第五章Excel在项目投资决策中的应用

第四章Excel在项目投资决策中的应用风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数一、项目投资分析的基本要素1.项目寿命建设期和生产经营期建设起点、投产日、终结点2.利润息税前利润税前利润净利润风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数一、项目投资分析的基本要素3.现金流量现金流入量营业收入、回收固定资产残值、回收流动资金、其他现金流入等现金流出量建设期投资（含更改投资）、流动资金投资、经营成本、各项税款、其他现金流出等风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数一、项目投资分析的基本要素4.净现金流量完整工业投资项目的净现金流量建设期某年净现金流量＝-该年发生的原始投资额＝-（固定资产＋流动资产垫支＋其他投资费用）经营期年净现金流量＝营业收入－付现经营成本－所得税＋回收额＝净利润＋折旧＋回收额风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数一、项目投资分析的基本要素4.净现金流量单纯固定资产投资项目净现金流量建设期某年净现金流量＝-该年发生的原始投资额经营期年净现金流量＝该年因使用该固定资产新增的净利润＋该年因使用该固定资产新增的折旧＋该年回收的固定资产净残值风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数4.净现金流量更新改造投资项目的净现金流量建设期某年净现金流量＝-（该年发生的固定资产投资-旧固定资产变价净收入）经营期第一年净现金流量＝该年因更新改造增加的净利润＋该年因新增改造增加的折旧＋因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额经营期其他各年净现金流量＝该年因更新改造增加的净利润＋该年因新增改造增加的折旧＋该年回收新固定资产残值超过假定继续使用折旧固定资产残值之差额风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数二、项目投资决策的有关指标和方法1.非折现评价指标和方法投资利润率，投资报酬率，是指达产期正常年度的年平均利润占投资总额的百分比＝（年平均利润率/投资总额）×100%评价项目的标准：投资利润率越高越好，低于无风险投资利润率的方案是不可行的方案风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数二、项目投资决策的有关指标和方法1.非折现评价指标和方法静态回收期，全部投资回收期，是指以投资项目的经营净现金流量抵偿原始总投资额所需要的全部时间。NCFt——第t年的净现金流量P——静态投资回收期t——年份0P0ttNCF风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数二、项目投资决策的有关指标和方法2.折现评价指标和方法净现值NPV，是指在项目的寿命期内，按设定的折现率（基准收益率）计算的各年净现金流量现值的代数和。NPV——第t年的净现金流量P——静态投资回收期t——年份n0tttNCFNPVi)(1风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数二、项目投资决策的有关指标和方法2.折现评价指标和方法净现值率NPVR，是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比。NPVR——投资项目的净现值率It——项目在第t年的投资n0tttn0tttPi)(1Ii)(1NCFINPVNPV风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数二、项目投资决策的有关指标和方法2.折现评价指标和方法获利指数PI，是指项目投产后各年的净现金流量现值总和与原始投资现值总和之比。PI——获利指数原始投资的现值合计之和经营期净现金流量现值IP风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数二、项目投资决策的有关指标和方法2.折现评价指标和方法内部收益率IRR，是指能够使项目的净现值为零的贴现率。PI——获利指数0n0tttIRR)(1NCFNPV风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数二、项目投资决策的有关指标和方法2.折现评价指标和方法修正的内部收益率MIRR传统内部收益率缺陷第一，假设现金流入后的再投资收益率就是内部收益率，不符合现实。第二，若两个项目的现金流入时间不一致，用内部收益率评价则可能得出与净现值相反的结论第三，若投资项目为非常规型，则IRR可能无解风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数2.折现评价指标和方法修正的内部收益率MIRRCIt——第t年的净现金流量（正数）COt——第t年的净现金流量（负数）K——投入资金的融资利率，即资本成本率i——各期收入净额再投资收益率，即要求的投资收益率n——项目的预计年限tnn0ttnn0ttti)(1CIMIRR）（11K)(1CO风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数二、项目投资决策的有关指标和方法2.折现评价指标和方法动态回收期TP，是指能够使投资项目净现值为零的年限。0TP0tttNCFi)(1风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数二、项目投资决策的有关指标和方法2.折现评价指标和方法净年值NAV，是指通过等值计算将投资项目各年的净现金流量分摊到每一年末的等额年值，它等于项目的净现值除以年金现值系数n,iPVIFANPVNAV风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数三、项目投资决策常用的Excel函数1.现值函数——NPV函数和PV函数NPV函数的功能是基于一系列现金流和固定的各期贴现率，返回一项投资的净现值PV函数的功能是返回未来若干期资金的现值和。NPV假设投资开始于现金流所在日期的前一期，并结束于最后一笔现金流的当期，只能计算同一贴现率下，各年限均为年末，且第1年限必须是第1年末（不能是上年末）的一组现金流的净现值。若第一笔现金流发生在第一个周期的期初，在第一笔现金流必须添加到NPV函数的结果中。项目第1年初的投资按惯例被看作第0年的投资，因此应将NPV的计算结果减去第0年的投资额风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数三、项目投资决策常用的Excel函数1.现值函数——NPV函数和PV函数NPV函数的功能是基于一系列现金流和固定的各期贴现率，返回一项投资的净现值PV函数的功能是返回未来若干期资金的现值和。PV和NPV函数的主要差别在于：PV允许现金流在期初或期末开始，并且现金流PMT必须是固定的；而NPV函数的现金流是可变的风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数三、项目投资决策常用的Excel函数2.收益率函数——RATE、IRR和MIRR函数RATE函数的功能是返回未来款项的各期利率。当各年的净现金流相同且项目仅在第0年一次性投资时，可使用该函数简便计算内部收益率IRR函数的功能是返回由数值代表的一组现金流的内部收益率。现金流不一定均衡，但要按固定间隔发生。风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数三、项目投资决策常用的Excel函数2.收益率函数——RATE、IRR和MIRR函数MIRR函数的功能是返回某一连续期内现金流的修正内部收益率。该函数同时考虑了投资成本和现金再投资的收益率。MIRR（values,finance_rate,reinvest_rate）finance_rate——投入资金的融资利率reinvest_rate——各期收入净额再投资的收益率注意：参数values中必须至少包含一个正值和一个负值风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数四、固定资产折旧常用的Excel函数1.固定资产折旧方法直线折旧法平均年限法工作量法加速折旧法定率余额递减法双倍余额递减法年数总和法风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数四、固定资产折旧常用的Excel函数2.固定资产常用的折旧函数直线折旧法，是指按固定资产所能工作的时数平均计算折旧的一种方法对某些生产设备一般采用工作量法按行驶里程计算年折旧额＝单位行驶里程折旧额×年工作小时按工作小时计算年折旧额＝每工作小时折旧额×年工作小时风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数四、固定资产折旧常用的Excel函数2.固定资产常用的折旧函数SLN函数，功能是返回一项资产每期的直线折旧额=SLN（cost,salvage,life）Cost——资产原值Salvage——资产在折旧期末的价值（资产残值）life——折旧期限（资产的生命周期）风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数四、固定资产折旧常用的Excel函数2.固定资产常用的折旧函数定率余额递减法，是指用一个固定的百分率乘以固定资产在每期期初的账面净值来计算本期折旧的方法。某年折旧额＝该年初固定资产净值×固定折旧率是一种加速折旧法风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数四、固定资产折旧常用的Excel函数2.固定资产常用的折旧函数DB函数，功能是使用固定余额递减法，计算一项资产在给定期间内的折旧额=DB(cost,salvage,life,period,month)Cost——资产原值Salvage——资产在折旧期末的价值（资产残值）life——折旧期限（资产的生命周期）Period——需要计算折旧值的期间，必须使用与life相同的单位month——第1年的月份数，如省略，默认12风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数四、固定资产折旧常用的Excel函数2.固定资产常用的折旧函数双倍余额递减法，是按照双倍直线折旧率计算固定资产折旧的方法。也是加速折旧法。年折旧额＝某年固定资产帐面净值×年折旧率固定资产使用期结束时，一般不能使固定资产帐面余额大于预计净残值，即某年若发现在剩余的年数中，按直线法计算的每年折旧额大于该年按双倍余额法计算的折旧额时，应改用直线法计提折旧额。风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数四、固定资产折旧常用的Excel函数2.固定资产常用的折旧函数DDB函数，功能是使用双倍余额递减法或其他方法，计算资产在给定期间内的折旧值。=DDB(cost,salvage,life,period,factor)Cost——资产原值Salvage——资产在折旧期末的价值life——折旧期限（资产的生命周期）Period——需要计算折旧值的期间factor——余额递减速率，若省略，假设为2（双倍），可改变该参数值风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数2.固定资产常用的折旧函数双倍余额递减法是以加速的比率计算折旧。折旧在第一阶段是最高的，在后续阶段中会减少。当按直线法计算的折旧值大于按余额递减计算的折旧值时，如果希望转换到直线折旧法，应使用倍率余额递减法——VDB函数。VDB函数的功能是使用双倍余额递减法或其他方法，返回指定的任何期间内的资产折旧值风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数2.固定资产常用的折旧函数=VDB（cost,salvage,life,start_period,end_period,factor,no_switch）start_period——折旧计算的起始期间end_period——折旧计算的截止期间no_switch——逻辑值。指定当按直线法计算的折旧值大于按余额递减计算的折旧值时，是否转换用直线折旧法。如果为TRUE，表示不转为直线法；如果为False或忽略，表示转为直线折旧法。以上参数必须为正数风险资本管理第一节项目投资决策中常用Excel函数四、固定资产折旧常用的Excel函数2.固定资产常用的折旧函数年数总和法，是指将固定资产原值减去残值后的净额乘以一个逐年递减的分数（即折旧率），来计算确定固定资产折旧的方法。实际是一种变率折旧法，也是加速折旧法＝SYD（cost,salvage,life,per）per——需要计算折旧值的期间，单位与life相同风险资本管理第二节单一的独立投资方案可行性评价一、单一的独立投资方案可行