第5章+证券估价

1第五章证券估价习题一、选择题1、债券年利息等于（）。A、债券面值×市场利率B、债券面值×票面利率C、发行价格×市场利率D、发行价格×票面利率2、以下债券中风险最小的是（）A、公司债券B、金融债券C、政府债券D、短期债券3、债券估价与以下那些因素有关（）。A、债券面值B、市场利率C、票面利率D、偿还期限4、当市场利率大于企业债券的票面利率时，企业债券应该（）A、溢价发行B、折价发行C、平价发行D、面值发行二、判断题1、当证券的市场价格高于内在价值时，该证券值得购买。（）2、债券价值与市场利率的变化呈正相关关系。（）3、如果每年股利的增长率为5%，则股价的增长率也为5%。（）三、填空题1、与债券相关的现金流量包括、、。2、股票的预期收益率等于加。3、当市场利率等于企业债券的票面利率时，债券价值其面值。4、债券的到期收益率是能使等于的贴现率。5、Gordon模型通常假定gk。6、预期某公司今年已发放普通股每股股利1元，股利年增长率以5%的速度永续增长，投资者要求的报酬率为10%，则1年后该公司的股价为。四、计算题：1、某债券面值为1000元，票面利率6%，债券的期限5年，投资者要求的回报率为8%，计算该债券的内在价值。2、面值为1000元，按年分期付息的2年期债券，票面利率为8%，发行价格为950元，某投资者购买后准备持有至到期。求该债券到期收益率。3、某债券面值1000元，5年还本，每年付息80元，若甲投资者在第二年年末时以960元的市场价格购得该债券并持有至到期。求甲投资者持有该债券的到期收益率。4、某债券面值1000元，票面利率为10%，期限为5年，当前市场利率为12%，债券的价格是多少时，你才能进行投资？5、某公司的普通股目前支付的股利为5元，估计年股利增长率为6%，期望收益率为15%，购买此股票的目的是准备两年以后转让出去，估计转让价格为25元左右。计算该普通股的内在价值。6、某公司股票目前支付的股利为每股1元，投资者要求的收益率为10%，计算下列不同情况下股票的内在价值：（1）股利零增长（2）股利固定增长率5%7、某公司上年支付的每股股利为1.8元，预计在未来该公司股票的股利按每年5%的速度增长，假定投资者所要求的收益率是11%，当前股票价格为40元，请问该股票是否值得购买？2第5章证券估价习题答案一、选择题1、B2、C3、ABCD4、B二、判断题1、×2、×3、√三、填空题1、P94取得债券所支付的价格，按照事先约定各期支付的利息，债券到期归还的本金2、P100预期股利收益率，预期资本收益率3、等于4、P980未来现金流入的现值，债券买入价格5、小于6、22.05元计算如下：0110101115%=1.051.052110%5%PP(1g)21(15%)22.05DDDPkg（）（元）（元）（元）四、计算题i,2i,2b10%10%,210%,221000i95010008PVIFA+1000PVIF1i10%V10008PVIFA1000PVIF801.7355+10000.8264965.24（）、解：据面值元折价发行可知，市场利率高于债券的票面利率采用试误法求到期收益率即当=？，等式=%成立（）当时，%biV10%965.24x95012%932.408x10%965.2495012%10%965.24932.408x10.9%该债券的到期收益率是10.9%b12%12%,212%,2950i10%122i12%V10008PVIFA1000PVIF801.6901+10000.7972932.4083i12950i1012i（）由于价值仍然高于元，因此一定大于，因此再选择%（）当时，%（元）（）当=%时，债券价值低于元，因此介于%~%之间运用插值法求b8%,58%,51VIPVIFAMPVIF10006%3.992710000.6806239.562680.6920.169、解：（元）33、i,3i,32i=?80PVIFA1000PVIF96010008%方法同题，当等式当市场利率等于票面利率时，债券的价值其面值现在价值低于面值元，因此折现率高于票面利率，采用试误法求到期收益率b10%10%,310%,3b9%9%,39%,31i10V80PVIFA1000PVIF802.4896+10000.7503950.47(2)V80PVIFA1000PVIF802.5313+10000.7722974.7（）（）（）=%时，（元）（元）biV10%950.47x9609%974.710%x950.4796010%9%950.47974.7x9.6%b12%,512%,54V100010%PVIFA1000PVIF1003.6048+10000.5674927.88927.88927.88、解：（元）该债券的价值为元，因此当价格低于元时，可以投资0102220121202252D5,DD(1g)5(1+6%)=5.3DD(1g)51+6%5.618DD25DD25V115%115%115%5.35.618254.61+4.25+18.9=27.761.151.32251.3225、该股票的持有期为固定期年，因此（元）（）（元）未来的现金流量为，和卖价元，该股票的内在价值为:（元）01234580080801000960i=？400106D1,10D1,A1V10k10%2g5%D1(1+5%)V21kg10%5%、该股票的持有期为永久持有，因此（）当股利的增长率为时，可用永续年金的公式求（元）（）当时，（元）0107D1.8GordonD1.8(1+5%)V31.5kg11%5%40、根据模型，该股票的价值为：（元）当前的股票价格为元，被高估了，因此现在不能买入股票。