财务管理记算题考试题集

四、计算题1.某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10%，筹资费用40万元；发行优先股800万元，股利率12%筹资费用24万元；发行普通股2200万元，第一年预期股利率12%，以后每年按4%递增，筹资费用110万元；所得税率33%，要求：（1）债券、优先股、普通股的个别资本成本分别为多少？（2）公司的综合资本成本是多少？解：（1）债券：K=%84.6%100*402000%)331(*%10*2000%100*)1()1(fBTI优先股：K=%37.12%100*24800%12*800%100*)1(fPD普通股：K=%63.16%41102200%12*2200)1(GfPD（2）综合资本成本K=50002200*%63.165000800*%37.1250002000*%84.6)(wk=12.0324%2.某企业拟发行面值为1000元，票面利率12%，期限2年的债券1000张，该债券每年付息一次。当时市场利率10%，计算债券的发行价格。解：债券发行价格=32.1034%)101%)(101(%12*1000%101%12*1000%)101%)(101(10003.某企业采购商品的购货条件是（3/15，n/45），计算该企业放弃现金折扣的成本是多少？解：放弃折扣成本率=%100*1360*折扣期）现金折扣率）（信用期（现金折扣率=%1134.371545%31360*%3））（（4．某公司为扩大经营业务，拟筹资1000万元，现有A、B两个方案供选择。有关资料如下表：融资方式A方案B方案融资额资本成本（%）融资额资本成（%）长期债券50052003普通股300105009优先股20083006合计10001000要求：通过计算分析该公司应选用的融资方案。解：A方案：K=%1.71000200*%81000300*%101000500*%5*）（WKB方案：K=%9.61000300*%61000500*%91000200*%3*）（WK因为A方案的综合资金成本率比B方案的高，所以选用B方案。5.某企业年销售额为300万元，税前利润72万元，固定成本40万元，变动成本率为60%，全部资本为200万元，负债比率40%，负债利率10%，要求计算该企业的经营杠杆系数；财务杠杆系数；总杠杆系数。解：经营杠杆=（S-VC）/（S-VC-F）=（300-300*60%）/（300-300*60%-40）=1.5财务杠杆＝EBIT/EBIT-I=(S-VC-F)/(S-VC-F-I)=(300-300*60%-40)/(300-300*60%-40-200*40%*10%)=1.11总杠杆系数＝DOL*DFL＝1.5*1.11＝1.6656.某企业目前的资本总额为1000万元，债务资本比为3：7。负债利息率为10%，现准备追加筹资400万元，有两种备选方案：A方案增加股权资本，B方案增加负债资本。若采用负债增资方案，负债利息率为12%，企业所得税率为40%，增资后息税前利润可达200万元。试用无差异点分析法比较并选择应采用何种方案。解：负债资本＝1000*0.3＝300万元权益资本＝1000*0.7＝700万元方法一：2211)1)(()1)((CTIEBITCTIEBIT700%)401)(400*%12300*%10(400700%)401)(300*%10(EBITEBITEBIT=162方法二：2211)1)(()1)((CTIEBITCTIEBIT700%)401)(700*%12(400700%)401)(300*%10(EBITEBITEBIT=178.5因为选择负债增资后息税前利润可达到200万元大于无差异点162万元。使用选择负债增资。1.某企业计划投资20万元，预定的投资报酬率为10%，现有甲、乙两个方案可供选择，资料如下表：期间甲方案乙方案净现金流量净现金流量第1年2000080000第2年2300064000第3年4500055000第4年6000050000第5年8000040000计算甲、乙两个方案的净现值，并判断应采用哪个方案？解：甲的NPV＝CKNCFt)1(=20000*0.909+23000*0.826+45000*0.751+60000*0.683+80000*0.621-200000=－38367元乙的NPV＝CKNCFt)1(＝80000*0.909+64000*0.826+55000*0.751+50000*0.683+40000*0.621-200000＝25879元因为甲的NPV大于乙的NPV，所以采用乙方案2.公司购置一设备价款20000元，预计使用5年，期满无残值，采用直线法提取折旧，5年中每年的营业收入12000元，每年的付现成本4005元，所得税率40%，资金成本率10%。（5年期，利率为10%的年金现值系数为3.791，利率为18%的年金现值系数为3.127;要求：（1）计算方案的投资回收期；（2）计算方案的净现值、内含报酬率，并说明方案是否可行。解：年折旧额＝20000/5＝4000元税前利润＝12000-4005-4000＝3995元税后利润＝3995*（1-40％）＝2397元每年营业现金流量＝净利+折旧＝2397+4000＝6397（1）回收期＝原始投资额/每年营业现金流量＝20000/6397＝3.13年（2）净现值＝未来报酬的总现值-初始投资＝6397*3.791-20000＝4251.027元年金系数＝20000/6397＝3.126791.3127.3791.3126.3%10%18%10xX=18.01%所以内含报酬率为18.01％因为该方案的净现值为正数且内含报酬率较高，所以该方案可行。3．某项目初始投资8500元，在第一年末现金流入2500元，第二年末流入4000元，第三年末流入5000元，要求：（1）如果资金成本为10%，该项投资的净现值为多少？（2）求该项投资的内含报酬率（提示：在14%-15%之间）。解：（1）净现值＝未来报酬的总现值－初始投资＝2500*0.909+4000*0.826+5000*0.751-8500＝831.5元（2）测试贴现率为14％的净现值净现值＝2500*0.877+4000*0.769+5000*0.675-8500＝143.5元测试测试贴现率为15％的净现值净现值＝2500*0.870+4000*0.756+5000*0.658-8500＝-11元贴现率净现值14％143.5X015％-115.1431105.143%14%15%14xX=14.933.企业有100000元资金可用于下列二个投资方案：方案A购买5年期债券，利率14%单利计息，到期一次还本付息；方案B购买新设备，使用5年按直线法折旧，无残值，该设备每年可实现12000元的税前利润，所得税率为30%，资金成本10%，要求采用净现值法选择方案。（5年期，利率10%的普通复利现值系数0.621、年金现值系数3.791）解：方案A：净现值＝未来报酬的总现值－初始投资＝（100000*14％*5*0.621+100000*0.621）-100000＝5570元方案B：净现值＝未来报酬的总现值－初始投资＝[12000*(1-30%)+100000/5]*3.791-100000＝7664.4元因为方案A的净现值小于方案B的净现值，所以选择方案B5．某企业购买一台新设备，价值10万元，可使用5年，预计残值为设备总额的10%，按直线法折旧，设备交付使用后每年可实现12000元税前利润。该企业资金成本率为10%，所得税率为30%。试计算该投资方案各年现金流量及净现值。（5年10%的复利现值系数=0.621；年金现值系数=3.791）解：年折旧额＝100000*（1-10％）/5＝90000/5＝18000元每年现金流量＝12000*（1-30％）+18000＝26400元净现值＝未来报酬的总现值－初始投资＝（26400*3.791+100000*10％*0.621）-100000＝6292.4元1.企业有一笔闲款可用于甲、乙两种股票投资，期限2年，两支股票预计年股利额分别为1.8元/股，2.5元/股，两年后市价分别可涨至20元，26元。现市价分别为19.8元，25元。企业期望报酬率为10%，企业应如何选择？解：212%1018.1%10120tt甲股票投资价值=20×0.826+1.8×1.736=19.64（元/股）212%1015.2%10126tt乙股票投资价值=26×0.826+2.5×1.736=25.82（元/股）甲股票投资价值19.64小于其价格19.8，所以不能投资；乙股票投资价值25.82大于其价格25，所以能投资。2．某企业上年现金需要量40万元，预计今年需要量增加50%，假定年内收入状况稳定。现金与有价证券转换成本每次200元，有价证券利率为10%，要求:（1）计算最佳现金持有量、最低现金管理成本、转换成本、持有机会成本（2）计算有价证券交易次数、有价证券交易间隔期。解：A=40×(1+50%)=60万元最佳现金持有量Q＝%10200*%)501(*400000[*22RAF=48989.79元最低现金管理总成本TC＝QR/2+AF/Q=48989.79*10%/2+400000*(1+50%)*200/48989.79=489898转换成本＝A/Q*F=400000*(1+50%)/48989.79*200=2449.49元持有成本＝Q/2*R＝48989.79/2*10％＝2449.49有价证券交易次数＝A/Q＝400000*（1+50％）/48989.79＝12次所以有价证券交易间隔期为一个月。3．某公司2002年末库存现金余额2000元，银行存款余额5000元，其它货币资金1000元，应收帐款余额15000元，应付帐款余额为6000元，预计2000年第一季度末保留现金余额3000元，预期2003年第一极度发生下列业务：（1）实现销售收入50000元，其中20000元为赊销；（2）实现材料销售1500元，款已收到并存入银行；（3）采购材料30000元，其中10000元为赊购；（4）支付应付帐款5000元；（5）支付水电费用1500元；（6）解缴税款8000元；（7）收回上年应收帐款10000元。要求：试用收支预算法计算本季度预计现金余绌。解：预算期期初现金余额＝2000+5000+1000＝8000元预算期现金收入额＝（50000-20000）+1500+10000＝41500元预算期可动用现金合计＝8000+41500＝49500元预算期现金支出额＝30000-10000+5000+1500+8000＝34500元收支相抵现金余绌＝49500-34500-3000＝12000元4．某批发企业购进某商品1000件，单位买价50元，卖价80元（均不含增值税），销售该商品的固定费用10000元，销售税金及附加3000元，商品的增值税率17%。货款系银行借款，利率14.4%，存货月保管费率为存货价值的0.3%，企业的目标资本利润率为20%，计算保本期及保利期。存货保本储存天数＝日增长费用售税金及附加毛利－一次性费用－销＝）％％（％）（）（303.03604.14*171*50*10003000100001000*5080＝581.2天存货保利储存天数＝日增长费用目标利润售税金及附加毛利－一次性费用－销）％％（％）（％％）（－－）（303.03604.14*1000*171*5020*1000*171*503000100001000*5080＝181.2天5．某企业每年需用甲材料36000公斤，该材料的单位采购成本200元，年度储存成本为16元/公斤，平均每次进货费用为20元，要