第五章证券法

1第五章证券法第二节股票的发行与交易【例题·】某股份有限公司拟在主板公开发行股票并上市。根据证券法律制度的有关规定，下列各项中，符合公司首次公开发行股票并上市的条件的有（AC）。（2007年）A．公司发行股票前股本总额为人民币6000万元B．公司上一年度严重违反环境保护管理法规受到罚款的行政处罚C．公司最近3个会计年度净利润均为正数且累计为人民币4000万元D．公司最近1个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益表5－1首次公开发行股票的条件在主板和中小板上市在创业板上市成立满3年的规定（1）股份有限公司：依法设立且持续经营3年以上（2）有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算注册资本/股东的出资发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续己办理完毕；发行人的主要资产不存在重大权属纠纷股权清晰发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人的股份不存在重大权属纠纷具有持续盈利能力（不得存在的情形）（1）发行人的经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响（2）发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响（3）发行人在用的商标、专利、专有技术、特许经营权等重要资产或者技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险（4）发行人最近1年的营业收入或净利润对关联方或者有重大不确定性的客户存在重大依赖（5）发行人最近1年的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益依法纳税发行人依法纳税，享受的各项税收优惠符合相关法律法规的规定，发行人的经营成果对税收优惠不存在严重依赖不存在重大风险发行人不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项对外担保发行人的公司章程已明确对外担保的审批权限和审议程序，不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业进行违规担保的情形资金占用发行人具有严格的资金管理制度，不存在资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业以借款、代偿债务、代垫款项或者其他方式占用的情形审计报告由注册会计师出具了无保留意见的审计报告内控制度由注册会计师出具了无保留结论的内部控制鉴证报告公司治理结构发行人具有完善的公司治理结构，依法建立健全了股东大会、董事会、监事会以及独立董事、董事会秘书等制度业务独立发行人与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争或者显失公允的关联交易董事、监事和高级管理人员发行人的董事、监事和高级管理人员具备法律、行政法规和规章规定的资格，且不存在下列情形：（1）被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的（2）最近3年内受到中国证监会行政处罚，或者最近1年内受到证券交易所公开谴责的2（3）因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，尚未有明确结论意见的募集资金募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应；发行人应当建立募集资金专项存储制度，募集资金应当存放于董事会决定的专项账户未弥补亏损最近一期期末不存在未弥补亏损主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更最近3年内最近2年内股本总额/3000万元“发行前”股本总额不少于3000万元“发行后”股本总额不少于3000万元盈利能力（1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元（2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元最近2年连续盈利，最近2年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近1年盈利，且净利润不少于500万元，最近1年营业收入不少于5000万元，最近2年营业收入增长率均不低于30％净资产最近一期期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20％最近一期期末净资产不少于2000万元法定障碍发行人发行人及其控股股东、实际控制人9．本次发行可能因以下情形中止：网下发行的有效申购总量小于本次网下发行数量1600万股；网上最终有效申购总量小于本次网上发行总量6400万股，向网下回拨后仍然申购不足。如发生以上情形，发行人和主承销商将协商采取中止发行措施，并及时公告中止发行原因、择机重启发行。【例题1·】根据证券法律制度的规定，下列有关股票发行的表述中，不正确的是（B）。A．网上申购不足时，可以向网下回拨由参与网下的机构投资者申购B．网下机构投资者在既定的网下发售比例内有效申购不足，可以向网上回拨C．主承销商应当在询价时向询价对象提供投资价值研究报告，发行人、主承销商和询价对象不得以任何形式公开披露投资价值研究报告的内容D．中止发行后，在核准文件有效期内，经向中国证监会备案，可重新启动发行【例题2·】根据证券法律制度的规定，下列有关股票发行的表述中，正确的有（ABC）。A．在中小企业板、创业板上市并首次发行股票的，发行人及其主承销商可以根据初步询价结果确定发行价格，不再进行累计投标询价B．向询价对象配售和向一般投资者网上发行作为同一次发行，发行价格应当相同C．向询价对象配售的股票，在约定的期间内不得上市流通D．网下机构投资者在既定的网下发售比例内有效申购不足，可以向网上回拨【例题3·】根据证券法律制度的规定，下列情形中，应当中止股票发行的有（AB）。A．初步询价结束后，公开发行股票数量在4亿股以下，提供有效报价的询价对象不足20家的B．初步询价结束后，公开发行股票数量在4亿股以上，提供有效报价的询价对象不足50家的C．网下报价情况未及发行人和主承销商预期D．网上申购不足向网下回拨后仍然申购不足的3选项CD：可以“中止”（而非应当）发行【例题·】某上市公司拟向原股东配售股份，下列各项中，符合证券法律制度规定的是（B）。A．拟配售股份数量为本次配售股份前股本总额的35％B．控股股东在股东大会召开前已经公开承诺认配股份的数量C．上市公司最近3年以现金方式累计分配的利润为最近3年实现的年均可分配利润的22％(30%)D．上市公司最近6个月受到过证券交易所的公开谴责(12个月)【例题·】某非金融类上市公司拟向不特定对象公开募集股份，下列各项中，符合证券法律制度规定的是（A）。A．最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均为7％B．发行价格为公告招股意向书前20个交易日公司股票均价的90％C．上市公司最近3年以现金方式累计分配的利润为最近3年实现的年均可分配利润的25％D．最近一期期末存在借予他人款项的情形2．认股权证（1）行权价格认股权证的行权价格应不低于公告募集说明书日前20个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价。（2）存续期间认股权证的存续期间不超过公司债券的期限，自发行结束之日起不少于6个月。（3）行权期间认股权证自发行结束至少已满6个月起方可行权，行权期间为存续期限届满前的一段期间，或者是存续期限内的特定交易日。【案例】甲上市公司董事会于2006年11月7日发布公告：“公司本次发行分离交易的可转换公司债券已经获得中国证监会核准。公司拟发行55亿元分离交易的可转换公司债券，票面金额为100元，债券期限为5年，票面利率为2％。本次发行的分离交易可转债的到期日为2011年11月13日，兑付日期为到期日2011年11月13日之后的5个工作日。每张分离交易可转债的最终认购人可以同时获得发行人派发的23份认股权证（可以认购23股甲公司股票），每张权证的认购价格为人民币3.40元/股。”【分析1】王某投资9000元购得90张分离交易可转债，同时也可获得甲上市公司派发的2070份（90×23）认股权证。注意可转债与认股权证是分开上市交易的：（1）甲公司“可转债”上市首日开盘价为83元/张，王某抛售可获得7470元（83×90张）收益；（2）甲公司“认股权证”上市首日开盘价为1.133元/份，王某抛售可获得2345.31元（1.133×2070份）收益；（3）两项收益合计扣除9000元成本可以获利815.31元（不考虑手续费等支出）。【分析2】（1）如果王某持有的90张“可转债”坚持不抛售，5年以后可以按照约定得到本息（只是债券利率偏低）；（2）如果在认股权证的行权期间，甲上市公司的股票价格在3.40元以下，王某持有的2070份认购权证有可能一文不值。【解释】（1）行权价格3.40元应不低于公告募集说明书日前20个交易日甲上市公司股票均价和前一个交易日的均价；（2）在行权价格3.40元/股既定的情况下，为什么每张分离交易可转债的最终认购人不得获得40份认股权证？根据规定，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额。在本题中，每张分离交易可转债的面值为100元，假设该上市公司就发行1张，即本次发行公司债券的募集金额为100元；如果向每张公司债券的最终认购人派发40份认股权证，全部行权后募集的资金为136元（3.40×40），超过了拟发行公司债券金额100元。表5－2非分离交易的可转债与分离交易的可转债的比较非分离交易的可转债分离交易的可转债发行条件最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6％本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的√√440％净资产最近一期期末经审计的净资产不低于人民币15亿元最近3个会计年度实现的平均可分配利润不少于公司债券1年的利息√√现金流量净额最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券1年的利息，但最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6％除外担保应当提供担保，但最近一期期末经审计的净资产不低于人民币15亿元的公司除外期限最短为1年，最长为6年分离交易的可转换公司债券的期限最短为1年转股期限/行权期间都是6个月以后自发行结束之日起6个月后方可转换为公司股票自发行结束至少已满6个月起方可行权转股价格/行权价格相同转股价格应不低于募集说明书公告日前20个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价行权价格应不低于公告募集说明书日前20个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价【例题·】某上市公司因重大重组，拟向特定对象非公开发行股票。根据证券法律制度的规定，下列情形中，不得非公开发行股票的有（ABD）。A．上市公司的权益被控股股东或实际控制人严重损害且尚未消除B．上市公司及其附属公司违规对外提供担保且尚未解除C．上市公司最近1年及最近一期财务报表被注册会计师出具了保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告D．上市公司现任董事、高级管理人员最近12个月内受到过中国证监会的行政处罚表5－3首发、增发、非公开发行的比较最近3年的盈利情况发行价格/转股价格审计报告现任董事、高级管理人员最近36个月内受到过中国证监会的行政处罚，或者最近12个月内受到过证券交易所公开谴责在主板和中小板上市的公司首次公开发行股票最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元无保留意见的审计报告√在创业板上市的公司首次公开发行股票最近2年连续盈利，最近2年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近1无保留意见的审计报告√5年盈利，且净利润不少于500万元，最近1年营业收入不少于5000万元，最近2年营业收入增长率均不低于30％增发最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6％不低于前20个交易日股票均价“或者”前一个交易日的均价最近3年及最近一期财务报表未被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告；被注册会计师出具带强调事项段的无保留意见审计报告的，所涉及的事项对发行人无重大不利影响或者在发行前重大不利影响已经消除√非分离交易的可转债最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6％不低于前20个交易日股票均价“和”前一个交易日的均价√分离交易的可转债最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均低于6％时，最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券1年的利息√非公开发行发行价格不低