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商业银行互联网金融之路展望中信证券研究部银行分析师肖斐斐2015年3月一．互联网金融全景图二．银行互联网金融业务模式分析三．民间网络银行异军突起四．海外网络银行运作成熟五．银行互联网金融之路展望目录11互联网金融全景2互联网金融传统金融投资方融资方存款、银行理财贷款、债券在线直接融资P2P、众筹在线综合金融项目贷款支付服务财富管理资讯交互货币基金股权投资融资咨询产业链融资一．互联网金融全景图二．银行互联网金融业务模式分析三．民间网络银行异军突起四．海外网络银行运作成熟五．银行互联网金融之路展望目录3以上图表资料来源：中信证券研究部2.1.1我国商业银行互联网化总述4商业银行互联网化现状：渠道代替强，产品革新弱——网银客户数量膨胀，手机银行用户增速极高；电子银行在零售领域替代率80%，对公约50%；各行特色业务以“微创新”为主。商业银行与互联网公司合作现状：框架协议多，排他协议少——腾讯合作主要在于绑定银行卡、发行联名卡、共享宣传渠道；阿里合作主要在于电子商务融资结算、淘宝金融产品销售；运营商合作主要在于移动支付业务拓展、基础电信领域金融服务等。以上图表资料来源：中信证券研究部2.1.2我国商业银行业务电子化现状5以上图表资料来源：中信证券研究部2.1.3五大银行对互联网金融平台的尝试6公司品牌备注电子商务系工商银行融e购注册用户达1600万，累计交易额破1000亿建设银行善融商务为客户提供从资金结算到信贷融资的全方位金融服务，注册会员已突破300万、交易额300亿元、融资规模超过百亿农业银行E商管家为传统企业转型电商提供集供应链管理、多渠道支付结算、线上线下协同发展、云服务等于一体的定制化商务金融综合服务交通银行交博汇企业网上商务平台，实现商品销售、企业采购、企业收款、品牌推广、在线促销、信息资讯、金融理财、融资授信等众多服务直销银行系工商银行融e行通过手机独立APP为客户提供电子账户开立、存款、投资、交易、跨行资金划转等五大类功能农业银行磐云平台对大数据进行搜集、处理的专业化平台，通过农行的O2O平台、B2C平台、B2B平台来实现通讯社交系工商银行工银融e联定位为“移动金融服务平台”和“财富顾问”以上图表资料来源：中信证券研究部2.1.4股份制银行对互联网金融业务的尝试7应对策略代表性公司代表性产品便利性收益性功能性安全性在模仿中超越，与互联网金融正面竞争兴业银行掌柜钱包中（内部账户，不可用于支付消费）强（领先所有“宝”类产品）强（快速到账、申赎上限高）强（内部账户）招商银行e+P2P中（需单独注册）强（预计年化收益6%-7%）中（与一般理财产品相似）中（风险略高于一般理财产品）交通银行太平洋可视卡强（可视金融IC卡）-强（实时观测现金余额）强（实时身份认证）运用互联网技术，践行互联网精神中信银行薪金宝强（可直接取款）较强（预计年化收益率4%）中（有额度上限）中（与一般借记卡相似）POS网络贷款强（简化尽职调查和抵质押审批环节）-强（以POS交易记录为审批依据）-民生银行直销银行强（通过移动终端获取银行产品和服务）-中（与网银功能相似）强（与网银功能相似）添益宝强（自动理财，可支付消费，24小时充值）强（预计年化收益5%-7%）强（理财收入可抵通讯费并附赠流量）中（与余额宝相似）与互联网公司合作浦发银行微信银行强（移动终端操作）中（每周推出专属理财，收益率略高于市场均值）强（支持随时查询和预约取款）中（有身份验证和绑定）中信银行虚拟信用卡（被暂停）强（支持移动支付）-强（打通线上线下支付场景）中（线下扫码支付存在安全隐患）北京银行移动终端个贷（尚未推出）强（移动终端申请）-强（传统柜面业务移动化）-改善产品，正面竞争——兴业、招商等：类“宝”产品，银行电商，P2P信贷等。运用互联网技术、践行互联网精神，改造自身业务流程——民生等：直销银行，在线产业链融资等。寻求与互联网公司深度融合与合作——中信等：虚拟信用卡，佣金宝等。试图将自身打造成为互联网金融中心——平安等：陆金所+壹钱包+网络保险等。2.2商业银行互联网金融业务的四种主流模式8兴业银行“掌柜钱包”，在资金安全、转账限额、响应速度等方面胜出各类“宝”——构建独立封闭体系，即使账户被盗资金也只能回到原始银行卡，不能用于转账和购物；支持不限额转入和3000万上限的转出，银行大规模吞吐资金的能力成为优势；随时购买随时赎回，银行在社会支付体系中的核心地位成为优势。以上图表资料来源：中信证券研究部兴业银行“掌柜钱包”与“宝”类产品对比2.2.1模式之一：模仿与学习，提供有竞争力的产品正面PK(1/2)9申购门槛申购上限赎回上限交易时间到账速度支持银行卡“掌柜钱包”1分当日无上限3000万7*24小时快速到账近百家银行卡XX宝1元每日5万、每月10万、每账户100万100万7*24小时5万以下2小时、5万以上第二个工作日14家银行卡主要银行纷纷参与电商平台的建设——获得更多真实交易数据，提升客户粘性丰富完善金融服务平台，打造资金、数据、平台三大互联网金融必要条件。以上图表资料来源：中信证券研究部银行电商的快速成长2.2.1模式之一：模仿与学习，提供有竞争力的产品正面PK(2/2)10电商平台“银行系电商”的兴起16家上市银行大都拥有了自己的电商平台建立电商圈营销体系招行、平安、民生、广发、交行等与腾讯合作，开通银行的微信“营业厅”2012年7月，交行与阿里合作推出“交通银行淘宝旗舰店”银行处在支付结算的最末端民生银行探索直销银行——2014年2月，民生推出直销银行业务。不发放实际银行卡，客户通过移动终端、电脑、电子邮件、手机电话等远程渠道获取银行产品和服务。受监管政策影响，民生直销银行功能较简单，与网络银行功能趋同。且无流量导入入口，发展速度尚待观察。未来直销银行在营销、定位和客户运营方面有较大提升空间。以上图表资料来源：中信证券研究部2.2.2模式之二：互联网精神和互联网技术对传统业务的改造(1/2)11•签约“如意宝”（目前为汇添富、民生加银）货币市场基金，自动申购、按日复利，对抗第三方余额宝类产品。•免费向签约账户转账•自动进行资金归集•将存款自动生成期限1年的随心存账户，在此存期内可随时支取本金，系统根据存款期限按最大化结转利息，保证客户存款收益。差异化的战略地位补充性的客户定位专属化的产品体系包容性的渠道平台直销银行在线供应链金融——企业间的竞争已经逐渐体现为供应链之间的竞争。通过互联网技术的运用，将资金流与物流、信息流更好的结合，从而实现金融服务对供应链的“内嵌”。以上图表资料来源：中信证券研究部2.2.2模式之二：互联网精神和互联网技术对传统业务的改造(2/2)12中信银行与腾讯支付圈的合作——基于支付的业务渗透。中信银行2013年初和腾讯子公司财付通签署全面合作协议，从支付领域（“汇”）渗透，共享底层客户信息，并进行大数据分析，逐步向网络授信（“贷”）进行过渡。以上图表资料来源：中信证券研究部2.2.3模式之三：寻求与互联网公司的深度融合(1/2)13时间与腾讯合作事项2013.1与腾讯旗下财付通签署战略合作，在以下方面：1）在电子银行；2）网络授信与融资；3）信用卡；4）资金融通；5）备付金业务；6）理财产品；7）资源贡献2013.5与财付通合作，借助第三方支付平台整合产品，开展网络商户小额信贷，后又推出手机近场支付业务2013.9与腾讯拍拍网合作推出“在线小额短期信用贷款”在线融资2013.1与腾讯推出腾讯QQ彩贝超级信用卡（1.线上线下均可累积彩贝2.全国9元看电影3.优惠购买腾讯服务4.全球取款免手续费）未来预计将推出：微信虚拟信用卡、联合积分互认、微信银行等业务基于微商圈的金融合作。微商圈是一个以商户联盟线下实体为支撑，以微信为入口，线上线下一体化营销系统为平台，客户自助服务为主要特征的金融互联网运营模式。北京银行借力小米布局互联网金融业务——2月19日，小米公司与北京银行在北京银行大厦签署了移动互联网金融全面合作协议；合作协议内容包括：基于近距离无线通讯技术功能的移动支付结算业务，理财和保险等标准化产品的销售、货币基金的销售平台，标准化个贷产品在手机/互联网终端申请以上图表资料来源：中信证券研究部2.2.3模式之三：寻求与互联网公司的深度融合(2/2)14北京银行的弱势：缺少异地分支机构牌照，北京以外地区影响力弱。小米能够带来的互补：1）客户层面：MIUI用户3000万、手机2013年销售1870万台；2）渠道层面：小米手机因其良好性价比，在二三线城市享有盛誉，有助于打开异地零售客户渠道。北京银行网点合作可能促使北京银行充分借用小米公司的互联网平台实现业务拓展——基于近距离无线通讯技术（NFC）功能的移动支付结算业务：米2A和小米3均支持NFC功能，若能以较为科学的方式实现产品绑定，有望大面积推广北京银行的银行卡品牌；理财和保险等标准化产品的销售、货币基金的销售平台：借助小米的庞大用户群体，面向全国范围推广销售北京银行金融产品，弥补公司异地渠道稀少的缺点；标准化个贷产品在手机/互联网终端申请：在金融产品销售的基础上更进一步，将传统柜台业务全面互联网化。平安集团互联网金融的五大业务板块——定位于集团内IT服务的平安科技；定位于集团内运营服务的平安数据科技；定位于集团电销平台的平安渠道发展；定位于创新业务研究与孵化的平安金科；定位于综合性投融资平台服务的陆金所。以上图表资料来源：中信证券研究部2.2.4模式之四：自身打造“金融互联网”平台(1/2)15取得的成果——万里通积分300个主流电商支持花积分，15万家线下商户支持花积分，400万人每天使用万里通积分；陆金所：已有88万人注册，1周内8335人成功投资，14834人收到本金和利息，858人成功转让。平安集团互联网金融架构平安科技平安数据科技平安渠道发展平安金科陆金所集团子公司，定位为集团内运营服务前身为集团运营管理中心,属于集团“共享平台”系列，服务业务涉及保险,年金,银行,证券,投资等领域,涵盖呼叫中心,数据处理,核保核赔,流程改造,银行后台管理等集团子公司，定位为集团电销平台前身为集团运营管理中心,属于集团“共享平台”系列，服务业务涉及保险,年金,银行,证券,投资等领域,涵盖呼叫中心,数据处理,核保核赔,流程改造,银行后台管理等集团子公司，定位为创新业务的研究与孵化推动集团一账通门户战略的设计与执行；管理集团客户忠诚度奖励计划万里通，并致力于将万里通打造成为国内领先的通用积分服务平台；孵化陆金所、平安付、平安好车等集团子公司，综合性投融资平台致力于打造一个面向个人客户、中小企业、金融机构的综合性投融资平台，主要产品是提供稳盈-安e贷产品平安集团互联网金融战略——从金融服务延伸到生活服务；立足于社交金融，围绕客户的衣食住行玩，建立五大平台，将金融嵌入生活之中；发展三大功能：1）管理财富，管理资产；2）管理健康，主要依托集团数千万的健康保险客户；3）管理生活，联系金融和生活场景。以上图表资料来源：中信证券研究部2.2.4模式之四：自身打造“金融互联网”平台(2/2)16平安集团互联网金融门户网站24财富网平安医网平安药网平安好车壹卡会中国第一家融健康门户、健康SNS、VIP健康管理和无限健康服务为一体的多元化总和健康服务机构一站式在线购药网站。采用O2O电子商务模式，是全国最大最专业的车辆交易平台平安付科技旗下预付卡产品品牌。平安付科技服务有限公司（前身为深圳市壹卡会科技服务有限公司），是平安付智能技术有限公司旗下公司，是平安集团布局第三方支付的重要构成一．互联网金融全景图二．银行互联网金融业务模式分析三．民间网络银行异军突起四．海外网络银行运作成熟五．银行互联网金融之路展望目录17微众银行注册资本金为30亿元，股东背景中互联网公司占主导地位。高管具有丰富的从业经验。以上图表资料来源：中信证券研究部3.1.1腾讯微众银行：股东背景1