财务管理考前预测复习一天70分

财务管理的内容：1.投资（直接投资和间接投资长期投资和短期投资）:指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。2.筹资（权益资金和借入资金长期资金和短期资金）：是为了满足公司对资金的需要而筹措和集中资金的经济行为。3.收益分配：指在公司当年的净利润中，应拿出多少用于支付现金股利，多少保留下来用于再投资。4.营运资金管理：首要任务是短期资金的筹集以及周转效率的提高。财务管理发展各阶段的特点：1.融资财务管理时期：当时财务管理的主要职能是预计资金需要量和筹措企业所需资金，融资是当时财务管理理论研究的根本任务。2.内部控制财务管理时期：财务管理的中心由重视外部融资转向注重资金在公司内部的合理配置，主要任务是解决资金利用效率问题，并做好资金利用的决策。3.投资财务管理时期：财务管理的重点转移到投资问题上，投资管理理论日益成熟，建立了合理的投资决策程序、完善的决策指标体系和科学的风险投资决策方法。现代企业财务管理的目标：企业价值最大化。指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，在充分考虑货币时间价值和风险与报酬的关系，保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。这一财务目标基本思想是将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方的利益追求。以企业价值最大化作为财务管理的目标，具有以下优点：1.考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；2.科学地考虑了风险与报酬的联系；3.能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅当前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。4.扩大了考虑问题的范围，注重在企业发展中考虑各方利益关系。财务代理关系中的利益冲突如何协调：1.股东与经营者之间利益冲突的协调:股东追求实现企业价值或股东财富最大化；而经营者要求报酬和非金钱利益最大化。因此，股东可利用的协调方法有：1）监督。股东对经营者进行监督，减少信息不对称问题，从而避免道德风险和逆向选择。2）激励。采用激励报酬计划，让经营者分享企业增加的财富，从而减少经营者违背股东意愿的行为。2.股东与债权人的利益冲突的协调:股东常投资于高风险项目或发行新债，而债权人的收益与风险不对称。因此，债权人可采取的协调方式有：1）限制性借债。债权人可以在借款合同中加入限制性条款，从而减少对方与自己的利益冲突。2）拒绝进一步合作。可以提前收回借款，或者要求提高利率以补偿可能造成损失的风险。年金及其基本形式：年金是指一定时期内每期相等金额的系列收付款项。例如，分期付款赊购、分期偿还贷款、折旧、租金和保险金都属于年金收付形式。按照收付的次数和每次收付时点的不同，年金可分为1.普通年金：又称后付年金，指一定时期内每期期末等额收付的系列款项。2.预付年金:一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金、即付年金。预付年金和普通年金的区别仅在于付款时间的不同。3.递延年金:也称延期年金，指间隔若干期后才发生的系列等额收付款项。是普通年金的特殊形式，凡不是从第一期开始收付的普通年金都是递延年金。4.永续年金:指无穷期等额收付的特种年金，没有终值，只有现值。β系数：β系数是度量一种证券对于市场组合变动的反应程度的一个量化指标，β=某种证券的风险报酬率/市场组合的风险报酬率。β系数用来衡量不可分散风险，又称系统风险或市场风险，是指由那些影响所有公司的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等。β系数的影响因素主要有证券指数的组合、无风险收益率、计算时段的长短、红利发放等和宏观经济因素如经济周期、利率和通货膨胀率。系统风险与非系统风险：系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生风险。又被称为“不可回避风险”、“不可分散风险”，包括政策风险、经济周期波动风险、利率风险和购买力风险等。非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，又被称为可分散风险或可回避风险，包括信用风险、经营风险、财务风险等。建立有效投资组合只能消除非系统风险，不能消除可能对所有证券收益产生影响的系统风险。1.华新股份有限公司拟以500万元投资建电子管厂，根据市场预测，预计每年可获得的收益及其概率如下表所示。市场状况预计年收益（万元）概率繁荣1200.2一般1000.5衰退600.3若电子行业的风险价值系数为6%，计划年度利率（时间价值）为8%。要求：(1).计算该项目的收益期望值；(2).计算该项投资的标准离差和标准离差率；(3).导入风险价值系数，计算该方案要求的风险价值；(4).计算该方案预测的风险价值，并评价该投资方案是否可行。解：（1）该项投资的收益期望值为：（万元）923.0605.01002.0120K（2）该项投资的标准离差为：（万元））（）（）（27.223.092605.0921002.092120222（3）该项投资的标准离差率为：%21.24%1009227.22V（4）该项投资的风险价值为：要求的风险收益率：%45.1%21.24%6要求的风险收益额：（万元）21.14%45.1%8%45.192预期的风险收益率：%4.10%850092预期的风险收益额：（万元）52%4.10%8%4.1092由于预期的风险价值大于要求的风险价值，故方案可取。2.GCP公司去年发放的普通股每股股利为1.32元，预计今后将以8%的固定比率逐年递增。问：（1）如果GCP公司股票的现行市价为23.5元，那么其预测的报酬率是多少？（2）如果投资者要求的报酬率为10.5%，该股票的价值应该是多少？（3）如果你是投资者，你会投资GCP公司的股票吗？解：（1）利用股票估价公式转换可得：%1.14%850.23%)81(32.1)1(00gPgDK（2）直接利用股票估价公式，得：（万元）20.57%8%5.10%)81(32.11gKDV（3）因为投资的预期报酬率高于投资者要求的报酬率，或由于股票的价值高于股票的现行市价，股票明显被市场低估，所以应该投资。3.假设有一风险资产组合，预计年末来自该资产组合的现金流量可能是7万元或20万元，两者发生的概率相等，均为0.5。目前，市场可供选择的无风险国库券的年利率为6%，问：（1）如果投资者要求8%的风险报酬，则其愿意支付的最大投资额是多少？（2）如果投资者按上述结论去投资，其投资的预期报酬率是多少？（3）如果投资者要求的风险报酬率提高至12%，其愿意支付的购买价格又将是多少？解：（1）∵元预期现金流量1350005.02000005.070000且%14%8%6RFRRK∴元资产组合的现值118421%141135000，而这也就是投资者愿意支付的最大投资额（2）%141118421135000投资的预期报酬率（3）∵%18%12%6K，而其他条件不变∴元资产组合的现值114407%181135000财务比率分析法：比率分析法是利用同一时期财务报表中两项（或多项）相关数值的比率，评价企业财务活动变动程度的一种分析方法。这种分析方法可以克服绝对数指标不能深入揭示事物内在矛盾的缺点。可分为1.结构比率：又称构成比率，是指某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。可以分析总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动。2.效率比率：是某项经济活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系。可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。3.相关比率：是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。可以考察企业有联系的相关业务安排是否合理，以保障运营活动顺畅进行。采用比率分析法时，应当注意1.对比项目的相关性；2.对比口径的一致性。平衡计分卡的主要内容与优缺点：强调非财务指标的重要性，通过对财务（股东如何看我们）、顾客（顾客如何看我们）、内部作业（我们擅长什么）、创新与学习（我们是在进步吗）四个各有侧重又相互影响的业绩评价因素来沟通目标、战略和企业的经营活动的关系，实现短期利益与长期利益、局部利益与整体利益的均衡。优点：1.克服财务评估方法的短期行为；2.使整个组织行动一致，服务于战略目标；3.能有效地将组织的战略转化为组织各层次的绩效指标和行动；4.有助于各级员工对组织目标和战略的沟通和理解；5.有利于组织和员工的学习成长和核心能力的培养；6.实现组织长远发展；7.提高组织整体水平。缺点：1.非财务指标很难建立；2.难以确定绩效的衡量指标；3.保持平衡计分卡随时更新与有效需要耗费大量时间和资源；4.很难执行。4.某公司近三年主要财务数据和财务比率如下：2008年2009年2010年销售额（万元）400043003800总资产（万元）143015601695普通股（万元）100100100保留盈余（万元）500550550所有者权益合计600650650流动比率1.191.251.20平均收现期（天）182227存活周转率8.07.55.5债务/所有者权益1.381.41.61长期债务/所有者权益0.50.460.46销售毛利率20%16.3%13.2%销售净利率7.5%4.7%2.6%总资产周转率2.82.762.24总资产净利率21%13%6%假设该公司没有营业外收支和投资收入，公司适用所得税率不变，要求：（1）分析说明该公司运用资产获利能力的变化及其原因；（2）分析说明该公司资产、负债和所有者权益变化的原因；（3）假如你是该公司的财务经理，在2011年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩？解：（1）该公司总资产净利率在平稳下降，说明其运用资产获利的能力在降低，其原因为总资产周转率和销售净利率都在下降；总资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率在下降；销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降；尽管2010年大力压缩了期间费用，仍未能改变这种趋势。（2）该公司总资产在增加，主要原因是存货和应收账款占用增加；负债是筹资的主要来源，其中主要是流动负债，所有者权益增加很少大部分盈余用于发放股利。（3）扩大销售、降低存货、降低应收账款、增加收益留存、降低进货成本。企业融资渠道和方式及两者之间的关系：渠道（资金来源的方向与通道，源泉和力量）：1.国家财政资金；2.银行信贷资金；3.非银行金融机构资金；4.其他企业资金；5.居民个人资金；6.企业自有资金。方式（所采取的具体形式和工具，属性和期限）：1.吸收直接投资；2.发行股票；3.发行公司债券；4.利用留存收益；5.向银行借款；6.利用商业信用；7.租赁融资。关系：一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道；但同一筹资渠道的资本往往可以采取不同的筹资方式获得，而同一筹资方式又往往可以适用于不同的筹资渠道。企业在筹资时，必须实现两者的合理配合。权益融资方式的几种形式和各自的优缺点：1.吸收直接投资(优点：有利于增强企业信誉；有利于企业尽快形成生产力；有利于降低财务风险。)；2.股票筹资（普通股融资的优点：没有固定到期日，不需归还；没有固定的股利负担；筹资风险小；能增强公司的信誉。缺点：资本成本较高；稀释、分散控制权；可能引发股价下跌。优先股融资的优点：财务负担轻；财务上灵活机动；财务风险小；具有一定财务杠杆作用；可保障普通股对公司的控制权。缺点：资本成本高；可能形成较重的财务负担。）3.留存收益筹资（优点：资本成本较普通股低；保持普通股股东的控制权；增强公司的信誉。缺点：筹资数量有限制；资金使用受限制；留存收益过多，股利支付过少，可能会影响今后的外部融资。）认股权证的概念及特点：是由股份公司发行的，允许持有者按特定的价格、在特定的时间内购买一定数量公司股票的选择权凭证。它是一种认购股票的期权，是股票的衍生工具。特点：1.认股权证对公司发行新债券或优先股股票具有促销作用；2.持有人在认股之前，既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权；3.认购价格一般低于市价，公司发行认股权证不但可以筹