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第一章财务管理导论(分)第一节财务管理概述1、√2、×3、×4、√5、√6、×7、ו8、【例·多选题】下列有关增加股东财富的表述中，不正确的有（）。A.发放现金股利，股价下跌，股东财富减少B.回购股票，股价提高，股东财富增加C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富D.提高股利支付率，有助于增加股东财富•『正确答案』ABCD•『答案解析』企业与股东之间的交易，也影响股价，但不影响股东财富。例如分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等，所以选项A、B的表述不正确。多余现金只有投资于盈利项目才能增加股东财富，所以选项C的表述不正确。如果企业有较好的项目，则将资金留存于企业之后投资于有成长潜力的项目比发放给股东更有利于增加股东财富，所以选项D的表述不正确。••9、【例·多选题】下列关于财务目标的说法不正确的有（）。A.主张股东财富最大化意思是说只考虑股东的利益B.股东财富最大化就是股价最大化或者企业价值最大化C.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量D.权益的市场增加值是企业为股东创造的价值•『正确答案』ABC『答案解析』主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，所以，选项A的说法不正确。股东财富最大化与股价最大化以及企业价值最大化的含义并不完全相同，因此，选项B的说法不正确。股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加额。权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。由此可知，选项C的说法不正确，选项D的说法正确。•10、【例·多选题】下列关于财务目标的表述，不正确的有（）。A.如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同，利润最大化是一个可以接受的观念B.假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有相同的意义C.假设股东投资资本不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义D.企业的财务目标是利润最大化•『正确答案』ACD『答案解析』如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念，所以选项A的表述不正确。假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有相同的意义，所以选项B的表述正确。假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义，所以选项C的表述不正确。利润最大化是企业的财务目标之一，并不是企业所有的财务目标，所以选项D的表述不正确。•11、【例·单选题】股东协调自己和经营者目标的最佳办法是（）。A.采取监督方式B.采取激励方式C.同时采取监督和激励方式D.使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的办法•『正确答案』D•『答案解析』通常，股东同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。尽管如此仍不可能使经营者完全按照股东的意愿行动，经营者仍然可能采取一些对自己有利而不符合股东最大利益的决策，并由此给股东带来一定的损失。监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的解决办法。它就是最佳的解决办法。••12、【例·单选题】经营者对股东目标的背离表现在道德风险和逆向选择两个方面，下列属于道德风险的是（）。A.不愿为提高股价而冒险B.装修豪华的办公室C.借口工作需要乱花股东的钱D.蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回『正确答案』A『答案解析』所谓的道德风险指的是经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业财务管理的目标。逆向选择是指经营者为了自己的目标而背离股东的目标。选项A属于道德风险，选项B、C、D均属于逆向选择。•13、【例·多选题】下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（）。A.监督和激励B.规定资金的用途C.限制发行新债数额D.提前收回借款『正确答案』BCD•『答案解析』监督和激励是协调股东与经营者矛盾的方法，所以选项A不是本题答案。能够用于协调企业所有者与债权人矛盾的方法有寻求立法保护、在合同中加入限制性条款、不再提供新借款或提前收回借款。14、【例·单选题】下列各项中，会降低债权人债权价值的是（）。A.优化企业资本结构B.优化产品结构C.举借新债D.发行新股正确答案』C•『答案解析』举借新债，会增加债务的偿债风险，损害了现有债权人的利益，会降低债权人的债权价值。•15、【例·多选题】以下属于狭义利益相关者的是（）。A.经营者B.债权人C.供应商D.工会组织『正确答案』CD•『答案解析』狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的，对企业现金流量有潜在索偿权的人。•16、【例·单选题】（2010考题）下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是（）。A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任C.企业只要依法经营就是履行了社会责任D.履行社会责任有利于企业的长期生存与发展『正确答案』D『答案解析』社会责任是道德范畴的事情，财务道德与企业的生存和发展是相关的，所以，履行社会责任有利于企业的长期生存与发展。17、1、经济环境一般包括（）A、经济体制B、经济周期C、通货膨胀D、经济政策和市场的发达程度3、承担有限责任的有（）A、独资企业B、合伙企业C、股份有限公司D、有限责任公司4、以下税种属于流转税的有（）A、增值税B、印花税C、消费税D、关税5、税收会对以下哪些项目产生影响（）A、企业融资决策B、企业投资决策C、企业现金流量D、企业利润分配1、ABCD2、ABCD3、CD4、ACD5、ABCD18、【例·单选题】按交易证券是初次发行还是已经发行可以把金融市场划分为（）。A.场内交易市场和场外交易市场B.一级市场和二级市场C.债券市场和股权市场D.货币市场和资本市场『正确答案』B『答案解析』按交易证券是初次发行还是已经发行可以把金融市场划分为一级市场和二级市场。19、例·多选题】金融市场的基本功能包括（）。A.风险分配功能B.价格发现功能C.调节经济功能D.资金融通功能『正确答案』AD『答案解析』金融市场的基本功能包括风险分配功能和资金融通功能。（分）第三四节财务管理价值观1、某公司现持有太平洋保险股份和精准实业股份。两种股份的报酬率及概率分布如下表所示。请计算确定该公司持有哪一种股份的风险较低？经济情况太平洋保险股份精准实业股份报酬率概率报酬率概率衰退正常繁荣20%30%40%0.200.600.20040%50%0.200.600.202、现有AB两种股票投资，投资金额比重分别为60%和40%，其收益率和概率概率PA股票收益RiB股票收益Rj0.2－10%0%0.610%10%0.230%15%3、假设某公司持有100万元的投资组合，包含10种股票，每种股票的价值均为10万元，且β系数均为0.8。问：（1）该投资组合的β系数为多少？（2）现假设该公司出售其中一种股票，同时购进一种β系数为2的股票，求该组合的β系数。（3）若购进β系数为0.2的股票，则该投资组合的β系数为多少？4、某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种资产组合。已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。要求：（1）根据A、B、C股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场组合而言的投资风险大小（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。（3）计算甲种组合的β系数和风险收益率。（4）计算乙种组合的β系数和必要收益率。（5）比较甲、乙两种组合的β系数，评价它们的投资风险大小。5、某企业现有A、B、C三个投资项目，可能的组合投资为A与B、A与C、B与C。项目投资的比例分别为7：3、4：6、5：5。三个投资项目的可能投资报酬率如下表。试衡量上述三种组合投资的风险，并作出合理选择。经济状况概率可能的投资报酬率ABC好一般差0.40.350.2514%12%8%15%8%2%8%3%-5%6、某企业拟采用融资租赁方式于某年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备价款为50000元，租期为5年，到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为16%；如果采取先付等额租金方式付款，则折现率为14%。企业的资金成本率为10%。要求：（1）计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。（2）计算后付等额租金方式下的5年租金终值。（3）计算先付等额租金方式下的每年等额租金额。（4）计算先付等额租金方式下的5年租金终值。（5）比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。（1）后付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/（P/A,16%,5）≈15270（元）（2）后付等额租金方式下的5年租金终值＝15270×（F/A,10%,5）≈93225（元）（3）先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A,14%,4）+1]≈12776（元）或者：先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A,14%,5）×（1+14%）]≈12776（元）（4）先付等额租金方式下的5年租金终值＝12776×（F/A,10%,5）×（1+10%）≈85799（元）或者：先付等额租金方式下的5年租金终值＝12776×[（F/A，10%，5+1）－1]≈85799（元）（5）因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后付等额租金方式下的5年租金终值，应选择先付等额租金方式。7、例：某人将1000元存入银行，存款利率5%，存期三年。单利法下，其到期可得本利和是多少？本利和=本金+本金×利率×计息期数=1000+1000×5%×3=1150元单利终值的计算公式：F=P+P×i×n=P×（1+i×n）8、企业为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积累一定数额的资本而必须分次等额提取的准备金。每年分次等额提取的准备金是什么？——将企业为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积累一定数额的资本而必须分次等额提取的准备金，称为偿债基金。偿债基金的计算实际上是普通年金终值的逆运算。9、假设以10%的年利率借得500000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年应至少收回的现金数额是多少？10、某企业欲投资100万元购置一台生产设备，预计可使用3年，社会平均利润率为8%，问该设备每年至少给公司带来多少收益才是可行的？实际上，这是年金现值的逆运算。年金现值为100万元，求年金。——这种为使年金现值达到既定金额，每年年末应收付的年金数额，称之为资金回收额。11、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为多少？12、例；本金1000元，年利率8%，在一年内计息期分别为一年（m=1）、半年（m=2）、一季（m=4）。则其实际利率计算如表所示：表：名义利率8%时1000元投资的实际利率表本金计息期第1年年末的终值实际年利率1000100010001年半年1季度1080.001081.601082.438.000%8.1608.243计算结果表明，年内计息次数越多，实际利率越高13、某人退休时有现金10万，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度都能收入2000元补贴生活。那么该项投资的实际报酬率应是多少？14、例：有一笔现金流量如下表所示，贴现率为8%，求这笔不等额现金流量的现值。年（t）01234现金流量（元）20003000400050006000P=2000*（P/F，8%，0）+3000*（P/F，8%，1）+4000*（P/F，8%，2）+5000*（P/F，8%，3）+6000*（P/F，8%，4）=2000*1+3000*0.9259+4000*0.8573+5000*0.7938+6000*0.7350=16585.9元15、1、某企业向银行贷款200万元，年利率为12%，按季复利计算，还款期为3年，到期应