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第5章财务管理基本内容及要求理解财务管理的相关概念掌握财务管理的基本内容掌握财务及技术经济分析的基本概念、内容和方法第一节财务管理概述一、基本概念财务、财务管理、资金、资产、负债与所有者权益、资金运动二．财务管理目标（1）利润最大化（2）每股收益最大化（3）股东财富最大化三.财务管理主要内容（1）资金筹集（2）资金运用（3）资金分配（4）资金成本管理四、财务管理的过程1、财务预测2、财务决策：选择方案1)投资决策2)筹资决策3)股利决策3、财务计划：财务及资源折合理安排4.财务控制：约束、检查、指导5、财务分析：对过去财务状况及成果总结分析第二节筹（融）资管理一．融资类型（1）权益资金和借入资金（2）长期资金和短期资金（3）企业筹集资金二．企业融资的主要渠道(1)国家财政资金(2)银行信贷资金(3)非银行金融机构资(4)社会资金(5)企业自留资金(6)外商资金三、企业融资的主要方式(1)吸收直接投资(2)发行股票(3)企业债券(4)租赁(5)银行借款(6)商业信用(7)企业内部积累四、资本成本和资本结构（一）资本成本1、资本成本是企业为筹措和使用资金而付出的代价。2、表示方法3、资本成本的种类（二）、资本结构1、资本结构的概念指企业各种资本的构成及其比例关系。2、资本结构中债务资本的作用①负债可以降低企业的资本成本②使用债务资本可以获取财务杠杆利益③负债会加大企业的财务风险3、影响资本结构的主要因素①企业的风险程度②企业的财务状况和经营状况③销售的稳定性④股东和人员的态度⑤贷款银行的态度⑥企业所处行业4、融资方式选择(1)比较融资成本(2)比较融资机会第三节投资管理一．流动资产投资的管理1、现金和有价证券的管理企业置存现金的原因，主要满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。2、存货的管理3、应收账款管理二．固定资产投资的管理1、固定资产投资策略市场导向投资策略最低标准收益率策略2、投资决策的基本方法非贴现指标：不考虑时间价值因素的指标，包括投资回收期、投资收益率等。贴现指标：考虑了时间价值因素的指标，主要包括净现值、现值指数、内部报酬率等。第4节成本、费用和利润管理一、成本和费用管理1．成本、费用管理中必须注意的问题（1）确定成本、费用开支的基本原则（2）确定成本、费用开支范围划分的界限（3）明确不得列入成本、费用的开支2．目标成本3.决策成本二、营业收入的管理1．营业收入管理的要求（1）加强对市场的预测分析，调整企业的经营战略（2）根据市场预测，制定生产经营计划，组织好生产和销售，保证营业收入的实现（3）积极处理好生产经营中存在的各种问题，提高企业的经济效益2.营业收入的影响因素（1）价格与销售量（2）销售退回（3）销售折扣（4）销售折让3.营业收入的控制（1）调整推销手段，认真执行销售合同，扩大产品销售量，完成销售计划（2）提高服务质量，做好售后服务工作（3）及时办理结算，加快货款回收（4）在产品销售过程中，要做好信息反馈工作三、利润管理利润集中反映企业生产经营活动各方面的经济效益，是企业最终的财务成果，是衡量企业生产经营管理的重要综合指标。1.利润的构成利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收入-营业外支出其中：营业利润=主营业务利润+其他业务利润-管理费用-财务费用主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务费用-营业务税金及附加其他业务利润=其他业务收入-其他业务支出2．利润预测量一本一利分析法：利润=销售收入-变动成本总额-固定成本总额=单价×销售量-单位变动成本×销售量-固定成本总额=（单价-单位变动成本）×销售量-固定成本总额销售量=（固定成本+利润）/（单价-单位变动成本）[例3]某企业生产甲产品，根据成本习性，甲产品的单位变动成本为10元，固定成本总额为20000元，市场上甲产品每件的销售价格为15元。要求预测该产品的保本销售量和保本销售额；目标利润为10000元时的销售量和销售额。保本点的利润应为0，根据公式，则：保本销售量=20000/（15-10）=4000（件）保本销售额=保本销售量×单价=4000×15=60000（元）当目标利润为10000元时：销售量=（20000+10000）/（15-10）=6000（件）销售额=销售量×单价=6000×15=90000（元）第五节财务分析财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果做出分析和评价的一种方法。财务分析是对企业一定期间的财务活动的总结，为财务预测和财务决策提供依据。一、财务分析的基础财务分析的基础是企业的财务报告，财务报告是反映一定时期内的财务状况、经营成果和影响企业未来发展的重要经济事项的书面文件。企业财务报告主要包括资产负债表、损益表、现金流量表、其他报表及财务状况说明书。二、偿债能力分析1.流动比率流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。流动比率=流动资产/流动负债2.速动比率速动比率能够较准确地反映企业的偿债能力。企业流动资产中扣除存货后的资产叫做速动资产。速动比率是速动资产与流动负债的比值。速动比率=速动资产/流动负债3.资产负债率资产负债率又称负债比率，是企业负债总额除以资产总额的比率。公式表示为：资产负债率=负债总额/资产总额三、营运能力分析营运能力是用来衡量企业在资产管理方面效率的财务指标。营运能力指标主要包括：营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。1.营业周期营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数。营业周期的计算公式如下：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数2.存货周转率存货周转率=销货成本/平均存货例如，M公司200X年度产品销售成本为2644万元，期初存货为326万元，期末存货为119万元。该公司存货周转率为：存货周转率=11.88（次）存货周转天数=360/11.88≈30（天）3.应收账款周转天数应收账款周转率=销售收入/平均应收账款例如，M公司200X年度销售收入为3000万元，年初应收账款余额为200万元，年末应收账款余额为400万元。则应收账款周转率为：应收账款周转率=10（次）应收账款周转天数=360/10=36（天）4.流动资产周转率流动资产周转率是销售收入与全部流动资产平均余额的比值。计算公式为：流动资产周转率=销售收入/平均流动资产5.总资产周转率总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比值。计算公式为：总资产周转率=销售收入/平均资产总额四、获利能力分析获利能力是指企业赚取利润的能力。投资者及公司经营者都关心这一比率。衡量获利能力的指标有资产报酬率、股东权益报酬率和销售净利润率等。1.资产报酬率资产报酬率=净利润/平均资产余额2.股东权益报酬率股东权益报酬率=净利润/平均股东权益总额3.销售净利润率销售净利润率=净利润/销售收入第六节技术经济分析一、技术经济分析概述二、技术经济分析的评价方法三、项目可行性研究一、技术经济分析概述（一）技术经济分析的原则1．技术先进性、经济合理性与生产可行性相结合2．当前需要和长远需要相结合3．局部利益与整体利益相结合（二）资金的时间价值1、资金时间价值的概念又称为货币的时间价值，是指一定量的货币在不同时点上的价值量差额1）利息的计算I=P·I·n2）复利终值的计算F=P（1+i）n3）复利现值的计算P=F（1+i）-n4）名义利率与实际利率5）普通年金终值的计算6）偿债基金7）普通年金现值计算8）递延年金9）永续年金二、技术经济分析的评价方法（一）静态评价方法1、投资回收期法投资回收期（T）=[例]一个项目的初始投资为300万元，估计投产后可以连续5年保持每年获得100万元的净收益，则其投资回收期为：T=300÷100=3（年）方案评价用投资回收期评价方案，先要把计算的回收期T同基准回收期T0或行业的平均水平比较，评价规则为：(1)当TT0时，方案不可取；(2)当T≤T0时，方案可取；(3)在TT0条件下，进行多方案比较，T越小方案越优。2、投资收益率法投资收益率也称投资报酬率，是平均每年的净收益与年平均投资额的比率。反映投资项目的获利能力。公式：投资收益率=年平均净收益/年平均投资额（二）动态评价方法1.净现值法(NPV)净现值=评价原则：若NPV≥0，则方案合理；若NPV≤0，则方案应予以否定。[例]某设备的买价为40000元，每年的运行收入为15000元，年运行费为3500元，4年后该设备可以以5000元的价格转让，如果基准折现率为20%，此项设备投资是否可行？则：NPV=-40000+（15000-3500）（P/A,20%,4）+5000×（P/F,20%,4）=-7818.5（元）由于NPV≤0，此投资在经济上是不合理的。上例如果基准折现率为5%，其他条件相同则：NPV=-40000+（15000-3500）（P/A,5%,4）+5000×（P/F,5%,4）=4892.5（元）所以，此项投资是可行的。净现值指标的优缺点优点：综合考虑了资金时间价值、项目计算期内的全部净现金流量和投资风险；缺点：无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平，而且计算比较繁琐。2.净现值率净现值率(记作NPVR)，是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。计算公式：净现值率(NPVR)=净现值/原始投资现值合计[例]有关净现值数据见上例，若基准折现率为5%，要求：计算该项目的净现值率。净现值=4892.5元，原始投资现值=40000元则：NPVR=4892.5÷40000=12.23%净现值率指标的优缺点优点：可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系，计算过程比较简单。缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率。只有净现值率指标大于或等于零的投资项目才具有财务可行性。3.获利指数获利指数（记作PI），是指投产后按行业基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。公式：获利指数=投产后各年净现金流量现值合计÷原始投资现值合计获利指数指标的优缺点优点：可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系。缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率，计算也相对复杂。4.内部收益率内部收益率(记作IRR)，是指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它是能使项目的净现值等于零时的折现率。IRR满足下列等式：∑[NCF[(P／F，IRR，t)]=0[例]某项目初始投资为12300元，第一年年末可得净收益10000元，第二年年末可得净收益5000元，寿命周期为2年，试计算其内部收益率。若最低期望收益率为12％，则按内部收益率指标判断该项目是否可行。先设一个贴现率为r1=16％，计算其净现值NPV1：NPV1=10000÷(1+16％)+5000÷(1+16％)2-12300=37＞0再设一个贴现率为r2=18％，计算其净现值NPV2=10000÷(1+18％)+5000÷(1+18％)2-12300=-234＜0根据上述数据采用插值法计算内部收益率：IRR=16.27％由于其内部收益率大于最低期望收益率12%，所以可以考虑投资该项目。内部收益率法的优缺点优点：可以直接衡量一个投资项目的投资收益率，是一种联系企业经营成果的衡量方法；可以直接和资金的成本进行比较，是一种贴现的现金流量方法，可适用于各种投资规模，只要数据收集好了，计算上是可行的。缺点:需要大量与投资项目有关的数据，为判断项目的取舍，需要估算资金的成本，是投资项目在整个计算期内投资收益率的平均值，不能直接反映出每年的经营成果。（三）敏感性分析敏感性分析是分析各种不确定性因素在一定幅度变化时(或者变化到何种幅度)对方案经济效果的影响程度(或者改变对方案的选择)，把不确定性因素当中对方案经济效果影响程度较大的因素，称之为敏感性因素。敏感性分析类型单因素敏感性分析：假定只有一个不确定性因素发生变化，其他因素不变对方案经济效果的影响程度。多因素敏感性分析：在不确定性因