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1第二章金融机构与金融市场的管理2金融机构是金融市场最重要的参与者、监管者。金融机构的种类实际上是随着经济发展的需要而不断变化的，从最初的商业银行到现在的金融机构体系，现有的金融机构种类繁多，有中央银行、商业银行、投资银行、信托公司，各类投资基金，保险公司，各种财务公司等。3第一节中央银行（centralbank）一、中央银行最初以商业银行的“最后贷款人”的角色出现。随着经济的发展，它的功能逐渐扩展为三项基本职能：发行银行，具有发行货币权利国家银行，负责代理国库银行的银行，负责监管其它金融机构。4二、中央银行一般通过三大手段调节货币供求公开市场操作调节再贴现利率调整法定准备金率（中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。）5公开市场操作在多数发达国家，公开市场操作是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具。我国公开市场操作包括人民币操作和外汇操作两部分。外汇公开市场操作与1994年4月启动，人民银行在上海的外汇交易中心开始通过买卖外汇进行公开市场运作，其调节目标是指导外汇交易，平衡外汇供求，保持人民币汇价的稳定。买入美元的同时，投放人民币具有增加货币供给量的作用，对宏观经济具有扩张的功能，反之，则是紧缩的作用。6法定准备金率的调整中央银行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供给量。通货膨胀时，上调；经济衰退时，下调。自2003年9月21日由6%上调至7%，至2008年8月已累计上调19次，法定存款准备金率达17.5%，达历史最高点，紧缩效应明显。但次贷危机爆发后，又实行宽松货币政策，存款准备金率开始下调，2009年5月中国几家主要银行的存款准备金率为14.5%。2010年起为了抑制银行过度放贷，又3次提高存款准备金率，当年5月10日起调高为17%。中国人民银行决定，从2011年6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。以上可见存款准备金率的政策调控作用。7利率政策调节央行利率政策是各国货币政策的重要组成部分，也是货币政策的主要手段之一。央行根据实际需要，适时的运用利率工具对利率水平和利率结构进行调整，进而影响社会资金供求状况，实现货币政策的既定目标。8金融机构人民币存贷款基准利率调整单位：%调整后利率一、城乡居民和单位存款（一）活期存款0.50（二）整存整取定期存款三个月3.10半年3.30一年3.50二年4.40三年5.00五年5.50二、各项贷款六个月6.10一年6.56一至三年6.65三至五年6.90五年以上7.05三、个人住房公积金贷款五年以下（含五年）4.45五年以上4.909中国人民银行采用的利率工具主要有调整中央银行基准利率：再贷款利率、再贴现利率、存款准备金利率、超额准备金利率调整金融机构法定存贷款利率制定金融机构存贷款利率的浮动范围制定相关政策对各类利率结构和当初进行调整等。再贴现具体调节过程？10总之，央行通过实施货币政策工具引导利率、证券价格和银行准备金变动，调控贷款规模和货币供应量，从而对金融市场发挥着至关重要的作用。11央行政策对金融市场的影响各国中央银行的政策对金融市场都会产生很大的影响。每月上旬，美国公布月度经济数据，都会引起市场高度关注，投资者分析美联储的政策措施（如是否加息），都会据此做出相应反映。目前随着国内市场的日益机构化和成熟，投资者也会越来越重视月中经济数据和央行的政策。今年股市表现充分反映了这点。2009年8月股市下跌和市场预期央行会收紧信贷，减少市场流动性有关。目前股市走势疲软也和CPI指数居高不下，央行可能加息有关。12第二节存款性金融机构—商业银行（CBS）commercialbank商业银行既是资金的供应者，又是资金的需求者，几乎参与了金融市场的全部活动。一、商业银行的基本业务包括：负债、资产、中间•要评价一家银行的好坏，必须要知道它是做什么的，是怎么做的。•从服务对象分个人业务和单位业务。13二、现代商业银行资金的来源和运用都十分依赖金融市场：（一）从资金来源的角度看除银行存款外，非存款的增长主要来自于资本市场和货币市场的融资。•20世纪60年代，欧洲货币市场的兴起，存款非中介化和集资证券化的出现，银行业务的国际化和通讯手段的现代化，都为银行开拓非存款性的资金来源创造了条件。•美国大通银行：1999年的资产负债表中，存款占负债的比重为59.53%，来自金融市场的资金占到了25.82%。14银行主动地通过金融市场或直接向央行融通资金，主要方式有中长期借款，短期借款、国际金融组织贷款、政府贷款、国外商业银行贷款，股本融资等。股本融资：指银行资本金从证券市场通过发行股票或债券来筹集，以满足资本充足率的需要。其中最为常见的债券为次级债，次级债是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务的一种特殊的债务形式。中国工商银行次级债券第一期已于2005年推出，其性质为商业银行次级债券，募集资金将用于补充工行的附属资本。15（二）从资金运用的角度看同样以1999年美国大通银行的资产负债表为例，在银行资产中，贷款只占42.53%，不到资产的一半，而金融市场的投资占到了36.37%。我国，1998年通过的《证券法》明确规定银行和证券分业经营。商业银行不能从事除国债以外的证券发行业务，不能代客买卖证券，不能直接投资于股票和公司债券。尽管如此，商业银行仍然是金融市场特别是货币市场中许多重要金融工具的投资者，还是许多重要金融工具的销售者，从而使得其与证券业，特别是金融市场有着极其紧密的关系。16例如，商业银行是银行承兑汇票、大额存单的销售者，是国库券、回购协议和商业票据的重要投资者，还是外币的主要交易者。另外，商业银行还可以是外汇远期合约、利率远期合约、货币互换和利率互换的中介，可以是共同基金的托管人。因此，可以说，现代商业银行资金的来源和运用都十分依赖金融市场。此外，商业银行的表外业务更是与金融市场密切相关，如代客理财、资产证券化、证券托管和证券销售等。17作业：我国上市商业银行2008年以来业务发展和业绩增长出现了一定的波动。请对比某家上市商业银行2009年中报和2010年中报，分析其中的原因，并分析2011年商业银行的业绩前景。要求分析有针对性，有数据支撑，500字以上。文后列明参考资料出处。18第三节非存款性金融机构——投资银行投资银行（InvestmentBank）是什么？它做什么？投资银行是在证券市场上为项目寻找资金的银行，它本身没有存款，是证券发行者和证券投资者之间的中介。最初的投资银行产生于长期证券的发行及推销要求，随着资本市场的发展，投资银行的业务范围越来越广泛。目前，投资银行业务除了证券的承销外，还涉及到证券的自营买卖、公司理财、企业购并、咨询服务、基金管理和风险资本管理等。19一、投资银行的基本业务：咨询建议：对客户融资的咨询建议。管理职能：履行证券发行中的管理事务。承销职能：投资银行保证以一个允诺的价格来发行或者通过代销、私募来协助发行人发行证券。承销定价能力是投行的核心竞争力之一。分销职能：利用其投资者网络，把承销的证券出售给最终投资者。投资者网络和分销能力也是投资银行的核心竞争力之一。20二、投资银行的扩展业务投资管理业务：私人银行业务、共同投资服务、风险管理服务。兼并收购业务：收购兼并与反收购兼并。证券投资与交易：自己从事证券投资，充当交易中介等。其它业务：提供保险产品设计，养老金计划设计，套期保值，外汇头寸，房地产投资等服务。21三、投资银行的分类1、一般分类承销商（underwriters）：专门做证券发行承销业务的投资银行。经纪商（brokers）：专门做证券交易中介的投资银行。自营商（dealers）：自己从事证券买卖投资的投资银行。做市商（marketmarkers）：以自买自卖的方式保持交易活跃性。2、专业分类可分为：单一制和全能制投资银行单一制投资银行是业务限于某一方面的投资银行。如仅限于承销业务，甚至仅限于某行业证券的承销。全能制投资银行从事多样化的投资银行业务，并从事传统投资银行业务以外的业务，如投资管理，收购兼并等。22四、投资银行在金融市场中的重要地位首先，投资银行是资本融资市场最重要的中介机构。作为投资者和筹资者直接融资的媒介和桥梁，实现资金和资源的最优配置。其次，投资银行是中长期资本流通市场的重要中介。除在证券一级市场发挥中介作用外，投资银行还在证券交易市场发挥重要作用。再次，投资银行的发展有力地促进了金融工具的创新和市场发展。投资者的日趋理性化要求市场提供新的金融工具体现资金盈利性、流动性、风险性的最佳组合。随着投资银行业务的拓展和深入，必然产生期限不同、功能多样的新型金融工具。23五、投资银行与各金融细分市场的关系货币市场：1）许多投资银行设立货币市场共同基金，投资于货币市场；2）购买短期证券以满足其自身证券组合对流动性的需要；3）投行是许多商业票据的承销商。债券市场：1）投行进行债券承销、代客买卖债券，并作为客户顾问建议其买卖何种债券；2）有些投行已经成立专门进行债券投资的基金；3）为自己的投资组合购买债券；4）通过发行垃圾债券（高收益债券）帮助其客户从事兼并与收购。股票市场：1）投资银行进行股票承销、代客买卖股票，并作为客户顾问建议其买卖何种股票；2）为其自身的证券组合购买股票。24期货市场：1）投行作为其客户的顾问，建议其如何利用期货市场进行套期保值防范风险；2)作为经纪人帮助客户进行期货交易；3）直接参与金融期货交易。期权市场：1）投行建议客户如何利用期权市场进行风险防范；2）作为经纪人帮客户进行期权交易。抵押市场：1）投行通过资产证券化业务，使许多金融机构的抵押资产证券化；2）开展融资融券业务。借贷市场:1)偷换成效某些由发行者资产作为抵押的证券，如短期融资债券；2）进入商业银行的传统业务领域。25六、我国投资银行现状及发展战略1．我国投资银行现状：(1)资本实力普遍不足截至2004年底，我国共有券商129家，注册资本总额1250亿元，平均注册资本9．67亿元，其中规模最大的海通证券注册资本仅为87．34亿元。相比之下，西方发达国家投资银行的平均资本规模为几十亿美元，一些著名投资银行的资产规模更为庞大，如美国的摩根士坦利，其资产总额折合人民币为6万亿元，净资产总额为3551亿元，收入总额为2457亿元，分别是我国所有证券公司资产总额的12倍，净资产总额的3倍，收入总额的10倍。由此可见，资金实力弱小可以说是我国证券公司的最大弱势。26(2)业务范围狭窄，业务品种雷同目前，除个别大证券公司尝试性地开展企业并购和资产管理业务外，投资银行业务范围几乎只有一级市场承销和二级市场代理和自营业务，对于项目融资、公司及私人理财、资产证券化、金融衍生工具等创新业务很少涉及。狭窄的业务范围使各券商产品趋同，缺乏经营特色，严重影响了其经营利润和核心竞争力的提高。(3)机构数量过多，难以形成规模效应截至2004年底，我国券商的证券营业部达2800多家，呈现各自为战、无序竞争的状态。我国前三家券商注册资本占行业总额约10％，利润占行业总额不足20％，这与几大投资银行纵横天下的发达国家相比，行业集中度差距甚大。27(4)风险管理体系不成熟我国投资银行业起步较晚，配套法律法规不健全，在内部风险控制和外部风险抵御机制上存在管理真空，管理模式也比较落后，因而出现了诸多违法违规的问题，积累了巨大的潜在风险。(5)激励机制软化，缺乏熟悉业务的专业人才在我国，由于激励机制软化，企业文化意识淡薄，真正精通投资银行业务的技术和管理人员寥寥无几。而更为严峻的是，入世后外国投资银行进入中国市场，首先就要从我国的投资银行中“挖”“抢”熟悉中国证券市场运作的人才，我国投资银行业将面临着人才流失的巨大冲击。