第二十章国际经济部门的作用(高鸿业版)(温州大学韩纪江)

2019年12月21日星期六2时28分20秒温州大学韩纪江西方经济学·宏观·第19章1第二十章国际经济部门的作用运用宏观工具处理国际经济问题。西方经济学·宏观·第20章2温州大学韩纪江一、汇率1.外汇：以外币表示的用以国际结算的支付手段。包括可兑换的货币和以外币表示的各种有价证券。动态：国际汇兑静态广义：外币资产，包括外国货币、外币有价证券、外币支付凭证、其他外汇资金。狭义：以外币表示的、可直接用于国际结算的支付手段。各国都有独立货币制度和货币。国与国之间的债权和债务在清偿时，需要进行本外币兑换。西方经济学·宏观·第20章3温州大学韩纪江2.汇率（1）汇率：一国货币折算成另一国货币的比率。（2）汇率标价直接标价法：以一定单位外币为标准，标出可兑换的若干单位的本币。本国货币如同商品，外国货币如同货币。汇率=本币/外币=8￥/1$=8¥。直接标价法时，外国货币折算的本国货币数额增大。外币升值，本币贬值，称为汇率升值。间接标价法：以一定单位本币为标准，标出可兑换的若干单位的外币。西方经济学·宏观·第20章4温州大学韩纪江3.汇率制度固定汇率制：本币与外币汇率基本固定，波动仅限于一定幅度。浮动汇率制：不规定本币与外币的官方汇率，完全由外汇市场本币供求关系决定的汇率。有利于经济稳定和国际金融体系与国际经济稳定，减少国际贸易与国际投资的风险。要求央行有足够外汇或黄金储备；否则，必然出现外汇黑市，反而不利于经济发展与外汇管理。有利于通过汇率波动调节经济和促进贸易，尤其在外汇与黄金储备不足以维持固定汇率的情况下，较为有利，也能取缔非法外汇黑市交易。不利于国内经济和国际经济关系稳定，会加剧经济波动。西方经济学·宏观·第20章5温州大学韩纪江自由浮动的汇率制度的类型自由浮动：又称清洁浮动指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由市场力量自发地决定。管理浮动：又称肮脏浮动指中央银行行为了控制或减缓市场汇率的波动，对外汇市场进行各种形式的干预活动；根据外汇市场售出或购入外汇，通过对供求的影响来影响汇率。自由浮动汇率制度汇率的决定如同均衡价格形成￥数量￥价格￥供给￥需求JUS$/￥西方经济学·宏观·第20章6温州大学韩纪江4.购买力平价理论（1）绝对购买力平价两种货币之间的汇率等于两国价格水平(货币购买力的倒数)之比。＄RMBPPE＝$11)(RMBtttEEE（2）相对购买力平价汇率变化等于两国通货膨胀率之差E＝人民币直接标价汇率（1美元合多少人民币）P$＝美国的价格水平PRMB＝中国的价格水平汇率变动由中美之间通货膨胀率之差决定。如果中国通货膨胀率大于美国通货膨胀率，说明中国价格水平上升，E增加，1美元能够兑换更多人民币，人民币应该贬值。反之则人民币应该升值。西方经济学·宏观·第20章7温州大学韩纪江5.实际汇率宏观经济变量，一旦与价格联系，便有名义与实际之分。PEPef（2）实际汇率（1）名义汇率：未考虑价格因素的汇率实际汇率上升，意味着P下降或者Pf上升，国外商品变得昂贵，对本国商品需求增加，本国产品竞争力上升。实际汇率上升，采用直接标价法，意味着1美元能够换取更多本币，即本币贬值。这时，能够提升本国产品的竞争力。西方经济学·宏观·第20章8温州大学韩纪江6.汇率的作用考察汇率对净出口（X－M）的影响PEPnYqnxf净出口函数：汇率与X为正向关系，与M为反向关系。汇率上升：本币贬值；外国商品相对昂贵；本国出口增加、进口减少。汇率下降：外币换取本币减少，本币升值；本国商品相对昂贵；出口减少、进口增加。净出口nx与实际汇率呈正向变动西方经济学·宏观·第20章9温州大学韩纪江（3）马歇尔-勒纳条件马歇尔-勒纳条件，描述汇率上升对净出口的影响程度，即净出口增加幅度与汇率上升幅度之比。汇率变动对净出口的影响取决于某国出口商品在世界市场上的需求弹性Ex。需求弹性大，外汇收入增加；反之反是。某国国内市场对进口商品的需求弹性Em。需求弹性小，外汇收入增加；反之则反是。马歇尔-勒纳条件：本币贬值能否改善贸易收支状况，取决于出口商品和进口商品的需求弹性；如果两者之和的绝对值大于1，即Ex+Em1，则本币贬值可以改善贸易收支。西方经济学·宏观·第20章10温州大学韩纪江二、国际收支平衡开放经济，一国需关注从国外收进的资金和向国外支付的资金之间的关系。1.国际收支平衡表：系统记录一定时期、一国对与他国之间经济交易的表格。包括4个项目（3）官方储备项目：一国在黄金、外汇储备、在国际货币基金组织的储备、特别提款权、使用基金信贷等方面的年度差额。（4）错误与遗漏。（1）经常项目。（2）资本项目。西方经济学·宏观·第20章11温州大学韩纪江（1）经常项目经常项目：记录商品与劳务的交易和转移支付。服务：运输、旅游、通讯、建筑、保险、国际金融服务、计算机和信息服务、专有权力使用费和特许费、各种商业服务、个人文化娱乐服务以及政府服务。收益：职工报酬和投资收益（包括直接投资、证券投资和其它投资的收益和支出，直接投资的收益进行再投资也包括在内）。经常性转移：国与国之间的转移支付。包括所有非资本转移，如：侨汇、工人汇款、无偿捐赠、赔偿等项目。货物：通过海关进出口的货物。西方经济学·宏观·第20章12温州大学韩纪江（2）资本项目资本项目：记录国际间的资本流动。资本输入：外国对本国居民的贷款，外国购买本国的实物资产和金融资产的交易。资本输出：本国居民对国外的贷款，购买外国的实物资产和金融资产的交易。资本流动：长期：一年以上短期：一年以下。西方经济学·宏观·第20章13温州大学韩纪江2.经常项目J曲线（1）经常项目差额：顺差：（出口＋来自国外的转移支付）（进口＋流向国外的转移支付）逆差：（出口＋来自国外的转移支付）（进口＋流向国外的转移支付）（2）国际贸易收支状况改善：出现顺差时。恶化：出现逆差时实现顺差的措施：本币贬值。本国商品价格相对降低，引起国内商品需求增加，从而出口增加。西方经济学·宏观·第20章14温州大学韩纪江（3）本币贬值的滞后效应：J曲线J曲线效应：本币贬值，最初使贸易收支状况恶化；只有经过一段时间（新合同履行）后，才能改善收支状况。时间经常账户收支状况＋－OB本币贬值后可划分为三个阶段：货币合同阶段：为了讲信誉，进出口要按合同办事；进出口商品的价格和数量不会因本币贬值而改变。如果进口合同以外币定值，出口合同以本币定值，本币贬值必定会恶化贸易收支。传导阶段：在签订合同时价格已变，数量未变，使一国贸易收支状况恶化。数量调整阶段：进出口数量变动超过价格变化，改善一国贸易收支，贸易差额将从逆差趋向平衡并最终实现顺差。西方经济学·宏观·第20章15温州大学韩纪江3.净资本流出函数净资本流出函数（资本账户差额）F＝流向国外的本国资本－流向本国的外国资本)(rrFwrw＝国外利率，正向影响r＝本国利率，负向影响σ＝利率差额对F的影响幅度FF（r）r西方经济学·宏观·第20章16温州大学韩纪江4.BP曲线BalanceofPayment经常账户和资本账户都会出现差额。但，一国追求国际收支平衡。（2）BP的经济含义表明nx与F的关系。在国外的花费与从国外得到的收入不相等时，需要与国外发生资本上的往来进行调整。（1）国际收支差额＝净出口－净资本流出BP＝nx－FBP0，国际收支盈余；BP0，国际收支赤字；BP=0，国际收支平衡。西方经济学·宏观·第20章17温州大学韩纪江（3）BP方程国际收支平衡时，BP＝0。从nx＝F出发，得出r与y之间关系)(rrPEPnyqwfLMyISrEBPO)(qPEPnryrfw化简得国际收支函数：BP曲线：使国际收支平衡的利率和收入组合。曲线左上方的点：nxF顺差曲线右下方的点：nxF逆差西方经济学·宏观·第20章18温州大学韩纪江三、IS-LM-BP模型IS表明产品市场的均衡，LM表明货币市场的均衡，BP表明国际收支平衡。三者相遇时，内部均衡和外部均衡同时得以实现。1.开放经济中的IS曲线在开放经济条件下，IS曲线变化：y＝c+i+g+nx西方经济学·宏观·第20章19温州大学韩纪江2.IS-LM-BP模型（2）图形E:国内均衡（内部均衡）和国外均衡（外部均衡）同时实现。IS与LM的交点：内部均衡BP上的点：外部均衡Oyrr0y0ELMBPIS（1）方程西方经济学·宏观·第20章20温州大学韩纪江四、资本完全流动下的IS-LM-BP模型F=σ(rw－r）1.资本完全流动时的BP曲线σ→∞时，BP斜率为0，BP曲线水平。BP曲线的截距：为rw。σ：国家间资本流动的难易，即利率差在多大程度上导致国际资本流动。σ越大，资本流动越容易。σ→∞时，资本国家间完全流动，BP方程为r=rwLMyISrrwEBPO西方经济学·宏观·第20章21温州大学韩纪江2.固定汇率制下的资本完全流动初始：BP水平，国际收支平衡条件为r=rw；A为均衡点。OyrrwAA’ISLMLM’BP若实行独立货币政策，货币供给量增加，LM右移至LM’，出现国际收支赤字。存在汇率贬值压力，需央行干预。干预目标：保持原汇率。干预手段：抛出外币，接受本币，造成本币减少，LM左移到均衡点。开放经济和固定汇率制下，无法实行独立货币政策，否则汇率将存在变动压力。西方经济学·宏观·第20章22温州大学韩纪江3.浮动汇率制下的资本完全流动若出口增加，使IS右移到IS’，从而rrw，产生国际收支盈余。引起本币升值。oyBPLMISIS’AA’Y0rrw本币升值，使本国出口减少、进口增加；净出口减少，IS’曲线自动回复到IS的水平。完全浮动汇率制下，货币当局不用干预外汇市场，汇率能够自动调整，保持外汇供求平衡。西方经济学·宏观·第20章23温州大学韩纪江五、开放经济条件下宏观政策效果1.浮动汇率制下的财政政策扩张性财政政策为例：IS右移（1）LM比BP陡峭时：LMyISrEBPOIS右移，内部均衡至BP左上方。国际收支盈余。本币升值。IS、BP曲线都左移。财政政策效果被缩小。西方经济学·宏观·第20章24温州大学韩纪江（2）LM比BP平坦时IS右移，内部均衡至BP右下方。国际收支处于赤字状态。导致本币贬值。LMyISrEBPO使得IS、BP曲线都向右移动。财政政策效果被放大。西方经济学·宏观·第20章25温州大学韩纪江2.浮动汇率制下的货币政策扩张性货币政策为例：LM右移（1）LM比BP陡峭时：LMyISrEBPOLM右移，内部均衡至BP右下方。国际收支为赤字状态。导致本币贬值。使IS、BP曲线都右移。货币政策效果被放大。但利率变动不明确。西方经济学·宏观·第20章26温州大学韩纪江（2）LM比BP平坦时LM右移，内部均衡至BP右下方。国际收支处于赤字状态。导致本币升值。LMyISrEBPO使IS、BP曲线都右移。货币政策效果被放大。西方经济学·宏观·第20章27温州大学韩纪江3.固定汇率制下财政政策扩张性财政政策，移动IS线到IS`，IS`线与LM线交点为B点，代表产品市场和货币市场均衡状态。B点位于BP曲线上方，产生国际收支盈余。LMyISrEBPOIS‘B对应利率高于国际利率，引起套利性国际资本流入，引发本币升值压力。货币当局需要买进外币来维持固定汇率制度。国内利率上升导致国际收支出现盈余。西方经济学·宏观·第20章28温州大学韩纪江4.固定汇率制下货币政策扩张性货币政策，移动LM线到LM`，LM`线与IS线交点为B点，代表产品市场和货币市场均衡状态。LMyISrEOBB点位于BP曲线下方，产生国际收支赤字。货币当局需要动用外汇储备，购买本币，以阻止其贬值，来维持固定汇率制度。赤字继续存在。内外均衡出现矛盾。扩张性货币政策尽管提高收入，但导致国际收支赤字。西方经济学·宏观·第20章29温州大学韩纪江六、调整内、外部均