”以供查阅。偿债基金是指为使年金终值达到既定金额，每年末对应的现金流量。偿债基金系数＝1÷普通年金终值系数A=FVn÷（F/A,i,n）iiAn1)1(iin1)1(财务管理总复习Tianchujun第2页共9页2019-12-18-12:28:30AM年金（Annuity）是指一定时期内收付相等金额的款项。如折旧、租金、利息、保险金、养老金等通常都采用年金的形式。普通年金现值是指各期现金流量复利现值之和。普通年金现值的一般公式式中的是利率为i，期数为n的“年金现值系数”，记作（P/A,i,n）。据此可编制“年金现值系数表”以供查阅投资回收投资回收系数＝1÷普通年金现值系数先付年金（AnnuityDue）又称即付年金：现金流量期数有限，且均发生在每期期初。（一）先付年金的终值式中的为先付年金终值系数。它和普通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1，可以记作[(F/A,i,n+1)-1]并可以利用“年金终值系数表”查询。（二）先付年金的现值先付年金现值计算公式式中的为先付年金现值系数。它和普通年金终值系数相比，期数减1，而系数加1，可以记作[(P/A,i,n-1)+1]并可以利用“年金现值系数表”查询。递延年金（DeferredAnnuity）又称为延期年金：现金流量期数有限，但前m期不发生现金流，其后的n期才发生现金流，且均发生在每期期末。（一）递延年金的终值FVn=A×(F/A,i,n)（二）递延年金的现值（没固定公式）第一种方法，是把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值用复利的方法调整为第一期初（第0年）。第二种方法是，假设地延期也进行了收付，先求出（m+n）期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期（m）的年金现值，即得出最终结果。永续年金（PerpetualAnnuity）：现金期数无限，且均发生在每期期末。（永续年金是没有到期日，无期限定额支付的年金。）永续年金没有终值，只有现值当时11)1(1iiAFVnn11)1(1iin1)1(1)1()1(1)1()1(0iiAiiiAPVnn1)1(1)1(iiniiAPVn)1(10niAiiAPVnn1)1(1lim0iiAPVn)1(10iin)1(1财务管理总复习Tianchujun第3页共9页2019-12-18-12:28:30AM第三章金融资产估价第一节一般估价模型内在价值，亦称经济价值，是指用适当的收益率贴现资产未来的现金流量的现值。第二节债券估价债券估价（债券是借款者承担某一确定金额债务的凭证。为了支付这笔款项，借款者同意在标明的日期支付利息和本金。）定息债券的价值（定息债券，又称为固定利率债券或者直接债券。它按照票面金额计算利息，不仅在到期日支付面值，而且在发行日和到期日之间也进行有规律的现金支付。）),,(),,(...)1()1(1...)1(111NrFPBNrAPCrBrCrBrCVNNttNNttt其中：Ct——第t年的利息；B——债券到期时的偿还值或面值；r——投资者要求的报酬率或市场利率；V——债券的价值；N——债券期限。贴现债券（贴现债券，又称为零息债券，是以低于面值的形式发行，不支付利息，到期按面值偿还的债券。）),,(...)1(NrFPBrBVN即面值的复利现值。B——债券到期时的偿还值或面值；r——投资者要求的报酬率或市场利率；V——债券的价值；N——债券期限。永久公债（永久公债又称金边债券，既没有最后的到期日，也从不停止支付票面利息，是一种没有到期日的特殊定期债券,不断支付利息。永久公债可以按永续年金来考虑其内在价值）第三节股票估价股票（股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证，代表着其持有者对股份公司的所有权。）股票股价的具体形式（一）零成长股票的股价（零成长股票是假设未来股利不变，其支付过程是一个永续年金）rDVor...r——投资者要求的收益率；D——第t年支付的股利；V——股票的内在价值。（二）固定增长股票的价值（公司的股利不会是固定不变，应该是不断成长的。）由股票估价的基本模型可知：当g为常数，且r＞g时，上式可以简化为：rcrcVtt1)1(1010)1()1()1(ttttttrgDrDPgrDgrgDP100)1(rDP0财务管理总复习Tianchujun第4页共9页2019-12-18-12:28:30AM第四章金融资产的收益与风险第一节风险与收益风险有两种含义：一种是强调了风险表现为不确定性；而另一种则强调风险表现为损失的不确定性。第二节投资组合与资本资产定价模型资本资产定价模型的公式（重点）：R——某种证券的收益率；RF——无风险的证券收益率；（一般以国债的利率来代替）β——该证券的贝塔系数；RM——市场平均报酬率第五章投资项目决策第一节投资项目评价指标及其评价方法一、现金流量营业现金流量＝现金流入量－现金流出量（NCF＝CIF－COF）＝销售收入－付现成本－所得税＝销售收入－（营业成本－折旧）－所得税＝销售收入－营业成本－所得税＋折旧＝净利润＋折旧所得税=利润总额×所得税税率利润总额=销售收入－付现成本－折旧)(FMFRRRR财务管理总复习Tianchujun第5页共9页2019-12-18-12:28:30AM二、贴现的评价方法贴现的评价方法净现值（NPV）——is投资从开始直至项目结束时，现金流入量与现金流出量按预定的贴现率贴现的现值之差。NPV＞0时，还本付息后，该项目仍有剩余收益；NPV＝0时，该项目一无所剩；NPV＜0时，该项目的收益不足以偿还本息。因此，如果一项目财务上可行其NPV必须大于0。获利指数（PI）——is未来现金流入现值与未来现金流出现值的比率，也称现值比率、现值指数、贴先后收益-成本比率等。获利指数法的评价准则是：当投资项目的获利指数大于1时，选择该项目；当获利指数小于1时，放弃该项目。内含报酬率（IRR）（了解）内含报酬率是指使未来现金流入量的贴现值等于未来现金流量的贴现值的投资报酬率。净现值、现值指数和内含报酬率之间的关系(了解)三个指标都是贴现的投资决策评价指标，它们之间有如下关系：若净现值＞0，则现值指数＞1，内含报酬率＞资金成本（或期望报酬率）；若净现值＝0，则现值指数＝1，内含报酬率＝资金成本；（或期望报酬率）若净现值＜0，则现值指数＜1，内含报酬率＜资金成本（或期望报酬率）。三、非贴现的评价方法非贴现的评价方法投资回收期（PP）现金净流量要求：会计算投资回收期会计收益率（ARR）（了解）ARR=ANP/NIIANP——年平均净收益NII——净增量投资额or初始投资额第二节投资项目的投资决策某项目需要投资1250万元，其中固定资产1000万元，开办费50万元，流动资产200万元。建设期为2年。固定资产和开办费于建设起点投入，流动资金于完工时投入。该项目的寿命期为10年。固定资产直线法折旧，残值为100万元；开办费从投产后5年平均摊销；流动资金项目终结时一次收回。投产后各年的收入为300；650；750；950；1150；1225；1425；1625；1725；1825。付现成本率为60％。所得税率为25％。看书P49——要会算投资回收期ntttntttiCOFiCIFNPV00)1()1(n0t)1(ttiNCFNPVn0tn0t)1()1(ttttiCOFiCIFPI0)1(n0tttIRRNCFNPV财务管理总复习Tianchujun第6页共9页2019-12-18-12:28:30AM第八章资本结构第一节资本成本个别资本成本二、个别资本成本（一）债务资本成本债务筹资的利息是在税前支付，起到了税收挡板作用，具有减税效应或称作免税收益。债券成本=KB——债务资金的资本成本；B——债务筹资总额；IB——债务筹资的年利息；iB——债务筹资的年利息率；FB——债务筹资的筹资费用；fB——债务筹资的筹资费用率；T——公司的所得税率。（二）优先股资本成本公司发行的优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股利。它与债务筹资不同，优先股股利是在税后支付（so不用乘1-T），有到期日。优先股的资金成本＝优先股的股利÷实际筹资额＝KP——优先股资本成本；PP——优先股的发行价格；DP——优先股每年发行的股利；iP——优先股的股息率；fP——优先股的筹资费用率。（三）普通股资本成本普通股成本=1、股利贴现模型（1）零成长模型因为所以若存在筹资费用C0CDK=P(1-f)（2）固定增长模型因为所以若存在筹资费用10(1)ccDKgPf2、资本资产定价模型（CAPM）资本资产定价模型给出了普通股的收益率Kc与它的市场风险β之间的关系：Kc=Rf+β(RM－Rf)Kc——股票的资本成本（必要收益率）；Rf——无风险的收益率；β——股票的β系数。RM——市场投资组合期望收益率（市场平均收益率）；（四）留存收益的资本成本留存收益资本成本的计算与普通股基本相同，但不用考虑筹资费用，因为没有筹资费用，其资本成本略低于普通股。%100)1(优先股筹资费率发行优先股总额优先股每年的股利PPPPPPfifPDK1)1(%100)1(普通股筹资费率普通股金额每年固定股利cKDP00PDKcgKDPc10gPDKc01%100)1()1(债券筹资费率债券筹资额所得税税率年利息bBbBBBBfTifBTIFBTIK11)1()1()1(财务管理总复习Tianchujun第7页共9页2019-12-18-12:28:30AM第二节杠杆原理一、经营杠杆经营杠杠系数是息税前利润的变动率与销售量变动率之间的比率。经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销量变动率M=M-FEBITEBITDOLQQ因此，报告期经营杠杆系数＝基期边际贡献/基期息税前利润即：因此,基期边际贡献经营杠杆系数基期边际贡献基期固定成本当固定成本a=0时，经营杠杆系数DOL=1;当固定成本a≠0时，经营杠杆系数DOL＞1产生经营杠杆效应的根本原因是固定成本的存在。二、财务杠杆财务杠杆系数是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。公式：/F/EPSEPSDLEBITEBIT＝EBIT÷[EBIT-I]式中：I为债务利息其中：DFL——财务管理系数；EPS——普通股每股收益变动额；EPS——变动