第三讲外汇市场及其结构

第三讲外汇市场及其结构一、外汇市场的概念及产生二、外汇市场形成原理三、外汇市场的参加者四、外汇市场的分类五、现代外汇市场的特点六、世界主要外汇市场七、外汇交易一、外汇市场的概念及产生（一）外汇市场的概念外汇市场(ForeignExchangeMarket)是国际金融市场的重要组成部分之一，是由各种经营外汇业务的机构和个人汇合在一起进行具有国际性的外汇买卖的活动和交易场所，简言之，是经营外汇买卖的交易场所和交易网络。和一般商品市场相比，货币在外汇市场上成了一般商品。（二）外汇市场的产生假如没有外汇市场，下列情况下双方就不能交易：（1）供求双方互不认识；（2）熟识的供求双方相距十分遥远；（3）一是卖方现在有货，买方现在没钱；一是买方现在有钱，卖方现在无货；（4）买方需要甲种货币，卖方只有乙种货币；（5）卖方的供给量与买方的需求量不符。上述的矛盾和困难，由于有了外汇交易市场就可以统统地解决了。二、外汇市场形成原理（一）外汇交易的原理国际结算(“广义的外汇交易”)的原理是，将两国间的债权债务转换为两国国内的债权债务关系，并通过外汇票据的交易来清算，其主要目的在于节约国际间运输黄金所需要的运费原先进出口商之间直接的外汇票据交易变成了进口商与外汇银行之间的汇款业务，以及出口商与外汇银行之间的托收业务汇款业务与托收方式中与外汇银行之间的交易，即“狭义的外汇交易”（二）外汇交易的性质买卖说——进口商向外汇银行购买以汇票形式表示的外汇，出口商将外汇(将来的外汇收入)卖给外汇银行外汇汇率是外汇买卖的价格。信用说-----外汇交易类似贴现，是信贷关系---“托收出口押汇”(远期)汇率是由两种货币的法定比价加上信贷利率所决定的。在金平价或外汇平价既定的情况下，汇率的变化主要取决于利率的变化（三）外汇市场的形成原理外汇交易的不对应规则A、B两国进行贸易，以B币计值结算的场合，外汇交易是发生在A国，B币广泛地被用作计价结算货币---B国无汇率风险，A国有风险一战后，美元执行结算货币职能，伦敦出现了以美元交易为主的外汇市场1970年代以后．美元汇率下跌以及采用美元以外的外汇计价结算的经济交易的增加，促使美国的跨国公司为了避免其外汇风险，在国内扩大了外汇交易外汇市场结构形成原理第一层次外汇交易---外汇银行对进出口商等的交易。出口商向银行贴现，其主要动机是将票据债权形式转变为现金形式，加速资金周转。第二个动机：利用汇率波动获利。第二层次外汇交易---外汇银行间交易外汇银行的贴现产生汇率风险。为规避风险，银行在同业市场上进行外汇资金与头寸调整。外汇资金过剩(一般称为“多头”,即LongPosition)者卖出外汇补进本国货币，外汇资金短缺(“空头”，即ShortPosltion)者买进外汇调出本国货币。国际外汇市场日均交易额---10亿美元全球主要外汇黄金市场是24小时连续的吗？是的，投资者可以根据自身情况随时参与市场交易。虽然国际汇市是一个不分昼夜24小时连续作业的市场，一个市场的汇率波动可以迅速波及到其他市场，但每一个市场又都有其自身的不同特点。悉尼外汇市场作为每天全球最早开市的外汇交易市场之一，交易时间约为6：00-14：00（北京时间）。通常汇率波动较为平静，交易品种以澳元、新西兰元和美元为主。事实上，惠灵顿外汇市场是全球每天最早开市的市场，交易时间北京时间4：00—13：00。两个小时之后，悉尼外汇市场开市，收市也晚两个小时。主要交易本国货币和美元的交易。东京外汇市场的交易品种较为单一，主要集中在日元兑美元和日元兑欧元。交易时间约为北京时间的8：00-11：00和12：30-16：00。伦敦外汇市场交易货币种类众多，经常有三十多种，其中交易规模最大的为英镑兑美元的交易，其次是英镑兑欧元、瑞郎和日元等。其交易时间约为北京时间17：00至次日1：00。纽约外汇市场是重要的国际外汇市场之一，其日交易量仅次于伦敦。目前占全球90%以上的美元交易最后都通过纽约的银行间清算系统进行结算。其交易时间约为北京时间21：00至次日4：00。纽约外汇市场：纽约外汇市场的参与者是在美国的大商业银行和外国银行的分行，和一些专业的外汇经纪商。纽约外汇市场不仅是美国国内的外汇交易中心,同时也是重要的国际性外汇市场。这个市场的交易时间是北京时间22:00到次日5:00。由于纽约市场和伦敦市场的交易时间有一段重合,所以在这段时间里,市场的交易最为活跃,交易量最大,行情波动的比例也大。欧洲大陆的外汇交易市场：欧洲大陆的外汇交易市场由瑞士苏黎士市场、巴黎市场、法兰克福市场和一些欧元区成员国的小规模的市场组成。主要是德国的法兰克福市场。现在它的交易量已经使其成为世界第三大交易市场。交易时间为北京时间14：30—23：00。在交易中比东京市场活跃，汇价的变动也很大。香港外汇市场：香港外汇市场是20世纪70年代发展起来的国际性外汇市场。香港市场的参与者是主要的商业银行和财务公司。香港市场中港币实行联系汇率制，主要交易的品种有美电交易。在索罗斯攻击香港时，就在美电交易中搏斗了好几个回合。(美电是行业术语，指美元/港币)还有美元兑其他的货币交易。目前市场上大约有30多个主要的外汇市场，遍布于世界各大洲的不同国家和地区。根据传统的地域划分，可分为亚洲、欧洲、北美洲等三大部分，其中最重要的有伦敦、纽约、东京、新加坡、法兰克福、苏黎世、香港、巴黎、洛杉矶、悉尼等。由于所处的时区不同，各外汇市场在营业时间上此开彼关，相跟着挂牌营业，它们相互之间通过先进的通讯设备和计算机网络联成一体，市场的参与者可以在世界各地进行交易，外汇资金流动顺畅，市场间的汇率差异极小，形成了全球一体化运作、全天候运行的统一的国际外汇市场。从全球市场来看，每天以伦敦为主的欧洲外汇市场最早开始营业（北京时间下午3、4点左右），然后是纽约等北美市场开市（北京时间晚上8、9点左右），至纽约等北美汇市收市时（北京时间早晨4、5点左右），大洋洲、亚洲市场陆续开始交易，每天在东京、香港等亚洲市场即将收盘时（北京时间下午3、4点左右），伦敦等欧洲外汇市场又重新开市了。如此周而复始，世界外汇市场形成了一个遍布全球各地的相互间有机联系的巨大网络，随着计算机和网络技术的广泛应用，世界各地的外汇市场都能畅通无阻的进行交易，一个外汇市场的汇率变动会立即波及其他市场。各主要市场交易时间（北京时间）：悉尼：06：00---15：00东京：08：00---15：30香港：09：00---16：00法兰克福：15：00---23：00伦敦：15：30---23：30（冬令时间16：30---00：30）纽约：20：20---03：00（冬令时间21：20---04：00）每年四月的第一个周一是为夏令时间的开始，每年十月的最后一个周一是为冬令时时间的开始各时间段交易特征早5:00-14:00点行情一般及其清淡这主要是由于亚洲(东京,香港,新加坡,巴林)市场的推动力量较小一般震荡幅度在30点以内，没有明显的方向,多为调整和回调行情。一般与当天的方向走势相反，如：若当天走势上涨则这段时间多为小幅震荡的下跌。这一时段的行情由于大多没有方向可言，保证金交易者可以在早上6:00-8:00左右观察一下，若行情为上下波浪震荡形态（看5分钟或是15分钟的图形）。可以在行情震荡到两端时作5-15点的操作，只放止赢不做短线止损即可。若到11:00点后还不能挣钱出来则要及时平仓止损。这种做法称之为5点法，适合操作技巧不高的投资者，最终止损可放30-40点左右午间14:00-18:00点为欧洲(法兰克福,苏黎世,巴黎,伦敦)上午市场，15:00点后一般有一次行情。欧洲开始交易后资金就会增加，外汇市场是一个金钱堆积的市场，所以哪里的资金量大就会在哪里陈盛大的波动。且此时段也会伴随着一些对欧洲货币有影响力的数据的公布，一般震荡幅度在40-80点左右。这一段时间一般会在15：30后开始真正的行情，此次行情一般多会伴随着背离和突破等技术指标，所以是一段比较好抓的机会。傍晚18:00-20:00点为欧洲的中午休息和美洲(纽约,洛杉矶)市场的清晨，较为清淡这段时间是欧洲的中午休时，也是等待美国开始的前夕。20:00-24:00点为欧洲市场的下午盘和美洲市场的上午盘这段时间是行情波动最大的时候，也是资金量和参与人数最多的时段。一般为80点以上的行情。这段时间则是会完全按照今天的方向去行动，所以判断这次行情就要根据大势了，它可以和欧洲是同方向的也可以和欧洲是反方向的，总之，应和大势一致。24:00点后到清晨，为美国的下午盘，一般此时已经走出了较大的行情，这段时间多为对前面行情的技术调整。其实在中国的外汇交易者拥有别的时区不能比拟的时间优势，就是能够抓住15:00-24:00点的这个波动最大的时间段，其对于一般的投资者而言都是从事非外汇专业的工作，下午5:00点下班到24:00点这段时间是自由时间，正好可以用来做外汇投资，不必为工作的事情分心。投资策略：看个人的习惯。对于中国投资者交易习惯是，下午15:00-18:00点下单进场设好止损，止赢是看具体的技术图形，如背离和阻力位等等。也不用一直盯盘。17:00、17:30-18:00、20:15-21:00（冬零时为加一小时）其后每20-30分钟看一次即可。赶不上下午的投资者当然就要等到晚上再交易了，但最好还是等到20:30以后，这一般是第二次行情开始的时间，也就是等到欧洲中午休息完了，美洲开市为止。要是有重要数据公布则要十分小心，此时由于波动巨大会常春藤出现骗线的情况，不要盲目准势，就可有效避免骗线。可以说上帝为中国时区的人们创造了不可比拟的交易时间，让我们可以在尽量专心的情况下交易。国际外汇市场的特征1、24小时连续交易体系——从东京、巴林、伦敦至纽约2、市场的统一性——开盘汇率承接前一个市场的收盘汇率3、市场有深度，流动性好——汇率是以小数点后面4位数来计量，如￡1=＄1.9880。4、外汇交易以美元为主5、外汇交易成本低——每笔外汇交易的成本从13美元下跌到1美元6、外汇交易越来越虚拟化三、外汇市场的参加者（一）外汇银行外汇银行是指经中央银行批准的可以经营外汇业务的商业银行和其它金融机构。主要包括：专营外汇业务的本国商业银行；兼营外汇业务的本国商业银行；在本国开设的外国银行的分行或代理行；经营外汇业务的其它金融机构。外汇交易员是外汇银行中专门从事外汇交易的职员，构成如下：（1）外汇部经理，是外汇交易的主官，向银行总经理负责；（2）首席交易员，亦叫主任交易员，是外汇业务的中层负责人；（3）高级交易员、中级交易员、初级交易员和实习交易员从事日常的具体外汇业务，直接对客户报出买卖价格，代表银行从事外汇买卖。（二）外汇经纪人外汇经纪人(ForeignExchangeBroker)是介于外汇银行之间或外汇银行与客户之间，为交易双方接洽外汇交易而收取佣金的中间商。一般分为两类：1.一般经纪人，也叫大经纪人，是公司或是合伙的组织，他们往往垄断了介绍外汇买卖成交的业务，利润十分可观。他们还拿自己的资金参与外汇买卖，赚取利润，承担风险。2.外汇掮客，也叫小经纪人，英文RunningBroker译为跑街，其利用电讯设备和交通工具，奔走联络于银行、进出口商、贴现商(DiscountHouse)等机构之间接洽外汇交易，专代顾客买卖外汇，以获取佣金，但不垫付资金，不承担风险。（三）进出口商进出口商是外汇交易的最初供给者，也是最终的需求者，是客户中最重要的组成部分。他们的交易直接影响着外汇市场的汇率水平。他们在买卖外汇时，首先向银行提出买卖外汇的申请，其次与银行达成协议或签订买卖合同。通过外汇买卖，自己的资金得以顺利周转，对外贸易得以顺利进行。（四）中央银行国家为了防止国际短期资金的大量流动而对外汇市场发生猛烈冲击，故由中央银行出面干预，从而使本国货币的汇率不致发生过分的剧烈波动。一般讲，央行参与外汇交易的频率小，但影响力大，常成为最有影响力的