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汇率与对外贸易蒙代尔—弗莱明模型蒙代尔—弗莱明模型的应用日本汽车出口商日本香水进口商法国汽车进口商1.对法出口价值100万欧元汽车法国香水出口商4.对日出口价值100万欧元香水2.面值为100万欧元的汇票、支票或其他支付工具3.按照约定将日元兑换100万欧元5.面值为100万欧元的汇票、支票或其他支付工具4第一节汇率和对外贸易1.汇率的概念汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的汇率，它表示的是两个国家货币之间的互换关系。52.汇率的两种标价方法(1)直接标价法直接标价法是用一单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示的汇率。用这种标价法，一单位外币折算的本国货币量减少，即汇率下降表示外国货币贬值或本国货币升值或本国货币贬值。6(2)间接标价法间接标价法是用一单位的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的汇率。用这种标价法，一单位本国货币折算的外国货币量增加，表示本国货币升值或外国货币贬值。反之，如果一单位本国货币量减少，表示本国货币贬值或外国货币升值。【若无特别说明，本章用的就是该标价法。】73.名义汇率的概念名义汇率是指两个国家通货的相对价格。名义汇率并没有考虑到两个国家价格水平的情况。8一国国际收支收支状况通货膨胀国内外利差101.固定汇率制固定汇率制是指一国货币同他国货币的汇率基本固定，其波动限于在一定的幅度之内。112.浮动汇率制(1)概念浮动汇率制是指一国不规定本国货币与他国货币的官方汇率，而是听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。12(2)浮动汇率制的分类①自由浮动自由浮动指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由外汇市场的供求力量自发地决定。②管理浮动管理浮动指中央银行对外汇市场进行各种形式的干预活动，主要是根据外汇市场的供求情况售出或购入外汇，以通过对外汇供求的影响来影响汇率。13从经济学观点看，货币也是一种商品。汇率既然是两种商品之间的兑换率，当然就是货币市场买、卖双方交易的市场价格。这一价格正好使货币市场上对货币的需求和供给达到均衡。14在固定汇率制下，一国中央银行随时准备按事先承诺的价格从事本币与外币的买卖。当市场汇率不等于某国央行宣布的固定汇率时，该国央行就会用本币向套利者购买或出售外币，从而增加或减少本币的货币供给，直到均衡汇率下降或上升到固定汇率水平为止。151.实际汇率的概念实际汇率是两国产品的相对价格，表明一国的产品与另一国的产品交换的比率。162.实际汇率与名义汇率的关系实际汇率=名义汇率×（国内产品的价格÷国外产品的价格）即：实际汇率=名义汇率×物价水平比率可表示为：式中，ε表示实际汇率，e表示名义汇率，P表示国内价格，Pf表示外国价格显然，如果实际汇率高，外国产品就相对便宜，而国内产品相对昂贵；如果实际汇率低，外国产品就相对昂贵，而国内产品相对便宜。fePP171.净出口的概念净出口被定义为出口额与进口额的差额。当一国出口额大于进口额时，即当一国净出口为正时，该国存在着贸易顺差；反之，当一国出口额小于进口额时，即当该国净出口为负时，该国存在贸易逆差。182.影响净出口的因素（1）实际汇率假设实际汇率较低，国内产品相对便宜，所以，这时外国人想购买该国的许多产品，而国内居民减少购买进口产品，这导致该国的净出口增加。反之，出现相反的情况。因而，一国净出口反向地取决于实际汇率。19（2）实际收入当收入提高时，该国消费者用于购买本国产品和进口产品的支出都会增加。一般认为，出口不直接受一国实际收入的影响。因此，一国净出口反向地取决于一国的实际收入。203.净出口函数上式说明了净出口与实际汇率之间的关系：实际汇率越低，净出口越大；反之，则越小。要注意的是，净出口可以小于零。fnxynePynP2122第二节蒙代尔-弗莱明模型1.关键假设所考察的经济是资本能够完全流动的小型开放经济。“小型”是指所考察的经济只是世界市场的一小部分，从而其本身对世界某些方面，特别是利息率的影响微不足道；“资本完全流动”是指该国居民可以完全进入世界金融市场，特别是，该国政府并不阻止国际借贷。232.推论关键假设下的小型开放经济中的利率r必定等于世界利率rw，即r=rw，即国际资本流动之迅速足以使国内利率等于世界利率。241.IS*方程式y=c(y)+i(r)+g+nx(e)252.IS*曲线的走势IS*曲线向右下方倾斜，这是因为在间接标价法下，较高的汇率减少了净出口，这又减少了总收入。26273.IS*曲线的移动比如，在其他因素不变时，政府购买增加时，IS*曲线向右方移动，当政府购买减少时，IS*曲线向左方移动。281.LM*方程式(,)wMLryP292.LM*曲线的走势LM*曲线是一条垂直线。之所以LM*曲线是一条垂直线，是因为汇率并没有进入LM*方程式。30313.LM*曲线的移动当货币供给量M增加时，LM*曲线向右移动；当M减少时，LM*曲线向左移动。321.蒙代尔-弗莱明模型蒙代尔-弗莱明模型可以用两个方程式来表示：y=c(y)+i(rw)+g+nx(e)IS*M/P=L(rw,y)LM*模型的第一个方程式描述了产品市场的均衡，第二个方程式描述了货币市场的均衡。外生变量是财政变量g、货币变量M、物价水平P以及世界利率rw，内生变量是收入y和汇率e。332.蒙代尔-弗莱明模型的几何表达经济的均衡处于IS*曲线和LM*曲线的交点，这个交点表示产品市场与货币市场都均衡时的汇率与收入水平。3435eyLM*(p1)(a)蒙代尔—弗莱明模型IS*py(b)总需求曲线ADe2e1y2y1LM*(p2)p1p2y1y236第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用1.浮动汇率下的财政政策假定政府通过增加政府购买或减税来刺激国内支出。由于这种扩张性财政政策增加了计划支出，它使IS*曲线向右移动，结果，汇率上升了，而收入水平保持不变。浮动汇率下，财政政策无效。《37382.浮动汇率下的货币政策假定中央银行增加了货币供给。由于物价水平假定是固定的，货币供给的增加意味着实际货币余额的增加，实际货币余额的增加又使LM*曲线向右移动。因此，货币供给的增加提高了收入并降低了汇率。浮动汇率下，货币政策非常有效。39IS*1401.固定汇率下的财政政策假定政府通过增加政府购买或减税的政策刺激国内支出。这种政策使IS*曲线向右移动，这对汇率产生了向上的压力，但在固定汇率制度下，中央银行按照固定汇率进行外币与本币的交换，套利者对汇率上升作出的迅速反应是把外汇卖给中央银行，这就自动引起货币扩张。货币供给的增加使LM*曲线向右移动。因此，在固定汇率下财政扩张增加了总收入。固定汇率下，财政政策有效。41422.固定汇率下的货币政策若中央银行通过从公众手中购买债券来增加货币供给，这会使LM*曲线向右移动，降低了汇率。但是，固定汇率下，由于中央银行承诺按固定汇率交易本币与外币，套利者对汇率下降作出的迅速反应是向中央银行出售本国通货，导致货币供给和LM*曲线回到其初始位置。因此，固定汇率下货币政策通常是无效的。43441.蒙代尔-弗莱明模型说明了货币与财政政策影响总收入的效力取决于汇率制度。2.在浮动汇率下，只有货币政策能影响收入。财政政策通常的扩张性影响被通货价值的上升和净出口的下降所抵消。3.在固定汇率下，只有财政政策能影响收入。货币政策正常潜力的丧失时因为货币供给全部用在了把汇率维持在所宣布的水平上。克鲁格曼将资本自由流动、货币政策的独立性和汇率稳定这三个变量统筹考虑，同时并不事先假定资本是自由流动的，即资本可以流动也可以不流动，分析这三个变量的关系。。“三元悖论”是指对一个国家而言，在开放经济条件下，资本自由流动、货币政策的独立性和汇率稳定这三个目标不可能同时实现，任何国家都只能同时实现其中的两个而被迫放弃另一个。三角的三边——独立的货币政策、汇率的稳定性（实践操作中指固定汇率)以及完全的金融一体化——任何两边可以进行组合，组合的结果分别由三个顶角表示：即资本控制、货币联盟和完全的浮动汇率。然而，三边不可能同时实现。左边表示实行浮动汇率制，放弃固定汇率；右边表示政策非独立性，实行货币局制度；下边表示资本管制，放弃资本流动。