5国际金融市场(2次)

2019年8月10日lzf国际金融市场概述欧洲货币市场国际黄金市场国际金融创新2019年8月10日lzf国际金融市场概念国际金融市场分类国际金融市场形成条件国际金融市场作用国际金融市场的发展国际金融市场的发展趋势第一节国际金融市场概述2019年8月10日lzf一、国际金融市场概念★国际金融市场有广义与狭义的概念。广义上说，国际金融市场是在国际范围内进行资金融通、证券买卖及相关金融业务活动的场所，包括货币市场、外汇市场、证券市场、黄金市场、金融期货期权市场和金融互换市场等。狭义上说，国际金融市场是指国际间的资金借贷活动，又称国际资金市场,指货币市场和资本市场。2019年8月10日lzf二、国际金融市场分类国际金融市场按交易对象分国际货币市场国际资本市场国际外汇市场国际保险市场按市场性质分传统市场新型市场内外混合型内外分离型避税港型按地理位置分西欧区北美区亚洲区拉美区中东区国际金融市场外汇市场国际资金市场国际黄金市场国际货币市场国际资本市场票据市场贴现市场短期信贷市场股票市场债券市场中长期信贷市场其他市场2019年8月10日lzf按地理位置分西欧区：伦敦、苏黎世、巴黎、法兰克福、布鲁塞尔和卢森堡亚洲区：新加坡、香港、东京中美洲和加勒比海区:开曼群岛和巴哈马群岛北美区：纽约、多伦多、蒙特利尔等中东区：巴林等2019年8月10日lzf新型与传统国际金融市场的区别国内投资者国内借款者国内金融市场国际借款者传统国际金融市场国际投资者传统国际金融市场新型国际金融市场（离岸金融市场）2019年8月10日lzf二、国际金融市场分类按照交易对象所在区域和交易币种，可分为在岸市场和离岸市场，离岸市场是目前最主要的国际金融市场。（一）在岸国际金融市场在岸国际金融市场是指居民与非居民之间进行资金融通及相关金融业务的场所，典型的在岸市场是外国债券市场和国际股票市场。2019年8月10日lzf（一）在岸国际金融市场1.外国债券市场外国债券是指外国借款人在某国发行的，以该国货币标示面值的债券。外国人在美国发行的美元债券是“扬基债券”；在日本发行的日元债券是“武士债券”；在英国发行的英镑债券是“猛犬债券”。外国债券的发行分公开发行（公募）和私募发行：公募是公开向社会各界人士发行，要求发行者有很高的资信级别，并有严格的信息披露规定，二级市场交易活跃；私募向特定范围内的公众发行（如专业投资机构），对发行人的资信及信息披露要求低，市场流动性较低，但债券收益率要求高。2019年8月10日lzf（一）在岸国际金融市场2.国际股票市场国际股票是对发行公司所在国家以外的投资者销售的股票；国际股票市场就是筹措国际资金的金融市场。开放本国股票市场是股票市场国际化的重要前提。开放市场分直接开放和间接开放。在直接开放形式下，外国投资者可以直接投资于国内股市，本金和收益能够自由汇出、汇入，目前多数国家的股市采取的有限制的直接开放，在股票行业、外国投资人持股比例、税收等方面进行限制。间接开放的主要形式之一是通过基金投资开放本国市场，从而达到他国间接投资于国内证券市场的目的（如人民币A股对QFII的开放）。2019年8月10日lzf二、国际金融市场分类（二）离岸国际金融市场是境外市场，使自由兑换的货币在其发行国以外进行交易，例如在伦敦经营美元的存款放款业务。由于此类业务最早在伦敦国际金融中心大规模展开，而英国是岛国，境外市场常被称为离岸市场（Off-shoreMarkets）。离岸市场交易不受任何国家的有关金融法规的管制。根据营运特点，离岸金融中心可以分为：离岸金融中心名义中心（开曼、巴哈马、泽西岛、安第列斯群岛、巴林等）功能中心隔离性中心（美国、新加坡等）一体化中心（伦敦、香港）2019年8月10日lzf（二）离岸国际金融市场一体化中心是内外投融资业务混在一起的，金融市场对居民和非居民开放，在岸资金、离岸资金可以随时互相转换，如伦敦居民将一笔美元存入英国银行，银行再转贷给新加坡的资金需求者；隔离性中心限制外资银行和金融机构与居民往来，只准非居民参与离岸金融业务。名义中心纯粹是记载金融交易的场所，不经营具体的金融业务，只从事借贷、投资业务的转账或注册等事务手续，也称为记账中心。许多跨国金融机构在免税或无监管的城市设立“空壳”分支机构，以将其全球性税务负担和成本减至最低。它们常被称为“铜牌中心”，因为金融机构只是挂上招牌，无真正的金融业务或活动。第4章国际税收(p160).ppt2019年8月10日lzf（二）离岸国际金融市场一个地区成为国际金融中心的条件可能是什么？只要政府采取鼓励性政策措施，并且具备下列这些主要条件，都有可能成为国际金融中心：◆稳定的政治、经济局面◆完善的金融制度和金融体系◆开放、宽松的经济金融政策(没有外汇管制或外汇管制很宽松，非居民在参加金融业务活动时享有与居民相同的待遇，并无歧视，等等；）◆具有现代化的通讯设备和完善的金融服务设施◆具有优越的地理和时区位置2019年8月10日lzf积极作用◆调节各国国际收支◆为各国经济发展提供了融资渠道◆优化了国际分工和资源配置◆促进了国际贸易与国际投资的发展◆促进银行业务国际化◆促进了全球经济一体化四、国际金融市场作用2019年8月10日lzf消极作用◆为金融投机提供了便利◆加速了通货膨胀或通货紧缩的国际传播◆加大了汇率、利率及金融资产价格的波动◆使一国的金融危机得以迅速蔓延2019年8月10日lzf五、国际金融市场的发展1、第一次世界大战之前伦敦成为国际金融市场；2、一战结束后伦敦作为国际金融市场的地位趋于衰落；3、二战结束后西方国际金融市场的发展经历了一个剧烈的演变过程：第一阶段，纽约、苏黎世与伦敦并列，成为三大国际金融市场；第二阶段，欧洲货币市场的建立与扩展；第三阶段，发展中国家金融市场的建立并逐步成为国际性的金融市场。2019年8月10日lzf五、国际金融市场的发展第一次世界大战以前中心:伦敦关键货币:英镑英格兰银行主导1914~1931中心:伦敦二战后;1944~1950中心1:纽约;美元货币和资本市场中心2:苏黎世;外汇和黄金市场中心3:伦敦2019年8月10日lzf五、国际金融市场的发展1960s离岸美元市场:逃避控制欧洲美元市场：欧洲货币市场伦敦，巴黎，法兰克福，布鲁塞尔，阿姆斯特丹，米兰，东京,蒙特利尔1970s“避税港“离岸中心巴哈马群岛；开曼群岛(加勒比海区),卢森堡，新加坡Late1970s亚洲新兴金融市场：新加坡，香港，泰国，印度尼西亚，菲律宾2019年8月10日lzf六、国际金融市场的发展趋势1.国际金融市场规模空前增长据估计，国际银行资产负债增长状况（BIS）；国际债券发行增长迅速（BIS）；国际股票交易额（WFE）；全球外汇市场日均交易额从1989年的5900亿美元增至1998年的1.5万亿美元；2010年已达3.73万亿美元，其中即期交易额为1.5万亿，互换交易额为1.77万亿美元。国际银行资产与负债总额2019年8月10日lzf0500010000150002000025000300003500040000Dec.1983Dec.1984Dec.1985Dec.1986Dec.1987Dec.1988Dec.1989Dec.1990Dec.1991Dec.1992Dec.1993Dec.1994Dec.1995Dec.1996Dec.1997Dec.1998Dec.1999Jun.2000Dec.2000Jun.2001Dec.2001Jun.2002Dec.2002Jun.2003Dec.2003Jun.2004Dec.2004Jun.2005Dec.2005Jun.2006Dec.2006Jun.2007Dec.2007Jun.2008Dec.2008Jun.2009Dec.2009Jun.2010Dec.2010Jun.2011资产与负债（10亿美元）全球银行资产负债总额：1983年第4季度为7548亿美元，2007年底高达34.2万亿，2011年6月为31.9万亿美元，1998年后增长迅速。国际债券规模2019年8月10日lzf05000100001500020000250003000035000Mar.1987Sep.1987Mar.1988Sep.1988Mar.1989Sep.1989Mar.1990Sep.1990Mar.1991Sep.1991Mar.1992Sep.1992Mar.1993Sep.1993Mar.1994Sep.1994Mar.1995Sep.1995Mar.1996Sep.1996Mar.1997Sep.1997Mar.1998Sep.1998Mar.1999Sep.1999Mar.2000Sep.2000Mar.2001Sep.2001Mar.2002Sep.2002Mar.2003Sep.2003Mar.2004Sep.2004Mar.2005Sep.2005Mar.2006Sep.2006Mar.2007Sep.2007Mar.2008Sep.2008Mar.2009Sep.2009Mar.2010Sep.2010Mar.2011国际债券(10亿美元）1987年,全球国际债券总额为8957亿美元;世纪之交约为5万亿美元;2011年6月,该值达29.6万亿美元,整个样本其间增长32倍国际股票交易额2019年8月10日lzf020000400006000080000100000120000200020012002200320042005200620072008200910亿美元全球美国欧-非-中东亚太2000年为为56万亿美元,2008年达113.3万亿美元,2009年降为80.5万亿美元。2019年8月10日lzf六、国际金融市场的发展趋势2.世界金融市场日益全球化和一体化产生这种趋势的主要原因是：各国政府和金融管理当局为了增强金融机构的竞争能力和金融制度活力，自20世纪70年代以来纷纷放松管制；电子技术的广泛应用，计算机和卫星通讯网络把遍布世界各地的金融市场和机构紧密联系在一起；从投资者角度看，全球化的资产组合能提供较好的资产多样化，产生较高的收益并改善风险的管理。2019年8月10日lzf六、国际金融市场的发展趋势3.国际金融市场证券化的趋势原因大致是：国际银行贷款风险提高（债务危机等原因）、贷款成本相对上升，而有价证券市场流动性提高、筹资成本降低，使各种类型的筹资者（包括跨国银行本身为分散和转移风险）都转向有价证券市场；银行为增加资产负债的流动性。4.衍生金融工具市场的增长远快于现货市场，场外交易市场的发展远快于有组织的交易所场外交易工具快速增长的原因是：它很少受管制的约束，从而具有传统交易所难以匹敌的灵活性。2019年8月10日lzf六、国际金融市场的发展趋势5.机构投资者的作用日益重要机构投资者日益重要的原因是：机构投资者在增大回报、限制中介费用、减少风险并使资产多样化等方面比个人投资者具有优势；机构投资者一般比银行受到相对宽松的管制与监督约束；工业国对资本控制的放松，刺激了机构投资者持有更多外国资产的意愿；随着西方发达国家人口老龄化趋势的加强，养老金基金的重要性也日益增强。2019年8月10日lzf六、国际金融市场的发展趋势6.金融危机不断，国际银行业和国际金融市场的风险程度急剧升高。1973～1997年间，新兴市场经济体发生了95场危机，高收入国家发生了44场危机；危机的成本巨大，成本最高的危机是1997年发生在印尼和80年代初期发生在阿根廷的危机，花去了纳税人GDP的55%。2019年8月10日lzf第二节欧洲货币市场一、国际货币市场–含义：以短期金融工具为媒介进行的期限在一年以内的融资活动的交易场所，是短期资金市场和短期金融市场。–特点：流动性好、变现能力强、偿还期短、风险性小。2019年8月10日lzf一、国际货币市场组成银行短期信贷市场短期证券市场(包括国库券市场)贴现市场2019年8月10日lzf（一）银行短期信贷市场(1)国际银行同业间拆借或拆放