11-第三章-金融市场-4-长期工具-风投

第四节长期信用工具长期信用工具是资本市场的交易工具。期限在一年期以上。包括：债券——企业债券、金融债券、国债、地方政府债券、政策性银行债等股票——普通股、优先股（累计性优先股、非累积性优先股）一、股票和债券的分类普通股优先股利润分配比例随公司经营状况变动固定利润分配顺序——优先经营表决权有无新股增发认购有无剩余财产分配——优先风险大小普通股与优先股的区别普通股股票持有者按其所持有股份比例享有以下四个基本权利：1．公司决策参与权。2．利润分配权。3．优先认股权。4．剩余资产分配权与普通股相比较，优先股票有如下四方面的特点：1．股息率固定。2．股息分派优先。3．剩余资产分配优先发。4．一般无表决权。按投资主体划分按是否可以流通按市场的地点及货币国有股可流通股A股（人民币）法人股不可流通股本B股（美元或港币）个人股（大小非解禁）H股普通股的几种划分二、债券：收益率指标1、到期收益率例如：一个债券期限为5年，票面利率为5%，一年支付利息一次。债券的价格为95.787元。𝟗𝟓.𝟕𝟖𝟕=𝟏𝟎𝟎∗𝟓%(𝟏+𝒚)𝒕𝟓𝒕=𝟏+𝟏𝟎𝟎(𝟏+𝒚)𝒏Y=6%𝑷𝟎=𝑪𝒕(𝟏+𝒚)𝒕𝒏𝒕=𝟏+𝑭(𝟏+𝒚)𝒏债券价格公式𝑷𝒗=𝑨(𝟏+𝒓𝒏)(𝟏+𝒊𝒏)2、在债券一年付息n次下，实际利率高于名义利率。（𝟏+𝐲)𝒏−𝟏=𝐢（y为名义收益率，i为实际收益率。）例如：债券一年期的利率为4%，一年付息两次。则，实际收益率是：（𝟏+𝟐%)𝟐−𝟏=𝟒.𝟎𝟒%3、持有期收益率𝑯𝑷𝑹𝒕=当期利息收益+平均本金损益市场价格例如：投资者购买某债券的价格是950元。债券距离到期日还剩余3年。票面额1000元，票面利率是5%。那么，持有期的收益率为：𝑯𝑷𝑹𝒕=𝟓𝟎+𝟏𝟎𝟎𝟎−𝟗𝟓𝟎𝟑𝟗𝟓𝟎=𝟕.𝟎𝟐%上例：如果投资者在债券到期日剩余1年的时间出售，出售价格为960元。那么，投资该债券的持有期收益率为：𝑯𝑷𝑹𝒕=𝟓𝟎+𝟗𝟔𝟎−𝟗𝟓𝟎𝟐𝟗𝟓𝟎=𝟓.𝟖%三、股票价格的基本公式𝐏=𝒊𝒓其中：i股票的预期收益；r是市场利率影响股票价格的因素：（1）宏观经济因素：GDP增长率；失业率；通货膨胀率；国际收支差额；财政政策；货币政策等等（2）行业动态：产业政策；技术革新、价格水平、发展阶段（3）公司自身的状况：盈利水平；技术水平；管理水平；产品竞争；公司战略、资产结构、负债结构等（4）股票市场中的技术因素（5）政局；心理预期等第四节投资基金一、概念（investmentfunds）是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。投资基金集中投资者的资金，由基金托管人委托职业经理人员管理，专门从事投资活动，投资收益按投资份额共享，投资风险由投资者共担的资本集合体。二、投资基金类别产业投资基金（按投资创业划分）风险投资基金（创业投资基金；天使基金；私募股权基金）证券投资基金对冲基金（特征：私募、杠杆）（一）风险投资基金（VentureCapital）简称VC风险投资基金是只从事风险投资的基金。风险投资，在我国也被翻译成“创业投资”，是当今世界上广泛流行的一种新型投资方式。风险投资基金以一定的方式吸收机构和个人的资金，以股权投资的方式，投向于那些不具备上市资格的新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业，帮助所投资的企业尽快成熟，取得上市资格。一旦公司股票上市后，风险投资基金就可以通过证券市场转让股权而收回资金，继续投向其它风险企业。风险投资基金-特点1、投资对象：主要是不具备上市资格的小型的、新兴的或未成立的的高新技术企业。2、投资周期：一般风险资金是2-5年。3、投资回报率：相当高，平均为20%－40%。4、投资目的：注入资金或技术，取得部分股权（而不是为了控股），促进受资公司的发展，使资本增值、股票上涨而获利。5、获利方式：企业上市或转让股权（退出机制）。6、投入阶段：企业发展初期、扩充阶段。风险投资基金的募集：公募私募（大都采取私募）信息、风险、费用出资人：政府的风投基金私人或者公司的投资基金风险投资基金从其组织形态，可以划分为公司型基金与契约型基金两种。公司型基金：由于存在完整的法人结构，如股东会、董事会，因而能够保障基金持有人的利益。契约型基金一般由基金管理公司通过“要约”形式向投资者定向募集。风险基金在管理模式上：普通合伙人(GP)制度——（GeneralPartner）合伙人自己出资，自己管理基金，自己进行投资。或者：进行投资决策和公司内部管理人员有限合伙人(LP)制度——（LimitedPartner）出资人入股，但是不参与基金管理。参与基金投资收益。GP和LP的关系：出资者与管理者。你（LP）出钱，我（GP）出力——在一家基金公司里，一定有GP。但是不一定有LP。——李开复的创新工场，就是典型的GP。风险投资的几个相关概念：天使基金——AngelFunds，如李开复的创业工场。投资额较小。风险基金（VC）——venturecapital，基金规模和投资规模比天使基金投入大。私募基金（ＰＥ）——PrivateEquity（PE），从事私人股权（非上市公司股权）投资的基金。私募基金的资金规模原则上比风险投资基金大。投资银行——investmentbank，是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介获得的股份比例有区别企业（科技项目）成长分为四个阶段，风险资本介入：种子期创立期扩展期成熟期在高科技产业的创办过程中，风险资本在各个阶段所起的作用是有所区别的天使基金一般风险投资私募股权（大的投资基金）帮助企业上市IBLP加入第一轮投资第二轮投资第三轮投资退出一些著名的风险资本：鼎晖创业投资、北京首创、凯雷投资、红杉资本、贝恩资本、启明创投、纪源资本、真格基金、IDG技术创业投资基金、软银赛富投资基金、广东风险投资集团2012年中国风投公司排名介绍一个投资专业网站：ChinaVenture介绍一个风险投资专业网站VCinchina（二）证券投资基金1、概念：证券投资基金是一种间接的证券投资方式。基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，然后共担投资风险、分享收益。《中华人民共和国证券投资基金法》已由中华人民共和国第十一届全国人民代表大会常务委员会第三十次会议于2012年12月28日修订通过，现将修订后的《中华人民共和国证券投资基金法》公布，自2013年6月1日起施行。投资基金的构成：1、从基金的组织形态：公司型基金和契约型基金。2．从交易机制：封闭型基金和开放型基金投资基金的主体构成1．基金管理人:基金管理人由依法设立的公司或者合伙企业担任。(我国规定证券投资基金发起人为证券公司、信托投资公司及基金管理公司。)2．基金托管人基金托管人由依法设立的商业银行或者其他金融机构担任。3．基金份额持有人基金类型：1、公募基金与私募基金2、封闭式基金与开放式基金3、股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币基金4、ETF基金、LOF基金、分级基金5、QDII；QFII；RQFII基金业发展的意义：1、证券投资基金是证券市场的重要力量2、有助于改善中国证券市场的投资者结构，在稳定和规范证券市场、倡导理性投资方面发挥重要作用。3、为投资者提供了相对安全、收益较好的工具4、有利于社会保障体制创新熟悉证券投资基金，可浏览专业网站如：东方财富、金融界等