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1嘉兴科技金融结合模式及其产品创新研究可行性研究报告一、立项的背景和意义科技是第一生产力，金融是现代经济的核心。科技可以为金融创新打开新的空间，为金融资本提供优质的资源配置，金融可以为科技创新和科技成果转化提供融资的支持，为创新引入市场化机制，检验科技创新成果的有效性和市场价值。科技与金融的有效结合是促进科技开发、成果转化和产业化，提升产业创新活力的必要条件，是推动自主创新、培育高科技产业、加快经济增长方式转变和经济结构调整的有力支撑。科技金融是指促进科技开发、成果转化和高新技术产业发展的一系列金融工具、金融制度、金融政策与金融服务的系统性、创新性安排，是由向科学与技术创新活动提供融资源的政府、企业、市场、社会中介机构等各种主体及其在科技创新融资过程中的行为活动共同组成的一个体系，是国家科技创新体系和金融体系的重要组成部分。科技与金融的结合问题是一个具有前瞻性的论题。在长期宏观经济运行过程中，科技和金融之间形成了一系列的联结纽带，探索科技与金融的结合问题不仅能够使我们发现科技与金融结合的动力机制，而且能使我们找到揭开“经济可持续增长”之谜的钥匙。科技是经济增长的发动机和助推器，发动机的载体是企业，而金融是“燃料”，完善的金融体系能够为科技创新源源不断地供应“燃料”，使企业稳健地发展，使经济保持持续增长的良好状态。当前，科技资源和金融资源这两个生产力中最活跃的因素，正以前所未有的程度进入相互结合、相互促进的新阶段，这一趋势奠定了科技与金融产生和发展的现实基础。随着金融创新的发展，出现了科技财政、科技创投、科技贷款、科技担保、科技银行、科技保险、创业板融资、高新区债券等科技金融产品，科技金融在推进科技资源与金融资源对接，深化科技体制改革，推动技成果向现实生产力转化，促进科技企业成长等方面取得了长足发展。国家也出台关于创业风险投资、科技担保、科技贷款、知识产权质押、科技保险、多层次资本市场等相关科技金融政策，并附有一定的政府公共财政支持条件。从金融实践看，中央层面和地方层面也做出了利用科技金融发展经济的探索。如从中央到省市纷纷设立的创业风险投资引导基金、政策性科技担保、政策性科技保险、科技支行、科技企业IPO抚育基金等，对于一些科技型企业成长起到了巨大的促进作用。从嘉兴情况来看，嘉兴作为一个地级城市，中小科技型企业众多。我市的科技和金融基础薄弱，存在很多问题亟需解决，过去依赖于高投入、高消耗和高排放实现经济高增长的发展模式已走到了尽头，推进科技金融的进一步结合尤显迫切。因此，通过研究科技金融的结合，探索科技金融结合的有效途径。研究如何进一步推进科技与2金融合作，并促进科技金融产品的创新。创新科技与金融结合模式，创新科技金融产品，实现金融与科技的紧密结合，加快我市经济产业的发展具有十分重大的理论与现实意义。通过研究科技金融产品的创新，以利用这些新型的科技金融工具和科技金融政策，帮助不同阶段的科技型中小企业量身定制不同的科技金融产品，帮助更多企业解决融资难题和做大做强。对于促进嘉兴经济增长方式的转变，推动经济进入创新驱动的发展轨道具有重要的意义。课题借鉴国内外科技金融发展中的做法和经验，总结利用科技金融结合的几种典型模式，并结合嘉兴具体实际，给出嘉兴科技金融创新产品的发展重点。可为嘉兴市各级政府和相关部门领导决策提供理论依据，对于推进嘉兴产业转型升级，进一步拓展科技与金融相互促进发展具有现实的指导意义。二、国内外研究现状和发展趋势（一）国外相关研究综述国外学者对金融与科技结合的研究主要集中于对金融、银行和市场对科技创新的影响等方面。Bencivengtl等(1995)分析了二级资本市场交易成本流动性变化对技术创新的影响。Weinstein和Yafeh(1998)、Morck和Nakamura(1999)认为，由于银行遵循稳健经营原则，银行作为债权人在进行信贷投资时将表现出其内在的厌恶和回避风险本性，将导致那些创新程度较大、效益较高但风险较大的项目往往难以获得银行信贷的支持，所以以银行为主导的金融体系不利于创新。Aghion等（2005）分析了金融约束对引进国外先进创新技术的影响。Alessandra和Stoneman（2008）采用欧盟第二轮和第三轮创新共同体调查数据分析了金融在英国创新活动中的作用。研究结果表明，金融对创新活动具有重要影响，尤其是高技术产业和规模较小企业的创新。Luigi、Fabio和Alessandro（2008）运用20世纪90年代意大利企业创新的数据研究了地方银行的发展对企业创新活动的影响。研究表明，银行的发展影响了企业（特别是高科技企业、对外部资金依赖程度较大行业的企业以及小企业）的工艺创新，并且银行业得发展降低了企业（特别是小企业）对因资本支出锁带来的现金流的敏感度，提高了企业参与研发的积极性。（二）国内相关研究综述国内学者对科技与金融结合的研究始于近几年，并集中于科技创新的融资问题。李松涛等（2002）和吕光明、吕珊珊（2005）认为技术创新存在自主创新和模仿创新两种模式，而金融体系也可以划分为“基于关系的体系”（以银行为中心的金融中介体系）和“基于法律的体系”（以证券市场为中心的金融市场体系）两种类型。技术领先者多倾向于以直接融资为主的金融支持模式，而技术追赶者则多倾向于以银行信贷资金支持为主的间接融资支持模式。孙伍琴（2004）从金融功能出发，分析了不同金融3结构------以市场为主的金融结构与以银行为主的金融结构对技术创新的影响。由于银行中介的风险内部化，且在信息处理上不能反映存款人的不同观点，使其不适合为高风险、高收益的高科技产业融资；而金融市场有利于投资者通过资产组合分散风险，且能提供表达不同投资者不同意见的机制，使其更能支持技术创新。李悦（2008）基于产业生命周期理论，指出金融市场在支持创新性产业成长和处于生命周期初级阶段的新兴产业融资方面具有优势，从而在技术创新的成长阶段具有优势。赵昌文等（2009）分论从中国与国际比较的视角分别研究了以政府科技投入为主的科技财力资源配置、创业风险投资、科技贷款、科技资本市场和科技保险等科技与金融的几个主要组成部分。金雪军（2007,2009）探讨了从桥隧模式与路衢模式探讨了科技企业的融资途径拓展问题。杨勇等人在研究广东科技金融的现有做法和存在问题的基础上,借鉴国内外科技金融发展模式的成功经验,提出广东科技金融结合模式的路径选择（杨勇2011）；目前我国科技金融发展的保障机制还存在制度系统性差、层级较低、法律不完善等不足之处。科技金融要得以快速、稳定发展，需突破一些不利于创新的政策性和制度性障碍，建立有效的保障机制，如出台《促进科技金融发展条例》、完善风险投资法律制度等（周昌发2011）。周辉等（2011）人分析了科技金融的内涵和低碳产业的特点以及低碳产业存在的问题，并借鉴国外的成功经验，分析了科技金融与低碳产业的有效融合模式，为构建适合我国低碳经济发展的产业结构调整进行了理论探索。段世德等人（2011）对科技金融支撑战略性新兴产业发展进行了研究。游达明等人（2011）构建出以信用平台为基础、投融资平台为主体、中介服务平台和信用担保平台为两翼的区域性科技金融服务平台结构模型。同时还分析各个平台间的关系，并对平台的运行模式进行一定的探讨。唐雯等人（2011）在对国内目前出现的科技金融创新模式的实施效果及存在问题进行分析的基础上，从加强政府的引导与支持、推广并完善现有合作模式、根据科技型中小企业成长阶段提供针对性金融服务等方面提出推动科技金融深入合作的建议。李兴伟等（2011）指出了中关村科技金融创新的主要突破方向为科技型企业信贷融资、创新创业银行以及以联通创新创业信息孤岛为载体的中关村科技金融内循环体系建设。以上研究从科技与金融结合的不同视角出发，研究较为详尽。略显不足之处，一是研究的缺乏全面性，没有从科技与金融结合模式创新的整体视角考虑问题，从而只能算是整体研究的局部改进，因为只有站在全局的角度，才能更为透彻的认识问题，切实创新金融工具和制度，满足不同科技创新、科技企业不同发展阶段的融资需求；二是国内外关于科技金融结合与产品创新之间的研究甚少，多数文献仅从两个独立的视角来进行研究，而没有将其放在同一个框架中进行探索。本课题以科技与金融结合模式及其创新作为研究出发点，深入探讨了科技金融结合及其产品创新的有效机制，并借鉴国内外的先进经验，提出具有可操作性的政府政策建议。4三、研究开发内容和技术关键(一)课题研究的主要内容1、科技金融结合及其产品创新的理论分析。依据产业生命周期理论，探究科技金融结合的不同模式。详细论证科技活动和金融活动的内在规律。在此基础上总结分析科技金融结合的若干关键指标，依据这些指标对科技金融结合的模式进行归纳和分析。根据产业生命周期理论，一般将产业的成长过程分为四个阶段：初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。科技金融支持的产业都是高科技产业，这些产业劳动生产率高，产品的附加值高，同时也要求较高的研发经费投入。由于技术的前景和效果、技术能否产品化、技术的生命周期、技术面临的市场竞争等多方面的不确定因素，使注入企业的资金要承担相应的技术风险，因此，科技金融需求的突出特点就是高风险性，具体到产业成长的不同阶段对金融需求的特点也不同，见图1。图1科技型企业不同成长阶段的科技金融需求特点可见，在不同阶段，科技金融结合的模式不同。企业也有不同的科技金融产品需求。课题通过总结分析科技金融模式的指标，分别探究其模式，并分析其需要的科技金融创新。2、国内外科技金融结合经验借鉴。课题将分别选取美国、日本等国家来归纳总结其科技金融结合模式发展的经验，将科技金融产品创新放在一个全球的、宏观的动态背景中加以考察，考察一些成功支持高新技术发展的科技金融，概括其特点，并比较其异同。不同成长阶段的科技金融需求特点初创阶段成长阶段成熟阶段衰退阶段1.天使基金2.政府财政1.风险投资2.银行信贷1.债券融资2.股权融资5同时对国内科技金融比较发达的地区，如北京中关村、上海张江高科技园区等地较早的开始了科技金融结合的探索与实践。通过收集国内科技金融有效结合成功案例研究。研究科技财政、科技创投、科技贷款、科技担保、科技银行、科技保险、创业板融资、高新区债券等科技金融工具等多种科技金融创新产品，每种产品属于不同的发展模式，根据上述国内外情况从已有的探索与实践中提炼出科技金融结合模式及其与产品创新之间的关系。相关的案例研究可对我市科技金融的发展提供重要经验。3.科技金融模式创新及其产品创新研究。我们认为创新科技金融模式应该从以下两个方面着手：一方面，对已有模式进行完善和创新，形成全面的、综合的、分类别的和持续性的科技金融合作体系。即在已存在的科技财政、科技信贷、科技担保、科技保险、科技创投、创业板融资等多种融资途径基础上，完善和创新每种途径下的结合模式。另一方面，打通不同融资途径，构造多种融资途径合作下的科技金融合作模式。即打通以下几种科技融资合作途径：正规银行与小额贷款公司，信贷与资本市场，信托与资本市场，信贷、担保与资本市场，信贷、担保与保险等。在创新科技金融结合模式的基础上，进一步探索科技金融支持科技企业发展的有效机制（见图2）。图2科技金融创新的有效机制科技金融模式全面、综合、分类别和可持续性金融功能衍生功能扩展功能核心功能基础功能完善已有融资途径打通不同融资途径机制创新科技金融模式及其推动科技企业发展的机制研究资金投入机制信息反馈机制风险补偿机制激励机制科技成果转化机制知识产权评估机制互动机制功能需求功能发挥6为此，要发挥科技金融作用，建立如下机制：第一，健全多元化的资金投入机制。第二，完善科技融资的风险补偿机制。第三，整合科技融资激励机制。第四，建立知识产权保护及价值评估机制。第五，加强科技成果转化机制。第六，培育价格舆情监测和信息反馈机制。第七，推动科技金融与科技产业发展的互动机制。4.我市科技金融结合及科技金融产品创新的现状调查与政策分析近年来为了促进科技金融的发展，在省市有关部门的推动下，我市在促进科技型中小企业贷款政策制定、创新财政科技投入方