搜索
陈宏《货币银行学》立信会计出版社第十二章金融与经济发展第一节金融与经济发展的一般关系第二节金融压抑第三节金融自由化第四节金融创新陈宏《货币银行学》立信会计出版社第一节金融与经济发展的一般关系一、金融发展的含义与衡量指标二、金融发展与经济发展的相互作用陈宏《货币银行学》立信会计出版社一、金融发展的含义与衡量指标（一）金融发展的含义（二）金融发展的衡量指标陈宏《货币银行学》立信会计出版社（一）金融发展的含义金融发展，按照戈德史密斯的解释，是指金融结构的变化，而金融结构是指一国或地区金融工具与金融机构的规模和组合。一般来说，金融工具的数量、种类、先进程度以及金融机构的数量、种类、效率等的综合，形成具有不同发展程度的金融结构。因此，金融发展程度越高，金融工具和金融机构的数量、种类就越多，金融服务的效率就越高。陈宏《货币银行学》立信会计出版社（二）金融发展的衡量指标1．金融相关比率(FinancialInterrelationRatio，FIR)2．货币化率陈宏《货币银行学》立信会计出版社1．金融相关比率金融相关比率指一定时期内社会金融活动总量与经济活动总量的比值。其中金融活动总量一般用金融资产总额表示，而经济活动总量则用国内生产总值来表示。陈宏《货币银行学》立信会计出版社D:金融机构的各类存款，包括企业存款、城乡居民存款等；L:各类贷款，包括短期贷款和中长期贷款；S:有价证券，包括企业债券、政府债券、金融债券、股票、保险费等陈宏《货币银行学》立信会计出版社戈德史密斯认为，金融相关比率的变动反映的是金融上层结构与经济基础结构之间在规模上的变化关系,它大概可以被视为金融发展的一个基本特点。因为在一定的国民财富或国民产值的基础上，金融体系越发达，金融相关系数也越高，在经济发展的过程中,金融相关比率必然会逐步提高,而且可以根据金融相关比率来衡量金融发展达到何种水平。陈宏《货币银行学》立信会计出版社金融结构类型第一是金融相关比率较低，约在1/5至1/2之间，债权凭证远远超出股权凭证而居于主导地位，在全部金融资产余额中金融机构所占比例较低，商业银行在金融机构中占据了突出地位，这也是金融发展初级阶段的特点；陈宏《货币银行学》立信会计出版社第二是金融相关比率仍然较低，债权凭证仍然大大超过股权凭证，银行仍然在金融机构中居于主导地位，但这种金融结构中，政府和政府金融机构发挥了更大作用。同时，大型的外资股份公司出现。第三是金融相关比率较高,约在1左右(即金融资产总额与国民财富相等)。然而,金融相关比率有一个相当大的变动幅度，同时债权仍然占金融资产总额的2/3以上。但股权凭证对债权券的比率已有大幅度上升，金融机构日趋多样化，银行体系的地位下降和储蓄机构、私人及公共保险组织地位上升，戈德史密斯指出,这种金融结构在20世纪初期以来的工业化国家较为常见。陈宏《货币银行学》立信会计出版社2．货币化率货币化率，是指一定经济范围内通过货币进行商品与服务交换的价值占国民生产总值的比重，主要用来衡量一国的货币化程度。表示方式：陈宏《货币银行学》立信会计出版社二、金融发展与经济发展的相互作用（一）经济发展对金融的决定作用（二）金融对经济的推动作用陈宏《货币银行学》立信会计出版社（一）经济发展对金融的决定作用一是金融在商品经济发展过程中产生并伴随着商品经济的发展而发展。二是商品经济的不同发展阶段对金融的需求不同，由此决定了金融发展的结构、阶段和层次。经济发展是金融发展的原动力。经济发展为企业规模及类型带来变化，这是金融工具、金融机构多样化和金融效率迅速提高的直接原因。陈宏《货币银行学》立信会计出版社（二）金融对经济的推动作用金融对经济的推动作用是通过金融运作的特点、金融的基本功能、金融机构的运作以及金融业自身的产值增长四条途径来实现的。①通过金融运作为经济发展提供各种便利条件；②通过金融的基本功能为经济发展提供资金支持；③通过金融机构的经营运作来提高资源配置和经济发展的效率；④通过金融业自身的产值增长直接为经济发展做贡献。陈宏《货币银行学》立信会计出版社第二节金融压抑一、金融压抑的含义二、金融压抑模型三、发展中国家普遍存在金融压抑陈宏《货币银行学》立信会计出版社一、金融压抑的含义所谓金融压抑，就是政府当局对金融活动的强制干预，人为地压低利率和汇率等金融变量，从而错误地选择金融政策和金融制度的现象。肖和麦金农认为，金融变量和金融制度对经济成长和经济发展来说，并不是中性的，它既能起到促进作用，也能起到阻滞作用。关键在于政府政策和制度的选择。陈宏《货币银行学》立信会计出版社二、金融压抑模型IS(g0)S(g1)S(g2)r0r1r2S2,I2S3,I3IOr3S,IrS1,I1S0,I0陈宏《货币银行学》立信会计出版社横轴表示储蓄和投资的数量，纵轴表示实际利率r。S(gi)表示经济增长率为gi时的储蓄额，它是实际利率的增函数。I表示投资，它是实际利率的减函数。假定储蓄可以全部转化为投资，且没有国外融资来源。这样，投资总额I等于一定利率水平上所能形成的储蓄总额S。陈宏《货币银行学》立信会计出版社如果实际利率被限制在r0上，那么储蓄总额为S0，实际投资总额也只能是I0。但是根据投资曲线可知，在实际利率为r0时，，愿意投资的总额（即贷款需求）为I3，这样就形成了资金供求的较大缺口（I3—I0）。由于可贷资金严重不足，这就必然导致非价格性的信贷配给，大多数发展中国家实际上都存在这种状况。非价格性的信贷配给又往往导致投资效率的大幅度下降。所以，肖和麦金农认为，发展中国家实行低利率政策，不仅不能加快经济发展，反而会导致经济发展速度的下降。所以，为了促进经济发展，至少应适当提高利率。陈宏《货币银行学》立信会计出版社若将利率由r0提高到r1，则会使储蓄和实际投资总额随着存款利率的上升而提高。同时，原来那些收益率高于r0但低于r1的投资项目出现亏损，从而被排除在投资选择外，取而代之的是那些收益率高于r1的投资项目，投资的平均效率将会有明显的提高，经济增长率由g0上升g1，储蓄曲线由S(g0)移到S(g1)。根据肖与麦金农的分析，实际利率的提高既能增加资本形成的数量，又能提高资本形成的质量，从两方面推动经济的增长和发展。陈宏《货币银行学》立信会计出版社当实际利率为r2时，储蓄曲线移到S(g2)，投资总额为I2，储蓄总额正好等于贷款需求，经济增长率达到g2，因此是r2是最为理想的利率水平。陈宏《货币银行学》立信会计出版社三、发展中国家普遍存在金融压抑（一）发展中国家金融体制的一般特征（二）发展中国家的金融压抑政策及其后果（三）金融压抑阻碍发展中国家的经济增长陈宏《货币银行学》立信会计出版社（一）发展中国家金融体制的一般特征第一，金融资产形式单一，数量有限。金融资产仅限于现金、活期存款、定期存款及初级市场的政府债券，并且金融资产同国民收入的比率处在很低水平。第二，金融体系存在明显的“二元结构”。表现在存在于大城市的以现代大银行为代表的现代部门和存在于农村的以钱庄、当铺为代表的传统部门。陈宏《货币银行学》立信会计出版社第三，金融结构单一。商业银行居绝对主导地位，金融机构不发达，效率低，中央银行独立性差。第四，直接融资市场极其落后。第五，金融资产的价格严重扭曲。最重要的内容就是对金融资产价格实行严格管制，使其无法反映资源的相对稀缺性。突出表现为降低工业化成本、压低实际利率、高估本国货币币值、降低进口机器设备成本。陈宏《货币银行学》立信会计出版社（二）发展中国家的金融压抑政策及其后果1.通过规定存贷款利率人为地压低实际利率2.对金融机构实施严格的控制3.高估本国货币的官定汇率陈宏《货币银行学》立信会计出版社（三）金融压抑阻碍发展中国家的经济增长1.负收入效应2.负储蓄效应3.负投资效应4.负就业效应陈宏《货币银行学》立信会计出版社第三节金融自由化一、金融自由化及度量指标二、金融自由化的正效应三、金融深化理论的政策主张四、金融自由化理论的不足陈宏《货币银行学》立信会计出版社一、金融自由化及度量指标（一）金融自由化的含义（二）度量金融深化程度的指标陈宏《货币银行学》立信会计出版社（一）金融自由化的含义对于金融自由化政策，西方学者在考察发展中国家的金融问题时，是用金融深化这样的概念提出的。其具体内容是：政府放弃对金融市场和金融体系的过度干预，在有效控制通货膨胀的情况下，放松对利率和汇率的严格管制，使利率和汇率成为反映资金供求和外汇供求变化的信号，从而有利于增加储蓄和投资，促进经济增长。陈宏《货币银行学》立信会计出版社（二）度量金融深化程度的指标1.金融资产存量与流量2.金融体系的规模和结构3.金融资产价格陈宏《货币银行学》立信会计出版社1.金融资产存量与流量一方面，金融深化使人们愿意持有各种流动性金融资产，避免持有实物资产所花费的保管成本，金融资产存量同国民收入的比率较高，同实物财富比率也较高。金融资产品种丰富，期限拉长，参与者众多。另一方面，金融深化使私人储蓄上升，各种形式资本外逃减少，减轻了财政压力，缓和对国外资金的需求。陈宏《货币银行学》立信会计出版社2.金融体系的规模和结构金融深化情况下，多种金融机构体系并存，规模不断扩大，结构趋于合理化。金融结构的变化趋势是商业银行在金融体系中的相对重要性下降，金融市场在全社会资本资源配置中相对地位的上升，代表了金融体系内部分工的细化和金融服务水平的提高。陈宏《货币银行学》立信会计出版社3.金融资产价格随着金融深化的展开，利率能准确反映客观存在的、能替代即期消费的投资机会的多少和消费者对延迟消费的愿意程度。实际利率逐步提高，各种利率之间差别趋小，外汇管制放松。陈宏《货币银行学》立信会计出版社二、金融自由化的正效应（一）储蓄效应（二）投资效应（三）就业效应（四）收入效应陈宏《货币银行学》立信会计出版社（一）储蓄效应由于储蓄实际收益率的上升，以及储蓄者资产选择范围的增加，私人部门储蓄的积极性提高，因而国内私人储蓄对收入的比例将趋于上升。金融自由化还会影响国外部门的储蓄，汇率扭曲的纠正会使得在国际资本市场上进行融资更为容易，同时，使得资金的外逃得以扭转。陈宏《货币银行学》立信会计出版社（二）投资效应一方面，金融自由化带来的储蓄效应增加了投资的总额；另一方面，金融深化提高了投资效率。肖认为金融深化从四个方面提高了投资的效率。陈宏《货币银行学》立信会计出版社第一，金融深化统一了资本市场，减少了地区间和行业间投资收益率的差异，并提高了平均收益率；第二，促使金融深化的政策减少了实物资产和金融资产未来收益的不确定性，促使投资者对短期投资和长期投资做出较为理性的选择；第三，资本市场的统一为劳动力市场、土地市场和产品市场的统一奠定基础，从而促进了资源的合理配置和有效的利用，发挥生产的相对优势，提升规模经济的好处，进而提高投资的平均收益率；第四，金融深化使得建筑物、土地和其他本来不易上市的实物财富可以通过中介机构或证券市场进行交易和转让，在市场竞争的压力下，通过资本的自由转移带动投资效率的提高。陈宏《货币银行学》立信会计出版社（三）就业效应金融自由化条件下，投资者将倾向于以劳动密集型生产代替资本密集型生产，以降低生产成本，社会的就业水平将有相应的提高。发展中国家通过劳动密集型生产替代资本密集型生产，则既可以充分利用剩余劳动力，又可以缓解资本需求大于供给的矛盾，使有限的资本得到合理的配置和有效的使用。这将极大地促进一国经济的增长和发展。陈宏《货币银行学》立信会计出版社（四）收入效应肖认为，金融深化使储蓄增加，投资增加，使实际国民收入增加。同时，金融自由化及其相关的政策，有助于促进收入分配平等。陈宏《货币银行学》立信会计出版社三、金融深化理论的政策主张（一）放松利率管制（二）缩减指导性信贷计划（三）减少金融机构审批限制，促进金融同业竞争（四）放松对汇率的限制陈宏《货币银行学》立信会计出版社（一）放松利率管制要使人们持