美国投资银行的发展历程及趋势

美国投资银行的发展历程及趋势投资银行的发展阶段•早期的自然分业阶段------发行证券和票据承销•十九世纪末到二十世纪初---自然混业阶段•二十世纪三十年代到二十世纪七十年代---经济危机后的现代创业分业阶段•二十世纪七十年代以来---现代混业阶段早期的投资银行•随着国际贸易的兴起和发展，早期的投资银行应运而生，而从事投行运营的一般都是显赫的大家族，他们从事的主要业务为汇票的承兑和贸易贷款，并从事货币营运。但是其经营仍然比较简单。十九世纪末到二十世纪初•随着美国殖民扩张和贸易发展，美国投行业务迅速发展。而其业务的重点则是在证券业。此阶段诞生了目前美国公认的最早的投资银行：由萨尼尔·普顿姆创立的“普顿姆·伍德·金投资银行”。而这个阶段的飞速发展得利于企业兼并的发展和美国内战的爆发。二十世纪三十年代到二十世纪七十年代•1929年10月28日爆发了世界经济危机，而首当其冲的就是投资银行。此使罗斯福政府上台，为了拯救整个经济体系，开始对金融业进行立法监管。经济危机原因：至此之前的投资银行都是混业经营体系，银行资本和产业资本彼此渗透造成了连锁反应，其次是金融体系不健全。美国政府采取的立法措施•1933年《证券法》确立信息披露制度；证券公司登记注册制度；承销商承担见证责任；证券发行登记需经历三个月观察。•1933年《格拉斯·斯蒂格尔法》投行和商业银行开始分离，禁止商业银行进行投行业务。•1934年《证券交易法》对一级市场和二级市场进一步规范二十世纪七十年代以来•投行业务多元化发展，市场渐渐放开了严格的法律管制1975年《证券法增补案》旨在建立全国市场体系；1980年《存款机构放松管制和货币控制法》逐步消除了对银行和储蓄机构利率管制，取消了货币限额；1999年《金融现代化法案》允许金融领域混业经营，银行可通过金融控股公司从事任何类型的金融业务•金融创新和金融工程逐渐兴起为了防范汇率和利率风险，各种金融衍生工具不断创新。金融衍生工具的出现一方面为套期保值和规避风险提供了条件，但同时也为投机者提供了工具。极高的信用风险深藏其中。2008年金融危机后美国五大投行•高盛、摩根斯坦利、美林、雷曼兄弟、贝尔斯登•2008年3月8日，贝尔斯登、美林证券相继被摩根大通和美国银行收购•2008年8月15日，雷曼兄弟宣布破产•2008年9月21日，美联储批准高盛、摩根斯坦利改组为银行控股公司投资银行发展趋势•投行业务创新投行业务创新主要表现在：融资形式的的创新并购产品层出不穷（并购贷款，杠杆并购）基金产品创新金融衍生产品创新•投行业务专业化寻求专长，树立品牌和竞争优势，比如美林擅长组织项目融资和产权交易，摩根斯坦利擅长报销大公司的证券。同时投行人才资本专业化进程也在进行，投行招募各种通才和专才。比如风险分析师，金融工程师等等职业应运而生。•投行业务全能化资本市场发展使得商业银行的业务大量流失，同时金融创新和金融自由化推动了混业经营的发展。金融行业激烈竞争一方面使得金融市场全方面快速发展，另一方面也决定了混业经营的主导地位。•投行业务的网络化随着经济全球化，网络的发展，使得不同地域、不同国籍的市场参与者能够自由选择业务提供者。一方面投行可以利用网络使业务进行更加迅速，同时可以利用网络积极发展国外客户。总结•美国的投行经历了上百年的洗礼，经历了混业经营---分业经营---混业经营三阶段，在其体制和监管机制上都有十分成熟的经验，虽然08年金融危机使其元气大伤，但美国投行仍会在相当长的时间内占据世界主导的地位。Thanks！！！！！