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1第二章财务管理的价值观念一、名词解释1.时间价值2.复利3.复利现值4.年金5.后付年金6.先付年金7.延期年金8.永续年金9.风险性决策10.可分散风险11.市场风险12.复利终值13.资本资产定价模型二、判断题1.货币的时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。（）2.由现值求终值，成为折现，折现时使用的利息率成为折现率。（）3.n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息。因此，可以先求出n期后付年金的终值，然后再乘以（1+i），便可求出n期先付年金的终值。（）4.n期先付年金限值与n期后付年金现值的付款次数相同，但由于付款时间不同，在计算现值时，n期先付年金比n期后付年金多折现一期。因此，可以先求出n期后付年金的现值，然后再乘以（1+i），便可求出n期先付年金的现值。（）5.英国曾发行一种没有到期日的国债，这种债券的利息可以视为永续年金。（）6.复利计息频数越高，复利次数越高，终值的增长速度越快，相同期间内终值越大。（）7.决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为风险型决策。（）8.利用概率分布的概念，我们能够对风险进行衡量，即：期望报酬率的概率分布越集中，则该投资的风险越大。（）9.如果两个项目期望报酬率相同、标准差相同，理性投资者会选择标准差较大，即风险较小的那个。（）10.在其他条件不变时，证券的风险越大，投资者要求的必要报酬率越高。（）11.如果组合中股票数量足够多，则任意单只股票的可分散风险都能够被消除。（）12.经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率通常被认为是可分散的市场风险。（）13.平均风险股票的β系数为1.0，这意味着如果整个市场的风险报酬上升了10%，通常而言此类股票的风险报酬也将上升10%，如果整个市场的风险报酬下降了10%，该股票的风险报酬也将下降10%。（）14.证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿。（）215.证券组合的风险报酬是投资者因承担可分散而要求的，超过时间价值的那部分额外报酬。（）16.在其他因素不变的情况下，风险报酬取决于证券组合的β系数，β系数越大，风险报酬就越小。（）17.有效投资组合是指在任何既定的风险程度上，提供的期望报酬率最高的投资组合。（）18.市场的期望报酬率是无风险资产的报酬率加上因市场组合的风险所需的补偿。（）19.所有资产都是无限可分的并有完美的流动性是资本资产定价模型的假设之一。（）20.β系数不会因一个企业的负债结构等因素的变化而变化。（）21.套利定价模型与资本资产定价模型都建立在资本市场效率的原则之上，套利定价模型仅仅是同一框架下的另一种证券的估值方式。（）22.债券到期时间越长，其风险也越大，债券的票面利率也越高。（）23.政府发行的债券有国家财力作后盾，其本金的安全性非常高，通常视为无风险证券。（）24.利率随时间上下波动，利率的下降会导致流通在外债券价格的下降。（）25.普通股股东与公司债权人相比，要承担更大的风险，其报酬也有更大的不确定性。（）26.优先股则是公司发行的求偿权介于债券和普通股之间的一种混合证券，债券的估值方法也可用于优先股估值。27.与固定报酬证券相比，普通股能有效地降低购买力风险。（）28.由于股票的价格受到多种因素的影响，从而使得股票投资具有较大的风险。（）29.当两个目标投资公司的期望报酬率相同时，标准差小的公司风险较低。（）30.可以将资本市场线看作所有风险资产的有效集。（）三、单项选择题1.将100元钱存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值应用（）来计算。A．复利终值系数B．复利现值系数C．年金终值系数D．年金现值系数2.每年年底存款1000元，求第10年年末的价值，可用（）来计算A．PVIFi,nB．FVIFi,nC．PVIFAi,nD．FVIFAi,n3.下列项目中的（）称为普通年金A．先付年金B．后付年金C．延期年金D．永续年金34.A方案在3年中每年年初付款100万元，B方案在3年中每年年末付款100元，若利率为10%，则A、B两方案在第3年年末时的终值之差为（）A．33.1B．31.3C．133.1D．13.315.计算先付年金现值时，可以应用下列（）公式A．V0=A×PVIFAi,nB．V0=A×PVIFAi,n×(1+i)C．V0=A×PVIFi,n×(1+i)D．V0=A×PVIFi,n6.已知某证券的β系数等于2，则该证券（）A．无风险B．有非常低的风险C．与金融市场所有证券的平均风险一致D．是金融市场所有证券平均风险的2倍7.当两种股票完全负相关时，将这两种股票合理地组合在一起，则（）A．能适当分散风险B．不能分散风险C．能分散掉一部分市场风险D．能分散掉全部可分散风险8.如果向一只β=1.0的投资组合中加入一只β1.0的股票，则下列说法中正确的是（）A．投资组合的β值上升，风险下降B．投资组合的β值和风险上升C．投资组合的β值下降，风险上升D．投资组合的β值和风险下降9.下列关于证券投资组合的说法中，正确的是（）A．证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿B．证券组合投资要求补偿的风险只是可分散风险，而不要求对市场风险进行补偿C．证券组合投资要求补偿全部市场风险和可分散风险D．证券组合投资要求补偿部分市场风险和可分散风险10.无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，某种股票的β系数为1.5，则该股票的报酬率为（）A．7.5%B．12%C．14%D．16%11.甲公司对外流通的优先股每季度支付股利每股1.2元，年必要报酬率为12%，则该公司优先股的价值是每股（）元A．20B．40C．10D．604四、多项选择题1.下列关于时间价值的说法中正确的有（）A．并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值B．时间价值是在生产经营中产生的C．时间价值是资本投入生产过程所获得的价值增加D．时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率E．银行存款利率可以看做投资报酬率，但与时间价值是有区别的2.设年金为A，利息率为i，计息期为n，则后付年金现值的计算公式为（）A．PVAn=A×PVIFi,nB．PVAn=A×PVIFAi,nC．PVAn=A×(P/A,I,n)D．PVAn=A×PVIFi,n×（1+i）E．PVAn=A×FVIFAi,n3.设年金为A，计息期为n，利息率为i，则先付年金终值的计算公式为（）A．Vn=A×FVIFAi,n×（1+i）B．Vn=A×PVIFAi,n×（1+i）C．Vn=A×PVIFAi,n－AD．Vn=A×FVIFAi,n－AE．Vn=A×PVIFi,n－A4.假设最初有m期没有收付款项，后面n期有等额的收付款项A，利率为i，则延期年金现值的计算公式为（）。A．V0=A×PVIFAi,n×PVIFi,mB．V0=A×PVIFAi,m+nC．V0=A×PVIFAi,m+n－A×PVIFAi,mD．V0=A×PVIFAi,nE．V0=A×PVIFAi,m5.下列关于年金的说法中，正确的有（）A．n期先付年金现值比n期后付年金现值的付款次数多一次B．n期先付年金现值与n期后付年金现值付款时间不同C．n期先付年金现值比n期后付年金现值多折现一期D．n期后付年金现值比n期先付年金现值多折现一期E．n期先付年金现值等于n期后付年金现值乘以折现率6.关于风险的度量，以下说法中正确的有（）A．利用概率分布的概念，可以对风险进行衡量B．期望报酬率的概率分布越集中，则该投资的风险越小5C．期望报酬率的概率分布越集中，则该投资的风险越大D．标准差越小，概率分布越集中，相应的风险也就越小E．标准差越大，概率分布越集中，相应的风险也就越小7.关于证券组合的风险，下列说法中正确的有（）A．利用某些有风险的单项资产组成一个完全无风险的投资组合是可能的B．由两只完全正相关的股票组成的投资组合与单只股票具有相同的风险C．若投资组合由完全正相关的股票组成，则无法分散风险D．由两只完全正相关的股票组成的投资组合具有比单只股票更小的风险E．当股票报酬完全负相关时，所有的风险都能被分散掉8.下列各项中属于可分散风险的有（）A．国家财政政策的变化B．某公司经营失败C．某公司工人罢工D．通货膨胀E．宏观经济状况的改变9.资本资产定价模型是建立在一系列严格假设基础之上的，主要包括（）A．投资者对期望报酬率、方差以及任何资产的协方差评价一致，即投资者有相同的期望B．没有交易费用C．没有税收D．所有投资者都是价格接受者E．卖空资产有严格限制10.关于证券市场线的理解，以下说法中正确的有（）A．证券市场线是对资本资产定价模型的图示B．证券市场线说明必要报酬率与不可分散风险β系数之间的关系C．证券市场线反映了投资者规避风险的程度——直线越平滑，投资者越规避风险D．当风险规避增加时，风险报酬率也随之增加，证券市场线的斜率也变大E．当风险规避增加时，风险报酬率也随之减小，证券市场线的斜率也变小11.下列关于β系数的说法中正确的有（）A．β系数度量了股票相对于平均股票的波动程度B．当β=2，则说明股票的风险程度也将为平均组合的2倍C．当β=0.5，则说明股票的波动性仅为市场波动水平的一半D．证券组合的β系数是单个证券β系数的加权平均，权数为各种股票在证券组合中所占的比重E．β系数一般不需要投资者自己计算，而由一些投资服务机构定期计算并公布12.下列关于证券估值的说法中正确的有（）6A．任何金融资产的估值都是资产期望创造现金流的现值B．带息债券在发行时，票面利率一般会设定在使债券市场价格等于其面值的水平C．带息债券在发行时，票面利率一般会设定在使债券市场价格高于其面值的水平D．普通估值时考虑的现金收入由两部分构成：一部分是在股票持有期间受到的现金股利，另一部分是出售股票时得到的变现收入E．债券的估值方法也可用于优先股估值五、简答题1.简述年金的概念和种类2.按风险程度，可把财务决策分为哪三类？3.单项资产的风险如何衡量？4.什么是证券市场线？5.股票的估值与债券的估值有什么异同点？六、计算与分析题1.假设利民工厂有一笔123600元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利10%，7年后预计该设备的价格为240000元。要求：试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。2.某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第1年年末开始还款，每年还款一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12%。要求：试计算每年应还款额。3.小王现在准备存入一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，佘银行存款利率为10%。要求：计算小王目前应存入金额。4.小李每年年初存入银行50元，银行存款利息率为9%。要求：计算第10年年末的本利和。5.时代公司需用一台设备，买价为1600元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金200元。除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%。要求：用数据说明购买与租用何者为优。6.某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10%，每年复利计息一次。银行规定前10年不用还本付息，但从第10～第20年每年年末偿还本息5000元。7要求：用两种方法计算这笔借款的现值。7.某企业在第1年年初向银行借入100万元，银行规定从第1～第10年每年年末等额偿还13.8万元。当利率为6%时，年金现值系数为7.360；当利率为8%时，年金现值系数为6.710。要求：计算这笔借款的利息率。8.时代公司目前向银行存入140000元，以便在若干年后获得300000元，假设银行存款利率为8%，每年复利计息一次。要求：计算存款的本利和达到300000元所需的年数。9.不同经济情况下麦林电脑公司和天然气公司的报酬率及概率分布如表2-1所示。表2-1经济情况发生概率各种情况下的期望报酬率麦林电脑公司天然