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第三章外汇业务和汇率折算第一节外汇市场第二节外汇业务第三节汇率折算与进出口报价第一节外汇市场一、外汇市场的概念二、外汇市场的构成三、外汇市场的类型一、外汇市场的概念外汇市场（ForeignExchangeMarket)是指由经营外汇业务的银行、各种金融机构以及公司企业与个人进行外汇买卖和调剂外汇余缺的交易场所或网络。外汇银行如果在外汇业务中卖出多于买进，则称为“空头”；如果买进多于卖出，则为“多头”。二、外汇市场的构成外汇银行外汇经纪人中央银行三、外汇市场的类型零售市场和批发市场柜台市场和交易所市场官方外汇市场、自由外汇市场和外汇黑市即期外汇市场、远期外汇市场和外币期货市场第二节外汇业务一、即期外汇业务二、远期外汇业务三、地点套汇四、货币期货五、外币期权六、择期七、掉期业务八、投机业务一、即期外汇业务SpotExchange是在外汇买卖成交以后，原则上两天以内办理交割(Delivery)的外汇业务。其成交汇率称为即期汇率（SpotRate)。交割（SettlementorDelivery)就是指实际收付的行为。根据买卖外汇的汇兑方式不同，即期交易可分为电汇、信汇和票汇。即期外汇业务的汇款方式可分为：电汇（TelegraphicTransfer,T/T）信汇（Mailtransfer,M/T）票汇（DemandDraft,D/D）（一）电汇电汇即汇款人向当地外汇银行交付本国货币，由该行用电报或电传通知国外分行或代理行立即付出外币的汇款方式。电汇的凭证是外汇银行开出的具有密押的电报付款委托书。在电汇方式下，银行在国内收进本国货币、在国外付出外汇的时间间隔短，而且国际电报费又贵，因此电汇汇率最高。电汇汇率是外汇市场的基本汇率。（二）信汇信汇是汇出行应汇款人的申请，将信汇委托书邮寄给国外的汇入行，委托汇入行解付一定金额给收款人的一种汇款方式。信汇凭证是信汇付款委托书，上有负责人签字。信汇汇率低于电汇汇率。（三）票汇票汇是汇出行应汇款人的申请，开立以汇入行为付款人的银行即期汇票，交由汇款人自行寄送给收款人，以凭票取款的一种汇款方式。票汇的凭证是银行即期汇票，票汇汇率最低。票汇的特点：•汇入行无须通知收款人取款•收款人通过背书可以转让汇票交易行情的获取和认识行情表的标价方法采用的是美元标价法。银行报价通常采用双向报价，即同时报出外汇的买入价和卖出价，两个价格的排列次序总是前小后大。行情表中采用简写法。一般将0.0001（日元0.01）称为1点。若标价为：35—65，则表示买入和卖出价之间的差额为30点。银行外币买入价银行外币卖出价银行外币卖出价银行外币买入价直接标价法间接标价法第一个价格第二个价格各国货币与美元之间的汇率是最常用的，称为基本汇率（BasicRate）；其他国家之间的汇率，需要通过基本汇率进行计算，由此得出的汇率就是套算汇率（CrossRate）。1、已知：USD/CAD=1.2440/50USD/HKD=7.8010/20求：CAD/HKD.2、已知：GBP/USD=1.5950/60USD/JPY=118.10/80求：GBP/JPY.表2套算汇率计算规则交叉相除同边相乘同边相乘交叉相除美元作为单位货币美元作为计价货币美元作为单位货币美元作为计价货币下面是一笔通过路透社交易系统成交的典型的即期外汇交易，成交日10月10日，A、B分别代表交易员。A:HI,SPOTCHF2B:55-65A:AT55B:OK,DONE.NOWCONFIRM,AT1.2455WEBUY2MIOUSDAGAINSTCHFVALUE12/OCT,CITIBANKNYKFORMYUSD,WHEREISYOURCHF?A:SWISSBANKNEWYORKBRANCH.THANKSALOTBYEBYE.二、远期外汇业务ForwardExchange是指买卖双方先行签定合同，规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定，卖方交汇、买方付款的外汇业务。事先约定的汇率称为远期汇率（ForwardRate）。远期外汇交易的主要原因：套期保值和投机。国际外汇市场上常见的远期期限有1个月、2个月、3个月、6个月、9个月和12个月。其中3个月的远期交易最为普遍。购买远期外汇的是：有远期外汇支出的进口商、在国外有定期外汇债务的债务人、对远期外汇看涨的投机商等。卖出远期外汇的是：有远期外汇收入的出口商、在国外有定期外汇债权的债权人、对远期外汇看跌的投机商等。远期汇率的报价方法有两种：直接报出只报远期汇率与即期汇率之间的差价远期差价有升水和贴水两种：升水（AtPremium）表示远期外汇比即期外汇贵贴水（AtDiscount）表示远期外汇比即期外汇便宜假设USD/CHF=1.2430/1.2440,一个月远期报价为25/45，则一个月远期汇率为：1.2455/1.2485。计算规则：“前小后大用加法，前大后小用减法”远期汇率与利率的关系极为密切，在其他条件不变的情况下，一种货币对另一种货币是升水还是贴水，取决于这两种货币的利率水平。在一般情况下，利率较低的货币远期汇率有升水，利率较高的货币远期汇率有贴水。远期汇水=即期汇率*两地利差*远期月数/12在正常情况下，升、贴水的年率与两地利差是一致的。升贴水折年率=升水（或贴水）/即期汇率/期限例：假定USD/JPY=116.50,3个月美元升水幅度为3.00。问美元升水折年率为多少？解：美元升水折年率为：3.00/116.50/(3/12)=10.30%3、已知：GBP/USD=1.5950/603个月远期10/30USD/JPY=118.10/803个月远期300/100求：3个月GBP/JPY。4、已知：USD/CAD=1.2540/506个月远期50/20USD/HKD=7.8010/206个月远期80/30求：6个月CAD/HKD。下面是一个银行间远期外汇交易成交实例，成交日3月3日。A：HIBANKOFCHINASHANGHAICALLINGYENFORWARDOUTRIGHTVALUEJUNE5，2003FOR3USDB：SWAP128/123SPOT43/48A：3MINEB：OK，DONEAT111.25WESELLUSD3MIOAGAINSTYENVALUEJUNE5,2003YENTOBANKOFTOKYOFOROURA/C------A:USDTOBANKOFCHINANEWYORKFOROURA/C-----三、地点套汇套汇（Arbitrage）是指同一货币汇率在不同外汇市场上发生差异到一定程度时，对一种货币在汇价较低的市场上买进，在汇价较高的市场上卖出（贱买贵卖）以获取其中差额利益的行为。市场上出现大量套汇活动后，会使贱的货币上涨，贵的货币下跌，从而使不同外汇市场的汇率很快接近。套汇的主要类型有三种：两角套汇（two-pointarbitrage），又称直接套汇（directarbitrage）三角套汇（three-pointarbitrage），又称间接套汇（indirectarbitrage）套利（InterestArbitrage），又称时间套汇或利息套汇。假定在同一时间：HongKongMarket:USD/HKD=7.7505/7.7507NewYorkMarket:USD/HKD=7.7807/7.7812某银行抓住此次良机用1亿美元套汇，请问它能盈利多少？假定同一时间，三外汇市场汇价如下：纽约：USD/CHF=3.5454/3.5456苏黎世：SKL/CHF=0.7495/0.7500瑞典：USD/SKL=4.7990/4.8000假设某客户用1000万美元进行三角套汇，不计手续费，问他能获利多少？已知：11月3日12月3日GBP/USD1.68121.6786USD/CAD1.49981.5122USD/HKD7.74957.7640USD/CHF1.73051.7293EUR/USD1.16201.1633（1）从11月3日到12月3日，USD的升贬值情况。（2）计算USD的升贬值幅度。假设：美国1年期国库券利率5%，贷款利率7%。英国1年期国库券利率10%，贷款利率12%。甲：拥有闲置资金10000USD，即期GBP/USD=2.00，并预计1年后GBP/USD=1.92乙：借贷10000USD，并预计1年后GBP/USD=1.95（如果GBP/USD=1.92呢？）问：两人该如何操作？已知纽约市场GBP/USD=1.7538/1.7578USD/HKD=7.7630/7.7670USD/CAD=1.3286/1.3326EUR/USD=1.2346/1.2378伦敦市场东京市场1.7479/1.75191.7550/1.75907.7643/7.76837.7680/7.77001.3280/1.33201.3326/1.33561.2368/1.23981.2376/1.24001、请指出在纽约市场上分别以直接、间接标价法下本币、外币买入价。2、客户在纽约市场：（1）买入10000GBP，支付多少成本？卖出10000HKD，可获得多少USD？（2）若买入10000USD，分别需支付多少GBP和HKD？若卖出10000USD，分别可换成多少CAD和EUR？3、如果三个市场能自由选择上题中客户要买入10000GBP，应选择在哪个市场？卖出10000HKD，应选择在哪个市场？4、试分别计算三个市场的套算汇率：GBP/HKDCAD/HKDHKD/EURGBP/EUR5、（1）假设某客户拥有10000GBP，在三个市场两角套汇，不计手续费等，可盈利多少？（2）若拥有10000USD，能否利用三个市场两角套汇？该如何操作？6、即期汇率1个月远期3个月远期GBP/USD1.6808/1.681670/30100/60USD/HKD7.7490/7.750040/6080/60USD/CHF1.7295/1.731560/4080/60（1）试分别算出远期汇率。（2）试根据中间汇率，计算1个月、3个月GBP、HKD的升贴水年率？（3）试根据中间汇率，计算1个月、3个月USD的升贴水年率？7、已知：香港外汇市场USD/HKD=7.8123/7.8514纽约外汇市场GBP/USD=1.3320/1.3387伦敦外汇市场GBP/HKD=10.6146/10.7211现有10000GBP，该如何套汇？四、货币期货货币期货是在有形的交易市场，通过结算所的下属成员清算公司或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的原则，按固定价格购买与出卖远期外汇的一种业务。货币期货合同到期时，外汇购买者（或卖出者）可以根据合同要求进行交割，也可作出一个与合同方向相反的合同来冲销原合同的权利义务。签定货币期货合同时，顾客要交付保证金，且采取每日盯市结算的制度。货币期货业务与远期外汇业务极其相似，它们的相同点是：都是通过合同形式，把购买或卖出外汇的汇率固定下来都是在一定时间以后交割购买与卖出外汇的目的相同，都是为了保值或投机货币期货与远期外汇的不同点（见P70）纽约商品交易所(NYMEX)低硫轻原油期货标准合约交易品种低硫轻原油交易单位1000桶报价单位美元/桶最小变动价位1美分/桶（每张合约10美元）每日价格最大波动限制100美分/桶（每张合约1000美元）合约月份从当月份起18个月份交易时间9:45----15:10交割等级西德克萨斯中质油，含硫量4%，IPI40º,硫重5%以下，API比重介于34º和45º；硫重5%以下，API比重介于34º和45º之间的低硫轻油也可交割。伦敦金属交易所（LME）锡期货标准合约交易商品精炼锡合约单位5吨价格单位美元/吨价格波动最小幅度1美元/吨交割日期3个月内为任何一个交易日;3个月以上至15个月为每月的第三个星期三交易时间11:50----11:5512:35----12:40(正式牌价)15:40---15:4516:25----16:30交割等级精炼锡，其纯度不低于99.85%，须有伦敦金属交易所认可的牌号。美国芝加哥期货交易所（C