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第6讲怎样总体评价企业财务状况【本讲重点】总体评价企业财务状况的内容企业盈利能力评价企业运营能力评价评价企业财务安全的五个指标评价企业发展能力的四个指标总体评价企业财务状况总体评价财务状况，就是真实感知企业财务状况的实际情况，包括经营过程中的经营成果评价，也包括在某个时点的资产负债表所反应的数据评价，即既有对时点数字的理解，也有对期间数字的理解。一般来说，可以从如下四个方面来评价一个企业的财务状况：企业盈利能力评价一个企业财务状况好坏主要表现为盈利能力的强弱，因此，对财务状况的评价，首先要看企业盈利能力的强弱。企业运营能力评价一个企业财务状况好，主要表现在它的运营能力强。运营能力，就是企业的资产使用效率。企业的资产使用效率高，那么运营能力就强，这也是管理水平高的一种具体表现。企业财务安全评价好的企业，除了要有比较好的盈利能力和运营能力，同时对企业财务是否安全也应该做一个基本的检查。企业发展能力评价企业盈利能力、运营能力和财务安全的评价，共同的特点是，评价视点和角度基本上都是“回顾”，也就是说，在评价时，基本上都是引用过去的历史资料。其实对企业全面的把握，只回顾是不够的，还应该看这个企业有没有比较好的发展前景。在回顾的基础上看未来，这样对企业财务状况的总体把握会比较客观，否则，对企业的评价只代表历史，并不能代表未来。图12-1企业财务状况总体评价企业盈利能力评价具体评价企业盈利能力时，一般要评价这些指标：毛利率、销售净利率、资产净利率、净值报酬率和市盈率等。毛利率毛利率主要考察企业商品在市场上竞争能力的强弱，它的计算公式为：毛利率＝毛利额÷主营业务收入×100%毛利额＝主营业务收入－主营业务成本如果企业的毛利率指标高，那么这个企业的商品在市场上竞争能力就强；相反，如果这个指标低，就说明企业商品的竞争力弱。销售净利率销售净利率是反映企业获利能力的主要指标。销售净利率的计算公式为：销售净利率＝净利润÷主营业务收入×100%销售净利率反映了净利润和主营销售收入之间的对比关系，即每一百元的销售收入中可以赚多少钱。如果销售净利率指标高，说明企业的获利能力强；相反，如果这个指标低，说明企业的获利能力弱。资产净利率资产净利率是净利润与平均资产总额的比值。资产净利率的计算公式为：资产净利率＝净利润÷资产总额×100%在指标计算时，只要涉及到时点数，通常都用平均数来计算。因为时点数字只代表某一个时点的数据，离开这个时点它就会发生变化。因此，当使用资产时，通常是用平均数，但是会计上为了简化计算，又不能取它真正的平均数字，通常采取的方法是年初数加年末数，然后除以2得到的平均数。净利润是企业的产出，而资产额是企业的投入，因此，通过资产净利率的分析，可以评价企业经济效益的高低。如果资产净利率高，就说明企业的管理水平高，经济效益就好；资产净利率低，就说明企业的管理水平可能存在一定问题，或者存在更深层次的问题。净值报酬率净值报酬率是投资人评价投资回报的指标。它的计算公式为：净值报酬率＝净利润÷平均股东权益×100%这里的所有者权益仍然是时点数，所以应该取其平均数。所有者权益是会计上的简称，其实应该理解为平均所有者权益。净值报酬率反映的是所有者投资可能获得的报酬。如果净值报酬率高，说明投资回报率高；相反，净值报酬率低，说明投资回报率在下降，投资者可能就不会满意。市盈率市盈率是股份公司或者上市公司中表明企业盈利能力的指标。市盈率的计算公式为：市盈率＝股票的现价÷每股盈余市盈率表明股票价格与企业盈利有直接关系。市盈率越高，表明市场对企业股票的认同越大。相反，市盈率越低，表明市场对企业股票的认同就越小。当然，在一个不正常的市场上，股票价格与企业盈利的关系就不那么明显。因为股票的价格除了受经济因素影响外，还会受到非经济因素的影响，例如政治因素。利用会计报表所提供的信息，从下表所示的五个角度来评价企业的盈利能力。表12-1企业盈利能力评价指标表企业盈利能力评价指标意义毛利率商品的竞争力销售净利率行业的盈利水平资产净利率企业的管理水平净值报酬率投资者的回报市盈率从市场的角度看盈利在具体评价时，评价的基本方法很简单，就是比较法。好和坏是相比较而言的，只要找到了评价标准，就能够知道评价的结果。而通常所选用的评价标准有两个：第一，和自己比。通常和上年度作比较。例如，毛利率比上年是增加还是下降，商品的获利水平是提高还是降低。第二，和行业比。国家对上市公司的各种指标都有年度统计，企业可以和同行业企业进行比较，与同行业的平均水平作比较，可以发现企业盈利能力的高低。【案例】A公司的报表中有这样几组数据：毛利率A公司的毛利率上一年度是39.17%，本年度是39.02%。这个毛利率表明，每100元的收入中有39元多的毛利，A公司的毛利水平并不低，商品的竞争能力也比较强。虽然本年度的毛利率比上一年有所下降，但是影响不是特别大，商品仍具竞争力。销售净利率A公司的销售净利率上一年度是3.37%，本年度是2.63%。这个销售净利率表明，在同行业中，企业的获利水平已经开始下降。资产净利率A公司的净利率上一年度是1.14%，本年度是0.91%。这个资产净利率表明，上一年度A公司每100元资产中净赚1.14元，而本年度的资产收益水平下降为0.91元。净值报酬率A公司的净值报酬率上一年度是2.76%，而本年度是2.68%。这个净值报酬率表明，企业的盈利能力略有下降。这组数据表明，A公司商品的盈利能力略有下降，所属的行业水平有所下降，它的经济效益水平有所下降，投资者的回报率也在下降。这组数据的满意度应该如何评价？一般情况下，从投资者的角度来看，这组数据是不能令人满意的，因为盈利水平下降，表明投资者的回报率降低。如果投资者了解到，公司有一个美好的盈利前景，目前因为公司正在扩展，从而导致这一期间的盈利下降，那么投资者对这组数据还是会满意的。因此，在对报表数据作出满意度的评价前，非常有必要对公司的情况进行调查。企业运营能力评价评价一个企业的运营能力，主要是评价企业资产使用效率的高低。本节要研究一个基本关系，即1张5分钱和5张1分钱的关系。从数量上来看，1张5分钱与5张1分钱并没有区别，但是两者所表示的内容是不一样的。“1张5分钱”仅仅表明5分钱只做了一次买卖，企业资产的使用效率低，而“5张1分钱”表明也做了5分钱的买卖，但每次买卖只花了1分钱，企业资产的使用效率高。周转率1．存货周转率在评价企业的商品和材料占用的资金效率时，可以使用存货周转率这个指标。它的计算公式是：存货周转率=商品销售成本÷存货平均占用额举例说明公式的含义。A公司花10万元购买一件商品，此时公司在商品上占用了10万元。A公司把商品以15万元的价格卖掉，卖掉后销售成本10万元又收回来，此时公司的销售成本是10万元。然后公司又拿10万元买商品，又以15万元的价格卖掉，此时公司的销售成本是20万元，而公司在商品上仅占用了10万元资金。如果公司1年只做了两次交易，那么这1年中10万元翻了两次本，就等于用10万元，做了20万元的买卖。这个例子说明A公司资产周转率越高，资产的运营效率就越高。相反，周转率越低，资产的运营效率就越低。有效率不一定有效益，效率和效益有时并不统一。2．应收账款周转率它的计算原理和存货大致相同，但是计算方法有所不同。其基本计算公式是：应收账款周转率=销售收入净额÷应收账款平均余额这里也牵扯到一个“次数”关系。即在一定期间（通常指1年），应收账款翻了几次本。应收账款周转率越高，说明应收账款的回收速度就越快；周转率越低，说明应收账款回收速度就越慢。3．流动资产周转率基本计算公式是：流动资产周转率=主营业务收入÷平均流动资产这个指标表明企业的流动资产1年翻了几次本。4．资产周转率基本计算公式是：资产周转率=主营业务收入÷平均资产总额这个指标检查的内容是，企业的业务多长时间能够回一次本。周转次数越多，企业资产的使用效率就越高；周转次数越少，企业资产的使用效率就越低。周转时间1．存货周转时间评价企业的运营能力的另一个指标是周转时间。存货周转时间的计算方法为：存货周转时间=1年时间÷存货周转率例如：假定某一个企业，它的存货1年可以周转10次，也就是说，它可以翻10次本。1年如果按360天来计算，周转一次需要的时间就是360除以10，即每周转一次用36天。资产周转时间越短越好，越短表明资产的运营效率越高，越长表明资产的运营效率越低。2．应收账款周转时间假定1年按360天来算，应收账款周转时间，就是用360天去除以应收账款周转率。计算方法为：应收账款周转时间=1年时间÷应收账款周转率应收账款周转时间越短越好，越短表明资产的运营效率越高，越长表明资产的运营效率越低。3．流动资产周转时间如果知道流动资产1年周转几次，就可以计算出流动资产的周转时间。计算方法为：流动资产周转时间=1年时间÷流动资产周转率周转率越高，说明资产的使用效率越高；周转的天数越少，资产使用的效率就越高，说明用同样的资金做了更多的业务。4．资产周转时间一般情况下不计算资产周转时间，其意义不大。仍以A公司为例，刚才已经了解，这个企业总体的盈利水平在下降，再看看资产的使用效率是不是在提高。【案例】存货周转率A公司的存货周转率上一年是2.2，本年度1.9。数据表明，企业存货的周转速度在放慢。周转速度在放慢，就是资产的使用效率有所下降。如果用天数来表示，上一年，存货周转天数是164天周转一次，而本年度是189天周转一次。从天数来看，存货的周转速度明显有所放慢。应收账款周转率A公司上一年的应收账款周转率是3.78次，本年度6.12次。这个指标说明企业的应收账款回收速度明显加快，企业在应收账款管理上取得了成绩。如果从天数上来看，应收账款周转天数上一年周转一次用95天，而本年度是59天，应收账款周转速度明显加快。流动资产周转率A公司的流动资产周转率上一年是1.94，而本年度是1.74。这个指标表明流动资产的周转速度开始放慢。如果用天数来表示，上一年周转一次用189天，而本年度周转一次用212天，周转速度放慢了。总之，从流动资产来讲，速度有所放慢，存货周转速度开始放慢，占用资金效率有所下降，而在应收款上占用的资金，回收速度开始加快，而且是明显加快。资产周转率A公司总资产的周转率上一年是0.34次，本年度是0.35次。从资产周转率来看，变化不是很大，但是如果从本年的次数和上年的次数做一下比较，这个企业要想让所有资产能够翻一次本至少要用3年的时间。【自检】应收账款与赊销有密切的关系，但是计算周转率时为什么不用赊销收入呢？______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________【本讲总结】本讲主要对企业财务状况的评价作了简单的介绍。在评价财务状况时，应该从四个方面进行考虑，即企业的盈利能力、运营能力、财务安全和发展能力，各方面的评价应该把握其评价指标。在这讲里要特别注意，虽然可以通过计算来评价企业运营能力，但是通常计算的是最活跃的那些资产，比如存货、应收账款、流动资产等，都是比较活跃的资产。而对其它资产的使用效率，一般很少用计算来评价。【心得体会】______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________企业财务安全评价企业的财务状况好，除了有比较好的盈利和运营能力外，在财务上也应该是稳健、安全的。企业财务上是否安全，需要借助一系列指标来加以检查。盈利安全检查企业财务是否安全首先要检查企业的盈利是否安全，而检查盈利是