第六章公债的管理教案

1第六章公债的管理教学目标：本章内容基本划分为国债的发行、流通和偿还。要求掌握债券、公债和国债之间不同的含义；理解公债的功能与作用等。本章提要：本章内容基本划分为国债的发行、流通和偿还。要求掌握债券、公债和国债之间不同的含义；理解公债的功能与作用等。公债具有有偿性、自愿性、灵活性和信用性等特点，并与预算收支具有紧密的联系。公债具有多种不同的分类标准，其中在实务上最突出的是按利息支付方式为标准分为零息、附息、贴现国债，按券面形式为标准分为无记名式、凭证式和记账式公债三大品种。按照市场化的程度，公债发行方式也不同。衡量公债规模的指标主要有债务负担率、债务依存度、偿债率、财政赤字占GDP的比重。公债市场即公债交易场所，按交易层次或阶段可分为发行市场和流通市场两个部分；我国国债一级自营商制度的形成后，使国债发行从原来单纯的行政摊派发展为承购包销、公开招标等方式，形成了一个较为规范的发行市场体系。国债的托管、登记、结算系统与股票分离，1996年中央国债登记结算有限责任公司后，中国的债券由分散托管的状态转变为以集中为主导的二级托管制，降低了国债结算的风险。国债发行、销售和流通的渠道主要有证券交易所市场和银行间市场（含柜台交易），前者主要销售记账式国债，后者的销售从凭证式推进到记账式，为统一交易市场探路。公债流通方式通常有公债现货交易、公债回购交易、公债期货交易。国债交易实行净价成交、全价结算。国债投资收益具有不同的形成方式，债券投资的成本大致有购买成本、交易成本和税收成本三部分。政府偿债资金来源主要有经常性预算收入、预算盈余、举借新债、偿债基金等几种。公债偿还的方式包括一次清偿法、抽签偿还法、市场购销法、以旧替新法。财政赤字的计算方法和口径各由所不同。本章关键词：国债发行，国债流通，国债市场，国债偿还重点难点：本章重点：掌握国家决算的编制、审批程序和方法。政府预算的编制与审批；政府预算的编制形式。本章难点：财政支出的绩效评价以及国家决算的编制、审批程序和方法。课堂设计：1、在第一节开始学习时，提问：请结合自己的感受，政府发行公债的原因。2、在第一节讲授公债的特点是，提问：税收有什么特点？3、在第二节讲授公债的类别之前，提问：结合自己的常识，谈谈有哪些种类的公债。4、在第七节讲解公债投资绩效的测度时，提问：公债券的投资成本有哪些？5、在第八节讲解公债偿还的管理时，提问：公债的资金来源有哪些？教学手段主要以教师课堂讲解为主。教学过程：第一节公债概述公债是政府以信用形式筹集的财政收入，是除了税收以外一项重要的财政收入形式。政府以公债形式组织财政收入是十分必要的：一是因为以税收为主的经常性预算收入不能保障政府必要的财政支出；二是调节和稳定宏观经济的需要；三是为政府投资筹集必要的资金。通过这一节的学习，我们先对公债有个概括的了解，接下来的几章再详细学习有关内容。一、公债的含义及收支内容划分1、公债的含义：公债是债券的一个种类。债券就是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。公债为“公共债务”，即政府债务。22、我国公债收支的内容划分公债收入的内容：新的政府收入分类体系将债务性收入划分为二项内容：一是贷款转贷回收本金收入，分设4款：国内贷款回收本金收入、国外贷款回收本金收入、国内转贷回收本金收入、国外转贷回收本金收入。二是债务收入，分设2款：国内债务收入、国外债务收入。公债支出的内容：新的政府收入分类体系将债务性支出划分为二项内容：一是债务利息支出，分设6款：国库券付息、向国家银行借款付息、其他国内借款付息、向国外政府借款付息、向国际组织借款付息、其他国外借款付息。二是债务还本支出，下设2款：国内债务还本、国外债务还本。二、公债的特点1．有偿性。2．自愿性。3．灵活性。4．信用性。5．安全性高。7．流动性强。6．收益稳定性。注意：与税收的三性进行比较学习。三、公债的功效（一）公债的财政功能1．弥补财政赤字，推进经费预算平衡。2．为政府投资筹集必要的财政资金，用于资本项目。（二）市场经济条件下，公债的金融功能1．形成市场基准利率。2．作为机构投资者短期融资的工具。（三）公债的经济功能1．财政政策和货币政策配合的结合点2．调节和稳定宏观经济的手段。（四）公债的代际效应1．公债筹资具有较大的灵活性，成为当代政府机动筹资的可靠方式。2．公债影响的结果具有两面性。在公债发行看起来必要的情况下，若规模控制不当、所筹资金使用效益不佳，也会导致始料不及的后果，如诱发通货膨胀，使财政陷入债务危机等。3．公债的发行可能构成的债务负担，并对未来的预算收支产生影响。4．公债可以产生资产效应，化解债务负担。第二节公债的类别一、以偿还期限为标准，可分为短期公债、中期公债和长期公债。一般把偿还期限在一年以内的公债称为短期公债，偿还期限在一年以上十年以内的公债称为中期公债，偿还期限在十年以上的公债称为长期公债。二、以公债的流动性为标准的划分（一）可转让公债和不可转让公债发行后可在证券市场上买卖的公债称为可转让公债。发行后不能在金融证券市场上买卖的公债称为不可转让公债。3（二）上市和非上市公债上市国债通常是投资者持有的未到期国债在二级市场上可以流通交易的国家公债券，这类国债往往采取无记名、记账式国债。非上市国债则是投资者持有的未到期国债不能在二级市场上流通交易的国家公债券，这类国债往往采取凭证式国债。三、以公债的发行本位，可分为实物公债和货币公债实物债券是专指具有实物票券的债券，它与无实物票券的债券(如记账式债券)相对应，而实物公债是指以某种商品实物为本位而发行的公债。货币公债是指以某种货币为本位而发行的公债。四、按资金用途为标准，可分为赤字公债、建设公债、战争公债和特种公债赤字公债是指用于弥补政府预算赤字的公债。建设公债是指发债筹措的资金用于建设项目。政府的职能有多种，它在社会经济中往往要承担一些大型基础性项目的投资，如修建铁路和公路，这些项目耗资十分巨大，因此常由政府通过举借债务筹集专项资金来建设。战争公债专指用于弥补战争费用的公债。战争时期，军费开支庞大，在用其它方法已无法再筹集到资金的时候，政府就有可能以发行公债来弥补。特种公债是指政府为了实施某种特殊政策而发行的公债.五、按发行主体分为国债和市政债券1．国债。国债是中央政府所借的债，即国家债券，它是国家我国的国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债，由国家财政信誉作担保，信誉度非常高，历来有“金边债券”之称，稳健型投资者喜欢投资国债。2．地方公债，地方公债是地方政府发行的债券，其中地方政府发行的市政建设债券为市政债券。市政债券可以分为两大类：一般责任债券（GeneralObligationBonds）和收入债券（RevenueBonds）。六、按利息支付方式为标准，分为零息、附息、贴现国债1．零息国债，这是指只有在到期日才能领取本金和利息的债券，国债到期时和本息一起一次性付清，利随本清，也可称为到期付息债券。2．附息国债，这是指债券券面上附有息票、定期（一年或者每半年、每季度)在规定的日子按息票利率支付利息，剪息票分期付息的国债。计算公式是：利率＝［（面值-发行价）÷（发行价×期限）］×100%3．贴现国债又称贴息发行国债，这是指券面上不含利息或不附有息票、以贴现方式发行的国债。贴现国债发行价格与票面额的差额即为所得利息。贴现国债票面上不规定利率，其发行价低于票面额，到期按票面额偿还。七、按债券利率在偿还期内是否变化为标准，分为固定利率债券、浮动利率债券1．固定利率债券。这是指在发行时规定利率在整个偿还期内不变的债券。2．浮动利率债券。这是指发行时规定债券利率随市场利率定期浮动的债券，也就是说，债券利率在偿还期内可以进行变动和调整。八、按国债的券面形式为标准，可分为无记名式、凭证式和记账式公债三大品种1．记名式国债。这是一种票面上不记载债权人姓名或单位名称的债券，无记名国债是以实物债券形式记录债权，券面上标有面额，面值不等，不记名，不挂失，可上市流通，通常又称实物券或国库券。2．凭证式国债。这是一种国家储蓄债，以填制“凭证式国债收款凭证”方式记录债权而发行的国债。3．记账式国债。记账式国债通过交易所交易系统（后扩展到银行）以记账的方式办理发行。记账式国债的发行和交易均无纸化，其效率高、成本低、安全性好、流通性强。4．储蓄国债。4此外，公债还可依据其他的标准加以分类。九、我国公债的形成与发展（一）中国公债的历程1．1949年之前，中国公债的发行状况。2．1949年新中国成立以后，中国的公债发行经历了三个阶段。（1）新中国刚刚建立不久的1950年1月，为解决新中国的财政困难，发行了总价值约合人民币2.6亿元的“人民胜利折实公债”，并于1956年11月底本息全部还清。（2）1954年至1958年，分五次共发行了总额共计为35.39亿元的“国家经济建设公债”，并于1968年将本息全部还清。（3）1981年以后，中国重新开始发行国债，并且规模日益扩大。1981～1997年，我国发行的公债品种有：1．国库券。2．国家重点建设债券和国家建设债券。3．财政债券。4．特种债券。5．保值债券。6．基本建设债券。7．新旧转换债券。第三节公债发行的管理一、公债的发行方式公债的发行是指公债的售出或被个人和企业认购的过程，它是公债运行的起点和基础环节。从世界各国的情况看，公债发行方式主要有：(一)行政分配方式行政分配方式是凭借政府的行政管理权，将公债发行任务分配到各地区、部门、单位甚至个人，承受主体必须按政府要求完成规定的认购指标。(二)承购包销方式承购包销是指由政府与公债承销人（一般为金融机构或大的财团）或承销团签订公债承购包销合同，将公债统一售出，再由承销者自行发售的方式。承销者在签订承购合同买入公债后，对公债的发行事务拥有较大的自主权。(三)出售方式1．直接出售方式。这是由财政部门直接与公债认购者举行一对一谈判出售公债的方式。这种方式适用于公债的机构投资者，如金融保险机构、投资基金组织等，而个人投资者不能以这种方式认购公债。2．委托出售方式。这是由财政部门委托金融机构、邮政储蓄机构、证券交易所等向社会发行公债的方式，目的是利用这些组织从事金融证券服务的网络优势，便于公债的推销及个人、单位对公债的购买。(四)公募招标方式这是政府在金融市场上通过公开招标发行公债的方式。其基本作法是在财政部或中央银行的主持下，由认购者对预定发行的公债利率或价格进行投标，投标后，主持者对投标情况按报价高低进行排列，利率由低到高，票面价格由高到低，按顺序选定认购者，直到达到所需发行的数额为止。公债发行方式的选择，应根据所发行公债的种类、数量、发行对象及公债发行时的社会经济环境等因素，以合理动员社会财力、及时取得公债资金、降低公债成本为目标加以确定。5二、国债发行的原则1．景气发行原则。2．国债余额限额管理原则。3．年度额度管理制度。三、国债一级自营商制度（一）国债一级自营商制度的形成和作用国债一级自营商，是指具备一定资格条件，经财政部、中国人民银行的中国证监会共同审核确认的银行、证券公司和其他非银行金融机构（包括可以从事有价证券经营业务的信托投资公司，以及其他可以从事国债承销、代理交易、自营业务的金融机构）都可以申请成为国债一级自营商。我国国债一级自营商制度的形成后，使国债发行从原来单纯的行政摊派发展为承购包销、公开招标等方式，形成了一个较为规范的发行市场体系。国债一级自营商的形成和作用以及它的权利和义务由学生自己看课本,有不懂向老师提问。我国国债一级自营商制度的形成后，使国债发行从原来单纯的行政摊派发展为承购包销、公开招标等方式，形成了一个较为规范的发行市场体系。四、公债的利率（一）公债利率和计息方式公债利率是指公债利息与本金的比率。对发行者来说，公债利率的高低影响其未来利息支付水平。对于投资者来说，年利率就是他们的年度收益率。利率愈高，发行成本愈高，认购收益越大；反之亦然。公债的计息方式分为单利计息和复利计息两种。（二）影响公债利率形成的因素1．市场利率。2．