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简答题1、利率互换结清互换头寸的方式利率互换的期限可能相当长，通常来说结清互换头寸的方式主要包括：（1）出售原互换协议在互换协议到期之前出售，将权利义务转嫁给购买者。必须征得原来的交易对手的同意。（2）对冲原互换协议签订一份完全相同，但收付利息方向相反的互换协议。与原来的交易对手（镜子互换）或其他的交易对手。（3）解除原互换协议提前结束协议，提前结束方要给对手进行补偿或将未来现金流贴现结算支付。2、期权的主要分类（1）按期权买者的权利划分：看涨期权（CallOption）：赋予期权买者未来按约定价格购买标的资产的权利看跌期权（PutOption）：赋予期权买者未来按约定价格出售标的资产的权利（2）按期权多方执行期权的时限划分：欧式期权、美式期权、百慕大期权差异：欧式期权的多方只有在期权到期日才能执行美式期权允许多方在期权到期前的任何时间执行期权百慕大介于欧式和美式之间，期权的执行期一般为到期日前的某一段时间（3）按期权合约标的资产划分：股票期权、股价指数期权、期货期权、利率期权、信用期权、货币期权、互换期权、ETF期权/复合期权等3、衍生证券定价的基本假设（1）证券价格遵循几何布朗运动，即µ和σ为常数；（2）允许卖空标的证券；（3）没有交易费用和税收，所有证券都是完全可分的；（4）衍生证券有效期内标的证券没有现金收益支付；（5）不存在无风险套利机会；（6）证券交易是连续的，价格变动也是连续的；（7）衍生证券有效期内，无风险利率r为常数。4、互换的定义、互换成立的条件和互换的基本类型（1）定义：又称掉期，是交易双方按照商定条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约。（2双方在两种资产或负债上存在比较优势（3）基本类型：A、利率互换，指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。B、货币互换，在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。C、同时还有交叉货币利率互换、基点互换、零息互换、后期确定互换、差额互换、远期互换、股票互换等等。5、套期保值的基本思路、期货市场套期保值策略基本思路：运用远期（期货）进行套期保值就是指投资者由于在现货市场已有一定头寸和风险暴露，因此运用远期（期货）的相反头寸对冲已有风险的风险管理行为。策略：（1）选择何种远期（期货）合约进行套期保值；第一，在被套期保值的现货既有远期合约又有期货合约交易的情况下，应选择远期还是期货；第二，在被套期保值的现货与市场上可得的期货合约标的资产不匹配的情况下，要选择何种标的资产的合约。（2）选择远期（期货）合约的到期日；第一，选择期货进行套期保值时，往往可得的期货到期日与套期保值到期时间会无法完全吻合。投资者通常会选择比所需的套期保值月份略晚但尽量接近的期货品种。第二，当套期保值的到期时间超过市场上所有可得的期货合约到期时，套期保值者可以使用较短期限的期货合约，到期后再开立下一个到期月份的新头寸，直至套期保值结束。这个过程被称为“套期保值展期”。（3）选择远期（期货）的头寸方向，即多头还是空头；当价格的上升可能对投资者造成不利影响的时候，选择多头套期保值；价格的下跌可能对投资者造成不利影响的时候，选择空头套期保值。（4）确定远期（期货）合约的交易数量。6、看跌期权和看涨期权的平价关系（1）无收益资产欧式看跌期权与看涨期权之间的平价关系（put-callparity,PCP）考虑如下两个组合：组合A：一份欧式看涨期权加金额为Xe-r(T-t)的现金组合B：一份有效期和协议价格与组合A中看涨期权相同的欧式看跌期权加上一单位标的资产在期权到期时，两个组合的价值均为max(ST,X)。由于欧式期权不能提前执行，两组合在时刻t的价值也必须相等，即：C+Xe-r(T-t)=p+S（2）有收益资产欧式看跌期权与看涨期权之间的平价关系c+I+Xe-r(T-t)=p+S（3）无收益资产美式看跌期权与看涨期权之间的平价关系I考虑如下两个组合：组合A：一份欧式看涨期权加金额为X的现金组合B：一份有效期和协议价格与组合A中看涨期权相同的美式看跌期权加上一单位标的资产无论美式期权是否提前执行，A的价值都不低于B的价值，所以在当前t时刻，A的价值也应不低于B的价值：c+X≥P+S→C+X≥P+S无收益资产美式看跌期权与看涨期权之间的平价关系II由于P≥c+Xe-r(T-t)-SC-P≤S-Xe-r(T-t)所以S-X≤C-P≤S-Xe-r(T-t)（4）有收益资产美式看跌期权与看涨期权之间的平价关系只要将上述组合A的现金改为I+X，就可得到有收益资产的美式期权满足S-I-X≤C-P同时我们有c+I+Xe-r(T-t)=p+S和c+I≥C由此可得S-I-X≤C-P≤S-Xe-r(T-t)7、风险中性定价原理是指在对衍生证券进行定价时，可以作出一个有助于大大简化工作的简单假设：所有投资者对于标的资产所蕴涵的风险的态度都是中性的，既不偏好也不厌恶。在此条件下，所有证券的预期收益率都等于无风险利率，因为风险中性的投资者并不需要额外的收益来吸引他们承担风险。同样，在风险中性条件下，所有现金流都应该使用无风险利率进行贴现求得现值。