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第二章财务报表分析【考情分析】本章属于重点章，考生应该多花费一些精力。从历年的考试情况看，本章的主要考点包括基本财务比率的计算与分析、管理用财务报表的编制与相关指标的计算、权益净利率的驱动因素分析（尤其是改进的财务分析体系）。客观题主要考点及经典题解【考点1】偿债能力比率现金比率：（货币资金+交易性金融资产）/流动负债现金流量比率：经营活动现金流量净额/流动负债现金流量债务比：债务总额营运资本=流动资产-流动负债流动资产+长期资产=流动负债+长期负债+所有者权益长期负债+所有者权益=长期资本表外影响因素1.短期偿债能力提高（银行贷款指标变现在的非流动资产偿债的声誉3点降低（与担保有关的或有负债经营租赁合同中的承诺付款分期付款3点）2.长期偿债能力（长期租赁债务担保未诀诉讼）权益乘数＝总资产/所有者权益＝l十产权比率＝l／（l－资产负债率）【例·单选题】已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为（）。A.2B.2.5C.3D.4[答疑编号5768020104：针对该题提问]『正确答案』C『答案解析』经营杠杆系数＝（EBIT＋固定成本）/EBIT＝4，则EBIT＝3万元利息保障倍数＝EBIT/利息＝3【例·多选题】下列各项中，影响企业长期偿债能力的表外事项有（）。A.未决诉讼B.债务担保C.长期融资租赁D.或有负债[答疑编号5768020105：针对该题提问]『正确答案』ABD『答案解析』影响企业长期偿债能力的表外事项有：长期租赁（长期经营租赁）、债务担保、未决诉讼。另外，债务担保和未决诉讼可能产生或有负债，所以，正确答案为ABD。【例·单选题】某公司20×1年平均负债为1000万元，负债的平均利率为10%，20×2年财务杠杆系数为2,则该公司20×1年的利息保障倍数为（）。A.2B.3C.4D.6[答疑编号5768020107：针对该题提问]『正确答案』A『答案解析』利息费用＝1000×10%＝100万元息税前利润/（息税前利润-100）＝2，息税前利润=200（万元）利息保障倍数＝200/100＝2【考点2】营运能力比率【例·单选题】某公司2012年度与应收账款周转天数计算相关的资料为：年度销售收入为6000万元，年初应收账款余额为300万元，年末应收账款余额为500万元，坏账准备数额较大，按应收账款余额10%提取。假设每年按360天计算，则该公司应收账款周转天数为（）天。A.15B.17C.22D.24[答疑编号5768020109：针对该题提问]『正确答案』D『答案解析』应收账款的平均数=（300＋500）÷2=400（万元）应收账款周转次数＝6000÷400＝15（次）应收账款周转天数＝360/15＝24（天）【考点3】盈利能力比率【考点4】市价比率【考点5】杜邦分析体系传统分析体系的局限性1.计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配总资产净利率＝净利润/总资产2.没有区分经营活动和金融活动损益3.没有区分金融负债与经营负债。【考点6】管理用财务报表分析【例·多选题】（2012）甲公司是一家非金融企业，在编制管理用资产负债表时，下列资产中属于金融资产的有（）。A.短期债券投资B.长期债券投资C.短期股票投资D.长期股权投资[答疑编号5768020201：针对该题提问]『正确答案』ABC『答案解析』对于非金融企业，债券和其他带息的债权投资都是金融性资产，包括短期和长期的债权性投资，所以选项A、B正确；短期权益性投资不是生产经营活动所必需的资产，而是暂时利用多余现金的一种手段，因此是金融资产，所以选项C正确；长期权益性投资是对其他企业经营活动的投资，因此属于经营性资产，所以选项D不正确。【例·多选题】甲公司是一家非金融企业，在编制管理用资产负债表时，下列项目中属于金融负债的有（）。A.应付利息B.交易性金融负债C.长期应付款D.优先股股利[答疑编号5768020202：针对该题提问]『正确答案』ABD『答案解析』融资租赁引起的长期应付款属于金融负债，所以，正确的选项是ABD。【例·单选题】下列各公式中，不正确的是（）。A.净经营资产＝经营营运资本＋净经营性长期资产B.投资资本＝净负债＋股东权益C.投资资本＝经营资产－经营负债D.营运资本＝经营营运资本+短期净负债[答疑编号5768020203：针对该题提问]『正确答案』D『答案解析』营运资本＝经营营运资本－短期净负债，所以，选项D是错误的。【例·多选题】（2012）甲公司2011年的税后经营净利润为250万元，折旧和摊销为55万元，经营营运资本净增加80万元，分配股利50万元，税后利息费用为65万元，净负债增加50万元，公司当年未发行权益证券。下列说法中，正确的有（）。A.公司2011年的营业现金毛流量为225万元B.公司2011年的债务现金流量为50万元C.公司2011年的实体现金流量为65万元D.公司2011年的资本支出为160万元[答疑编号5768020208：针对该题提问]『正确答案』CD『答案解析』营业现金毛流量＝250＋55＝305万元债务现金流量＝65－50＝15万元股权现金流量＝50－0＝50万元实体现金流量＝股权现金流量＋债务现金流量＝50＋15＝65万元65＝305－80－XX＝160主观题主要考点及经典题解【例·综合题】DBX公司是一家在深圳上市的公司。该公司的有关资料如下：（1）DBX公司20×2年的资产负债表与利润表：资产年末余额年初余额负债和股东权益年末余额年初余额流动资产：流动负债：货币资金5025短期借款6045交易性金融资产48交易性金融负债2810应收票据811应付票据54应收账款398199应付账款100109预付款项224预收账款104应收股利00应付职工薪酬21应收利息24应交税费54其他应收款1222应付利息1216存货119326应付股利00一年内到期的非流动资产7711其他应付款2318其他流动资产80预计负债24流动资产合计700610其他流动负债535流动负债合计300220非流动资产：非流动负债：可供出售金融资产045长期借款450245持有至到期投资00应付债券240260长期股权投资300长期应付款5060长期应收款专项应付款00固定资产1238955递延所得税负债00在建工程1835其他非流动负债015固定资产清理12非流动负债合计740580无形资产68负债合计1040800开发支出股东权益：商誉股本100100长期待摊费用515资本公积1010递延所得税资产00盈余公积10040其他非流动资产30未分配利润750730非流动资产合计13001070减：库存股00股东权益合计960880资产总计20001680负债和股东权益总计20001680项目本年金额一、营业收入3000减：营业成本2644营业税金及附加28销售费用22管理费用46财务费用110资产减值损失5加：公允价值变动收益5投资收益6二、营业利润156加：营业外收入45减：营业外支出1三、利润总额200减：所得税费用64四、净利润136（2）假设货币资金均为经营资产；该企业不存在融资租入资产业务；财务费用全部为利息费用；投资收益、公允价值变动收益、资产减值损失均源于金融资产。要求：（1）填写下表（无需列示计算过程）。资产负债表项目年末年初利润表和现金流量表项目20×2年经营营运资本税后经营损益净经营长期资产税后金融损益净经营资产实体现金流量金融负债债务现金流量金融资产股权现金流量净负债融资现金流量（2）计算DBX的有关财务比率（涉及资产负债表数据均使用年末数），并填入下表：主要财务比率20×2年20×1年税后经营净利率7.908%净经营资产周转次数2.0372净经营资产净利率16.110%税后利息率12.595%经营差异率3.515%净财务杠杆0.5898杠杆贡献率2.073%权益净利率18.182%（3）对20×2年权益净利率较上年的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对20×2年权益净利率变动的影响。（4）如果公司董事会提出20×3年要实现权益净利率提高20%的目标，管理层经过分析认为目前受资本市场约束税后利息率难以改变，但净财务杠杆可以提高10%。在以上条件下，为实现董事会提出的目标，净经营资产净利率应该达到什么水平？（5）已知公司董事会要求的目标权益净利率为10%，要求的目标税后净负债成本为8%。请20×2年的计算下列指标：剩余经营收益、剩余权益收益和剩余净金融支出。[答疑编号5768020209：针对该题提问]『正确答案』（1）资产负债表项目年末年初利润表和现金流量表项目20×2年经营营运资本494449税后经营损益206.72净经营长期资产1250950税后金融损益－70.72净经营资产17441399实体现金流量－138.28金融负债790576债务现金流量－194.28金融资产657股权现金流量56净负债784519融资现金流量－138.28（2）计算DBX的有关财务比率（涉及资产负债表数据均使用年末数），并填入下表『正确答案』主要财务比率20×2年20×1年税后经营净利率6.891%7.908%净经营资产周转次数1.72022.0372净经营资产净利率11.853%16.110%税后利息率9.020%12.595%经营差异率2.833%3.515%净财务杠杆0.81670.5898杠杆贡献率2.314%2.073%权益净利率14.167%18.182%（3）对20×2年权益净利率较上年的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对20×2年权益净利率变动的影响。『正确答案』权益净利率＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆20×1年权益净利率：16.110%＋（16.110%－12.595%）×0.5898＝18.182%……（1）第一次替代：11.853%＋（11.853%－12.595%）×0.5898＝11.415%……（2）第二次替代：11.853%＋（11.853%－9.020%）×0.5898＝13.524%……（3）第三次替代：11.853%＋（11.853%－9.020%）×0.8167＝14.167%……（4）净经营资产净利率的影响：11.415%－18.182%＝－6.767%税后利息率的影响：13.542%－11.415%＝2.127%净财务杠杆的影响：14.167%－13.524%＝0.643%（4）如果公司董事会提出20×3年要实现权益净利率提高20%的目标，管理层经过分析认为目前受资本市场约束税后利息率难以改变，但净财务杠杆可以提高10%。在以上条件下，为实现董事会提出的目标，净经营资产净利率应该达到什么水平？『正确答案』目标权益净利率＝14.167%×（1＋20%）＝17%预计净财务杠杆＝0.8167×（1＋10%）＝0.8984设20×3年净经营资产净利率为x，建立等式：X＋（x－9.020%）×0.8984＝17%解之得：x＝13.2235%。（5）已知公司董事会要求的目标权益净利率为10%，要求的目标税后净负债成本为8%，请计算2010年的下列指标：剩余经营收益、剩余权益收益和剩余净金融支出。『正确答案』平均投资资本＝（1744＋1399）/2＝1571.5（万元）平均净负债＝（784＋519）/2＝651.5（万元）平均股东权益＝（960＋880）/2＝920（万元）加权平均资本成本＝（651.5/1571.5）×8%＋（920/1571.5）×10%＝9.17%剩余经营收益＝206.72－1571.5×9.17%＝62.6（万元）剩余权益收益＝136－920×10%＝44（万元）剩余净金融支出＝70.72－651.5×8%＝18.6（万元）