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CH03保险公司与养老基金保险公司的行业规模、结构和构成寿险公司财产保险公司寿险公司产品、相互制与公司制、资产负债表、风险财险公司产品、承保风险与巨灾风险、赔付率与运营率养老基金类型、资产组合、监管196019701980199020002010InsuranceCompaniesLifeinsurance19.615.311.512.511.711.6Propertyandcasualty4.43.84.54.93.23.1PensionFundsPrivate6.48.412.514.916.713.6Public(stateandlocalgovernment)3.34.64.96.78.66.5FinanceCompanies4.74.95.15.64.53.6MutualFundsStockandbond2.93.61.75.917.118.4Moneymarket0.00.01.94.66.86.2DepositoryInstitutionsCommercialbanks38.638.536.730.425.132.2S&Landmutualsavingsbanks19.019.419.612.54.62.8Creditunions1.11.41.62.01.72.0Total100100100100100100RelativeSharesofTotalFinancialIntermediaryAssets保险公司概述保险公司以合约方式定期定量地从持约人手中收取资金（保险费），然后按合约规定向持约人提供保险服务。大约在17世纪，保险公司和概率论几乎同时产生。保险公司的经营原则根据大数法则集中风险分析各种信息甄别风险根据风险确定费率3保险公司需要评估一系列独立事件中，一定数量事件发生的可能性。()()()BProbAProbBandAProb∗=在N次试验中发生x次意外的概率服从二项分布（Binomialdistribution）()()()()()!!xnx!nP1Pxfxnx−−=−()nP1PnxσP,nxmean−==4例1：若某事件的损失概率为0.2，销售100张保单，则期望的损失数为20%，标准差为如果将n（保单数）增加到1000，则()0.041000.80.2σ0.5=∗=0.013σ=如果将n（保单数）增加到10000，则0.004σ=5DistributionofFractionofPoliciesResultinginLossesP=.2分类多种业务（multiline）寿险公司财产保险公司单一业务（monoline）契约保险公司抵押保证保险公司债权保证保险公司7产品的设计与开发设计保险合约，对合约提供财务承诺，确保合约持有者在适当的条件下获得相应的理赔。销售保险代理人、保险经纪人、渠道商投资保险公司先收保费而后赔付，需要将保费集中起来形成投资组合以产生投资收益。理赔运营8寿险公司05001000150020002500美国人寿保险公司的数量Source:AMERICANCOUNCILOFLIFEINSURERS,2011LIFEINSURERSFACTBOOK*Beginningwith1995data,stockcompaniesthatarepartoffleetsheadedbynon-stockcompaniesarecountedbytheparent’sownershiptype,notasstockcompanies9并购近年来，美国人寿保险市场竞争日趋激烈，并购浪潮风起云涌。1998年，AIG（美国国际集团）收购SunAmerica，所涉金额逾440亿美元。2010年11月1日，美国大都会集团(MetLife)宣布完成对美国国际集团（AIG）旗下美国人寿保险公司（Alico）价值162亿美元的收购。10行业规模Source:AMERICANCOUNCILOFLIFEINSURERS,2011LIFEINSURERSFACTBOOK11美国人寿保险公司的总资产业务人寿保险公司经营人寿保险、年金保险、意外伤害和健康保险。普通寿险定期寿险，终身寿险，两全险变额保险，万能保险和变额万能保险（一般帐户与分离帐户）团险简易人寿保险信用保险12业务年金长寿风险(人寿保险：死亡风险）2008年保费收入$347.4billion传统年金和变额年金企业年金为了从其他金融机构吸引客户，保险公司为雇主提供各种退休金计划。2009年，人寿保险公司管理超过$2.2trillion的企业年金，占企业年金总额的43%意外和健康保险主要业务为团体医疗保险2008年保费收入超过167.1billion13保险“死得太早”混合型储蓄/养老金——“活得太长”定期保险终身保险全能寿险固定年金投资寿险变额年金储蓄养老金证券共同基金银行账户私人公共固定缴款固定收益社会保险纯保险纯现金价值无现金价值无保险14险种结构—2008年15相互制与股份制16相互制与股份制InsuranceCompanyOwnershipFormAssets(billions)1.MetropolitanLifeStock575.22.PrudentialofAmericaStock403.53.ManulifeFinancialStock237.44.AmericanInternationalGroupStock230.35.HartfordLife,Inc.Stock228.66.TIAA-CREFStock217.77.NewYorkLifeMutual214.48.AegonUSA,Inc.Stock187.69.INGGroupStock185.510.NorthwesternMutualMutual180.06Source:AMERICANCOUNCILOFLIFEINSURERS,2011LIFEINSURERSFACTBOOK2011年美国前10大寿险公司170500100015002000250019501965198019831986198919921995*1998*2001*2004*2007*2010*美国人寿保险公司数量-股份制与相互制股份制保险公司相互制保险公司Source:AMERICANCOUNCILOFLIFEINSURERS,2011LIFEINSURERSFACTBOOK18相互制与股份制销售渠道保险公司聘用的保险代理人独立于保险公司的保险代理人其他销售渠道，包括保险经纪人、互联网、证券公司和银行。191980年代，2/3保单由保险公司聘用的保险代理人售出，剩余1/3由独立的保险代理人售出。2003年，独立保险代理人销售超过50%的保单，保险公司聘用的保险代理人销售40%的保单，其他销售渠道10%。1980年以前，各州的法律都不允许或限制银行和证券公司销售保险。金融管制放松以后，越来越多的年金产品由商业银行和证券公司售出2008年，商业银行销售了30.5%的传统年金产品，12%的变额年金产品。销售渠道20寿险公司的资产负债表监管会计准则用来评估保险公司的偿付能力，通用会计准则评价经营业绩。长期资产由于保险合同是长期负债，以及人寿保险产品具有储蓄和投资功能，保险公司必须投资长期资产以获得较高的投资收益。债券股票抵押贷款其他贷款，包括保单质押贷款21资产负债表—监管会计报表Source:AMERICANCOUNCILOFLIFEINSURERS,2011LIFEINSURERSFACTBOOK22资产负债表—监管会计报表Source:AMERICANCOUNCILOFLIFEINSURERS,2011LIFEINSURERSFACTBOOK23资产负债表—监管会计报表Source:AMERICANCOUNCILOFLIFEINSURERS,2011LIFEINSURERSFACTBOOK24资产负债表—监管会计报表25Source:AMERICANCOUNCILOFLIFEINSURERS,2011LIFEINSURERSFACTBOOK人寿保险公司的风险长期业务的保证利率过高[例1]美国80年代寿险公司破产案例通胀——高利率的市场环境——出售高收益寿险产品——投资垃圾债和房地产[例2]日产生命倒闭案例激进的公司战略——出售高利率年金产品——投资国内外股票和不动产——泡沫破灭，经济衰退26一些医疗保险承诺当被保险人生病时，保险人给付一定数额的保险金，对被保险人的医疗费用给予补偿。根据大数定理，生病的被保险人只是其中的一小部分。保费与保险金给付的差额，就是保险公司的利润。由于被保险人与保险人之间存在信息不对称，保险合同会吸引那些抵抗能力弱、易得病、有家族病史或较喜欢冒险的人，而这些人都是高风险的人群。选择的结果，增加了保险金的给付概率，降低了保险公司的收益。结论，在计算赔付概率及决定保费时，使用与总人口相关的数据的做法不一定是恰当的。逆向选择27人寿保险公司的监管《1945年麦卡伦-福格森法案》规定各州对人寿保险公司的监管优先于联邦监管。州保险监督官（Stateinsurancecommissions）根据北美保险监督官协会的协调检查制度来监管保险公司各州鼓励设立人寿保险担保基金不是永久性的，只有某公司倒闭后，其他公司才会向担保基金捐款。未倒闭公司根据本公司在本州保费收入占比捐款。28我国寿险业保费收入（亿元）0100020003000400050006000700080009000100002005200620072008200920102011普通保险分红保险投连保险意外伤害险健康保险2012中国金融稳定报告财产保险公司保障的是由事故、盗窃、火灾等导致的受保人的人身伤害和财产损失规模和结构2008年有2,000家公司行业集中度高。前10名保险公司的市场份额（以保费收入计算）超过50%。前100名公司的市场份额超过95%收购和兼并提高了行业集中度。30业务火灾保险及其附加险屋主多种事故险商业多种事故险机动车辆责任保险和车辆损害险其他责任保险31险种结构火灾保险及其附加险保费收入降低2.4%in2008vs.16.6%in1960屋主多种事故保险保费收入增加:13.3%in2008vs.5.2%in1960商业多种事故保险保费收入增加7.1%in2008vs.0.4%in1960机动车辆责任险和汽车损害险降低39.1%in2008vs.43%in1960其他责任险增加12.8%in2008vs.6.6%in196032资产负债表资产流动性资产比人寿保险公司多负债赔款准备金赔款调整及费用准备金未赚保费33人们一旦办理了财产保险，便往往会因此故意地或不自觉地忽视日常的保管工作，而让保险公司承担更大的风险。当出门的时候，他可能不再像没买保险时那样仔细地检查煤气是否关好。因为现在如果屋子着火了，他将获得保险公司的赔偿。有人甚至自己故意造成火灾来骗保。保险公司面临着投保人松懈责任甚至可能采取的“不道德”行为而引致的损失。财产保险公司往往采取共保的方法来防范道德风险。道德风险34承保风险承保风险来源于赔付率超过预期费用率超过预期责任保险比财产保险的承保风险更大责任保险的保险损失在保险事故发生数年后才会逐渐出现。（长尾业务）[例3]石棉行业的雇主责任险通货膨胀率和法律改变都会增加保险赔付成本例如，医疗成本上升增加医疗保险的赔付成本；法庭裁决的惩罚性赔偿导致责任保险赔付成本提高。35巨灾风险平均赔付成本=平均索赔次数*平均索赔金额平均索赔金额低，索赔次数高的保险事故更容易预测。例如，火灾保险、汽车保险和屋主保险。平均索赔金额高，索赔次数低的保险事故较难预测。例如地震、飓风、抵押保证保险、债权保证保险高危低发的保险事故可能会引发众多保单同时赔付，称为巨灾风险。财产保险