第四章基于价值创造的企业价值

第四章基于价值创造的企业价值评估模型第一节价值创造估值模型与现金流量估值模型的内在联系第二节公司价值与价值创造之间关系的实证研究第三节公司价值创造的途径第四节影响公司价值评估的变量与因素第一节价值创造估值模型与现金流量估值模型的内在联系根据经济利润的价值估值模型，公司价值等于投入资本的账面价值加上所有未来经济利润的现值：10)1(tttWACCEVAICV第一节价值估值模型与现金流量估值模型的内在联系（续1）经过简单推导后，基于自由现金流量折现模型：1)1(tttWACCFCFV第一节价值估值模型与现金流量估值模型的内在联系（续2）由此，我们证明了对于经济增加值企业价值模型和自由现金流量折现模型有内在的一致性。尽管我们在对公司价值进行评估时，经常使用自由现金流量折现模型，但其估值的理论基础却是源于价值创造现值模型。第二节公司价值与价值创造之间关系的实证研究一、研究假设二、样本与指标选择三、数据整理四、实证结果第三节公司价值创造的途径一、公司价值创造的来源行业吸引力竞争优势第三节公司价值创造的途径二、公司价值创造的途径根据计算经济利润公式，把经济利润分解为投资回报率、单位资本成本和投资资本3个因素公司为增加其价值,可以按投资资本回报率、资本成本和投资资本增长率的分解因素采取相应措施再次,还要将经济利润分析从企业或部门扩展到生产经营过程的各个作业产品,单独计算各个产品或客户的经济利润最后,要进行价值影响因素的综合情景分析第四节影响公司价值评估的变量与因素一、影响公司价值的因素第四节影响公司价值评估的变量与因素二、影响企业价值评估的变量和因素主要变量风险因素影响价值评估的其他定量与定性因素