第五章营运资金管理-1

第五章营运资金管理本章考情分析本章属于财务管理的重点章节，从历年的考试情况来看，本章除考核客观题外，也有可能出计算分析题。考试分值情况，2010年19分，2009年5分，2008年6分。2011年预计在10分左右。本章重点内容：（1）目标现金余额的确定（2）应收账款的管理（3）存货管理（4）短期借款（5）商业信用第一节营运资金管理概述一、营运资金的定义及特点【例题·多项选择题】下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（）。（2009年）A.非流动负债+所有者权益-非流动资产B.流动资产总额-负债总额C.流动资产总额-流动负债总额D.速动资产总额-流动负债总额【答案】AC【解析】营运资金=流动资产总额-流动负债总额【例题·多项选择题】企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要的自然性流动负债，如（）。A.预收账款B.应付职工薪酬C.应付票据D.根据周转信贷协定取得的限额内借款【答案】ABC【解析】以流动负债的形成情况可将流动负债分为自然性流动负债和人为性流动负债。自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。选项D属于人为性流动负债。【例题·多项选择题】下列属于营运资金特点的有（）。A.来源具有灵活多样性B.数量具有稳定性C.周转具有短期性D.实物形态具有变动性和易变现性【答案】ACD【解析】营运资金的特点有：来源具有灵活多样性；数量具有波动性；周转具有短期性；实物形态具有变动性和易变现性。二、营运资金战略（一）流动资产的投资战略【例题·单项选择题】采用宽松的流动资产管理战略的特点是（）。A.较低水平的流动资产-销售收入比率B.较高的运营风险C.较高的投资收益率D.较高水平的流动资产-销售收入比率【答案】D【解析】流动资产的投资战略分为紧缩的和宽松的两种。宽松的流动资产投资战略的特点是（1）维持高水平的流动资产-销售收入比率；（2）较低的投资收益率，较小的运营风险。选项ABC是紧缩的的流动资产管理战略的特点。（二）流动资产的融资战略融资战略特点对应关系风险收益的比较期限匹配融资战略在给定的时间，企业的融资数量反映了当时的波动性流动资产的数量。波动性流动资产=短期融资永久性流动资产+固定资产=长期资金（即：长期负债+权益资本）收益与风险居中保守融资战略1.短期融资的最小使用；2.较高的流动性比率。短期融资＜波动性流动资产收益与风险较低长期资金＞永久性流动资产+固定资产激进融资战略1.更多的短期融资方式使用；2.较低的流动性比率。短期融资＞波动性流动资产收益与风险较高长期资金＜永久性流动资产＋固定资产【例题·多项选择题】如果企业采取的是保守融资战略，则（）。A.其具有较低的流动性比率B.其具有最小的短期融资使用C.收益与风险均较低D.收益与风险均较高【答案】BC【解析】保守融资战略下是短期融资的最小使用，较高的流动性比率，因此收益与风险均较低。【例题·单项选择题】某企业以短期融资来满足全部波动性流动资产和部分永久性资产的需要，而余下的永久性资产用长期资金来满足，其采取的融资战略是（）。A.期限匹配融资战略B.激进融资战略C.保守融资战略D.极端融资战略【答案】B【解析】期限匹配融资战略是指对波动性流动资产用短期融资来解决，而对永久性资产包括永久性流动资产和固定资产则用长期负债和所有者权益来满足资金需要；激进融资战略是指短期融资不仅解决临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要；保守融资战略是指短期融资只融通部分波动性流动资产的资金需要，另一部分波动性流动资产和永久性资产则由长期负债和权益资本加以解决。第二节现金管理一、持有现金的动机【例题·单项选择题】企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于交易需求、预防需求和投机需求。（）（2007年）【答案】√【解析】企业之所以持有一定数量的现金，主要是基于三个方面的动机：交易性需求、预防性需求和投机性需求。【例题·多项选择题】企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时，需考虑的因素有（）。（2003年）A.企业销售水平的高低B.企业临时举债能力的强弱C.金融市场投资机会的多少D.企业现金流量预测的可靠程度【答案】BD【解析】选项A是影响交易性需求现金持有额的因素，选项C是影响投机性需求现金持有额的因素。二、目标现金余额的确定（一）成本模型【例题·单项选择题】运用成本模型计算最佳先进持有量时，下列公式中，正确的是（）A.最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋转换成本）B.最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本）C.最佳现金持有量＝min（机会成本＋经营成本＋转换成本）D.最佳现金持有量＝min（机会成本＋经营成本＋短缺成本）【参考答案】B【答案解析】在成本模型下，最佳现金持有量是管理成本、机会成本和短缺成本三者之和的最小值。所以，本题的答案为选项B。【例题·单项选择题】下列有关现金的成本中，属于固定成本性质的是()。(2000年)A.现金管理成本B.占用现金的机会成本C.转换成本中的委托买卖佣金D.现金短缺成本【答案】A【解析】现金管理成本具有固定成本性质。【例题·多项选择题】运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，持有现金的相关成本包括（）。（2007年）A.机会成本B.转换成本C.短缺成本D.管理成本【答案】AC【解析】在2010年教材中，成本模型（成本分析模式）要考虑的现金持有成本包括机会成本、管理成本、短缺成本，而最佳现金持有量是机会成本、管理成本和短缺成本所组成的总成本曲线中最低点所对应的现金持有量，但由于现金管理成本具有固定成本性质，为非相关成本，故本题答案为AC。（二）随机模型（米勒-奥尔模型）【例题·单项选择题】按照米勒-奥尔模型，确定现金存量的下限时，应考虑的因素有（）。A.企业现金最高余额B.有价证券的日利息率C.有价证券的每次转换成本D.管理人员对风险的态度【答案】D【解析】企业确定现金存量的下限时，要受企业每日最低现金需要，管理人员的风险承受倾向等因素的影响。【例题·单项选择题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的回归线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。A.0B.650OC.12000D.18500【答案】A【解析】上限H=3R-2L=3×8000-2×1500=21000（元），根据现金管理的随机模式，如果现金量在控制上下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。由于现有现金小于最高限，所以不需要投资。【例题·单项选择题】下列关于现金回归线的表述中，正确的是（）。A.现金最优返回点的确定与企业可接受的最低现金持有量无关B.有价证券利息率增加，会导致现金回归线上升C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金回归线上升D.当现金的持有量高于或低于现金回归线时，应立即购入或出售有价证券【答案】C【解析】现金回归线312)i4b3(R+L，从公式中可以看出下限L与回归线成正相关，与有价证券的日利息率成负相关，R与有价证券的每次转换成本b成正相关，所以A、B为错误表述，C正确；当现金的持有量达到上下限时，应立即购入或出售有价证券，所以D错误。三、现金收支管理（一）现金周转期【2010年考题】下列各项关于现金周转期的表述中，正确的有（）。A.减慢支付应付账款可以缩短现金周转期B.产品生产周期的延长会缩短现金周转期C.现金周转期一般短于存货周转期与应收账款周转期之和D.现金周转期是介于公司支付现金与收到现金之间的时间段【参考答案】ACD【答案解析】现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期，所以选项A、C正确，选项B不正确；现金周转期就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，所以选项D正确。【例题·单项选择题】下列有关现金周转期表述正确的是（）。A.现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期B.现金周转期=存货周转期+应收账款周转期+应付账款周转期C.现金周转期=存货周转期-应收账款周转期-应付账款周转期D.现金周转期=存货周转期-应收账款周转期+应付账款周转期【答案】A【解析】现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期【例题·单项选择题】在营运资金管理中，企业将“从收到尚未付款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间”称为（）。（2007年）A.现金周转期B.应付账款周转期C.存货周转期D.应收账款周转期【答案】B【解析】现金的周转过程主要包括存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期，其中存货周转期是指将原材料转换成产成品并出售所需要的时间；应收账款周转期是指将应收账款转换为现金所需要的时间；应付账款周转期是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。【例题·多项选择题】现金周转期，就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，下列会使现金周转期缩短的方式有（）。A.缩短存货周转期B.缩短应收账款周转期C.缩短应付账款周转期D.缩短预收账款周转期【答案】AB【解析】现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期，缩短现金周转期的方式有加快制造与销售产成品来缩短存货周转期；加速应收账款的回收来缩短应收账款周转期；减缓支付应付账款来延长应付账款周转期，选项A、B是正确的。（二）现金管理【2010年考题】下列各项中，不属于现金支出管理措施的是（）。A.推迟支付应付款B.企业社会责任C.以汇票代替支票D.争取现金收支同步【参考答案】B【答案解析】现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金支出时间，但必须是合理的，包括使用现金浮游量、推迟应付款支付、汇票代替支票、改进员工支付模式、透支、争取现金流出与现金流入同步、使用零余额账户。【例题·单项选择题】企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（）。（2002年）A.企业账户所记存款余额B.银行账户所记企业存款余额C.企业账户与银行账户所记存款余额之差D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差【答案】C【解析】现金浮游量类似于会计上所说的未达账项，是企业账户与银行账户所记存款余额之差。【例题·单项选择题】下列各项中，属于现金支出管理方法的是（）。A.尽早支付应付款B.合理运用“浮游量”C.账龄分析法D.采用现金付款【答案】B【解析】现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间，延期支付账款的方法一般有使用现金浮游量、推迟应付款的支付、汇票代替支票、改进员工工资支付模式、透支、争取现金流出与现金流入同步、使用零余额账户等。账龄分析法是应收账款日常管理的内容。第三节应收账款管理一、应收账款的功能与成本【例题·多项选择题】赊销在企业生产经营中所发挥的作用有（）。（2005年）A.增加现金B.减少存货C.促进销售D.减少借款【答案】BC【解析】本题考查的是应收账款的功能：增加销售；减少存货。【例题·单项选择题】根据营运资金管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（）。（2007年）A.机会成本B.管理成本C.短缺成本D.坏账成本【答案】C【解析】应收账款的成本主要包括机会成本、管理成本、坏账成本，应收账款是别人占用本企业的资金，没有短缺之说。现金和存货有短缺成本。二、应收账款信用政策（一）内容【例题·单项选择题】下列各项中，不属于应收账款信用政策和程序构成要素的是()。(2000年)A.信用期限B.现金折扣(率)C.现金折扣期D.商业折扣【答案】D【解析】为了确保公司能一致性地运用信用和保证公平性，公司须保持书面的信用政策和程序。信用政策和程序必须明确地规定：信用标准、信用条件、信用期间和折扣条件。（二）各项政策的含义【例题·单项选择题】企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据是（）。（2008年）A.信用标准B.收账政策C.信用条件D.信用政策【答案】A【解析】本题考核的是信用标准的含义，从教材中虽然不能直接找到信用标准的含义，但从