第二章银行个人理财理论与实务基础

第二章银行个人理财理论与实务基础【考纲要求】：1.银行个人理财业务理论基础1.1生命周期理论1.2货币的时间价值1.3投资理论1.4资产配置原理1.5投资策略与投资组合的选择2.银行理财业务实务基础2.1理财业务的客户准入2.2客户理财价值观2.3客户风险属性2.4客户风险评估【内容详解】：第一部分：银行个人理财业务理论基础一、生命周期理论（一）生命周期理论1.概念（1）创建人：生命周期理论是由F·莫迪利亚尼等人创建的。（2）基本思想：该理论指出个人是在相当长的时间内计划他的消费和储蓄行为的，在整个生命周期内实现消费的最佳配置。也就是说一个人将综合考虑其即期收入、未来收入以及可预期的支出、工作时间、退休时间等因素，来决定当前的消费和储蓄。使其消费水平在一生内保持相对平稳的水平，而不至于出现消费水平的大幅波动。（3）主要观点：该理论将家庭的生命周期分为四个阶段：家庭形成期家庭成长期家庭成熟期家庭衰老期特征从结婚到子女出生从子女上学到完成学业从子女完成学业独立到夫妻退休从夫妻退休到过世家庭成员数量增加家庭成员固定家庭成员因子女独立减少夫妻两人收入和支出收入以薪酬为主收入以薪酬为主收入以薪酬为主，事业发展和收入达到巅峰以理财收入和转移收入为主，或变现资产维持生计支出随成员增加逐渐增加支出随子女上学增加支出随成员减少逐渐降低医疗费提高，其他费用减少储蓄随家庭成员增加而减少收入增加而支出稳定，在子女上大学前储蓄增加收入达到巅峰，支出稳中有降，是募集退休金的黄金时期大部分情况下支出大于收入，耗用退休准备金阶段居住和父母同住或自行购房租房和父母同住或自行购房租房与老年父母同住或夫妻两人居住夫妻居住或和子女同住资产可积累的资产有限，但可承受较高风险可积累资产逐年增加，需开始控制风险投资可积累的资产达到巅峰，要逐步降低投资风险，保障退休金的安全开始变现资产来应付退休后的生活，投资以固定收益为主负债信用卡透支或消费贷款若已购房，为交付房贷本息、降低负债余额退休前还清所有债务无新增负债2.生命周期在个人理财方面的运用（1）专业理财人员如金融理财师应根据客户家庭生命周期设计适合客户的银行理财产品、保险、信托、信贷理财套餐。家庭形成期家庭成长期家庭成熟期家庭衰老期夫妻年龄25-35岁30-55岁50-60岁60岁以后保险安排提高寿险保额以子女教育年金储备高等教育学费以养老保险和递延年金储备退休金投保长期看护险核心资产配置股票70%，债券10%货币20%股票60%，债券30%货币10%股票50%，债券40%货币10%股票20%，债券60%，货币20%预期收益高、风险适度的银行理财产品预期收益高、风险适度的银行理财产品风险低、收益稳定的银行理财产品风险低、收益稳定的银行理财产品信贷运用信用卡、小额信贷房屋贷款、汽车贷款还清贷款无贷款或反按揭（2）专业理财人员应根据客户家庭生命周期的流动性、收益性和获利性需求给予资产配置建议，总体原则：①子女小时和客户年老时，注重流动性好的存款和货币基金的比重要高；②家庭形成期至家庭衰老期，随客户年龄增加，投资风险比重应逐步降低；③家庭衰老期的收益性需求最大，投资组合中债券比重应该最高。【例题·单选题】处于不同阶段的家庭理财重点不同，下列说法正确的是（）。A.家庭形成期资产不多但流动性需求大，应以存款为主B.家庭成长期的信贷运用多以房屋、汽车贷款为主C.家庭成熟期的信贷安排以购置房产为主D.家庭衰老期的核心资产配置应以股票为主[答疑编号1496020101：针对该题提问]『正确答案』B『答案解析』A年轻可承受风险较高的投资。C接近退休，信贷安排以还清贷款为主。D为耗用老本的阶段，核心资产应以债券为主。了解p24-p26内容：生命周期理论和个人理财规划根据个人不同生命周期的特点（通常以十五岁为起点），针对学业、职业的选择到家庭、居住、退休所需要的财务状况，综合使用银行产品、证券、保险产品等金融工具，来进行理财活动和财务安排。按年龄层把个人生命周期比照家庭生命周期分为6个阶段。分别为探索期、建立期、稳定期、维持期、高原期、退休期。结合自身情况了解一下各个时期的特征和理财建议。期间探索期建立期稳定期维持期高原期退休期对应年龄15-2425-3435-4445-5455-6060岁以后家庭形态以父母家庭为生活重心择偶结婚、有学前子女子女上中小学子女进入高等教育子女独立夫妻二人生活理财活动求学深造、提高收入银行贷款购房偿还房贷，筹集教育金收入增加筹退休金负担减轻准备退休享受生活规划、遗产投资工具活期、定期存款，基金定投活期存款、股票、基金定投自用房产投资、股票、基金多元投资组合降低投资组合风险固定收益投资为主保险计划意外险、寿险寿险、储蓄险养老险、定期寿险养老险、投资型保险长期看护险、退休年金领退休年金至终老二、货币时间价值（一）时间价值概念与影响因素1.概念同等数量的货币或者现金流在不同的时点上价值不同。货币的时间价值是指货币资金经过一段时间的投资、再投资所增加的价值，或者是货币在使用过程中由于时间因素而形成的增值。2.货币时间价值的原因（1）货币占用具有机会成本，因为货币可以满足当前消费或用于投资而产生回报；（2）通货膨胀可能造成货币贬值，需要补偿；（3）投资可能产生投资风险，需要提供风险补偿；3.影响货币时间价值的主要因素（1）时间。时间越长，货币的时间价值越明显。（2）收益率或通货膨胀率。收益率是决定货币在未来增值程度的关键因素，而通货膨胀率是使货币购买力缩水的反向因素。（3）单利和复利（复利具有收益倍加效应）。（二）货币时间价值与利率的计算1.基本参数（1）现值，货币当前的价值（PV）；（2）终值，包括单利终值和复利终值（FV）；（3）时间，货币资金价值的参照系（t）；（4）利率，影响货币时间价值程度的要素（r）。2.现值和终值的计算①单期中的终值。FV=C0（1+r）其中，C。是第0期的现金流，r是利率。【教材例题】利率为5%，拿出l万元进行投资，一年后，将会得到多少元？[答疑编号1496020102：针对该题提问]『正确答案』FV=10000×（1+5%）=10500（元）②单期中的现值。PV=C1/（1+r）其中，C1是第1期的现金流，r是利率。【教材例题】利率为5%，个人想通过一年的投资得到l万元，那么个人在当前的投资应该为?[答疑编号1496020103：针对该题提问]『正确答案』PV=10000／（1+5%）=9523.81（元）③多期的终值和现值。计算多期中终值的公式为：FV=PV×（1+r）t计算多期中现值的公式为：PV=FV/（1+r）t其中，（1+r）t是终值复利因子，1/（1+r）t是现值贴现因子。【教材例题】陈太太购买某公司股票，该公司的分红为每股1.10元，预计未来5年内以每年40%的速度增长，5年后的股利为多少?[答疑编号1496020104：针对该题提问]『正确答案』FV=1.10×（1+0.4）5=5.92（元）3.复利期间和有效年利率的计算①复利期间。一年内对金融资产计m次复利，t年后，得到的价值是【教材例题】将50元进行投资，年利率为l2%，每半年计息一次，3年后的终值为多少?[答疑编号1496020105：针对该题提问]答案：FV=50×=70.93（元）②有效年利率（EAR）。在上面的例子中，该投资的有效年利率是多少?3年后能给人们回报的年收益率即为有效年利率，即FV=50×[1+EAR]3=70.93（元）EAR=12.36%因此，有效年利率的计算公式为在名义年利率相同的情况下，复利频率不同，有效年利率也不同。随着复利次数的增加，有效年利率也会不断增加，但增加的速度会越来越慢。4.年金的计算年金是一组在某个特定的时段内金额相等、方向相同、时间间隔相同的现金流。年金的利息也具有时间价值，因此，年金终值和现值的计算通常采用复利的形式。根据等值现金流发生的时间点的不同，年金可以分为期初年金和期末年金。一般来说，人们假定年金为期末年金。①年金现值的公式为，C是每期现金流。【教材例题】张先生在未来10年内每年年底获得l000元，年利率为8%，则这笔年金的现值为[答疑编号1496020106：针对该题提问]『正确答案』PV==6710.08（元）②期初年金现值的公式为【教材例题】张先生在未来10年内每年年初获得l000元，年利率为8%，则这笔年金的现值为[答疑编号1496020107：针对该题提问]『正确答案』（1+0.08）=7246.89（元）③年金终值的公式为【教材例题】张先生在未来10年内每年年底获得l000元，年利率为8%，则这笔年金的终值为[答疑编号1496020108：针对该题提问]『正确答案』=14486.56（元）④期初年金终值的公式为（1+r）【教材例题】张先生在未来10年内每年年初获得l000元，年利率为8%，则这笔年金的终值为[答疑编号1496020109：针对该题提问]『正确答案』（1+0.08）=15645.49（元）三、投资理论（一）收益与风险1.持有期收益和持有期收益率投资的时间区间就是持有期，持有期间的收益就是持有期收益（HPR）。相应的持有期收益率（HPY）就是持有期间的收益率。在数值上等于持有期间所获得的全部收益与初始投资的比率。（1）面值收益=红利+市值变化（2）收益率（百分比收益）=面值收益/初始市值=红利收益+资本利得收益【教材例题】张先生去年初以每股25元的价格购买了100股中国移动的股票，过去一年中得到每股0.2元的红利，年底时以每股30元的价格出售，其持有期收益和收益率分别为多少？[答疑编号1496020201：针对该题提问]『正确答案』期初投资额为25×100=2500（元）年底股票价格为30×100=3000（元）现金红利为0.20×100=20（元）则持有期收益为20+（3000－2500）=520（元）持有期收益率为520／2500=20.8%2.预期收益率预期收益率是指投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值。任何投资活动都是面向未来的，而未来具有不确定性，因此投资收益也具有不确定性。也就是具有风险。但为了便于比较，可以用预期收益（期望收益）来描述。预期收益率的计算公式：E（Ri）=（P1R1+P2R2+……PnRn）×100%=∑PiRi×100%其中：Ri为投资可能的投资收益率；Pi为投资收益率可能发生的概率。【教材例题】关于预期收益率的计算经济状况概率收益率（%）经济运行良好0.1520经济衰退0.15-20经济正常运行0.710[答疑编号1496020202：针对该题提问]『正确答案』E（Ri）=［0.15×0.2+0.15×（-0.2）+0.7×0.1］×100%=7%3.风险的测定风险是指未来收益的不确定性。可以用方差和标准差来表示。（1）方差：是一组数据偏离其平均值的程度。公式：σ2=∑Pi×［Ri-E（Ri）］2方差越大，这组数据就越离散，数据的波动也就越大；方差越小，这组数据就越聚合，数据的波动也就越小。（2）标准差σ：方差的开平方为标准差，即一组数据偏离其均值的平均距离。【教材例题】计算方差和标准差经济状概率收益率（%）预期收益率E（Ri）（%）偏离偏离况Ri-E（Ri）［Ri-E（Ri）］2运行良好0.152070.130.0169经济衰退0.15-20-0.270.0729正常运行0.7100.030.0009[答疑编号1496020203：针对该题提问]『正确答案』σ2=∑Pi×［Ri-E（Ri）］2=0.15×0.0169+0.15×0.0729+0.70×0.0009=0.0141σ=0.1187（3）变异系数。变异系数CV=标准差／预期收益率=σi／E（Ri）变异系数（CV）描述的是获得单位的预期收益须承担的风险。变异系数越小，投资项目越优。【教材例题】项目A和项目B的收益和风险状况如表所示，根据不同的收益率和标准差计算其变异系数，评价项目优劣。项目A项目B收益率0.O50.07标准差0.070.12[答疑编号1496020204：针对该题提问]『正确答案』CVA=0.07／0.05=1