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自9月7日美国房地产贷款融资机构房利美、房地美被政府接管之后，华尔街陷入了“黑色九月”，独立投资银行模式消失，全球金融机构大规模洗牌。10月3日，美国会通过了7000亿美元拯救计划，试图稳定市场信心，并使资本向消费者和企业重新流动。在一系列行动下，美国金融市场有所稳定，但金融危机的影响已经超越华尔街，导致美国实体经济出现衰退迹象，并进而对中美贸易乃至中国经济产生重大冲击。一、金融危机将对美国实体经济产生影响自2007年夏季以来，美国房价下跌加剧，这不但直接导致了去年的次贷危机，并进一步蔓延成今年的金融危机，也将背后隐藏的对实体经济的冲击猛烈释放出来。为解决肇始于华尔街的这场危机，美国联合主要发达国家共同向金融市场注入数万亿资金、同步降息，并接手多家金融机构。救市计划的目的在于改善金融机构的资产状况，缓和信贷紧缩，提振市场信心，防止金融危机对实体经济造成严重的打击。但由于美国的实体经济已经与金融经济日益紧密地结合在一起，期望救市措施完全阻断金融危机向实体经济的蔓延并不现实，因此目前的金融动荡势必影响到实体经济，即使会存在一个滞后期，但美国经济的减速或衰退也已几成定局。（一）失业率居高不下随着房地产市场和金融市场的剧烈动荡，美国失业人数持续增加。目前全美共有失业人员948万，其中1月到9月，已经有76万人失业。9月失业率达6.1％，当月就业人数下降15.9万，是2003年以来最多的。建筑业、制造业和零售业的就业人数继续减少。（二）消费支出下降个人消费支出是拉动美国经济增长的最大引擎，一直占美国GDP的70%左右，在2007年更是高达98%。但信贷市场收紧消费贷款标准、失业率的上升、消费者信心不振等综合因素，导致消费支出减少。2008年8月，制成品订单连续5个月下降，降幅4.0%，为2006年10月以来最大降幅，其中耐用品订单下挫4.8%；9月的零售业销售额比8月下降了1.2%，比上年同期下降了1.4%。在2007年美国个人消费支出增速已经放缓的基础上，2008年各月的个人消费支出增速全部低于2007年同期水平（表1）；华尔街日报预计，第三季度美国消费者支出会出现17年以来首次下滑，将收缩0.1%。虽然美国消费者长久以来形成的消费习惯不会突然彻底转向，但金融危机将使他们暂时摆脱寅吃卯粮的习惯，储蓄率开始增长，2008年二季度的储蓄率为2.6，是一季度的13倍，是2007年的4倍多。表1个人消费支出与可支配个人收入变化比较1月2月3月4月5月6月7月8月个人消费支出比上年同期增长率2008年1.71.21.51.31.41.10.40.12007年3.43.23.03.02.92.92.53.2可支配个人收入比上年同期增长率2008年0.80.50.40.96.43.51.60.32007年3.03.33.73.13.23.03.74.1数据来源：08年来自，07年来自（一）金融体系惜贷造成企业投资下降美国财政部的救市目标是使资本得以向消费者和企业重新流动。但商业银行一方面由于可贷资金下降，不得不收缩贷款，另一方面出于谨慎而不愿继续扩张信贷，致使金融机构不能或不愿提供经济运行所需要的信贷。信贷紧缩正在影响许多公司日常的经营活动，将抬高实体经济的投资成本。这也是金融市场波动对实体经济产生冲击的表现，因为实体经济的信贷来源是有赖于金融行业的。一些产业因此严重受损，例如，由于购车者不能得到信贷，汽车销售处于16年来最低水平。信贷市场的不景气以及借贷成本的增加，比股市暴跌对经济的破坏程度还要严重。据IMF预测，2009年美国总体的信贷增长将放缓到1%以下，大大低于战后年均9%的水平。单这一点，就可以将整个西方世界的经济增长率向下拉动1.5个百分点。总之，金融危机导致的对实体经济的冲击已经释放出来，而美国第二季度2.8%的经济增长竟要靠净出口来保证，其贡献率达105%。IMF在10月份发布的报告中，预测美国经济在第四季度将出现负增长，全年增长1.5%（2007年增长率2.0%），而更大的影响将在2009年，全年仅增长0.1%。二、美国金融危机对中美贸易的影响金融危机导致美国经济衰退，将会在四个方面影响中美贸易，这既是全球化背景下的必然后果，也与我国对美国存在较高的出口依赖程度有关。（一）美国经济放缓将导致我国对美出口整体增速下降从总体上看，美国经济不景气时，其自华进口的下降往往要大于其经济增长的下降。在美国上一个衰退期出现的2001年，美国经济增长率比上年增速下降2.9个百分点，自我国的进口增长却下降了20个百分点；在2007年，美国经济增长率比上年下降0.8个百分点，自我国的进口增长也下降了6.5个百分点，显示出其经济景气与我国对美出口的较强相关性。（见图1）另按美方统计，2008年前8个月美国自华进口增速仅为6.0%，首次低于美国总体进口增长率，且各月自华进口的增速基本都低于美国总体进口（见图2、图3）。为考察美国经济增速下降对我国向其出口的影响，以这两个变量建立一元回归模型，可知：若按照IMF对美国经济的预测结果，则美国2008年自华进口最大可能增长率为4.38%,而2009年最大可能增长率仅为0.17%。对美国出口长期以来占我国总出口的1/5左右，因此美国经济增长放缓对我国的影响巨大，尤其是2009年。（二）出口产品成本升高导致我输美产品竞争优势下降林毅夫等一批经济学家认为，由于中国出口的很多生活必需品对美国经济逆转的敏感程度较低，美国经济暴跌会危害中国的出口，但影响将非常有限。然而，情况可能并非如此。从具体的输美商品看，按美方统计，2008年1-8月，自华进口下降金额超过2亿美元的有非针织服装（HS62章）、家具（HS94章）、针织服装（HS61章），分别减少了4.64亿美元、4.63亿美元和2.73亿美元，而这三种产品在2007年美国自华进口产品排名中分列第六、第四和第七位;而在2007年自华进口141.37亿美元、名列第五位的鞋靴产品（HS64章），2008年前8个月中同比仅增长了118万美元，增长率仅为万分之一。这四种商品除家具外，均为劳动密集型生活必需品，可见我国输美产品对美国经济逆转存在较大的敏感度。这种情况一定程度上是由于美国消费需求下降，此外我国出口退税下降、汇率升值、生产企业劳动力成本提高等内在因素，也挤压了中国制造企业原有的价格优势，导致市场份额让位给其他成本更低的新兴经济体。（三）美元的持续贬值将削弱我国出口竞争力美国持续降息，同时通过增加财政赤字来救市和刺激经济增长，这样的货币政策和财政政策必将导致美元继续贬值；同时，若人民币对美元的升值趋势不改变，这样的双重效应将会削弱我国出口产品在美国市场与其他国家进口产品的竞争力，对美出口形势不容乐观。（四）美国内贸易保护主义的可能抬头将影响我国对美出口据美国消费品安全委员会（CPSC）的数据显示，美国全部消费品进口的40%来自中国。在美国经济变糟的情况下，一部分受影响的美国民众和企业难免会对政府施压要求贸易保护主义，利用各种手段限制我国对美出口。三、对金融危机及经济衰退须关注的几个问题金融动荡对美国实体经济的影响已经显现，而全球经济也将不可避免地受到影响。由于我国金融市场尚未完全开放，不会有金融危机进入国门之虞，但金融危机对实体经济的直接和间接冲击，却将带给我们现实的影响。（一）须密切关注主要发达国家货币政策和汇率政策的变动人民币在美元贬值的形势下升值压力进一步加大，但在当前形势下如果为了保出口，而逆转我国2005年以来的汇率制度改革，势必会遇到外部相当大的阻力。但人民币汇率对我国外贸和经济的影响不容忽视，因此必须密切关注主要发达国家货币政策和汇率政策的变动，避免陷入过于被动的局面。（二）须密切关注美国贸易保护主义动向，利用已有机制加强沟通协调从当前美国经济形势和作为大选年的政治时间来看，须对新一轮的对华贸易保护主义有所准备。目前美国国会是由对自由贸易持怀疑态度、且更倾向于对中国强硬的民主党掌控；而今年11月4日美国将选出下届总统。在没有显而易见的威胁国家安全的情况下，美国选民往往会通过经济政策选择总统，因此，目前在经济政策上投大多数选民之好、且民调领先的奥巴马很可能上台，而在贸易问题上他明显与强调自由贸易的麦凯恩不同。甚至在中美贸易关系的很多方面很强硬，如汇率政策、知识产权、国内救济[1]。因此，我国需要对此有所预防，争取利用已有机制加强与美方的沟通协调。（三）须密切关注短期低成本出口的路径依赖及启动内需作为长期抵御外部经济风险防火墙的关系从2007年起，我国积极调整外贸政策,包括降低出口退税率、征收出口关税、取消某些高污染低附加值的产品出口等，此外由于资源价格、劳动力价格以及人民币升值等因素的影响,削弱了出口企业的利润空间和国际竞争力。因此,在当前形势下作为权宜之计，我国可考虑在短期内放松相关政策，防止出口大幅下降并进而影响到经济增长和就业。但我国不能长期延续对低成本出口的路径依赖，仍需以内需为最根本的解决方式。1997年亚洲金融危机时，由于外需下降导致我国经济从1999年开始陷入了连续三年的通货紧缩；此次金融动荡对中国经济的最大冲击是全球经济减速对出口下降带来的压力,主要是我国经济增长过度依赖外部需求，因此并不是出口多元化就能解决我国面临的经济增长不合理状况,必须加快内部经济结构的调整,积极启动内需作为抵御外部经济波动的防火墙，实现经济的长期、持续、稳定增长。（四）须加强宏观调控的灵活性与节奏感，防止消极影响相互叠加中国宏观经济具有和美国经济不同（有时甚至相反）的波动状态。比如前段时间，当美国经济面临流动性短缺而不断降息之时，中国的央行却通过加息、提高准备金率、发行票据等方式收回流动性。如今，国际经济形势发生了重大变化，我国宏观调控的目标也从“控制通胀”转变为“一保一控”。对于既面临国外市场需求缩减的困境，又面临国内宏观调控压力的出口部门而言，最令人担忧的就是两头同时受到挤压。为此，我国必须加强宏观调控的灵活性和节奏感，防止国际危机与国内调控的消极影响相互叠加，最终将出口部门逼入绝境。(五)须加强国际协调，防止能源和原材料价格突然上涨目前国际油价虽已从每桶150美元快速回落到80美元左右，但在美元贬值、投机盛行的今天，危机一旦缓和，油价和原材料再次快速上涨的可能性也非常大。油价和原材料价格的突然上涨将导致非常严重的通货膨胀，推迟乃至扼杀全球经济复苏。对于倍感成本压力的中国经济而言，能源和原材料价格稳定在适当的水平不仅有利于缓和产业升级的阵痛，也有利于保持出口产品的国际竞争力，为经济增长方式的转变赢得时间。（六）须密切关注金融危机对我国吸引外资的影响美国金融危机影响到全球金融领域的稳定，另一方面导致企业流动资金短缺，从而会影响我国吸引外商直接投资。从目前情况来看，2008年1－9月，我国实际使用外资金额743.74亿美元，几近2007年全年引资金额，同比增长39.85%，看似未受消极影响，但须密切关注在2009年主要投资来源地收缩海外投资，可能导致我国引外资大幅下降的风险。关于中美经贸关系，奥巴马有以下观点：“若要实现双边经济关系的均衡发展，中心问题是中国必须改变其汇率政策。由于中国人为制定低货币汇率政策，使中国保持有巨大的国际收支经常项目顺差。这不利于美国企业和雇员，也不利于世界的发展，并最终可能造成中国国内的通胀问题。作为总统，我将利用一切可行的外交途径寻求中国货币政策的改变。此外，我还将做出更多持久的努力来应对中国的知识产权侵权行为，并试图解决在主要产业中对外国投资存在歧视性法规的问题，以及其它不公平贸易规则的问题。我将与中国政府合作建立更有效的体制，使双方国家能够对出口产品实施监管，并在发现危险产品时采取行动。作为总统，我将采取强有力的、切实可行的措施来解决这些问题，在适当时候运用我们的国内贸易