15-16-17货币、信用与金融市场

第15-17章货币、信用与金融市场Money,CreditandFinancialMarket本部分内容将在高年级有关课程中重点学习，本课程仅作简单介绍。一、货币需求理论货币需求是对实际余额（M/P）的需求价格上升，名义货币需求上升，但实际货币需求不变在所有实际变量保持不变的情况下，如果价格水平的变化不改变某个人包括实际货币需求在内的实际行为，则称没有“货币幻觉”持有货币的动机（凯恩斯）交易动机：使用货币进行日常支付所引起的货币需求预防性动机：为应付无法预见的意外事故而产生的货币需求投机性动机：由于个人可能持有的其他资产的货币价值的不确定性而引起的货币需求交易动机和预防性动机主要涉及M1投机性动机主要涉及M2和M3鲍莫尔-托宾货币需求函数YnM1Ctcn22MCi1222TCCCYMtciMYMitc2MYtcPi提取现金的交易成本持有现金的机会成本总成本**2YMtciM货币需求的四个特性实际货币余额需求与利率成反方向变动货币需求随实际收入的增加而增加货币需求对利率和收入的长期弹性大于短期弹性名义货币余额需求同价格水平成比例变动（不存在货币幻觉）二、货币流通速度货币流通速度：每年内货币存量在融通该年度收入流量时被换手的次数货币流通速度等于名义收入与名义货币存量之比/实际收入与实际货币余额之比/PYYVMMP(,)/(,)/MLiYPYVYLiYMP货币流通速度与利率同方向变动货币数量论VMPY如果货币流通速度和国民收入不变，则价格水平与货币存量成比例变化三、货币乘数基础货币（高能货币）：通货+银行存款货币乘数：货币存量与基础货币之比通货CU通货准备金RE存款D基础货币/高能货币H货币存量M货币乘数的决定因素1,1MCUDHCURECUMCUDDmmCUREHCUREDDCUREcureDDcummrecu通货-存款比率公众的支付习惯取得现金的成本和便利程度准备金-存款比率法定准备金超额准备金受到存款风险的影响中央银行是否承担最后的贷款人四、货币政策目标货币存量目标Vs利率目标信息是完全的，没有实质分别信息是不完全的（比如投资不确定，货币需求不确定），产生矛盾：固定货币供给，则货币需求发生变化时，利率就会发生变动钉住利率，则货币需求发生变化时，货币供给就必须作相应调整YLMi钉住利率意味着LM曲线是水平的情形1：IS曲线不确定YLMiIS1IS2Y*iYIS1IS2LMY*IS波动时，水平的LM曲线将使产出的波动加剧，控制货币存量成为较好的选择情形2：货币需求不确定YiLM1ISLM2货币需求的变化导致产出波动YiLMIS钉住利率就能稳定产出，是较好的选择货币政策目标最终目标：实际产出、失业率、通货膨胀率中间目标：利率、货币存量增长率、信贷增长率中央银行的重要任务是明确、调整中间目标五、金融市场为什么宏观经济要关注金融市场？金融市场的收益率会通过投资和消费的变化，影响产品市场金融市场具有前瞻性，是“晴雨表”