第九章金融市场

第九章金融市场第一节金融市场概述一、金融市场的概念金融市场是指以金融工具为交易对象而形成的供求关系的总和。它的实质就是按照价值规律进行的金融交易。广义的金融市场泛指一切进行资金交易的市场，既包括以金融机构为中介的间接融资，也包括资金供求者之间的直接融资。狭义的金融市场主要指资金供求者之间的直接融资，包括以所有可流通的有价证券为金融工具的交易活动以及金融机构之间的同业拆借和黄金外汇买卖。二、金融市场的构成要素（一）金融市场的主体（二）金融市场的客体（三）金融市场的组织方式三、金融市场的分类（一）按金融交易期限划分1.货币市场2.资本市场（二）按市场交易的程序划分1.发行市场2.流通市场（三）按成交后的交割时间划分1.现货市场2.期货市场四、金融市场的功能（一）有效聚集和转化资金（二）优化资源配置（三）分散风险（四）经济运行指示器和调节器第二节货币市场一、同业拆借市场同业拆借市场是银行及其他金融机构之间进行临时性资金余缺调剂的市场。在拆借市场上，参与者仅限于银行和其他金融机构。拆借的目的主要是为了满足日常经营活动中经常发生的头寸暂时不足和灵活调度资金的需要。同业拆借交易一般没有固定的场所，主要通过电讯手段成交。在同业拆借市场上，主要有同业头寸拆借和同业短期拆借两种交易类型。二、商业票据市场（一）票据承兑市场承兑是指汇票到期前，汇票付款人或指定银行确认票据记明事项，在票面上作出承诺付款并签章的一种行为。只有经过承兑，汇票才具有法律效力。由银行承兑的叫银行承兑汇票，由企业承兑的叫企业承兑汇票。（二）票据贴现市场票据贴现市场是银行或贴现行以买进未到期票据的方式，对持票人融通短期资金的市场。三、国库券市场国库券即短期政府债券，是一国政府为满足短期财政资金的需要而发行的一种短期债券。四、可转让大额定期存单市场可转让大额定期存单（简称CD）是指商业银行签发的注明存款金额、期限、利率，可以流通转让的信用工具。五、证券回购市场证券回购市场是指证券交易双方在买卖成交的同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向交易的融资行为。第三节资本市场一、股票市场股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的，用以证明投资者的股东身份、并据以获取股息和红利的凭证。（一）普通股和优先股（二）创业板和中小企业板市场（三）股票的交易价格1.股票行市2.股票价格指数（四）股票投资的收益与风险1.股票投资的收益股票投资收益是指投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间的收入，它由股息收入、资本利得和公积金转增收益组成。2.股票投资的风险股票投资的风险可分为系统风险和非系统风险两大类。二、中长期债券市场（一）公债和公司债券公债又称公共债务，通常是指中长期政府债券，其发行的目的主要是筹措公共建设等中长期性的财政资金。（二）债券投资的收益与风险1.债券投资收益2.债券投资风险三、证券投资基金市场（一）证券投资基金及分类1.按发行后基金单位能否赎回划分为：封闭式基金和开放式基金2.按基金投资的标的物划分为：股票基金、债券基金、货币基金和指数基金3.按基金投资的目标划分为：成长型基金、收入型基金、平衡型基金（二）证券投资基金的收益与风险投资者投资于基金的收益有：买卖基金证券的差价收益和基金证券的分红派息。投资者投资于基金的风险有：证券投资的系统性风险和来自基金管理者的风险。四、资本市场管理（一）资本市场管理及类型（二）资本市场管理的原则1.“三公”的原则2.防止欺诈、操纵市场的原则3.立法管理和自律管理相结合的原则（三）资本市场管理内容第四节金融衍生工具市场一、金融期货合约（一）金融期货合约的特点金融期货具有以下特点：期货合约是标准化合约；期货合约的标的物；间接清算制；逐日盯市制。（二）利用期货合约进行套期保值套期保值是一种管理资产贬值风险的投资策略，是指通过在期货市场与现货市场做相反的交易，从而在两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。二、金融期权合约（一）金融期权合约及分类金融期权合约是指购买者向出售者支付一定费用后，就获得了在约定时期内或特定的日期以约定价格向出售者买进或卖出一定数量某种金融资产或金融指标（如股价指数、利率）的权利的协议。金融期权实际上是交易权利的买卖，是一种权利的单方面有偿让渡。按照合约规定的交易权利划分，金融期权合约可以分为买入期权和卖出期权。按照合约规定的履约时间不同划分，金融期权合约可以分为欧式期权和美式期权。（二）期权合约的收益与风险在买入期权条件下，如果资产的市场价格高于协议价格，购买者的收益可以无限高，合约出售者的损失则非常大。如果资产的市场价格低于协议价格，购买者的损失和出售者的收益最多不会超过期权费。在卖出期权条件下，如果资产的市场价格高于协议价格，合约购买者的损失和合约出售者的收益均相当于期权费。如果资产的市场价格低于协议价格，合约购买者的收益和出售者的损失都是有限的。三、金融互换合约金融互换合约是指交易双方按照商定的条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约。它有利率互换和货币互换两种基本类型。利率互换是交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。货币互换是交易双方约定在未来的一定期限内，将一种货币的债务资金和利息与另一货币等价的债务资金和利息进行交换的金融合约。第五节外汇市场一、外汇市场概述外汇市场是指进行外汇交易所形成的供求关系总和，具体包括本国货币与外国货币之间以及不同的外国货币相互之间的买卖。（一）外汇市场的分类1.按外汇交易的期限，可以分为即期外汇市场和远期外汇市场2.按外汇交易的组织方式，可以分为交易所市场和柜台市场3.按政府对外汇管制的程度，可以分为管制外汇市场和自由外汇市场（二）外汇市场的构成1.外汇市场主体2.外汇市场客体3.外汇市场的组织方式（三）外汇市场的功能1.调剂外汇资金余缺2.国际信用的桥梁3.外汇保值和投机的场所二、汇率（一）外汇汇率及标价方法汇率又称汇价，是指两个不同国家货币之间的兑换比率，或者是用一个国家货币表示的另一个国家货币的价格。1.直接标价法直接标价法是以本国货币来表示外国货币价格的标价方式。2.间接标价法间接标价法是以外国货币来表示本国货币价格的标价方式。（二）汇率的种类1.按汇率是否固定划分为：固定汇率和浮动汇率2.按汇率管制的宽严程度划分为：为官方汇率和市场汇率3.按外汇交易的主体划分为：银行同业汇率和商业汇率4.按银行外汇交易的标准划分为：买入汇率和卖出汇率5.按外汇资金性质划分为：贸易汇率和金融汇率6.按外汇交易的交割时间划分为：即期汇率和远期汇率7.按照外汇市场的营业时间划分为：开盘汇率和收盘汇率三、外汇市场的交易类型（一）即期外汇交易即期外汇交易又称现汇交易，是指买卖双方在成交后的两个营业日内办理交割手续的外汇交易方式。这种交易按外汇银行办理业务的方式分为电汇、信汇和票汇。（二）远期外汇交易远期外汇交易又称期汇交易，是指买卖双方成交时就货币交易的种类、汇率、数量以及交割期限等达成协议，并以合约的形式将其固定下来，然后在规定的交割日，由双方履行合约，结清有关货币金额的收付。（三）套汇交易套汇交易是指利用同一时间、不同地点的两种相同货币汇率的不一致，以低价买入同时以高价卖出某种货币的一种外汇交易。这种外汇交易又可分为地点套汇和时间套汇。（四）套利交易套利交易又称利息套汇，是指套汇者利用不同国家短期利率的差异，将资金由低利国家调入高利国家，以赚取利率差额收益的外汇交易。