第六章金融市场

唐山职业技术学院讲稿纸2010—2011学年第二学期第周第页第一部分：导入语本节课的教学目的在于使学生了解金融市场的基础知识和金融交易的基本原理。通过教学活动，要使学生在了解金融市场的分类与构成要素的基础上，理解金融市场的概念和特征，掌握金融市场的构成要素、金融市场分类、金融市场的功能以及金融市场有效运作的条件。第二部分：教学内容第六章金融市场第一节金融市场的一般问题一、金融市场的概念和特征（一）金融市场的概念它通常是指以金融资产=为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。金融市场分为：有形市场、无形市场（二）金融市场的特征1.交易对象的一致性金融市场上的交易的金融商品尽管种类很多，但实际上都是在交易货币和货币资金，他们没有质量上的差别。2.交易关系的特殊性金融商品的交易只指资金的使用权，并不交易资金的所有权。3.交易价格的趋同性金融商品的价格是利率的外在表现，利率符从“价格一律规律”，因此尽管各种金融商品有不同的价格，但他们的价格之间有密切的联系，在利率水平的影响下，各种金融商品价格的变化有趋同性。4.交易场所的抽象性一部分交融交易是在固定的场所进行的，但更多的是通过电话、电报、电传、和网络等通信手段来完成的。金融市场以无形市场为主。二、金融市场的构成要素金融市场作为一市场体系，构成的要素主要有：资金供给者、资金需求者、中介人和金融商品（一）资金供给者资金供给者即进入市场上的投资者，金融商品的购买者。（二）资金需求者资金需求者即金融市场上的筹资者，是金融商品的出售方。思考：具体哪些主体可以在金融市场上的投资者、筹资者（家庭部门、企业部门、政府部门和金融机唐山职业技术学院讲稿纸2010—2011学年第二学期第周第页构）（三）中介人中介人是指专门为进入市场参与者如发行人、投资者等提供各种服务的专职机构。按提供服务内容的不同，中介人有：证券经营机构、证券投资咨询机构、证券结算登记机构等。（四）金融商品金融商品是金融市场上的交易对象。对投资者来说是金融资产。对筹资者来说它是筹资工具。提问：金融商品有哪些呢？思考：金融商品与信用工具有什么关系？三、金融市场分类（一）间接金融市场和直接金融市场按照金融市场有无中介机构划分，分为间接金融市场和直接金融市场。1.间接金融市场它是指资金供给者将资金存入金融机构，金融机构再将集中起来的资金提供给资金需求者。比如货币在进借贷市场。2.直接金融市场它是指资金供给者与资金需求者直接进行资金融通，不通过金融中介。如企业之间赊销商品和渔夫贷唐山职业技术学院讲稿纸2010—2011学年第二学期第周第页款，通过发行股票债券筹资等。目前我国间接金融市场仍占相当高的比例。（二）货币市场和资本市场按金融工具期限的长短，金融市场分为货币市场和资本市场。1.货币市场货币市场是指融通短期资金的市场，主要是工商企业、政府单位、金融机构之间融通期限在一年以内的资金。2.资本市场资本市场是融通资金期限在一年以上的长期资金市场，这种资金主要是用来满足固定资产投资的需要。主要是促进用来满足投资需求的资本的形成。特点：资本市场融通资金的期限长，风险比较大，能给购买这些金融资产的人带来较高的收入。（二）发行市场和流通市场按金融市场的交易程序划分，金融市场分为：发行市场和流通市场。1.发行市场发行市场也称初级市场和一级市场，它是发行新票据或新证券的市场。新设公司、公司增资扩股、政府以及工商业发修行债券筹资，都要通过这一市场完成。发行市场一般是无形市场，不通过交易所进行。发行市场的规模直接关系到各筹资主体筹措资金的数量，关系到金融商品的供应数量。2.流通市场流通市场也称初级市场和二级市场，它是已发行票据或证券流通转让的市场。债券、股票的持有者可以在这一市场上出售变现。流通市场可以是有组织的证券交易所形式，也可以是没有固定场所、分散在各地的柜台交易形式。流通市场直接决定着证券的流动性（即变现能力）。它对筹资规模不产生直接影响。思考：两个市场的关系（提示：两个市场共同的完善和达是金融市场完善与发达的标志。任何证券即需要发行市场也需要流通转让市场。没有发行市场也就没有流通市场；没有流通市场，发行市场的发行规模和发行期限也受到制约）（四）拆借、贴现、证券、基金市场、外汇、黄金、保险市场按照金融资产存在的形式划分，分为：拆借市场、贴现市场、证券市场、基金市场、外汇市场、黄金市场和保险市场等。唐山职业技术学院讲稿纸2010—2011学年第二学期第周第页拆借市场：是指金融机构之间买卖他们之间在中央银行存款账户上余额的场所。贴现市场是指银行以现款买进未到期票据或其他短期债券对持票人提供资金的市场。证券市场是指在一种长期资金市场，即股票、债券等长期证券发行和买卖的市场。基金市场：各类基金的发行、赎回及转让所形成的市场。外汇市场是指买卖外汇的场所。黄金市场是买卖黄金等贵金属的场所。保险市场是指从事因意外事故造成的财产和人身损失的补偿，是以保险单和年金单的发行和转让为交易对象的特殊的金融市场。（五）有形市场和无形市场1.有形市场它是指具体的固定交易场地。如证券交易所。有形市场的交易成为场内交易。2.无形市场它是指没有具体的固定场地，是观念上的市场。它也可称为场外交易、店头交易、柜台交易和电话交易。如资金拆借市场、证券交易所以外的证券交易。无形市场的交易成为场外交易。有形市场与无形市场的区分有利于政府对证券交易市场管理，国家规定有些证券可以在有形市场进行交易也可在无形市场进行交易，但有些证券只能在无形市场进行交易。（六）国内金融市场和国际金融市场按金融商品交易得到地域来划分，分为国内金融市场和国际金融市场。1.国内金融市场是指一个国家内部居民之间发生的以本国货币表示的资金交易市场，其交易活动都要受到本国法律和制度的管制。2.国际金融市场是指国际间各种金融业活动的领域，包括长期和短期资金借贷，外汇黄金买卖以及票据贴现、国际间债券等金融交易。国际金融市场分为在岸市场和离岸市场（欧洲货币市场）在岸市场通常是指非居住民与居民在货币发行过交易该国货币的市场。离岸市场也叫欧洲货币市场。通常是指融通境外货币的市场。如欧洲美元市场、欧洲英镑市场、欧洲日元市场等。这里的“欧洲”是“境外”之意，不仅仅包括欧洲，它不仅包括境外的短期资金市场也包括境外的长期资金市场。3.国内金融市场与国际金融市场的区别市场的主体不同。国内金融市场只有居民可以参加；国际金融市场的市场主体包括居民和非居民；国唐山职业技术学院讲稿纸2010—2011学年第二学期第周第页内金融市场的市场活动受国内法律的严格限制；国际金融市场的市场活动少受或不受市场所在国金融当局的控制；国内金融市场交易的直接后果只会引起国内资本流动，国际金融市场的交易直接后果是引起国际间的资本流动，影响相关国家的国际收支。（七）现货市场和期货市场从金融商品交割时间来区分，分为现货市场和期货市场。1.现货市场它是指成交后在较短时间内（一般是在两个营业日内）进行交割的交易市场。2.期货市场它是指交易双方达成买卖协议后，不是立即交割，而在约定的未来日期按约定的交易数量、交易价格进行交割的交易市场。期货市场是专门的、有组织的买卖金融资产期货的市场。四、金融市场的功能（一）提高市场的功能金融市场为资金供需者提供了接触的机会，便利了金融交易，降低了融资成本，提高了资金使用效益。金融市场为投资者提供了更过的投资工具，使投资者有了更多的选择，效益差的项目很难筹措到资金。金融市场融资形式灵活，融资工具多，加速了资金周转。（二）引导储蓄实现向积累资金和生产资金的转化的功能（三）为金融机构提供自己配置手段的功能金融市场提供的流动性，扩大了银行的可贷资金，增加了银行的盈利，满足了企业的资金需求。（银行可以利用货币市场的资产变现性，保留较少的超额准备经）（四）为经济活动提供信息的功能（五）为中央银行调节宏观经济提供场所的功能五、金融市场有效运作的条件发达的市场经济发达、完善的金融体系、银行制度及相当规模的专门人才相当数量和种类的金融工具完备的经济、金融法规以及富有效率的监管体系完备发达的交通、通讯设施。第三部分：结束语本次课我们学习了解了金融市场的基础知识和金融交易的基本原理。通过教学活动，学生在了解金融唐山职业技术学院讲稿纸2010—2011学年第二学期第周第页市场的分类与构成要素的基础上，理解金融市场的概念和特征，掌握金融市场的构成要素、金融市场分类、金融市场的功能以及金融市场有效运作的条件。学习效果较好。下次课内容，请同学们课下提前预习。唐山职业技术学院讲稿纸2010—2011学年第二学期第周第页第一部分：导入语本节课的教学目的在于使学生了解金融市场的基础知识和金融交易的基本原理。通过教学活动，要使学生在了解金融市场的分类与构成要素的基础上，理解货币市场和资本市场的基本框架，掌握各类金融工具的发行与交易方式及定价原理，重点掌握各种证券交易方式，如现货交易、期货交易、期权交易等。第二部分：教学内容一、实训目的：加强对金融市场国际化的理解和掌握二、实训用品：多媒体设备、案例、实验报告三、实训资料：（案例）新加坡金融市场的国际化一、新加坡金融市场国际化进程20世纪60年代是欧洲货币市场在全球范围迅速发展的时期，包括欧洲和亚洲在内的一些国家和地区通过发展离岸金融业务促进了本国或本地区金融市场国际化和经济结构的调整，推动了经济的迅速增长。国际金融市场的形成和发展，大致可分为两种模式：一种是自然渐进式的，一般是从国内的区域性金融中心自然发展为全国性金融中心，再通过对外开放发展成为全球性的国际金融中心；另一种则是利用优越的地理位置和优惠的政策，在短时间内迅速形成和发展成为全球性的离岸金融市场。伦敦、纽约、东京等国际金融中心为前一种模式；新加坡、巴哈马、开曼群岛为后一种模式。离岸金融市场的建立可以吸引大批外国银行加入，对所在国的经济建设、对外贸易和金融发展具有很大的促进作用，但同时要求所在国实行金融开放政策，对所在国的资本流动和金融市场稳定又具有一定的负面影响。如何既推动金融市场的国际化，又保持国内经济和金融稳定，这是许多国家在金融市场国际化发展潮流中面临的共同课题。在这方面，新加坡是一个成功的典型。新加坡政府采取积极的金融开放政策和谨慎的金融监管措施，将新加坡建成全球性国际金融中心的成功经验，值得中国在金融市场开放的进程中学习借鉴。1965年，新加坡脱离马来西亚获得独立。1967年6月，新加坡成立了货币委员会，从英国人手中收回了货币发行权，发行了自己的货币。此后，新加坡政府立即着手对工业和金融结构的改革，建立了自己的银行体系。为了迅速实现强国富民的目标，根据自身的国情和国际金融发展的形势，新加坡政府决定将发展金融服务业作为建立新的国民经济结构的一个重要方面，给予重点倾斜和支持，由此确立了金融立国的政策和金融市场国际化的战略。1968年，新加坡政府决定抓住欧洲货币市场对美元需求大增的有利时机，创建亚洲美元(以下简称“亚元”)市场。亚元市场是亚太地区特别是新加坡国际银行从事境外美元及其他可兑换货币的存贷款业务的市场。通过建立亚元市场，一方面可以使新加坡赚取无形贸易收益，从而改善其国际收支状况；另一方面可以发展该国的金融业，改变过去一贯依赖转口贸易的状况，进而实现其建成主要国际金融中心的长远目标。唐山职业技术学院讲稿纸2010—2011学年第二学期第周第页新加坡政府的这一战略决策是切合该国实际情况的，因为新加坡是个岛国，缺乏自然资源基础，只能依靠以服务为主的行业而生存。因此，新加坡政府决定采取“生存的健康态度”，对待外国商务实行“自由主义的门户开放政策”，为它们提供“逃逸货币的庇护所”，将新加坡建成为亚洲乃至全球提供“金融服务”的国际金融中心。新加坡建立国际金融中心的愿望恰好也迎合了以美洲银行为首的一些外国银行在东南亚开展国际金融活动的利益。1968年，美洲银行率先向新加坡政府申请，在其银行内部设立一个专门经营离岸美元业务的系统——亚洲货币单位(AsianCurrencyUnit)。通过该系统，可办理非居民的美元存款、外汇买卖和资金借贷等项业务。1968年10月1