第二章股票

1/7第二章股票第一节股票的特征与类型一、股票概述（一）股票的定义股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明股东所持有股份的凭证。股票作为一种所有权凭证，有一定的格式。（二）股票的性质1.股票是有价证券。有价证券是财产价值财产权利的统一表现形式。2.股票是要式证券。3.股票是证权证券。设权证券证券所代表的权利本来不存在，随着证券的制作而产生，即权利的发生是以证券的制作证券和存在为条件的。证权证券证券是权利的一种物化的外在形式，它是权利的载体，权利是已经存在的。4.股票是资本证券。股票是投入股份公司资本份额的证券化，属于资本证券。股票独立于真实资本之外，在股票市场进行着独立的价值运动，是一种虚拟资本。5.股票是综合权利证券。物权证券：证券持有者对公司的财产有直接支配处理权的证券。债券证券：证券持有者为公司债权人的证券。股票不属于物权证券，也不属于债权证券，而是一种综合权利证券。股东权是一种综合权利，股东依法享有资产收益、重大决策、选择管理者等权利。（三）股票的特征1.收益性。（最基本的特征）来源：股份公司&股票流通。2.风险性。3.流动性。判断流动性强弱的三个方面：市场深度、报价紧密度、价格弹性（恢复能力）。4.永久性。是指股票所载有权利的有效权利的有效性是始终不变的，因为它是一种无期限的法律凭证。5.参与性。是指股票持有人有权参与公司重大决策的特性。二、股票的类型（一）按股东享有权利的不同普通股票：最基本、最常见的一种股票，其持有者享有股东的基本权利和义务。普通的股票的权利完全随公司盈利的高低而变化。优先股票。优先股票的股息率是固定的，其持有者的股东权利受到一定限制。公司盈利和剩余财产的分配顺序：债权人，优先股票股东，普通股股东（风险较高）（二）按是否记载股东姓名定义注意事项特点记名股票在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票公司发行的股票（记&不记）股份有限公司发行的股票（记）①股东权利归属于记名股东。②可以一次或分次缴纳出资。③转让相对复杂或受限制。④便于挂失，相对安全。无记名股票在股票票面和股份公司的股东名册上均不记载股东姓名的股票与记名股票的差别不是在股东权利方面，而是在股票的记载方式上发行无记名股票的，公司应当记载其股票数量、编号及发行日期。①股东权利归属股票的持有人。②认购时要求一次缴纳出资③转让相对简便。④安全性较差。2/7（三）按是否在股票票面上标明金额定义注意事项特点有面额股票在股票票面上记载一定金额的股票。这一记载的金额也称为票面金额、票面价值或股票面值。股票发行价格的的最低界限。①可以明确表示每一股所代表的股权比例。②为股票发行价格的确定提供依据。无面额股票是指在股票票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占比例的股票。伴随股份公司净资产和预期未来收益的增减而相应增减。美国最先发行，中国不允许发行。①发行或转让价格较灵活；②便于股票分割。三、与股票相关的概念（一）股利政策股利政策是指股份公司经营获得的盈余公积和应付利润采用现金分红或派息，发放红股等方式回馈股东的制度与政策，是公司稳健经营的重要指标。1.派股（现金股利）蓝筹股：经营业绩较好，具有稳定较高现金股利支付的公司股票。2.送股（股票股利）3.资本公积金转增资本股票发行溢价是上市公司最常见，最主要的资本公积金来源。4.4个重要日期（1）股利宣布日。即公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间。（2）股权登记日。即统计和确认参加本期股利分配的股东的日期，在此日期持有公司股票的股东方能享受股利发放。（3）除息除权日。通常为股权登记日之后的1个工作日，本日之后买入的股票不再享有本期股利。（4）派发日。即股利正式发放给股东的日期。（二）股票分割与合并股票分割又称拆股、拆细，是针1股股票均等地拆成若干股。常适用于高价股股票合并又称并股，是将若干股股票合并为1股。常见于低价股从理论上说，不论是分割还是合并，并不影响股东权益的数量及占公司总股权的比重但事实上，股票分割与合并通常会刺激股份上升。（三）增发、配股、转增股本、股份回购1.增发。指公司因业务发展需要增加资本额而发行新股。2.配股。配股是面向原有股东，按持股数量的一定比例增发新股，原股东可以放弃配股权。3.转增股本转增股本是将原本股东权益的资本公积转为实收资本，股东权益总量和每位股东占公司的股份比例均未发生任何变化，唯一的变动是发行在外的总股数增加了。4.股份回购上市公司利用自有资金，从公开市场上买回发行在外的股票，称为股份回购。3/7第二节股票的价值与价格一&二、股票的价值&价格股票的价值股票的价格票面价值又称面值，即在股票票面上标明的金额该种股票被称为有面额股票发行价值高于面值称为溢价发行理论价格是指股票在证券市场上买卖的价格。从理论上说，股票价格应由其价值决定。股票及其他有价证券的理论价格是根据现值理论而来的,是以一定的必要收益率计算出来的未来收入的现值。账面价值又称股票净值或每股净资产在没有优先股的条件下，每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数。市场价格一般是指股票在二级市场上交易的价格股票的市场价格由股票的内在价值决定，但同时受许多其他因素影响（eg.供求关系）清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值清算价值账面价值影响股票价格的因素直接原因：供求关系的变化（买卖双方力量强弱的转换）股票供给以及股票需求主要取决于预期内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值内在价值决定市场价值。三、影响股票价格的基本因素（一）公司经营状况股份公司的经营现状和未来发展是股票价格的基石。1.公司治理水平和管理层质量。其重点在于监督和制衡。2.公司竞争力。最常用的公司竞争力分析框架是所谓的SWOT分析，它提出了4个考察维度，即公司经营中存在的优势、劣势、机会与威胁。3.财务状况。（1）盈利性衡量盈利性最常用的指标是每股收益和净资产收益率。绩优股：盈利水平高的公司股票高增长性股票：未来有力增长趋势强劲的公司股票（2）安全性指公司偿债能力和破产风险的高低。主要比率：杠杆比率、债务担保比率、长期债务比率、短期财务比率等。（3）流动性指公司资金链状况。衡量财务流动性状况需要从资产负债整体考量，最常用的指标包括流动比率、速动比率、应收账款平均回收期、销售周转率等。资产净收益率=销售利润率X资产周转率X杠杆比率4.公司改组、合并。（二）行业与部门因素某一行业的股票在特定时期中齐涨共跌（共同影响因素）1.行业分类2.行业分析因素。（1）行业或产业竞争结构（2）行业可持续性（3）抗外部冲击能力（4）监管及税收待遇——政府关系（5）劳资关系（6）财务与融资（7）行业估值水平3.行业生命周期幼稚期、成长期、成熟期、稳定期4/7（三）宏观经济、政策因素宏观经济影响股票价值的特点是波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂和股价波动幅度较大。1.经济增长。2.经济周期循环。股价的变动通常比实际经济的繁荣或衰退领先一步。所以股价水平已成为经济周期变动的灵敏信号或称先导性指标。3.货币政策。法定存款准备金率，再贴现政策手段，公开市场业务4.财政政策。5.市场利率。（1）绝大部分公司都负有债务，利率提高，利息负担加重，公司净利润和股息相应减少，股价下降（2）利率提高，其他投资工具收益相应增加，一部分资金会流向储蓄、债券等其他收益固定的金融工具，对股票需求减少，股价下降。（3）利率提高，一部分投资者要负担较高的利息才能借到所需资金进行证券投资。6.通货膨胀。通货膨胀对股票价格的影响较复杂，它既有刺激股票市场的作用，又有抑制股票市场价格的作用。7.汇率变化。汇率下降，即本币升值，不利于出口而有利于进口8.国际收支状况。一般地说，若一国国际收支连续出现逆差，政府为平衡国际收支会采取提高国内利率和提高汇率的措施，以鼓励出口、减少进口，股价就会下跌；反之，股价会上涨。四、影响股票价格的其他因素（一）政治及其他不可抗力的影响战争；政权更迭等政治事件；政府重大经济政策的出台；国际社会政治经济的变化；自然灾害。（二）心理因素（三）稳定市场的政策和制度安排（四）人为操纵因素5/7第三节普通股票与优先股票一、普通股票（一）普通股票股东的权利普通股票是标准的股票，通过发行普通股票所筹集的资金，成为股份公司注册资本的基础。公司股东依法享有资产收益，参与重大决策和选择管理者等权利。我国《公司法》规定，股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资；但是，法律、行政法规规定不得作为出资的财产除外。普通股票股东的权利：1.公司重大决策参与权股东基于股票的持有而享有股东权，这是一种综合权利，其中首要的是可以股东身份参与股份公司的重大事项决策。参加股东大会，行使表决权2.公司资产收益权和剩余资产分配权这个权利表现在：（1）普通股股东有权要求从股份公司的税后净利中分配股息和红利，但全体股东约定不按照出资比例分取红利的除外；（2）普通股股东在股份公司解散清算时，有权要求取得公司的剩余资产。公司缴纳所得税后的利润，在支付普通股票的红利之前，应按如下顺序分配：弥补亏损，提取法定公积金，提取任意公积金。公司财产在分别支付清算费用、职工的工资、社会保险费用和法定补偿金，缴纳所欠税款，清偿公司债务后的剩余财产，按照股东持有的股份比例分配。公司财产在未按照规定清偿前，不得分配给股东。3.其他权利①股东有权查阅公司章程、股东名册等。②股东持有的股份可依法转让。③优先认股权当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时，原普通股股东享有的按其持股比例、以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。二、优先股票（一）优先股票的定义优先股票与普通股票相对应，是指股东享有某些优先权利的股票具体优先条件包括：优先股票分配股息的顺序和定额，优先股票分配公司剩余资产的顺序和定额，优先股票股东行使表决权的条件，顺序和限制，优先股票股东的权利和义务，优先股票股东转让股份的条件等。（二）优先股票的特征1.股息率固定。2.股息分派优先。3.剩余资产分配优先。4.一般无表决权。（三）优先股票的种类累积优先股票历年股息累积发放的优先股票。(保障优先股东的收益)非累积优先股票股息当年结清、不能累积发放的优先股票参与优先股票优先股东除了按规定分得本期固定股息外，还有权与普通股东一起参与本期剩余盈利分配的优先股票非参与优先股票除了按规定分得本期固定股息外，无权再参与对本期剩余盈利分配的优先股票。非参与优先股票是一般意义上的优先股票，其优先权不是体现在股息多少上，而在分配顺序上。可转换优先股票发行后，在一定条件下允许持有者将它转换成其他种类股票的优先股票不可转换优先股票发行后不允许其持有者将它转换成其他种类股票的优先股票可赎回优先股票发行后，可按特定的赎买价格由发行公司收回的优先股票（不具永久性）不可赎回优先股票发行后根据规定不能收回的优先股票（保证公司资本稳定）股息率可调整优先股票股息率变化一般与公司经营状况无关，主要是随市场上其他证券价格或者银行存款利率的变化作调整股息率固定优先股票一般意义上的优先股票6/7第四节我国的股票类型一、我国的股票类型（一）按投资主体的性质分类1.国家股。有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产投资形成的股份。资金来源：①现有国有企业改组为股份公司时所拥有的净资产②现阶段有权代表国家投资的政府部门向新组建的股份公司的投资③经授权代表国家投资的投资公司、资产经营公司、经济实体性总公司等向新组建股份公司的投资。国家股权可由国家授权投资的机构持有，也可由国有资产管理部门持有或由国有资产管理部门代政府委托其他机构或部门持有（可转让）2.法人股。法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投入公司形成的股份。如果是具有法人资格的国有企业、事业及其他单位以其依法占用的法人资产向独立于自己的股份公司出资形成或依法定程序取得的股份，可称为国有法人股。3.社会公众股。社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上市流通的股份。在社