第四章市场风险管理教案

《风险管理》教案讲授章节第四章市场风险管理4.1市场风险识别4.2市场风险计量4.4经济资本配置4.3市场风险监测与控制教学目的与教学要求通过本章的学习使学生熟悉和掌握市场风险的主要特征，能有效识别市场风险；掌握衍生产品特征，正确理解衍生产品与市场风险之间的关系；能熟练掌握资产分类的基本原理和市场风险计量方法等。重点与难点市场风险的主要特征，能有效识别市场风险；衍生产品特征，正确理解衍生产品与市场风险之间的关系；资产分类的基本原理和市场风险计量方法等。板书设计4.1市场风险识别4.1.1市场风险特征与分类4.1.2主要交易产品风险特征4.1.3资产分类4.2市场风险计量4.2.1基本概念4.2.2市场风险计量方法4.3市场风险监测与控制4.3.1市场风险管理的组织框架4.3.2市场风险监测4.3.3市场风险控制4.4经济资本配置4.4.1经济资本的计算和配置方法4.4.2经风险调整的收益率和股东价值增加教学体会教案序号：4--1教学方法与手段教学内容备注本章主要是对商业银行面临的市场风险的识别、计量、检测以及经济资本的配置的介绍。4.1市场风险识别4.1.1市场风险特征与分类市场风险就是指因市场价格的不利变动而使银行的表内和表外业务发生损失的风险。市场价格：包括利率、汇率、股票价格和商品价格。1.利率风险利率风险按来源不同，分为四类：重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险、期权性风险。（1）重新定价风险（repricingrisk）也称为期限错配风险，是最主要和最常见的利率风险形式。源于银行资产、负债和表外业务到期期限（就固定利率而言）或重新定价期限（就浮动利率而言）之间存在的差额。（2）收益率曲线风险（yieldcurverisk）重新定价的不对称性也会使收益率曲线的斜率、形态发生变化，即收益率曲线的非平行移动，对银行的收益或内在经济价值产生不利的变化，从而形成收益率曲线风险，也称为利率期限结构变化风险。（3）基准风险（basisrisk）基准风险也称为利率定价基础风险，在利息收益和利息支出所依据的基准利率变动不一致的情况下，因其现金流和收益的利差发生变化，也会对银行的收益或内在经济价值产生不利影响。（4）期权性风险（optionality）一般而言，期权和期权性条款都是在对买方有利，而对卖方不利的时候执行。权利的不对称造成了银行的风险。期权作为一种金融衍生工具，它的杠杆性比较高，进一步增大了期权风险。2.汇率风险汇率风险：由于汇率的不利变动而导致银行业务发生损失的风险。银行之所以会面临这种风险，很大程度上是因为金融全球化。即使没有开通全球业务，它也会在本国不同领域，不同地区，对居民或法人开展一些外汇业务。分类：汇率风险一般因为银行从事以下活动而产生：一是商业银行为客户提供外汇交易服务或进行自营外汇交易活动；二是商业银行从事的银行账户中的外币业务活动。根据产生的原因不同，分为两大类：外汇交易风险、外汇结构性风险。（1）外汇交易风险银行的外汇交易风险主要来自两个方面：一是为客户提供外汇交易服务时未能立即进行对冲的外汇敞口头寸，二是银行对外币走势有某种预期而持有的外汇敞口头寸。（2）外汇结构性风险，由于银行资产与负债以及资本之间币种的不匹配而产生的。3.股票价格风险股票价格风险是指由于商业银行持有的股票价格发生不利变动而给商业银行带来的损失风险。4.商品价格风险商品价格风险是指商业银行所持有的各类商品的价格发生不利变动而给商业银行带来损失的风险，这里的商品包括农产品，矿产品，贵金属等。4.1.2主要交易产品风险特征主要包括：即期、远期、期货、互换、期权五种，除了即期，其他都是金融衍生产品，有一定的杠杆作用。1.即期现金交易，现货交易，钱货两清。由于涉及到时区时差的差异，并不一定在同一天交易完成。交易的一方按固定价格买入或卖出一定数额的金融资产，交付及付款日在合约订立后的两个营业日完成（现场）。即期外汇买卖（spotexchangedeals）通常简称为即期，即交割日是（或称起息日）为交易日以后的第二个工作日是（银行的营业日）的外汇交易。所谓交割日是（或称起息日）也是外汇交易合同的到期日是，在该日交易双方互相交换货币。即期外汇买卖是外汇交易中最基本的交易，可以满足客户对不同货币的需求。2.远期交易买卖双方约定在未来某个特定日期，依交易时所约定的币种、汇率和金额进行交割的外汇交易。远期汇率可以通过无风险套利原理推到出来。汇率决定公式：无抵补的利率平价、抵补的利率平价。远期外汇交易是常用的规避汇率风险，固定外汇成本的一种方法。利率方面：计算远期利率和即期利率的公式。3.期货期货是指在交易所里进行交易的一种标准化的远期合同。1972年，芝加哥商品交易所（CME）的国际货币市场首次首次进行国际货币的期货交易。1975年，芝加哥商品交易所开展的房地产抵押证券的期货交易，标志着金融期货交易的开始。目前，金融期货交易占整个期货市场交易量的80%以上。（1）分类期货合约按标的的不同分为三类：1）利率期货。2）货币期货，指以汇率为标的的期货合约。3）股指期货，以股票指数为标的的期货合约。（2）期货的经济功能1）规避市场风险，套期保值。2）有助于发现公平价格。（3）与远期的区别1）远期交易采取的是非标准化，货币、金额和期限都可灵活协商，而期货合约是标准化的，一般都由交易所统一的制定。2）交易对手不同：远期交易一般通过金融机构或经纪商柜台交易，合约持有者面临交易对手的违约风险。而期货交易一般在交易所交易，由交易所承担违约风险。3）远期合约的流动性较差，合约一般要持有到期，而期货合约的流动性较好，合约可以在到期前随时平仓。4.互换交易双方约定在将来某一时期内互相交换一系列现金流的合约，较为常见的有利率互换和货币互换。（1）利率互换，是指两个交易对手相互交换一组资金流量，并不涉及本金的交换，仅就利息支付方式进行交换。利率互换的主要作用：一是规避利率波动风险，二是交易双方利用自身在不同种类利率上的比较优势有效的降低各自的融资成本。（2）货币互换，指交易双方用不同的货币进行的互换交易。（3）与利率互换不同，货币互换中不同货币本金的数额由事先确定的汇率决定，且该汇率在整个互换期间保持不变。货币交换的交易双方同时面临着利率和汇率波动造成的市场风险。5.期权期权是指买方（buyer）在签订期权契约时，通过支付期权卖方（writer）一笔权利金后，取得一项可在选择权合约的存续期内或到期日当日（expirydate），以约定的执行价格（strikeprice）与期权卖方进行约定数量标的交割的权利。对期权买方来说，损失是有限的，收益是无限的；而对期权卖方来说，收益是有限的，损失是无限的。（1）分类1）按权利内容：买方期权（calloption）和卖方期权（putoption）。2）按履约方式：美式期权（americanstyle）任何时候都可以行权。欧式期权（europeanstyle）只能在规定时间行权。3）按执行价格：价内期权（inthemoney）。平价期权（atthemoney）。价外期权（outofthemoney）。（2）期权费：买方为取得权利而支付的费用，由内在价值（intrinsicvalue）和时间价值（timevalue）组成。1）内在价值，是指在期权的存续期间，执行期权所能获得的收益或利润；如果期权的执行价格优于即期市场价格时，则该期权具有内在价值。所以价外期权与平价期权的内在价值为零。2）时间价值，期权价值高于其内在价值的部分。到期日当天，期权的时间价值为零。（3）影响期权价值的因素：1）市场价格和期权执行价格。市场价格与期权的执行价格的之间的差异。2）期权到期期限。到期期限越长，价格发生变化的可能性越大，期权费也越高。3）波动率4）货币利率4.1.3资产分类1.交易账户和银行账户（1）交易账户记录的是银行为了交易或规避交易账户其他项目的风险而持有的可以自由交易的金融工具或商品头寸。（2）交易账户中的头寸：在交易过程中，必须不受任何限制。记入交易账户的头寸应满足以下三个要求：一是具有经高级管理层批准的书面的头寸，金融工具和投资组合的交易策略。二是具有明确的头寸管理政策和程序。要逐日定势，根据市场价格准确的估值。三是具有明确的、与银行交易策略一致的监控头寸的政策和程序，包括监控交易规模和交易账户的头寸余额。交易目的在交易之初就已经确定，此后一般不能随意更改。交易账户中的项目通常按市场价格计价（Mark－to－Market），当缺乏可参考的市场价格时，可以按模型定价（Mark－to－Model）。与交易账户相对应，银行的其它业务归入银行账户，最典型的是存货款业务。银行账户中的项目则通常按历史成本计价。划分银行账户和交易账户也是准确的计算市场风险监管资本的基础。《资本协议市场风险补充规定》把市场风险纳入资本要求的范围中，但未涵盖全部市场风险，所包括的是在交易账户中的利率风险和股票价格风险以及在银行账户和交易账户中的汇率风险和商品价格风险。2.资产分类的监管标准与会计标准（1）资产分类，即银行账户与交易账户的划分是商业银行实施市场风险管理和计提市场风险资本的前提和基础。（2）巴塞尔协议规定的金融资产划分《国际会计准则准则第39号》将金融资产划分为：以公允价值计量且公允价值变动计入损益的金融资产（fairvaluethroughprofitorloss）、持有待售（availableforsaleassets）、持有到期的投资（heldtomaturityinvestment）、贷款和应收款（loansandreceivables）。监管当局对交易账户的划分主要考虑两个方面：一是不同账户的风险管理理念和方法不同；二是计算市场风险监管资本的需要。银行监管当局对交易庄户划分的第一标准是特定的业务目的，即必须是以交易获利为目的的而短期持有的账户，在此基础上，才把以公允价值（或市场计价）作为它的特征之一。资产分类的监管标准的优点是直接风险管理，缺点是可操作性相对较弱。会计准则有严格的会计学核算理论和银行的流程架构，但是它主要强调权益和现金流量变动的关系和影响，不直接面对风险管理的各项要求。3.我国商业银行资产分类现状中国银监会规定：商业银行应该按照本办法的规定设立交易账户，交易账户中的所有项目均应按市场价格计价。同时，明确了交易账户包括的三项内容：一是商业银行从事自营而短期持有并旨在日后出售或计划从买卖的实际或预期价差、其他价格及利率变动中获利的金融工具头寸。二是为执行客户买卖委托及做市而持有的头寸。三是为规避交易账户其他项目的风险而持有的头寸。我国只是规定了交易账户和银行账户的概念，具体实施完全看银行自身划分。我国监管部门出台更为详细的指引既不合理，也不可行。一方面，交易账户的划分首先是按银行自身风险管理的需要；另一方面，不同的银行交易账户的复杂程度存在着巨大的差别，银行监管部门不宜也难以做出过细规定。迄今为止，国际上没有一个国家对交易账户的设立出台过详细指引，通常是由监管部门提出原则性要求。从国际、国内银行的良好实践看，我国商业银行交易账户划分的政策和程序应主要包括以下几点内容：（1）交易账户划分的目的、适用范围、交易账户的定义。交易账户的适用范围应包括银行的所有表内外头寸。（2）列入交易账户的金融工具种类。（3）列入交易账户的头寸应符合的条件。列入交易账户的条件：一是要有明确的经高级管理层批准的交易策略；二是要有明确的头寸管理政策和程序。（4）明显不列入交易账户的头寸。一般包括：为对冲银行账户风险而持有的衍生工具头寸；向客户提供结构性投资和理财产品且进行了完全对冲的衍生产品。（5）交易标识。交易属性的划分应事前认定，事后确认。教案序号：4--2教学方法与手段教学内容备注4.2市场风险计量4.2.1基本概念（重点）1.名义价值、市场价值、公允价值、市值重估（1）名义价值：金融资产根据历史成本所反映的账面价值（bookvalue）。它对风险管理的意义主要体现在：一是在金融资产的买卖实现后，衡量交易方在交易中的盈亏情况，二是作为初始价格，通过现值为