艾略特波浪理论-市场行为的关键

《艾略特波浪理论-市场行为的关键》-拉尔夫.纳尔逊.艾略特（R.N.Elliott）--------------------------------------------正文:第一部分艾略特理论第二章波浪构成的指导方针本章中介绍的各项指导方针都是以牛市为背景进行讨论和图解的。除了特别指出的以外，它们同样也能应用于熊市，在这种背景中，各种图解和推论就得颠倒过来。交替交替的指导原则在应用中十分广泛，它提醒分析人员总是要预期在相似波浪的下一个表现中会有所不同。汉密尔顿博尔顿曾写到：作者并不确信交替在各类波浪构成中是不可避免的但褒替出现的频率之高说明人人应寻找它，而非相悖。尽管交替没有精确说明即将发生什么，但它对于那些不要期望的事提供了宝贵的提示，所以在分析波浪构成以及估计未来的概率时牢记它很有用。它主要是指导分析人员，不要像大多数人那样，仅因为上个市场循环以某种风格发展，就相信这次的情况肯定一模一样。正如反对者不停指出的那样，大多数投资者理解成一种明显的市场习惯行为之时，就是市场对投资者完全变化之日。然而，艾略特更进一步地说明，交替事实上是一种市场规则。推动浪中的交替如果一个推动浪的第二浪是急剧调整，那就得预计第四浪是盘档调整，反之亦然。就像交替指导方针说明的那样，图2-1是推动浪--无论向上还是向下--最典型的调整方式。急剧调整从不包含新的价格极端，即超过先前推动浪正统的价格终点的位置。它们几乎总是锯齿形(单锯齿形、双锯齿形或三锯齿形)调整浪；有时它们是以锯齿形开始的双重三浪。盘档调整包括平台形调整浪、三角形调整浪、双重三浪和三重三浪。它们通常包含新的价格极端，即超过先前推动浪正统的价格终点的位置。在少数情况下，处于第四浪位置的正规三角形调整浪(不包含新的价格极端的二角形调整浪)会取代急剧调整，并与处在第二浪位置的另一种盘档模式交替。调整浪中的交替观点可以选样来概括：两个调整过程中的个会包含回到或超过先前的推动浪终点的运动，而另一个则不会。倾斜三角形不会在子浪2和子浪4之间显示出交替。它们通常都是锯齿形调整浪。延长浪是交替的一种表现形式，因为驱动浪交替它们的长度。通常第一浪是短浪，第三浪是延长浪，而第五浪还是个短浪。一般出现在浪3位置的延长浪有时也会作为浪1或浪5出现--交替的另一种表现。调整浪中的交替如果调整以a-b-c结构的平台形调整浪的浪A开始，那就得预计浪B是a-b-c结构的锯齿形调整浪，反之亦然(见图2-2和图2-3)。略为考虑一下，这种调整的合理性就很明显，既然图2-2反映的两个子浪都偏向上．那么图2-3反映的就偏向下。更常见的是，如果一轮大调整以简单的a-b-c结构的锯齿形调整浪的浪A开始，那么浪B就会展开更加精细细分的a-b-c锯齿形调整浪，以实现一种交替，如图2-4。有时浪C会变得更复杂，如图2-5。但顺序相反的复式形态调整浪就比较少见了。它出现的例子可以在图2-16中的浪4中找到。调整浪的深度一个熊市预计会跌多少?除了波浪理论，没有哪种市场手段能给这个问题满意的回答。解答这个问题的主要指导方针是调整浪--尤其当它们本身是第四浪的时候，会在先前小一浪级的第四浪的运动区域内达到最大的回撤，大多数情况下是在其终点的位置附近。例1：1929至1932年的熊市我们对1789至19北年这段时期的分析，使用了在1977年1月号的《循环(CycIe)》杂志上介绍的，由格特鲁德·舍克(Gertrudeshirk)制作的，按不变美元校正的股票市场走势图。这里我们发现，1932年大循环浪级的最低点，在先前循环浪级的第四浪--跨越1890至1921年的扩散三角形调整浪--的区域内触底(见图5-4)。例2：1942年的熊市最低点在这种情况下，1937至1942年的循环浪级熊市是一个锯齿形调整浪，它在1932至1937年牛市的第四个大浪区域内结束(见图5-5)。例3：1962年的熊市最低点1962年，浪④的暴跌刚好把平均指数带到了1949到1959年的五浪结构的大浪序列在1956年形成的最高点之上。正常情况下，这个熊市本该跌进浪(4)的区域--浪③中的第四浪调整。不过，这次小小的失败说明了为什么这个指导方针不是一种规则。先前强劲的第三浪延长，以及浪(4)中回撤不深的A浪和强势的B浪，都指明了这个波浪结构中的力量。这种力量延续进了适度的净调整深度(见图5-5)。例4：1974年的熊市最低点至1974年的最后一跌，结束了1966至1974年循环浪级的浪Ⅳ从1942年涨起的整个浪Ⅲ的调整，它把平均指数带入了先前小一浪级的第四浪(大浪级的浪④)区域。图5-5再次说明了这次调整的深度。例5：伦敦黄金熊市，1974至1976年这里我们有一个来自另一个市场的例子，说明调整在先前小一浪级的第四浪的运动幅度内结束的倾向(见图6-11)。在过去的二十年中，我们对浪级较小的波浪序列的分析，进一步证实了任何熊市的通常极限是先前小一浪级的第四浪的运动区域--尤其是当被研究的熊市本身是第四浪的时候。但是，在对指导方针的合理修正中，如果一个波浪序列中的第一浪延长，那么第五浪后的调整会以小一浪级的第二浪的底为极限也是常见的情况。例如，跌至1978年3月的DJIA，正好在1975年3月形成的第二浪的最低点位置筑底，而这个第二浪跟在从1974年12月的最低点涨起的延长的第一浪后而。有时，平台形调整或三角形调整--尤其是那些跟在延长浪后而的调整，通常会以微小的跌幅到达第四浪的区域(见例3)。有时，锯齿形调整大幅下跌并深入到先前小一浪级的第二浪的区域，尽管这种情况几乎仅发生在这个锯齿形调整浪本身是第二浪的时候。双重底有时就是这样形成的。第五浪延长后的市场行为有了对DJIA每小时的变化二十多年日积月累的观察，本书作者确信艾略特不严密地交代了他有关延长浪的发生和延长浪后的市场行为的某些发现。能够从我们对市场行为的观察中提炼出的最重要的源自经验的规则是，如果上升行情的第五浪是延长浪，那么继而发生的调整将非常急剧，并会在延长浪中的第二浪的最低点找到支撑。有时调整会在那里结束，如图2-6所示，而有时只有浪A会在那里结束。尽管存在一定数量的实际例子，但A浪在这个位置反转的精度是不同寻常的。图2-7表示的不仅是锯齿形调整浪，还有扩散平台形调整浪。在图5-5中，可以在浪Ⅱ中的浪(A)的最低点发现一个涉及锯齿形调整浪的实例，而在图2-16中，可以在浪4中的浪(a)中的浪(a)的最低点发现一个涉及扩散平台形调整浪的实例。正如你会在图5-3中目睹的那样，浪(Ⅳ)中的浪a在浪⑤中的浪(2)附近筑底，而这个浪⑤是1921至1929年的浪Ⅴ中的延长浪。既然一个延长浪的第二浪的最低点通常处于或接近于紧连着的先前大一浪级的第四浪的价格运动区域，那么这个指导方针包含的市场行为与先前的指导方针包含的相类似。但是，这个指导方针更精确。第五浪延长后通常会出现快速的回撤，这一事实又提供了额外的价值。因此，第五浪延长的发生是对市场戏剧性地反转至一个特定水平的预警--对波浪理论知识的有力综合。如果股市在一个浪级之上走完第五浪，那么这个指导方针就不需要运用，然而图5-5中的市场活动(见上面的说明)说明我们仍应将这个位置至少看做是潜在的支撑或暂时的支撑。波浪等同波浪理论的指导方针之一是，一个五浪序列中的两个驱动浪在运动时间和幅度上趋向等同。在五浪序列中，如果其中一个驱动浪是延长浪，那么另外两个驱动浪通常就出现这种情况，如果第三浪是延长浪，这种情况尤其明显。如果完全等长达不到，那么0.618很可能是下一个倍数关系(见第三章和第四章)。当波浪处于中浪级以上时，价格关系通常必须用百分比来交代。这样，在整个1942至1966年的循环级延长浪的上升行情中，我们发现大浪级的浪①运行了120点，也就是在49个月里上涨129％，而大浪⑤运行了438点，也就是在40个月(见图5-5)里上涨80％(129％涨幅的0.618倍)，这与持续了126月的第三个大浪的324％的涨幅相差甚远。当波浪处于中浪级或中浪级以下时，价格等同通常可以用算术刻度表示，因为百分比长度也几乎相等。因此，在1976年底的股市反弹中，我们发现浪1在47个交易小时内运行了35.24点，而浪5在47个交易小时内运行了34.40点。波浪等同指导方针常常极为准确。绘制波浪A·汉密尔顿·博尔顿总是坚持绘制每小时收盘价走势图，即表示每小时结束时的价格的走势图，本书的作者也是如此。艾略特本人无疑也有同样的习惯，因为在《波浪理论》中，他出示了一张1938年2月23日至3月31日的60分钟股价走势图。每个艾略特波浪理论的实践者，或任何对波浪理论感兴趣的人，都会发现绘制DJIA的60分钟波动十分有益，《华尔街日报(ThewallStreetJournal)》和《巴伦周刊(Barron's)》都出版这种走势图。这是项简单的任务，只需每周花上几分钟时间。柱线图(Barcharts)虽好，但可能使人误人歧途，因为它揭示是发生在每条柱线时间变化附近的价格波动，而不是柱线时间内的价格波动。实际印刷数值必须全部绘制。那些所谓的DJIA开市(opening)和理论日内价格(TheoreticalIntraday)数值是统计上的发明，并不能反映任何特定时刻的平均指数。这些数值分别代表了一堆可能在不同的时候发生。的开盘价，或是一大堆单个指数股每天的最高价或最低价，而不管这些价格极端是在一天中的什么时候产生的。波浪分类的主要目的是为了确定股价在股市行进中所处的位置。这种练习非常简单，只要波浪数像在快速运动、急剧振荡的市场中，特别是像在推动浪中那样清晰明了，此时微小的波浪运动通常以不成熟的方式展开。在这些情况下，就必须绘制短期走势图来观察所有的子浪。但是，在低靡或波幅很小的市场中--尤其是在市场调整中，波浪结构很可能发展得复杂且缓慢。在这些情况下，长期走势图常常能有效地将波浪运动精炼成一种使行进中的波浪模式清楚明了的形态。正确理解波浪理论，有时可以预计盘档型调整浪的走势(比如，当第二浪是锯齿形调整浪时的第四浪)。但即使能够预测，复杂性和缺乏生气也是最使分析人员灰心丧气的事。然而，它们是现实市场的一部分，而且肯定会遇上。本书作者极力建议你在这样的时期从市场脱身一段时间，享受在快速展开的推动浪中获得的利润。你不能希望市场进人运动；市场可不在听。当市场休息的时候，你也休息。追踪股市的正确方法是用半对数刻度绘制走势，因为市场的历史仅以百分比相关联。投资者关心的是盈亏的百分比，而不是市场平均指数运行的点数。比如．1980年时DJIA的10点，只是百分之一的运动。但在20世纪20年代初，10点意味着百分之十的运动，相比之下重要得多。但是为了作图方便，我们建议仅用半对数刻度绘制长期走势，这时的差别非常显著。算术刻度相当适于跟踪60分钟走势，因为按百分比计算，DJIA在800点反弹40点与DTIA在900点反弹40点的差别不大。这样，在波浪的短期运动中，价格通道技术就可很好地运用在算术刻度上。价格通道艾略特曾提到，两边平行的趋势通道，常常可以相当准确地标出推动浪的上下边界。你应尽早画出一条价格通道来帮助确定波浪的运动目标，并为趋势未来的发展提供线索。一个推动浪的最初通道至少需要三个参考的点。当第三浪结束的时候，先连接表示着1和3的两点，然后做一条平行线触及标示着2的点，如图2-8所示。这种方法提供了第四浪的预计边界。(大多数情况下，第三浪在会走得很远，以至于它的起点被排除在最终价格通道的接触点之外。)如果第四浪的终点没有触及平行线，为了估计第五浪的边界，你必须重建通道。首先连接浪2和浪4的终点。如果浪1和第3发育正常，那么触及浪3终点的上平行线就能精确预示浪5的终点，如图2-9所示。如果浪3异常强劲，几乎垂直，那么由它的浪尖做出的平行线就会太高。经验表明，与触及浪1终点的基线相平行的线更有效，如我们绘制的1976年8月至1977年3月的金价走势(见图6-12)。在某些情况下，画两条潜在的上边界线有助于提醒你特别注意这些位置上的数浪和成交量特征，然后根据实际的波浪数采取适当的行动。永远记住，所有浪级的趋势总是同时运