第5章盈利能力分析

第5章盈利能力分析•第一节盈利能力分析的基本内容•第二节盈利水平及变动趋势分析•第三节盈利能力的内部管理视角分析•第四节利润质量分析建立在利润表表内财务数据的基础上,体现为三个方面:•企业利润赚取呈现怎样的趋势，是什么因素在促进这种趋势的产生；•企业通过哪些形式取得利润，这些形式的利润赚取对企业发展而言具有怎样的作用；•如何评价这些利润质量以及影响因素。关注的核心：企业内部费用耗费水平的评价，是企业管理能力的综合体现。◦报表层面分析与非报表层面分析的界限并不是很清晰，但两者分析所依据的数据终究存在特征差异。◦分析：总量水平的盈利额及变动趋势、利润形成的结构和增减变化趋势。◦分析：影响企业盈利额及变动趋势的因素，涉及利润形成全过程的分析，是一个由外至内的数据解析过程。指标2005年2006年差异数销售盈利分析销售毛利率21.07%23.77%+2.7%营业利润率5.44%3.71%-1.73%销售净利率3.23%2.39%-0.84%净资产收益率12.34%9.65%-2.69%总资产净利率4.89%3.39%-1.5%每股收益每股收益(元)0.590.52-0.07每股股利(元)0.300.20-0.10市盈率22.8822.19-0.69股利支付率50.85%38.46%-12.39%股票获利率2.22%1.73%-0.49%股利保障倍数1.972.6+0.63每股净资产每股净资产(元)4.755.37+0.62市净率2.842.15-0.69毛利率增长了2.7%，但营业利润率和销售净利率以及资产利润率、每股收益等指标值均下降，表明企业内部管理环节有一定的问题。表5-1华正公司盈利能力指标汇总表主要依据利润表和相关附注资料采用变动百分比法,对关键利润指标进行绝对值和相对值变动分析。◦绝对值分析是分析各项利润指标的增减变化及其对企业的影响；相对值分析是结合资产利用状况，分析企业使用资源创造利润能力的高低。编制比较利润表,分析不同时期利润的增减变动额和变动率,并通过对利润表的构成项目占总资产比重的增减变化来说明盈利水平的变化。第二节盈利水平及变动趋势分析对企业不同年度的利润及其构成情况进行分析，确定盈利增减变动趋势以及影响其利润升降的主要项目。◦绝对值分析◦相对值分析•净利润是企业获得的最终财务成果，是可供企业所有者使用或者分配的财务成果。1.净利润分析•利润总额反映了企业全部活动的财务成果，它不仅包含着营业利润，而且还有非流动资产处置损益及营业外收支净额等一系列财务数据。2.利润总额分析•营业利润反映了企业自身正常经营活动取得的财务成果，它的大小不仅取决于它的营业收入、营业成本以及期间费用的影响，还包括资产减值损失、公允价值变动的损益和投资收益的影响，是综合收益观的体现。3.营业利润分析•企业营业收入和营业成本是影响企业财务成果的最主要因素，是其他所有形式利润的基础。4.收入成本分析（一）绝对值变动百分比分析项目2005年2006年增减变化金额占总资产金额占总资产增减额增减率占总资产增减一、营业收入9377571128312190555+20.32减:营业成本749285872768123483+16.48营业税金及附加21312433302+14.17销售费用10429115648152190+50.04管理费用205064164921143+103.11财务费用13644159672323+17.03加:投资收益885-572-1457-164.63二、营业利润487856.83384225.02-10363-21.24-1.81加:营业外收入6812005+1324+194.41减:营业外支出1675014383-2367-14.13三、利润总额327164.58260643.41-6652-20.33-1.17减:所得税费用4288955-3333-77.73四、净利润284283.98251093.28-3319-11.68-0.7五、每股收益(一)基本每股收益(元)0.590.52-0.07-11.86(二)稀释每殷收益(元〉0.590.52-0.07-11.86营业收入的增长幅度大于营业成本及营业税金及附加的增长幅度，但是销售和管理费用大幅增长，幅度远远大于收入的增长幅度，导致营业利润的同比下降，营业外收支的帮助使得利润总额的降幅小于营业利润的降幅，同时所得税也同比下降，使得净利润的降幅小于利润总额的下降幅度。说明华正公司外部市场总体表现尚好，内部资产使用效率不高、管理能力尚需提升。利润趋势分析应注意问题①注意基期的选择要有一定的代表性，尽可能避开企业经营大起大落的年份，而挑选发展平衡的时期；②在各期间进行趋势比较时,应考虑通货膨胀因素的影响，如条件允许,可自行编制价格指数,以调整有关的损益项目；③应注意多种比较分析方法相互结合,尤其注意绝对数与相对数的结合运用,以便从不同角度进行较为全面的分析。将影响净利润的具体因素按照与营业收入的比例高低，来确定重点分析对象，可从两个角度进行：1.纵向分析，即分析同年度利润表的结构性数据所表现出来的构成比例的合理程度；2.横向分析，即分析各年度是哪些具体因素导致了企业经营业绩的变化，以及它们各自的影响程度。分析方法：利用共同百分比报表见表5-3表5-3华正公司营业收入共同比利润表单位:%项目2005年2006年增减率一、营业收入1001000减:营业成本79.9077.35-2.55营业税金及附加0.230.22-0.01销售费用11.1213.87+2.75管理费用2.193.69+1.50财务费用1.451.42-0.03加:投资收益0.09-0.05-0.14二、营业利润5.23.4-1.80加:营业外收入0.070.18+0.11减:营业外支出1.791.27-0.52三、利润总额3.482.311.17减:所得税费用0.460.08-0.38四、净利润3.022.23-0.79共同比报表消除规模差异影响，利于企业的不同时期以及同行的不同企业间的比较。毛利率由19.87%上升为22.43%，但营业利润率和销售净利率都在下降，需要关注期间费用发生的合理性。目的：为了说明利润的来源结构。利润来源稳定，则盈利能力高，反之则低。分析的基本内容：◦经常性损益与非经常性损益分析，判断对企业收益的影响程度。◦判断利润质量,越依赖主营业务形成的利润,其来源越稳定。年度项目2006年(万元)占利润总额(%)2005年(万元）占利润总额(%)增减额(万元)增减(%)主营业务利润250174959.84185548567.156462634.83其他业务利润293711.277932.422144270.37营业利润38442147.4948785171.61-10343-21.20投资收益-5722.198852.71-1457-164.63利润总额2606410032716100-6652-20.33净利润25109284283319-11.68主营业务利润对净利润的贡献最大,利润的来源比较稳定,且逐年递增。其他业务利润对利润的贡献较小,可以忽略,但考虑其增长速度较快,有望成为新的利润增长点。注:表中的主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加下转53页主要类别产品主营业务收入(万元)主营业务成本(万元)毛利率(%)市场占有率(%)家用空调器55522841508825.2417电风扇1193159751618.2726电饭锅770865140933.3139鼓电机508413460231.9413压缩机795286114923.1130华正公司主要产品都具有一定的盈利能力，且具有一定的市场占有率，未来盈利前景看好；电风扇产品毛利较低，作为衰退期产品附加值较低，需要发挥规模优势。收入的取得是企业盈利能力的核心，营业收入视角的盈利能力分析有助于分析企业市场竞争地位，是盈利能力的源头分析。◦营业收入的行业结构分析◦营业收入的地区结构分析◦营业收入的产品构成分析（一）营业收入的行业结构分析该分析主要是确定企业主要收入来源的行业以及对营业收入的贡献程度，进而从行业特征角度评价企业未来的盈利能力。主要方法是构成比率分析。指标家用电器电机压缩机系列信息技术及其他主营业务收入业务收入额(万元)92084413036913171052530比重(%)87.4912.390.12100增长率(%)28.12-18.72-5.8619.53家用电器收入是主营业务收入的主要来源，家电行业竞争日趋白热化、新加入企业的威胁、产品替代成本较低，激烈的价格战会压缩盈利空间。房地产业的持续增长以及国家家电下乡政策会给家电行业的销量增长。（二）营业收入的地区结构分析利用企业的分部报告来进行地区构成分析。不同地区的消费者存在差异化的消费行为，对不同品牌的商品存在不同的偏好，地区结构分析目的是分析企业产品在不同地区的市场竞争力和比较优势。分析的主要方法是比率法中的构成比率法。指标国内市场海外市场主营业务收入业务收入额(万元)104283596951052530比重(%)99.080.92100增长率(%)19.1972.9619.53分析企业产品在不同地区的市场竞争力和比较优势。（三）营业收入的产品结构分析对公司利润进行类别商品结构分析，即从类别角度看总体的盈利状况，而如果要采取具体的改进措施，则需要明细产品构成信息。主营业务收入(万元)比重(%)增长率(%)2005年2006年2005年2006年家用空调器41848855522858.2260.2932.67电风扇7201711931510.0212.9665.68电饭赁51749770867.128.3748.96灶具29612452014.124.9152.64微波炉37518423325.224.6012.83洗碗机28893411264.024.4742.34饮水机804994055611.284.40-49.62终端产品合计71877692084410010028.12微电机474165084129.5638.997.22压缩机1129737952870.4461.01-29.60中间产品合计160389130369100100-18.72信息系统集成101092272.1670.01-8.71信息技术服务38939527.8429.991.54信息产品合计13991317100100-5.86合计880524105253019.53表5-92006年华正公司主营业务收入的明细产品构成公司营业收入的增长幅度大于营业成本及营业税金及附加的增长幅度,毛利率由19.87%上升为22.43%;但是销售和管理费用大幅增长,幅度远远大于收入的增长幅度,导致营业利润的同比下降;营业外收支的帮助使得利润总额的降幅小于营业利润的降幅,同时所得税也同比下降,使得净利润的降幅小于利润总额的下降幅度,说明华正公司外部市场总体表现尚好,内部资产使用效率不高、管理能力尚需提升。公司主营业务利润增长34.83%,利润稳定性较大。公司主要产品空调、风扇、电饭煲、微电机等都具有一定的盈利能力(毛利分别25%、18%、33%、31%),且具有一定的市场占有率(市场占有率分别17%、26%、39%、13%),未来盈利前景看好家用电器收入是主营业务收入的主要来源,家电行业竞争日趋白热化、新加入企业的威胁、产品替代成本较低,激烈的价格战会压缩盈利空间。但房地产行业的持续增长以及国家家电下乡政策会给家电行业的销量带来新的增长。基本分析思路：◦以盈利水平变动总量分析的结论为分析对象，利用企业内部数据构造信息以描述影响分析对象各层面利润总量变动的具体要素的形成过程，通过对形成过程的逐步还原探寻影响总量变动的具体要素的动因，以确定未来管理优化的方向。基本分析方法：◦变动百分比法、结构分析法、因素替代法•主营业务成本指那些能够与主营业务收入配比的耗费,其水平取决于产品单位制造成本也就是产品各成本项目之和。•分析的