第四五章习题

1第四章财务估价基础习题习题一一、判断题1、货币时间价值，简单的说指的是货币在不同时间其价值量的差额。（）2、先付年金和后付年金的区别在于付款额和付款时间的不同。（）3、延期年金终值的计算和递延期无关，方法和普通年金终值的计算相同。（）4、对于企业来说，将资金存入银行，几乎没有任何风险，是最理想的投资。（）5、对于风险报酬系数b的确定，敢于冒风险的企业通常定的较高一些。（）6、合理的证券投资组合可以分散掉证券市场的所有风险。（）7、如果某一证券的β系数值为0.8说明它的投资风险高于整个市场的市场风险。（）8、影响利息率的最基本因素是资金的供给与需求。（）9、在终值和计息期数一定的情况下，贴现率越高，则现值越小。（）10、β系数反映了个别股票的特别风险。（）二、计算与分析题1、王明选定了一项利率为10%的投资，共投入800元，3年后王明因此项投资共拿到多少钱？如果投资期为7年，它可以拿到多少钱？7年后他因此共赚取多少利息？2、刘方的朋友建议购买一项3350元的资产（A项目），这项投资非常安全，3年后可以把这项资产以4000元卖掉，另外还有一项投资项目（B项目)同样投入3350元，它的风险非常低，报酬率为10%,假如你是刘方的投资顾问，你会建议她投资于哪项方案，为什么？3、M公司1999年和2000年年初对某游乐园投资均为20万元，该项目2001年年初完工投入使用。2001年至2004年年末预计收益均为18万元，银行存款利率为10%。要求：计算2001年年初投资额的终值和2001年年初各年预期收益的现值。4、某人存入银行1000元，此时银行存款年利率为10%,如果存入3年，计算每年计息一次的本利和？计算每年计息两次的本利和？5、W公司计划投资一个项目，期望在第8年末使项目的资产价值达到350000元，如果该项目的投资报酬率为10%，请计算W公司现在应投入多少资金？6、H公司向信托投资公司借入一笔款项，协议规定10年后共付本息总额为500000元。为有计划的偿还此项借款，H公司计划每年年末提取相等金额的偿债基金，在银行利率为10%的情况下，计算年偿债基金的数额？7、S公司在一项投资组合中有五种股票，所占比率分别为20%、15%、15%、20%、30%；β系数分别为1、0.7、1.2、1.3、1.5；市场上所有股票的平均报酬率为10%，无风险收益率为8%。计算该项投资组合的β系数以及预计收益率分别为多少？28、假设无风险报酬率为8%，市场的期望报酬率是16%。如果某股票的β系数为0.7，根据资本资产定价模型，该股票的期望报酬率是多少？如果另一只股票的期望报酬率是24%,那么它的系数β应该是多少？9、你拥有一个平均投资在一项无风险资产和两只股票上的投资组合。如果其中一只股票的β系数是1.9，而且这个投资组合的整体风险和市场风险相同，那么你的投资组合里另一只股票的β系数为多少？10、某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元。（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元，假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10％，你认为该公司应选择哪个方案？11、某企业在第一年年初向银行借入100万元，银行规定从第1年到第10年每年年末等额偿还13.8万元。要求计算这笔借款的利率。三、案例分析风险报酬的确认——恒远公司风险报酬的计量1、基本案情恒远公司现持有太平洋保险股份2000万元和巨星实业股份1000万元。两家股份的预期报酬率及概率分布见图表：两家股份报酬率及其概率分布经专家测定太平洋保险股份的风险报酬系数为6%，巨星实业股份的风险报酬系数为8%。2、分析要点及要求：（1）计算两种股份的期望报酬率及风险。（2）计算两种股份的风险报酬率。经济情况太平洋保险股份巨星实业股份报酬率概率报酬率概率衰退20%0.2000.20正常30%0.6030%0.60繁荣40%0.2060%0.203习题二一、不定项选择题：1、某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望第季度能收入2000元补贴生活。那么该项投资的实际报酬率应为（）A、2%B、8%C、8.24%D、10.04%2、企业年初借得50000万元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额偿还。则每年末应付金额为（）A、8849B、5000C、6000D、282513、在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1所得的结果为（）A、普通年金现值系数B、预付年金现值系数C、普通年金终值系数D、预付年金终值系数4、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500元，年利率为10%，则其现值为（）A、1944.59B、1565.68C、1813.48D、1423.215、6年分期付款购物，每年年初付款500元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于现在一次现金支付的购价是（）A、2395.50元B、1895.50元C、1934.50元D、2177.50元6、影响实际年利率的因素有（）A、本金B、名义年利率C、一年内复利的次数D、年限7、递延年金具有如下特点（）A、年金的第一次支付发生在若干期之后B、没有终值C、年金的现值与递延期无关D、年金的终值与递延期无关E、现值系数是普通年金现值系数的倒数8、关于投资者要求的投资报酬率，下列说法中正确的是（）A、风险程度越高，要求的报酬率越低B、无风险报酬率越高，要求的报酬率越高C、无风险报酬率越低，要求的报酬率越高D、风险程度、无风险报酬率越高，要求的报酬率越高E、它是一种机会成本9、关于股票或股票组合的贝他系数，下列说法中正确的是（）A、股票的贝他系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异程度B、股票组合的贝他系数反映股票投资组合相对于平均风险股票的变异程度4C、股票组合的贝他系数是构成组合的个股贝他系数的加权平均数D、股票的贝他系数衡量个别股票的系统风险E、股票的贝他系数衡量个别股票的非系统风险10、下列有关证券投资风险的表述中，正确的是（）A、证券投资组合的风险有公司特有风险和市场风险两种B、公司特有风险是不可分散风险C、股票的市场风险不能通过证券投资组合加以消除D、当投资组合中股票的种类特别多时，非系统风险几乎可全部分散掉E、市场风险是可分散风险二、计算分析题1、某投资机构预测未来一年宏观经济总体状部及精选的三只股票的收益率可能如下表所示：要求：（1）计算三只股票的预期收益率和标准差；（2）现有三名投资者向该机构咨询。甲投资者希望在A、B股票中选择一只进行投资，乙投资者希望在B、C股票中选择一只，丙投资者希望在A、C股票中选择一只，依据风险收益权衡原理，该投资机构该给每位投资者做出什么样的建议？2、（2003年注会试题）股票A和股票B的部分年度资料如表1所示（单位：%），股票A和股票B的相关系数为0.35。表1股票A和股票B的资料年度A股票收益率B股票收益率126132112131527427415212263232经济状况发生概率股票A收益率股票B收益率股票C收益率悲观0.25%8%4%中等0.610%10%6%乐观0.215%12%8%5要求：（1）分别计算投资于股票A和股票B的平均收益率和标准差；（2）如果投资组合中，股票A占40%，股票B占60%，该组合的期望收益率和标准差是多少？3、（2003年注会试题）假设资本资产定价模型成立，表2的数字是相互关联的，请把表2中空白处的数字填出来。表2各种证券的期望报酬率、标准差、与市场组合之间的相关系数和贝他系数4、假定某公司将资金投资于证券X和Y，这两种证券的有关资料如表3所示：表3证券X和Y的预期值和标准差项目证券X证券Y预期值标准差5%4%8%10%要求：（1）根据题中表所给资料，证券X和Y以各种不同的投资比例为依据，计算相关系数为1，0，-1时的投资组合期望报酬率和组合标准差并填入表4中。表4证券X和Y的组合期望报酬率和标准差权数相关系数证券X证券Y10-1组合的预期值组合的标准差组合的预期值组合的标准差组合的预期值组合的标准差10075502500255075100证券名称期望报酬率标准差与市场组合之间的相关系数贝他系数无风险资产市场组合0.1A股票0.220.651.3B股票0.160.150.9C股票0.310.26（2）根据（1）的计算结果资料，假设证券X和Y的相关系数为-1，将证券X和Y构成投资组合，该投资组合中证券X和Y的投资比例为75%和25%，假定市场组合的标准差为0.8%，计算确定该投资组合与市场组合在相关系数为0.4和0.6时的贝他系数。5、A公司股票的贝他系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。要求：计算该公司股票的预期收益率。第四章财务估价基础习题答案习题一一、判断题1、×2、×3、√4、×5、×6、×7、×8、√9、√10、×二、计算与分析题1、（1）3年后王明可以拿到：1064.8元（复利终值）（2）7年后王明可以拿到：1559.2元（复利终值）（3）7年生王明共赚取的利息为：759.2元（1559.2－800）2、可以计算出A项目的投资报酬率：4000＝3350×（S/P，i,3）则：i＝6%故应选择B项目。3、（1）2001年年初投资额的终值为：46.2万元（预付年金终值）（2）2001年年初各年预期收益的现值为：44.766万元（普通年金现值）4、（1）每年计息一次的本利和为：1331元（2）每年计息两次的本利和为：S=1000×(S/P,5%,6)＝1340元。5、W公司现在应投入163450元（复利现值）。6、年偿债基金的数额为：A=500000÷（S/A,10%,10）=31373.53元7、（1）投资组合的贝他系数为：1.195（2）投资组合的预期收益率为8.02%（利用资本资产定价模型）8、（1）股票的期望收益率为8.06%（2）另一只股票的贝他系数为2.9、投资组合里另一只股票的贝他系数1.1310、第一种方案的现值为：135.18万元（预付年金现值）7第二种方案的现值为：115.37万元（递延年金现值）故应选择第第二种方案。11、因100＝13.8×（P/A,i,10）则利用插值法可以求出i＝6.34%。三、案例分析（1）太平洋保险股份公司的期望报酬率为：30%；标准差为6.32%巨星实业的期望报酬率为：30%；标准差为18.97%（2）太平洋保险股份公司的风险报酬率为：1.26%；巨星实业的风险报酬率为：5.06%习题二一、不定项选择题1、C2、A3、D4、B5、A6、BC7、AD8、BDE9、ABCD10、ACD二、计算分析题1、（1）股票的平均收益率为各年度收益率的简单算术平均数。A股票平均收益率为22%；B股票平均收益率为26%。A股票的标准差为：8%；B股票的标准差为10%（因为利用表中数据求两只股票标准差的方法没有讲，所以大家可直接用给出的标准差进行下面的计算）（2）投资组合的期望收益率是以投资比例为权数，各股票平均收益率的加权平均数。投资组合的期望收益率＝22%×0.4＋26%×0.6＝24.4%投资组合的标准差为：211221222221212rAAAA＝10.06.010.008.035.06.04.0208.04.0222＝0.082、答案见下表所示（表中蓝字部分）：证券名称期望报酬率标准差与市场组合之间的相关系数贝他系数无风险资产0.025000市场组合0.1750.11.001.0A股票0.220.200.651.3B股票0.160.150.600.9C股票0.310.950.21.98说明：（1）无风险资产的标准差、与市场组合的相关系数、贝他系数，可以根据其定义判断。（2）市场组合与市场组合的相关系数、贝他系数，可以根据其定义判断。（3）利用A、B股票的数据可以建立方程组求出无风险资产报酬率为0.025,市场组合报酬率为0.175.（4）根据贝他系数的计算公式求出A股票的标准差为0.20。公式为：贝他系数＝与市场组合之间的相关系数×（股票标准差／市场组合标