第6章长期投资决策补充题答案

第12章补充题及答案1．某企业拟用一台新设备来替换旧设备,以降低产品成本。旧设备原值为110000元，帐面净值为60000元，预计可以再使用5年，每年的折旧额为10000元，报废时残值为10000元。使用旧设备每年的营业收入为100000元，每年的付现成本为60000元，如果现在出售旧设备，旧设备的变现价值为50000元。新设备投资为145000元，可以使用7年，预计报废时残值为5000元，新设备每年的折旧为20000元，使用新设备每年不增加收入，但付现成本每年降低15000元，投资人要求的报酬率为12%，公司的所得税税率为40%。(出售旧设备的损失应该考虑对所得税的影响).要求：1.计算新、旧设备每年的净现金流量。2．计算新、旧设备的净现值与年投资回收额。附：年金现值系数（4,12%）=3.037复利现值系数(5,12%)=0.567年金现值系数（5,12%）=3.605复利现值系数(6,12%)=0.507年金现值系数（6,12%）=4.111复利现值系数(7,12%)=0.452年金现值系数（7,12%）=4.564旧设备：0年净现金流量=-54000；1-4年净现金流量=28000；第5年净现金流量=38000，旧设备净现值=52582，旧设备年回收额=52582/3.605=14585.85；新设备:0年净现金流量=-145000;1-6年净现金流量=41000；第7年净现金流量=46000，新设备净现值=44343，新设备年回收额=44343/4.564=9715.83。2.某公司进行一项工程的投资，该工程在0点的初始投资为20万元，第一年末和第二年末分别追加了15万元和10万元的投资，该工程第三年末至第8年末的净现金流量均为9万元，如果投资人要求的报酬率为10%，计算该项目的净现值，并判断该方案是否可行。附：年金现值系数（2，10%）=1.736复利现值系数(1,10%)=0.909年金现值系数（3，10%）=2.487复利现值系数(2,10%)=0.826年金现值系数（6，10%）=4.355年金现值系数（8，10%）=5.335净现值=9*4.355*0.826-(20+15*0.909+10*0.826)=-9.52(方案不可行)3.某公司考虑用一套技术更先进的设备替代旧设备，旧设备3年前购置成本为250000元，预计使用6年，预计残值10000元，直线法计提折旧，估计还可再用3年，如果现在出售，可得款90000元，使用旧设备每年营业收入110000元，付现成本为38000元；拟替代旧设备的新设备的购置成本为180000元，预计可使用4年，预计残值20000元，直线法计提折旧，使用新设备每年营业收入120000元，付现成本22000元，公司的所得税为25%。请问：如果贴现率为12%，公司该更新设备吗？要求：列明各方案的现金流量及其相关指标计算过程，用年平均净现值法判断。附：年金现值系数（1,12%）=0.893复利现值系数(1,12%)=0.893年金现值系数（2,12%）=1.690复利现值系数(2,12%)=0.797年金现值系数（3,12%）=2.402复利现值系数(3,12%)=0.712年金现值系数（4,12%）=3.037复利现值系数(4,12%)=0.636年金现值系数（5,12%）=3.605复利现值系数(5,12%)=0.567年金现值系数（6,12%）=4.111复利现值系数(6,12%)=0.507年金现值系数（7,12%）=4.564复利现值系数(7,12%)=0.452项目现金净流量系数现值旧设备变现价值及纳税影响-1000001-1000001-2年营业现金流640001.69108160第3年营业现金流740000.71252688合计60848年均2.40225332.22新设备原始投资-1800001-1800001-3年营业现金流835002.402200567第4年营业现金流1035000.63665826合计86393年均3.03728446.82（1）新设备现金流量：旧设备现金流量（2）新设备净现值：旧设备净现值：新设备年等额回收额：旧设备年等额回收额：因为旧设备每年等额回收额小于新设备每年等额回收额，所以应使用新设备比较合适。4.资料：某企业拟用一新设备替换旧设备，以降低产品成本。旧设备原值为110000元，账面净值为60000元，预计可再用5年，每年的折旧额为10000元，报废时残值为10000元，使用旧设备每年的营业收入为100000元，每年付现成本为60000元，如果现在将旧设备出售，变现价值为50000元。新设备投资145000元，可使用7年，预计报废时有残值5000元，新设备年折旧额为20000元。使用新设备不会增加收入，但付现成本每年降低15000元。投资人要求的报酬率为12%，公司的所得税率40%。要求：（1）计算新、旧设备各年现金净流量；（2）计算新、旧设备的净现值和年等额投资回收额，并作出是否更新设备的决策。附：年金现值系数（4，12%）=3.037年金现值系数（5，12%）=3.605年金现值系数（6，12%）=4.111年金现值系数（7，12%）=4.564复利现值系数（5，12%）=0.567复利现值系数（6，12%）=0.507复利现值系数（7，12%）=0.452（1）新设备现金流量：0167145000(1000004500020000)(125%)200004625046250500051250NCFNCFNCF元元元旧设备现金流量014550000(6000050000)25%52500(1000006000010000)(125%)1000032500325001000042500NCFNCFNCF元元元（2）新设备净现值：462504.111512500.56214500073936.25NPV新元旧设备净现值：325003.037425000.5675250070300NPV旧元新设备年等额回收额：16199.8873936.25新设备等额回收额=元4.564旧设备年等额回收额：19500.6970300旧设备等额回收额=元3.605因为旧设备每年等额回收额大于新设备每年等额回收额，所以应继续使用旧设备比较合适。5.某公司正在考虑一项初始投资为54200元的投资项目，该项目预计年限为5年，每年末将产生20600元的净现金流量，第5年末设备残值收入为3200元，公司要求的最低收益率为15%。要求：（1）计算静态投资回收期；（2）净现值；（3）净现值率（4）现值指数；（5）内含投资报酬率。已知：年金现值系数（5,15%）=3.3522，年金现值系数（4,15%）=2.8550，复利现值系数（5,15%）=0.4972，年金现值系数（5,24%）=2.7454，复利现值系数（5,24%）=0.3411，年金现值系数（5,28%）=2.532，复利现值系数（5,28%）=0.291回收期=54200÷20600=2.63年净现值=20600×3.3522+3200×0.4972-54200=70646-54200=16446净现值率=16446÷54200=0.3034现值指数=70646÷54200=1.3034内含投资报酬率IRR计算采用逐步测试法：i=24%时，净现值=20600×2.7454+3200×0.3411-54200=3447i=28%时，净现值=20600×2.532+3200×0.291-54200=-1110利用内插法求得：IRR=24%+（28%-24%）×3447/（3447+1110）=27%6.新兴公司考虑用一套技术更先进的设备替代旧设备，旧设备3年前购置成本为620000元，预计使用6年，预计残值20000元，直线法计提折旧，估计还可再用3年，如果现在出售，可得款220000元，使用旧设备每年营业收入200000元，付现成本为80000元；拟替代旧设备的新设备的购置成本为490000元，预计可使用4年，预计残值10000元，直线法计提折旧，使用新设备每年营业收入255000元，付现成本60000元，公司的所得税为25%。请问：如果贴现率为12%，公司该更新设备吗？要求：列明各方案的现金流量及其相关指标计算过程，用年平均净现值法判断。附：年金现值系数（1,12%）=0.893复利现值系数(1,12%)=0.893年金现值系数（2,12%）=1.690复利现值系数(2,12%)=0.797年金现值系数（3,12%）=2.402复利现值系数(3,12%)=0.712年金现值系数（4,12%）=3.037复利现值系数(4,12%)=0.636年金现值系数（5,12%）=3.605复利现值系数(5,12%)=0.567年金现值系数（6,12%）=4.111复利现值系数(6,12%)=0.507年金现值系数（7,12%）=4.564复利现值系数(7,12%)=0.452项目现金净流量系数现值旧设备变现价值及纳税影响-2450001-2450001-2年营业现金流1150001.69194350第3年营业现金流1350000.71296120合计45470年均2.40218930.06新设备原始投资-4900001-4900001-3年营业现金流1762502.402423352.5第4年营业现金流1862500.636118455合计51807.5年均3.03717058.78（1）新设备现金流量：旧设备现金流量（2）新设备净现值：旧设备净现值：新设备年等额回收额：旧设备年等额回收额：因为旧设备每年等额回收额大于新设备每年等额回收额，所以应使用旧设备比较合适。7.洪都公司考虑用一套技术更先进的设备替代旧设备，旧设备3年前购置成本为320000元，预计使用6年，预计残值20000元，直线法计提折旧，估计还可再用3年，如果现在出售，可得款100000元，使用旧设备每年营业收入100000元，付现成本为45000元；拟替代旧设备的新设备的购置成本为290000元，预计可使用4年，预计残值10000元，直线法计提折旧，使用新设备每年营业收入135000元，付现成本22000元，公司的所得税为25%。请问：如果贴现率为12%，公司该更新设备吗？要求：列明各方案的现金流量及其相关指标计算过程，用年回收额法判断。附：年金现值系数（1,12%）=0.893复利现值系数(1,12%)=0.893年金现值系数（2,12%）=1.690复利现值系数(2,12%)=0.797年金现值系数（3,12%）=2.402复利现值系数(3,12%)=0.712年金现值系数（4,12%）=3.037复利现值系数(4,12%)=0.636年金现值系数（5,12%）=3.605复利现值系数(5,12%)=0.567年金现值系数（6,12%）=4.111复利现值系数(6,12%)=0.507年金现值系数（7,12%）=4.564复利现值系数(7,12%)=0.452项目现金净流量系数现值旧设备变现价值及纳税影响-1175001-1175001-2年营业现金流537501.6990837.5第3年营业现金流737500.71252510合计25847.5年均2.40210760.82新设备原始投资-2900001-2900001-3年营业现金流1022502.402245604.5第4年营业现金流1122500.63671391合计26995.5年均3.0378888.87（1）新设备现金流量：旧设备现金流量（2）新设备净现值：旧设备净现值：新设备年等额回收额：旧设备年等额回收额：因为旧设备每年等额回收额大于新设备每年等额回收额，所以应使用旧设备比较合适。8.某公司计划进行投资，现有A和B两个投资方案可供选择。（1）A方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元，全部资金于建设起点一次性投入。项目运营期5年，期满残值为5万元