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1/15第十章财务分析与评价第一节财务分析与评价的主要内容与方法一、单项选择题1.下列财务分析主体中，必须对企业营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是()。（2006年）A.交易性金融资产者B.企业债权人C.企业经营者D.税务机关【答案】C【解析】为满足不同利益主体的需要，协调各方面的利益关系，企业经营者必须对企业经营理财的各个方面，包括营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握。2.企业所有者作为投资人，关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业的（）。A.偿债能力B.营运能力C.盈利能力D.发展能力【答案】C【解析】企业所有者作为投资人，关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业获利能力指标，主要进行企业盈利能力分析。3.下列指标中，属于效率比率的是()。(2001年)A.流动比率B.资本利润率C.资产负债率D.流动资产占全部资产的比重【答案】B【解析】效率比率指标反映了所费和所得的比例，反映投入与产出的关系。如成本利润率、销售利润率以及资本利润率等。4.下列各项中，不属于财务分析中因素分析法特征的是（）。（2012年）A.因素分解的关联性B.顺序替代的连环性C.分析结果的准确性D.因素替代的顺序性【答案】C【解析】采用因素分析法时，必须注意以下问题：（1）因素分解的关联性；（2）因素替代的顺序性；（3）顺序替代的连环性；（4）计算结果的假定性。二、多项选择题1.在财务分析中，资料来源存在局限性，理由包括（）。A.报表数据的时效性问题B.报表数据的真实性问题C.报表数据的可比性问题D.报表数据的完整性问题【答案】ABCD三、判断题1.在财务分析中，企业经营者应对企业财务状况进行全面的综合分析，并关注企业财务风险和经营2/15风险。（）（2012年）【答案】√【解析】企业经营决策者必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。2.在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为比较分析法。()（2006年）【答案】√【解析】比较分析法是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。3.财务分析中的效率指标，是某项财务活动中所费与所得之间的比率，反映投入与产出的关系。（）（2010年）【答案】√【解析】此题考核的知识点是效率比率。效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。因此本题的说法是正确的。四、计算题1.已知：某企业上年营业收入净额为6900万元，全部资产平均余额为2760万元，流动资产平均余额为1104万元；本年营业收入净额为7938万元，全部资产平均余额为2940万元，流动资产平均余额为1323万元。要求：（1）计算上年与本年的全部资产周转率（次）、流动资产周转率（次）和资产结构（流动资产占全部资产的百分比）。（2）运用差额分析法计算流动资产周转率与资产结构变动对全部资产周转率的影响。（2003年）【答案】（1）上年全部资产周转率=6900/2760=2.5（次）本年全部资产周转率=7938/2940=2.7（次）上年流动资产周转率=6900/1104=6.25（次）本年流动资产周转率=7938/1323=6(次)上年资产结构=（1104/2760）×100%=40%本年资产结构=（1323/2940）×100%=45%（2）注：全部资产周转率=流动资产周转率×流动资产占全部资产比重全部资产周转率总变动=2.7－2.5=0.2由于流动资产周转率降低对全部资产周转率的影响=（6－6.25）×40%=－0.13/15由于资产结构变动对全部资产周转率的影响=6×（45%－40%）=0.3由于流动资产比重增加导致总资产周转率提高0.3次，但是由于流动资产周转率的降低使得总资产周转率降低0.1，二者共同影响使总资产周转率提高0.2次。第二节基本的财务报表分析一、单项选择题1.在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是()。A.资产负债率+权益乘数=产权比率B.资产负债率－权益乘数=产权比率C.资产负债率×权益乘数=产权比率D.资产负债率÷权益乘数=产权比率【答案】C【解析】资产负债率=负债总额/资产总额，权益乘数=资产总额/股东权益，产权比率=负债总额/股东权益。所以，资产负债率×权益乘数=（负债总额/资产总额）×（资产总额/股东权益）=负债总额/股东权益=产权比率。2.下列业务中，能够降低企业偿债能力的是（）。A.企业采用经营租赁方式租入一台大型机械设备B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款C.企业向战略投资者进行定向增发D.企业向股东发放股票股利【答案】A【解析】企业采用经营租赁会降低企业的偿债能力。从国有银行取得长期贷款，从短期偿债能力来看会提高短期偿债能力；向战略投资者进行定向增发会增长偿债能力，向股东发放股票股利不影响偿债能力。3.两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，则毛利率高的企业存货周转率也（）。A.高B.低C.不变D.难以判断【答案】B【解析】毛利率=1-销售成本率，存货周转率=销售成本/平均存货余额，销售收入相同的情况下，毛利率越高，销售成本越低，存货平均余额相同的情况下，存货周转率越低。4.某公司2012年与上年度相比，营业收入增长l0．9%，净利润增长8.8%，平均资产总额增加12.6%，平均负债总额增加l0.5%。则该公司2012年的净资产收益率与上一年相比应是（）。A.下降的B.不变的C.上升的D.不确定的【答案】A4/15【解析】2012年净资产收益率=[2011年净利润×（1+8.8%）]/[2011年平均资产×（1+12.6%）-2011年平均负债×（1+10.5%）]，可见分母的上涨幅度大于分子上涨幅度，因此该公司净资产收益率比上年下降。设上年的净利润、资产总额、负债总额分别为a、b、c（b≥c）。今年的净资产收益率=a（1+8.8%）/{b（1+12.6%）-c（1+10.5%）}a（1+8.8%）}/{b（1+10.5%）-c（1+10.5%）}a/（b-c）=去年的净资产收益率。二、多项选择题1.公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括（）。A.销售净利率B.流动比率C.存货周转率D.应收账款周转率【答案】BCD【解析】由于题中说不能偿还到期债务，主要考查的是短期偿债能力，所以主要的分析指标是流动比率，但存货周转率和应收账款周转率是影响流动比率可信性的因素。2.在一定时期内，应收账款周转次数多、周转天数少表明()。（2013年）A.收账速度快B.信用管理政策宽松C.应收账款流动性强D.应收账款管理效率高【答案】ACD【解析】一般来说，应收账款周转率越高、周转天数越短表明应收账款管理效率越高。在一定时期内应收账款周转次数多、周转天数少表明：(1)企业收账迅速，信用销售管理严格;(2)应收账款流动性强，从而增强企业短期偿债能力;(3)可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益;(4)通过比较应收账款周转天数及企业信用期限，可评价客户的信用程度，调整企业信用政策。该知识点在教材335页。3.甲公司2012年末资产总额6500万元，其中流动资产为2400万元、无形资产净值为500万元；负债总额3000万元，其中流动负债为l800万元；2012年利息费用总额240万元，净利润1500万元，企业所得税费用360万元。则甲公司（）。A.2012年年末权益乘数为l.86B.2012年年末产权比率为l.17C.2012年度利息保障倍数为8.75D.2012年年末资产负债率为73.17%【答案】AC【解析】权益乘数=资产/所有者权益=6500/（6500-3000）=1.86产权比率=负债/所有者权益=3000/（6500-3000）=0.86已获利息倍数=EBIT/I=（净利润+所得税+利息）/利息=（1500+360+240）/240=8.75资产负债率=负债/资产=3000/6500=46.15%5/154.在不考虑其他影响因素的情况下，（）反映企业偿还债务能力较弱。A.资产负债率较高B.产权比率较高C.销售净利率率较低D.已获利息倍数较高【答案】AB【解析】资产负债率越高，产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱，所以选项A、B对；选项C属于盈利能力分析指标，因此不符合题意；已获利息倍数较高说明偿还债务能力较强，所以选项D不选。5.乙企业目前的流动比率为l.5，若赊购材料一批，将会导致乙企业（）。A.速动比率降低B.流动比率降低C.营运资本增加D.存货周转次数增加【答案】AB【解析】赊购材料会使存货增加，流动负债增加，不影响速动资产，所以速动比率降低，A正确；由于流动比率大于1，流动比率分子、分母同时增加相同金额，流动比率的比值则会降低，B正确；赊购原材料使流动资产和流动负债等额增加，所以营运资本不变，C错误；销售成本不变，存货增大会使存货周转次数降低，D错误。三、判断题1.净收益营运指数是收益质量分析的重要指标，一般而言，净收益营运指数越小，表明企业收益质量越好。()（2013年）【答案】×【解析】净收益营运指数越小，非经营收益所占比重越大，收益质量越差。所以，本题的说法是错误的。见教材344页。四、综合题1.E公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下：资料一：公司有关的财务资料如表1、表2所示：6/15说明：“*”表示省略的数据。资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债率为40%，利息保障倍数（已获利息倍数）为3倍。资料三：2011年2月21日，公司根据2010年度股东大会决议，除分配现金股利外，还实施了股票股利分配方案，以2010年年末总股本为基础，每10股送3股工商注册登记变更后公司总股本为7800万股，公司2011年7月1日发行新股4000万股。资料四：为增加公司流动性，董事陈某建议发行公司债券筹资10000万元，董事王某建议，改变之前的现金股利政策，公司以后不再发放现金股利。要求：（1）计算E公司2011年的资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、总资产周转率和基本每股收益。（2）计算E公司在2010年末息税前利润为7200万元时的财务杠杆系数。（3）结合E公司目前偿债能力状况，分析董事陈某提出的建议是否合理并说明理由。（4）E公司2009、2010、2011年执行的是哪一种现金股利政策？如果采纳董事王某的建议停发现金股利，对公司股价可能会产生什么影响？（2012年）【答案】（1）2011年资产负债率=90000/150000=60%2011年权益乘数=150000/60000=2.52011年利息保障倍数=9000/3600=2.52011年总资产周转率=112000/[（140000+150000）/2]=0.772011年基本每股收益=4050/（6000+6000×3/10+4000×6/12）=0.41（元/股）（2）财务杠杆系数=7200/（7200-3600）=2（3）不合理。资料二显示，行业平均资产负债率为40%，而E公司已达到60%，行业平均利息7/15保障倍数为3倍，而E公司只有2.5倍，这反映了E公司的偿债能力较差，如果再发行公司债券，会进一步提高资产负债率，这会加大E公司的财务风险。（4）公司2009、2010、2011年执行的是固定股利政策。停发现金股利可能导致股价下跌（或：可能对股价不利，或：公司价值下降）。第三节上市公司财务分析一、单项选择题1.某上市公司2010年度归属于普通股股东的净利润为25000万元。2009年末的股本为10000万股，2010年3月1日新发行6000万股，20