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**融资、项目融资的概念*项目融资的特征和作用*项目融资的类型*BOT和PPP融资的运行流程（步骤）和优点*工程经济评估的概念和框架*财务评估的概念和框架*财务评估的基本要素、计算利息的方法*盈利能力分析：净现值、内部收益率、总投资收益率***工程经济评估是对工程项目在建设以及生产、运营整个过程中经济活动的综合分析工作*是工程项目可行性研究的重要组成部分，也是工程决策的重要依据**1、在工程项目开始前进行调查，收集各种与工程项目有关的数据、资料并加以整理和分析2、根据调查结果，对相应的经济指标进行测算，例如对投资额、生产经营成本、收入、利润、利息、流动资金等指标进行预测和计算3、要从微观角度做工程项目的财务评估，考察工程项目在财务上的可行性**4、要从宏观角度做工程项目的国民经济评价，考察工程项目整体的效益和费用5、由于评估所采用的数据来自估算和预测，具有一定的不确定性，因此还需要分析这些不确定性因素对经济评估的影响。*基本要素分析清偿能力分析盈利能力分析评估参数评估指标效益与费用盈亏平衡分析概率分析敏感性分析财务评估国民经济评估不确定性分析工程经济评估**财务评估是从微观角度，根据国家现行财税、金融、外汇制度和价格体系，分析计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报告表，计算评价指标，考察工程项目的盈利能力，债务清偿能力，抗风险能力及外汇效果等财务状况，用于判断工程项目在财务上的可行性，为投资决策提供可靠的依据。*投资净现值借款偿还期财务评估盈利能力分析清偿能力分析工程经济评估成本折旧收入税收资金的时间价值内部收益率总投资收益率资本金利润率投资回收期备付率资产负债率流动比率速动比率**分析投资效果，对工程的投入和产出进行分析评估，判明工程项目投资所获得的实际利益*为工程实施制定资金规划*为出资决策和选择融资方案提供依据和基础*再融资后考察项目在预定的融资方案下的盈利能力、偿债能力、财务生存能力、风险能力以及外汇效果等，为工程投融资决策提供一定的依据**财务评估所用数据和指标要按照实事求是的原则选取*财务评估中所用指标体系要全面完整，进行综合的财务评估分析*财务评估要达到时间合理利用与优化配置的原则*财务评估时要考虑工程的整个经济周期*评估需进行必要的不确定性分析以保证财务评估的效果**1、投资：*投资是指投资主体为了一定的目的，从工程计划开始到验收结束所投入的货币或者其他资源。*2、成本*成本是使用货币来度量的在工程中资源和劳动的消耗。工程经济财务评估中的成本有：经营成本、机会成本、沉没成本和边际成本。**3、折旧*折旧是指固定资产在使用过程中逐渐消耗而转移到产品的成本，或者是流通费用中的价值。*被损耗的价值可以在固定资产使用年限内进行分摊，已折旧费用被计入过期的产品成本*4、收入收入是指工程项目投入运营后取得的收入*主要由销售收入和劳务收入**5、税收*税收国家依法对有纳税义务的单位和个人征收的财政资金，具有强制性**5、资金的时间价值*资金的时间价值就是只资金在时间推移中的增值能力。*将资金用作借贷时，会产生利息，用作投资时会产生利润。利息和利润就是资金时间价值的体现。*影响资金时间价值的因素有投资收益率、通货膨胀因素和风险因素。利息是取得资金使用权而付出的代价，利率是一个计算周期内得到的利息额与初期借款额之比。**单利法就是只针对本金计算利息，而每期的利息不再计算利息的计算方法。𝐹𝑛=𝑝(1+𝑛∗𝑖)*复利法就是对本金和利息均计息的计算方法𝐹𝑛=𝑝(1+𝑖)𝑛*𝐹𝑛是第n期的本利和，p是原始本金，n是计息期，i是计息期利率*已知本金p=100元，年利率i=12%，按复利每年计息一次求10年后的本利和F为多少？每月计息一次？**1、测算基础数据，选取评估参数*2、根据不同的工程项目融资方式和实际情况收集测算相关数据，选取合适的评估参数，包括有投入和产出、价格、汇率、计算期、利率、固定资产折旧、基准利率等基础数据和评估参数*3、编制财务分析报表，主要包括现金流量表、损益及利润分配表、资金来源与运用表、资产负债表、其他辅助报表**4、计算财务评估指标，计算包括净现值、投资收益率、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、投资回收期等指标*5、进行财务效果分析*6、根据评估指标的计算结果，对工程项目进行财务盈利能力、偿债能力、财务生存能力分析。有融资之前的分析和融资后的分析两种情况**7、进行不确定性分析*8、编写财务评估报告，得出评估结论*9、提出相关的建议和对策**1、净现值（netpresentvalue,NPV）*是按一定的折现率,计算在计算期内项目各年净现金流量折现到建设期初的现值代数之和*净现值是反应项目在计算期内获利能力的动态指标，也可将净现值理解为各年现值的代数和或是工程全部收益现值减去全部支出现值的差额。净现值可评价工程项目或方案的经济效果优劣*当NPV=0，投资收益率等于折现率或基准收益率*当NPV0，投资收益率大于基准收益率并有超额收益*当NPV0，项目达不到预期的收益率**1、净现值（netpresentvalue,NPV）*𝑁𝑃𝑉=(𝐶𝐼−𝐶𝑂)𝑡∗(1+𝑖0)−𝑡𝑛𝑡=0*𝐶𝐼现金流入量，𝐶𝑂现金流出量，𝑡是计算期年限，𝑖0是折现率*𝑖0=年收益流产生收益流资产的价值**折现率为8%，计算净现值（2008年）*作业：讲义P128第10题**2、内部收益率(internalrateofreturn,IRR)*就是当净现值等于零时的折现率。净现值将为工程项目计算期内各年现金流量折现所的，即使现金流出现值和流入现值恰好相等的那个利率，就是内部收益率**2、内部收益率(internalrateofreturn,IRR)*(𝐶𝐼−𝐶𝑂)𝑡∗(1+𝐼𝑅𝑅)−𝑡𝑛𝑡=0=0*当NPV≥0,IRR≥𝑖0时，投资收益率大于基准收益率并有超额收益，工程项目可行*当NPV0,IRR𝑖0时，项目达不到预期的收益率，项目不可行**3、总投资收益率(returnoninvestment,POI)*总投资收益率是指息税前利润与投资总额的比值。*总投资收益率=年均息税前利润总投资**4、资本金利润率（rateofreturnoncommonstockholder’sequity,ROE）*资本金利润率是考察项目单位投资盈利能力的静态指标,一般应大于行业基准收益率,项目才可行.*𝑅𝑂𝐸=𝑁𝑃𝐸𝐶∗100%*NP是税后净利润或运营期内税后年平均净利润，EC是工程项目资本金总额***5、投资回收期（paybacktime,PBT）静态投资回收期是指在不考虑货币时间价值因素的前提下，工程项目所得的净收益偿还全部投资所产生的时间。动态投资回收期是项目开始建设后累积净现值回收投资所经历的时间。(𝐶𝐼−𝐶𝑂)𝑡𝑃𝑡𝑡=0=0*𝑃𝑡是静态投资回收期，CI是现金流入量，CO是流出量(𝐶𝐼−𝐶𝑂)𝑡𝑃𝑡′𝑡=0∙(1+𝑖0)−𝑡=0*𝑃𝑡′是动态投资回收期，𝑖0是折现率**1、借款偿还期*借款偿还期是指用可用于偿还工程项目借款的资金来源还清建设投资借款本金（含未付建设期利息）所需要的时间。偿还借款的资金来源于包括折旧摊销、未分配利润和其他收入*借款偿还期=借款偿还后首次出现盈余的年份−开始借款年份+盈余当年偿还借款额当年可用于还款的资金额*借款偿还期是反应项目偿债能力的指标，偿还期越短，说明项目偿还借款的能力越强。*年份借款还款可用于还款的资金盈余2010100010010002011200200020123003000201330030002014100400300**1、借款偿还期*𝐼𝑑=𝑃𝑑𝑡=1𝑅𝑝+𝐷𝑇+𝑅𝑐−𝑅𝑟𝑡𝐼𝑑是固定资产投资本金和利息之和，𝑃𝑑是借款偿还期，𝑅𝑝是该年收入，𝐷𝑇该年用于偿还借款的折旧及摊销费，𝑅𝑐该年用于偿还借款的其他收益，𝑅𝑟还款期间企业流失的利润。该年可供还款的各项资金**2、备付率*备付率包括利息备付率和偿债备付率，适用于预先设计的借款偿还期，按等额还本付息或等额还本付息照付方式计算偿还本还息的项目*等额还本付息：每期还本息相同*等额还本，利息照付：每期还本相同，利息按照剩余贷款额计算本金利息自学两种方式的还款额计算公式**2、备付率*（1）利息备付率(interestcoverageratio,ICR)是指税前利润与当期应付利息费用的比值。*𝐼𝑅𝐶=𝐸𝐵𝐼𝑇𝑃𝐼*𝐼𝑅𝐶是利息备付率，𝐸𝐵𝐼𝑇是息税前利润，𝑃𝐼是当期应付利息费用（计入总成本费用的利息）**正常情况下，当ICR1时，表示企业有偿还利息的能力*当ICR1,表示企业没有足够的资金支付利息,偿债风险很大**2、备付率*（2）偿债备付率（debtservicecoverageratio）是指可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值，一般情况下偿债备付率应该大于1.*𝐷𝑆𝐶𝑅=𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴−𝑇𝐴𝑋𝑃𝐷𝐷𝑆𝐶𝑅是偿债备付率，𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴是息税前利润加折旧和摊销，𝑇𝐴𝑋是税收，𝑃𝐷是应还本付息金额息税前利润=收入-成本-费用摊销*项目/年份23456应还本付息额97.897.897.897.897.8应付利息额24.720.315.710.85.5息税前利润43.0219.9219.9219.9219.9折旧172.4172.4172.4172.4172.4所得税6.065.967.46970.8利息备付率偿债备付率**3、资本负债率*资本负债率是各期末负债与资产的比值，是评估工程项目负债水平的一个综合指标，用来反映项目用全部资产抵付全部债务的能力，应小于100%为好*资产负债率=负债合计资产合计×100%**4、流动比率*流动比率即运营资本比例，就是在短期债务到期之前，工程项目的流动资金转化为现金而用于偿还流动负债的能力。*流动比例是衡量短期偿债能力最通用的指标，流动比例越高项目偿还流动负债的能力越强。*流动比率=流动资产总额流动负债总额∗100%**5、速动比率*速动比率是能够反映快速偿还流动负债的能力指标速动比率应保持在1:1为好*速动比率=流动资产总额−存货流动负债总额∗100%**工程经济评估体系指标分为两类动态指标和静态指标*静态经济评估指标是不考虑资金时间价值对投资工程或方案在计算期内的经济效益进行分析评价的指标，主要作用于一些投资额小、规模较小、计算期较短的工程项目*动态经济指标会考虑资金的时间价值，计算较为复杂，计算量大，在大型工程项目中必须要用动态指标。**工程项目国民经济评估是从宏观层面分析工程对国民经济的增长和社会资源优化配置的贡献。*国民经济评估是在财务评价的基础上，通过对评价参数的调整，将这些参数调整为宏观的、较为理想的水平进行评估。**1、根据财务指标的评估结果，得到财务评估的有关数据*2、调整成本项目，考虑转移支付*3、调整价格，用影子价格、影子汇率、影子工资和土地影子价格调整过程投资的各项费用*4、编制国民经济评估报表，计算投资经济内部收益率和经济净现值等指标*5、计算国民经济评价指标进行方案比选*6、得出评价结果，提出有关的对策和建议*财务评估国民经济评估评估角度从工程项目的盈利能力进行评估从经济的合理性角度苹果评估任务企业的净利润对国家社会发展的贡献资源的合理分配评估范围工程项目角度的财务效益全社会角度发生的影响效益与费用直接效益和费用直接效益和费用，间接效益和费用价格体系市场价格体系影子价格体系依据的评估参数市场价格行业基准收益率社会折现率、影子价格、影子汇率、影子工资、土地影子价格评估对象货币和现金流量资源的变动**1、社会折现率*是从社会角度对资金时间价值的衡量，是社会效益费用的重要分析参数，代表了社会资金被占有应获得的最低收益率。*它表示资金所应达到的按复利计算的最低收益水平及资金的影子利率