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1★授课内容安排第一章总论第二章财务管理的价值观念第三章长期筹资方式第四章资本结构决策第五章投资决策原理第六章投资决策实务第七章短期资产管理第八章短期筹资管理第九章股利理论与政策2第一章总论第一节财务管理的概念一、企业财务活动要点1、财务活动的概念【财务活动概念】企业财务活动是指以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。可进一步详解为：财务活动是指企业再生产过程中的资金筹集、运用、分配等一系列资金收支活动及其所体现的财务关系，简称财务。【企业财务活动的构成要素】资金收支活动、财务关系。【财务活动的本质】资金运动。【财务活动的内容】筹资活动、投资活动、资金营运活动和分配活动。要点2、筹资活动筹资的含义：是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措所需资金的过程。筹资活动中存在的问题：一是要预测企业需要多少资金；二是通过什么方式筹集资金；三是权益性资金和债权资金这两种资金占总资金的比例应为多少。要点3、投资活动投资概念：投资是指为实现企业目标和财务管理目标，投入资本取得各种资产以获得盈利，不断增加企业价值的过程。3投资的类别：从资金运用时间角度来看，投资有长期投资和短期投资；从资金运用的空间角度来看，投资有对内投资和对外投资。对内投资的概念：企业把筹集到的资金用于购置自身经营所需的固定资产、无形资产等便形成企业的对内投资。对外投资的概念：企业把筹集到的资金投资于其他企业的股票、债券，与其他企业联营进行投资积极收购另一个企业等便形成企业的对外投资。财务活动中的投资概念：财务活动中的投资是指企业对内的长期投资和对外投资。而对内的短期投资称为资金营运。所以，企业的资金运用包括投资活动和资金营运活动两部分。解决的问题：一是分析投资方案的收益，选择获得最大收益的项目；二是对投资方案的风险因素进行计量，判断选择投资方案。要点4、资金营运活动资金营运的概念：是指企业日常生产经营过程中所发生的资金收付活动。解决的问题：一是如何加速资金的周转；二是如何提高资金利用效果。要点5、分配活动利润分配的概念：利润分配是指企业根据规定的标准和程序对企业生产经营成果进行分配的过程。利润分配管理要解决的问题：确定最佳的分配政策，既满足企业发展对保留利润的要求，又满足投资者对近期利益的要求，并发挥利润分配的正面影响作用。4二、企业财务关系要点1、财务关系的含义和内容⑴财务关系的概念：财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。⑵财务关系的内容：企业与投资者之间的财务关系、企业与债权人之间的财务关系、企业与债务人之间的财务关系、企业与被投资企业之间的财务关系、企业与税务机关之间的财务关系、企业内部各单位之间的财务关系、企业与职工之间的财务关系。要点2、企业与投资者之间的财务关系产生：企业的所有者向企业投入资金，企业向其所有者支付投资报酬所形成的经济关系。实质：体现着所有权的性质，反映着经营权和所有权的关系。关系处理思路：应该明确企业的产权关系，维护投资者与经营者的合法权益，明确各自的权利与义务。要点3、企业与债权人之间的财务关系产生：企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。企业的债权人：一是债券持有人；二是贷款机构；三是商业信用提供者；四是其他出借资金给企业的单位或个人。实质：这种财务关系反映着债务和债权关系。处理思路：企业应按合同或协议的要求按期还款付息，按合同要求使用5资金。要点4、企业与被投资企业之间的财务关系产生：是企业将其闲置资金以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。实质：是所有权性质的投资与受资的关系。反映着所有权和经营权的关系。处理思路：作为所有者的企业要与被投资企业签署具有法律效律的投资协议或合同，并按照投资协议或合同的要求按时按量出资，享受法律规定的权益如参与被投资企业的利润分配等。要点5、企业与债务人之间的财务关系产生：是企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。实质：体现的是债权与债务关系。处理思路：作为债权人的企业要按协议或合同的要求提供资金，收取利息。要点6、企业内部各单位的财务关系关系成因：是企业内部各单位之间在生产经营各环节相互提供产品或劳务所形成的经济关系。关系实质：体现了企业内部各单位之间的利益关系。6处理思路：企业应该严格分清各单位的权责利，制定合理的内部核算制度和奖惩制度。要点7、企业与职工之间的财务关系关系成因：是企业向职工支付劳动报酬的过程中所形成的经济关系。关系实质：体现了职工和企业在劳动成果的分配关系。处理思路：企业应制定严格的岗位责任制和合理的工资、奖金分配制度，形成有效的激励机制。要点8、企业与税务机关之间的财务关系关系成因：是企业按税法的规定依法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系。关系实质：反映的是依法纳税和依法征税的权利义务关系。处理思路：企业必须按税法的要求及时足额缴纳税款，合理避税。三、企业财务管理的概念要点1、管理的概念⑴管理的含义：管理是指使活动完成得更有效的过程（或活动）。⑵“有效”的含义：“有效”包括效率和效果。⑶管理的基本职能：管理的基本职能是计划、组织、领导和控制。要点2、财务管理概念7财务管理概念：财务管理就是对企业资金进行规划、控制，处理好财务关系的过程（或活动）。它是一项经济管理工作。要点3、财务管理的基本内容财务管理的基本内容是筹资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理。四、企业财务管理的特点其一，综合性；其二，广泛性；其三，灵敏性五、财务管理的职能（补充内容）要点1、财务预测财务预测的概念：是指财务人员根据历史资料，依据现实条件，运用特定的方法对企业未来的财务活动和财务成果所作的科学预计和测算。财务预测的定位：它是财务决策的基础，是编制财务计划的前提。财务预测方法：财务管理中常用的方法有：其一，定性预测法。其二，定量预测法。要点2、财务决策8财务决策概念：是指财务人员在财务目标的总体要求下，从若干个可以选择的财务活动方案中选择最优方案的过程。在商品经济条件下，财务管理的核心是财务决策。财务决策的一般步骤：第一，根据财务预测的信息提出问题；第二，确定解决问题的备选方案；第三，分析、评价、对比各种方案；第四，拟定择优标准，选择最佳方案。财务决策的方法：财务管理常见的决策方法有优选对比法、数学微分法、线性规划法、概率决策法、损益决策法。要点3、财务计划财务计划的概念：财务计划是指以货币形式来反映企业未来现金收支和财务状况及经营成果的预算。它是财务活动的管理标准。在进行财务决策选定了财务活动方案之后，就要进行财务计划即预算。财务计划与其他财务管理环节的关系：它是财务预测和财务决策的具体化，是财务控制的依据。预算的内容：企业的预算包括营业预算（业务预算）、资本预算（专门决策预算）和财务预算。业务预算是指与企业日常经营活动直接相关的经营业务的预算。如对销售、采购、生产、成本和费用等所作的预算。资本预算是指对一次性的重要决策所作的预算。如企业投资一个重大项目所作的预算。财务预算是指将业务预算与专门预算的内容进行汇总、整理，对企业资产负债、预计的盈利和预计的现金流情况所作的预算。编制预算的方法有：固定预算法、弹性预算法、增量预算法、零基预算9法、定期预算法和滚动预算法等。谁来作预算：企业要成立“预算委员会”组织预算工作。按照“上下结合、分级编制、逐级汇总”程序进行。就是首先由上级下达目标，即领头的告诉下面，我们几年后要做什么，现在要做什么。其次，下面的人接到指示后要考虑：这个目标能否实现，如何实现。第三，上下结合，制定出可实现的比较靠谱的预算方案；要点4、财务控制财务控制概念：是指在财务管理过程中，利用有关信息和特定手段，对企业的财务活动施加影响或调节，以便实现预算所规定的财务目标。财务控制的方法：防护性控制、前馈性控制、反馈性控制。要点5、财务分析财务分析概念：是根据有关信息资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。财务分析方法：常用的分析方法有对比分析法、比率分析法、综合分析法。第二节财务管理目标一、财务管理目标的概念要点1、目标概念目标是系统希望实现的结果，不同系统要解决的问题不同所确定的目标10就不同。要点2、财务管理目标概念⑴概念：财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果。在进行财务管理工作之前，必须确定财务管理的目标。⑵财务管理目标的类别：财务管理目标是由不同层次的系列目标组成的目标体系。在财务管理目标体系中处于最高层次是财务管理的整体目标，是指整个企业财务管理所要达到的目标，又称财务管理的基本目标，起主导作用。第二层次是分部目标，是指在整体目标制约下，进行某一部分财务活动所要达到的目标。分部目标包括筹资管理目标、投资管理目标、营运资金管理目标、利润及其分配的管理目标等几个方面。第三层次是具体目标，是指在整体目标和分部目标的制约下，从事某项具体财务活动所要达到的目标。如：发行股票筹资要达到的目的、投资证券要达到的目的等。要点3、确定财务管理目标的意义从实践上来说，是企业展开一切财务管理活动的出发点和归宿，不同的财务管理目标会产生不同的财务管理运行机制，科学的设置财务管理目标，有助于优化理财行为，实现财务管理的良性循环。从理论上来说，财务管理目标是财务管理理论体系中的基本要素，它像一条纽带把财务管理理论各要素有机的联系起来，使财务管理理论具有整体性和目的性。值得注意的是，财务管理目标直接反映理财环境的变化，并根据环境的变化要做适当调整，因此，企业财务管理目标不是一成不变的。但在一定时11期、特定的环境中保持不变即它具有相对稳定性。财务管理目标的相对稳定性要求在财务管理中必须把不同时期的经济形势、外界环境的变化与财务管理的内在规律结合起来，适时提出并坚定不移地抓住企业财务管理的基本目标。要点4、财务管理目标与企业目标的关系企业财务管理的整体目标应该和企业的总体目标保持一致。财务管理目标取决于企业的总目标。企业目标：通过生产经营活动创造更多的财富，不断增加企业价值。概括为生存、发展和获利。要点5、财务管理目标观点不同国家的企业面临的财务管理环境不同，同一国家的企业由于公司治理结构的不同、发展战略等具体情况的不同，使之不同企业的财务管理目标在与企业目标保持一致的同时其表述方式和主体则重点会有所不同，因此，不同的企业可能会有不同的财务管理目标，这样就形成了财务管理理论中不同的财务管理目标观点。一是利润最大化财务管理目标观点；二是股东财富最大化目标观点。二、以利润最大化为目标要点1、利润最大化理财目标的内涵财务管理要实现的结果是使得企业利润达到最大，即企业财务管理的目12的是要不断增加企业的利润并使得企业利润达到最大。目标观点的产生：利润最大化是西方微观经济学的理论基础。要点2、利润最大化作为理财目标的理由其一，利润代表企业新创造的财富，利润越多说明企业的财富增加越多，越接近企业的目标。其二，利润是股东价值的来源，有利润才能使盈余公积金和未分配利润增加，也就是股东价值增加。要点3、利润最大化财务管理目标的缺陷第一，利润最大化目标没有考虑货币的时间价值。例如：在投资决策上，对未来年度的利润仅以数额大小来衡量，忽视现金流入时间，会导致错误的选择。例：有A、B两个备选投资项目，投资额均为30万元，投资后每年创造的利润如下所示：第1年第2年第3年第4年合计A3万4万5万6万18万B6万5万4万3万18万要求：进行投资项目的选择。第二，利润最大化目标没有有效地考虑风险问题。第三，利润最大化目标没有考虑利润和投入资本的关系；第四，利润最大化目标不能反映企业未来的盈利能力；第五，利润最大化目标会使企业财务决策带有短期行为的倾向；第六，利润并不能反映企业的真实情况。13结论：以利润最大化作为财务管理的目标是对经济效益浅层次的认识，存在一定的片面性，现代财务管理理论认为利润最大化不是财务管理的最优目标。三、以股东财富最大化为目标要点1、股东财富最大化目标的内涵通过财务上的合理运营，为股东带来最多的财富。影响：企业接受的所有投资项目的收益率应该高于资本成本，