X年世界金融危机

2008年世界金融危机122008年９月１５日，美国第四大投行雷曼兄弟宣告破产，标志着美国次贷危机最终演变成全面金融危机。金融危机迅速从局部发展到全球，从发达国家传导到发展中国家，从金融领域扩散到实体经济领域。在国际金融危机冲击下，世界经济增长明显减速，美国、欧盟和日本三大经济体陷入衰退。一、世界金融危机及其原因引子：世界各国领导人最近都忙于金融救险32008年10月10日（G7）财政部长和央行行长在美国首都华盛顿举行会议2008年10月11日华盛顿：金融危机阴影下的２０国集团特别会议2008年11月15日，G20领导人金融市场和世界经济峰会在美国首都华盛顿国家建筑博物馆举行，商讨金融危机对策4亚太经济合作组织第十六次领导人非正式会议2008年11月22日在秘鲁首都利马召开1.世界金融危机的直接导因——美国次贷危机的爆发次贷危机（subprimelendingcrisis）又称次级房贷危机，最初发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡并诱发了流动性危机和信用危机的美国金融危机。2007年，次贷危机开始在美国浮出水面，而由于美国的国际金融中心地位和美元的国际货币地位，随后形成“蝴蝶效应”，于2008年席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场，造成全球股市剧烈的震荡和下跌，并传导到实体经济领域，引发了持续至今的全球范围内的金融危机。由于造成的危害巨大，也有人将它称为金融海啸。56次贷危机产生的原理72.美国次贷危机本质▲从市场层面看：次贷危机本质上是一场史无前例的信用危机与信用衍生品危机。是华尔街金融巨头毫无节制的贩卖金融衍生产品、蓄意操纵和放大金融风险，借此大肆进行金融掠夺的结果。▲从政治层面看：*次贷危机是美国政府罔顾巨大的金融风险、不遗余力地为资本家攫取超额利润创造条件的结果；**而金融危机爆发后却用纳税人的钱去救助金融资本家***次贷危机从根本上标志着近几十年来一直被自我标榜为全球标准的美国式资本主义显露出了全面危机。83.次贷危机产生的原因⑴直接原因①次贷危机是美国长期滥用美元信用必然结果。历史的看，从1971年布雷顿森林体系瓦解、美元停止与黄金挂钩那一刻起，美国就开始为今天的危机埋下了伏笔。这导致了美国虚拟经济过度膨胀以及全球流动性膨胀，美国虚拟经济的过度发展并不是美国金融业的一时疏忽大意，而是其现行国际货币体系——美元本位制的积累的结果*据国际清算银行保守估计，2006年底美国境内的股票、债券、外汇、大宗商品期货和金融衍生品市值约为400万亿美元，为美国13万亿GDP的30倍左右。（2008年上半年超过530万亿）。910美国的债务钟表,2006年，美国国家总负债超过了10万亿美元,每家每户均负债86019美元②是由于美国金融监管体制存在重大缺陷美国政府对所谓金融创新的自由放任，对金融市场缺乏监管甚至让金融交易走火入魔，是酿成金融危机恶果根本原因。冷战结束后，新自由主义重新抬头，新自由主义在主张私有化、自由化和市场化的同时，更强调金融与银行的作用，并要求政府在减少管制和加强金融资本力量方面发挥作用。1980年代初美国国会就解除了对金融机构的管制，1997年美国政府又废除了《格拉斯—斯蒂格尔法》。因此，次贷危机的最根本的原因就在于美国政府监管机构失职，或在于美国监管体制存在重大漏洞，客观上看，是美国政府在为金融机构高投资杠杆(高投机）推波助澜。11③金融家的个人原因A.失衡的激励机制：华尔街大佬们要么因为炒作成功而获得暴利和高额奖金，即使炒作失败也可以获得金色降落伞全身而退。资料：据彭博资讯报道，虽然陷于金融危机政府不得已投入7000亿美元救市，但华尔街巨额年终奖金计划依旧。美林证券拨出67亿给高管发放红利；高盛年终红利准备金约68亿，摩根士丹利全部红利为64亿，接受美国政府金融救援资金的首批9家银行共400亿。129月25日部分抗议者在美国纽约华尔街集会，反对美国政府救市1310月10日，在英国首都伦敦，参加反对救市示威游行的一些民众和学生与警察发生冲突B.金融家的失德：失衡的激励机制驱使着华尔街大佬们近乎疯狂和毫无节制的创新和贩卖金融衍生品并进行各种投机，甚至不惜越过道德底线铤而走险，这是次贷危机的“利益动力链”。《华尔街日报》10月12日报道，美国国会调查人员新公布的一份报告显示，美国国际集团（AIG）涉嫌隐瞒金融衍生产品风险，AIG管理层可能早在金融危机到来前，就已知道了一些金融衍生产品潜在问题，但AIG管理层却将这些金融衍生产品在金融危机袭来之际化作“毒药资产”推向社会。14④美国政府救市策略失当当次贷危机刚开始出现的时候，美国政府并没有采取积极措施去解决，甚至一再表明问题不严重、可控，而当危机全面爆发的时候，美国政府又采取了失当的救市手段：救“二房”而不救雷曼等。标普全球经济学家大卫·威斯认为：“美联储认为长期来看破产所付出的代价可能更小，因此不愿对该交易提供与贝尔斯登收购案类似的财务支持。美联储也不希望每当投行出现危机，市场就指望其提供拯救措施”。道德风险、政治压力看起来是美国政府放弃雷曼的重要原因。”11月19日，美国总统布什否决了民主党提出的250美元救援美国三大汽车公司（福特、克莱斯勒、通用）的方案，民主党人警告说，一当三大汽车公司破产，将可能会导致相关行业近400万人的失业。154金融危机对世界经济的影响①金融危机给全球金融行业带来了巨大打击。▲A.金融系统危机和国家危机随着时间的推移，金融危机对世界各国金融业的影响日渐显现，甚至使一些国家陷于破产的边缘。冰岛：冰岛总理哈尔德10月6日晚坦言，冰岛面临“国家破产”的危险。16韩国：10月17日，韩国的银行共有逾2000亿美元外币负债，而韩国目前拥有的外汇储备大约2400亿美元，以出口为主体的韩国经济受世界经济衰退、购买力下降的影响十分明显，也存在着国家破产的危险。19日韩国推出了大约1300亿美元的一揽子金融救援计划。韩国总统李明博从10月13日起每周发表名为《早上好，我是总统》广播演说，呼吁国家团结共渡经济难关。17韩国企划财政部长官姜万洙（中）韩国央行行长李成太（左）韩国金融服务委员会委员长全光宇(右)携手宣布1300亿美元的一揽子救市计划排名国家最高点位(时间)现在点位跌幅1冰岛90%2俄罗斯股市RTS指数2498（0805）549.4378%3中国A股上证综指6124.04（0710）1723.3571.86%4越南1110.78（0710）329.2870.36%5香港股市恒生指数304681（0710）1015.8463.84%6日本股市日经指数18188.4（0702）7162.960.62%7韩国首尔综合指数2028.06（0710）946.4553.33%8法国巴黎CAC指数6168.15（0705）3193.7948.22%9德国法兰克福DAX指数8092.77（0710）4295.6746.92%10英国富时100指数6730.7（0710）3883.3642.3%11美国道琼斯指数14093（0710）8378.9540.5%18▲B.全球股市暴跌全球股票市场跌幅最新排名（截止20081027）▲C.石油价格暴跌11月20日，由于投资者对全球经济可能陷入衰退导致原油需求低迷的担心日益加重纽约商品交易所12月份交货的轻质原油价格下跌至每桶49.62美元，创三年半以来最低收盘价格。伦敦国际石油交易所1月份交货的北海布伦特原油期货价格下跌至每桶48.08美元。这同2008年7月初（11日）原油价格盘中一度冲到149美元，收盘报147.27美元相比，下跌了66%。19▲D.财富缩水据日本《每日新闻》10月11日报道，今年以来，伴随在股市暴跌，全球金融资产损失高达27万亿美元。中国碧桂园杨惠妍的1300亿元财富缩水成250亿；俄罗斯富豪阿布拉莫维奇、香港李嘉诚缩水超200亿美元香港中信泰富因为炒作澳元亏损147亿港币，10月23、24日，股价二天下跌80%，资产缩水达210亿港元号称股神的巴菲特仅从9月到现在，投资损失已经高达179亿美元；有“亚洲股神”之称的李兆基缩水486亿港元；香港新鸿基地产的郭氏兄弟缩水805亿港元；香港新世界发展郑裕彤缩水345亿港元；国美电器黄光裕缩水243亿港元；SOHO中国潘石屹缩水160亿港元；巨人集团史玉柱继去年缩水60%后，今年再缩水50%20②金融危机对实体经济形成冲击▲经济陷于衰退：据美联储10月16日公布的报告，美国9月份工业生产下跌2.8%，为1974年12月以来最大降幅，经济学家原来预期下跌0.8%。同时第三季的工业生产年率下跌6%，也是1991年来最大跌幅。欧盟委员会11月2日发布秋季经济预测报告称，由27国组成的欧元区经济第三季度和第四季度将分别出现0.1%的负增长，由此，欧元区和欧盟国家正式步入经济衰退时期。21▲大量企业陷于困境并裁员美国:大量金融企业的倒闭、破产、兼并导致金融业失业人员增加，据彭博新闻社统计，截至9月仅华尔街金融业就裁减了逾11万个职位，全球金融界裁员总人数已超过23万。22左：华尔街银行家失业，“金领街头挂牌找工作”右：雷曼兄弟公司的雇员拿着装有私人物品的纸箱离开公司23全球部分知名企业裁员名单雅虎全球裁员10%约为1500人CEO杨致远成为1501人花旗集团裁减5.3万惠普全球2.46万人康柏公司二次共裁员8500人高盛全球裁员3260名巴克莱银行至少裁员3000人宅急送裁员5000多人百事集团裁员3300人全球最大的化工公司德国巴斯夫公司裁员2万人沃尔沃全球裁员4000人AT&T公司共裁员8000人星巴克美国裁员1.2万人美国第二大消费电子零售商电路城（CircuitCity）裁员7300③全世界大规模救市行动美国：7月30日，布什签署了总额达3000亿美元的房市援助法案，为美国声势浩大的楼市救援行动摁下了“启动按钮”。按照这一计划，美国政府将为40万户面临丧失房屋赎回权的美国“房奴”重组债务。24美国7000亿金融救援计划一波三折259月29日，美国国会众议院议长佩洛西在华盛顿举行的记者招待会上讲话。当日，美国国会众议院以228票对205票的投票结果，否决了布什政府提出的总额为7000亿美元的金融救援方案。法国：萨科齐总统10月13日正式推出了3600亿欧元的救市计划，这笔资金将主要用于为银行中期债务进行担保和救助陷入困境的银行。欧盟委员会10月31日宣布，已批准法国和荷兰两国总额高达4650亿欧元的金融救市计划。26日本10月30日，日本首相麻生太郎公布了价值约27万亿日≈2750亿美元的经济刺激方案。此前日本财政大臣与谢野馨10月26日曾经宣布过10万亿日元的救市方案二、欧洲主权债务危机1.主权债务主权债务是指一国以自己的主权为担保向外借来的债务，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家。主权债务违约现在很多国家，随着救市规模不断扩大，债务的比重也在大幅度的增加。当这个危机爆发到一定阶段时可能会出现主权违约，当一国不能偿付其主权债务时发生的违约传统的主权违约的解决方式：违约国家向世界银行或者国际货币基金组织等借款与债权国就债务利率、还债时间和本金进行商讨27主权信用评价主权信用评价体现一国偿债的可能性，评级机构依照一定的程序和方法对主权机构的政治、经济和引用等级进行评定，并用一定的符号来表示评级结果。主权评级涉及的内容很广，除了考虑GDP的增长趋势、对外贸易、国际收支情况、外汇储备、外债总量及其结构、财政收支、政策实施等影响国家偿还能力的因素，还要对金融体制改革、国企改革、社会保障体制改革所造成的财政负担进行分析。根据国际惯例，该国境内单位发行外币债券的评级上限，不得超过国家主权评级。国际三大评级机构：标准普尔、穆迪、惠誉28292.欧洲主权债务危机3031323334353637383.欧洲主权债务危机产生的原因39404142434445464748494.欧洲债务危机的影响505152532011年12月25日北京举办